FEI:上线4天一路跌至0.77美元的算法稳定币Fei，究竟怎么了？

4月4日，算法稳定币Fei项目的创世期结束。据项目官网显示，为期三天的募资活动共筹集到了价值9.6亿美元的ETH，数额惊人。

同时，项目此前已获得来自Coinbase等明星机构高达1900万美元的融资，且凭借着“任意抵押额智能协议控制价格”的机制，自Fei上线Uniswap起，本该有这一个梦幻般的开局，但剧本并不如投资者所料。

据Coingecko数据显示，自4月4日上线起，Fei的价格从0.95美元，一路下跌至目前的0.77美元，与其锚定的1美元价格渐行渐远。持续四天的下跌，意味着官方前期设定的PCV稳定币价机制并未奏效。另外，为安抚投资者情绪，官方今日宣布关闭销毁激励机制，以应对此前出现的激励漏洞，并减轻抛压，意图促使币价回到1美元的锚定目标。

币赢DeFi专区Miniswap上线HBTC/USDT矿池:据官方消息，Miniswap将于北京时间2020年11月9日18：00点上线HBTC/USDT矿池，用户在Miniswap添加HBTC/USDT流动性即可通过跨链流动性挖矿平台m.finance 挖矿获得MG（麦哲伦）。据悉，HBTC是火币在以太坊上的BTC跨链资产，采用超额准备金保障，可验证、可信承兑。币赢Defi专区Mini当前报价0.0402 USDT，上涨29.1%。[2020/11/9 12:05:54]

《备受瞩目的算法稳定币Fei，造富效应究竟如何？》提到，评估投资Fei收益最应该看重的指标就是PCV的总量。在整体行情稳定的情况下，PCV总量越高，代表官方能拿出来稳定Fei的资本越多，Fei的持有者们对资产价值更为看好，可以形成一个正向循环，更何况项目启动之初PCV总量已达10亿美元之巨。

动态 | 印度联邦银行将于2019年底在Ripple平台上线:据Newslogical消息，今年3月，拥有800万客户基础的印度最大私营商业银行联邦银行有限公司（Federal Bank Limited）与Ripple建立了合作伙伴关系，将利用Ripple网络平台提供“更安全”的跨境交易。根据联邦银行官方发布的最新商业文件，这家金融机构不仅将连接到Ripple未开发的走廊，还将在今年年底前在Ripple平台上上线。这意味着印度超过15%的支付将通过数字解决方案提供商的系统完成，这也将提高对Ripple技术和代币的整体采用。[2019/10/31]

然而，这其中最大的变数在于，用户是以ETH为抵押物存入PCV的，在行情波动剧烈的牛市或熊市，PCV的总价值忽高忽低，极容易引发其所支撑的Fei的价格稳定性。鱼池F2Pool联合创始人神鱼认为，由于FeiProtocolPCV中的资产价值直接和ETH挂钩，一旦熊市来临，协议控制的资产可能会大幅缩水，给币价稳定留下了潜在风险。在理性分析之余，参投Fei项目的神鱼也不忘在朋友圈吐槽：憋不住的凭本金出场，凭本事出逃。

公告 | 火币OTC今日上线OTC Desk:据火币官方公告，火币OTC将于5月13日上线OTC Desk。[2019/5/13]

当然，在Fei刚上线的前3天内，也就是4月4日到4月7日间，ETH价格一度从60988美元涨至64372美元，涨幅达5.5%。一边是大涨的主流币，一边是稳定币Fei充满未知的平台币Tribe，在此情形下，用户当然选择用脚投票，这或许可以解释4月7日以后Fei的腰斩。项目从一开始以USDT质押，可能是另外一幅情形。当然，大户砸盘也是Fei价格持续走跌的因素。

MakerDAO上，用户抵押资产，可以贷出按其美元市计算的三分之二的稳定币DAI。在连本带利归还债务后，可换回抵押资产并获得相应的DAI。这套逻辑从本质上明确用户抵押资产的所有权，依然归用户本人所有，平台和用户直接是债务人和债权人的关系。在遇到币价大跌情况下，用户的心理预期依然是正值。然而，在主打算法稳定币价策略的Fei这里，彻底改变了。

LRC上线Bittrex交易平台:据Loopring基金会创始人，以太坊的加密货币LRC（Loopring Protocol）已经在受美国政府监管的Bittrex加密货币交易所上市。LRC已通过了美国Howey测试，Howey测试由美国最高法院创建，通过三个步骤来判断产品是否为证券。据CoinMarketCap显示，LRC已在币安、OKEx等交易所上线。LRC现价0.38美元，下跌10.79%。[2018/3/10]

在Fei设定的机制里，项目方用等价的Fei换取用户存入的ETH，并且在Uniswaps上创建了Fei/ETH资金池，供用户交易，这等同于为创造一个套利的空间。当然，这一切的前提是，用户无法用Fei购回投入的ETH。从本质上看，这部分ETH的所有权，已经归属于项目方了。尽管这部分ETH已经作为PCV时刻为稳定币价而准备，但站在散户视角来看，一旦Fei价格下跌，自身的损失无法挽回。

尽管在项目方视角来看，通过算法手段，实时拆出一定量PCV的资金为Fei注入流动性从而稳定币价在技术上成立，但人性的变化往往远超技术的可控范围：集体恐慌情绪释放之下，算法干预机制，实则难以见效。

对此，CoinFund创始人兼首席执行官JakeBrukhman对此表示:“一个基于算法的稳定币很难与盯住美元挂钩，而且机制还处于初期和试验阶段。”

《备受瞩目的算法稳定币Fei，造富效应究竟如何？》中提到，项目在创世阶段采用联合曲线销售的方法，也就是低于1美元的折扣价吸引用户以ETH购入Fei，起到了明显的引流效果，这从创世期结束后的最终募资额度即可略见一二。

低价确实可以引起投资者的冲动情绪，这在加密货币市场更容易理解，但是冲动背后却是对于投资品种的非理性认知。或许大多数用户在买入Fei之前，并未直面一个问题：如果短期内无法在Uniswap上套利，与市场中USDT、USDC等主流稳定币认可度相去甚远的Fei，其真正的应用场景有哪些？

对此，IDEOcoLabVentures投资人Dan?Elitzer也评论道：Fei的持有者卖出代币，是因为他们中的很多人进入了一个不理解的系统，认为存在一个纯粹的套利机会。鉴于初始供应庞大，目前对FEI的自然需求并不足够，因此出现了抛售压力。”

正如Dan?Elitzer所分析，在Uniswap交易所内价值10亿美元的Fei，其实也对应着PCV里Fei的总量。换言之，Fei的总量实际上达到了20亿美元：10亿锁仓量10亿流通量。巨幅通胀之下，创始人JoeySantoro提出的5个紧急改进提案，以及平台数次动用PVC进行Reweight，对于回归1美元币价，显得杯水车薪。

原本高举去中心化稳定币协议的Fei，被市场寄予厚望，但由于市值管理、应用场景、机制设计和整体环境等多方面影响而初战折戟。当然，这也透露出稳定币赛道的多种困局。

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