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比特币:美债收益率持续飙升 亚股恐慌性下跌 BTC该抛吗?

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时间:1900/1/1 0:00:00

昨日拜登政府1.9万亿经济刺激方案通过关键环节获参议院同意后,加密货币市场在股市、债市休市时出现大幅回弹,反映了市场对通胀前景的预期。

然而,今日10年期美债收益率两次突破1.6%最终站上1.6%上方,续刷近13个月以来新高;美元指数续刷三个半月新高,突破92;亚股高开低走,中日韩三地股市全线收跌,其中以中国股市跌势惨烈,被称作遭遇“黑色周一”并进入技术性熊市,沪指、深证成指、创业板指分别跌2.30%、3.81%、4.98%,恒指跌超2%。

在美股指数、纳指期货转跌后,加密市场也出现普跌,其中比特币一度跌至5万美元/枚下方。截至发稿,比特币仍在5万美元/枚附近震荡,这也是全球资产市场拉锯的状态。

Curve 3pool APY比10年期美债收益率低近250个基点:金色财经报道,Curve 的 3pool 的稳定币回报与美国政府债券的收益率之间差异正在不断扩大,DeFiLlama 和加密服务提供商 Matrixport 提供的数据显示,当前 3pool APY 的七日移动平均利率为 0.98%,比 10 年期美国国债收益率 3.54% 低 250 个基点。Curve 3pool是一个流动性基础池,为加密货币交易者提供了一种在三大稳定币(USDT、USDC 和 DAI)之间进行资本兑换高效方式,大型交易商将他们持有的稳定币存入池中,以获得年化收益,但自 2022 年 8 月以来,稳定币收益率相对于国债收益率不断下降。(coindesk)[2023/1/31 11:38:36]

究竟怎样理解1.9万亿经济刺激计划和不断上行的美债收益率?美元指数在这种背景下悄然走强意味着什么?全球股市面临风格切换,对主流加密资产有什么影响?

富达投资主管:美债收益率2%将是上限,不会重演缩减恐慌:富达投资集团全球宏观主管JurrienTimmer周二表示,美国10年期国债收益率可能进一步小幅上升,但2%应该是上限,不会对金融市场构成风险。他说:“我认为收益率可能会小幅走高。到目前为止,它们已经达到了1.75%。我有一个简单的债券模型,显示2%应该是上限。”上周四,美国10年期国债收益率一度升破1.7%,为一年多来的最高水平。尽管美联储保证说,没有计划在短期内加息,也不打算放缓债券购买计划。

Timmer还淡化了近期美债收益率和通胀预期上升可能意味着2013年“缩减恐慌”重演的担忧。2013年,在美联储宣布计划开始缩减量化宽松政策后,引发市场恐慌,导致美国国债收益率突然飙升。Timmer表示:“到目前为止,收益率已经上升了125个基点。其中一半是实际收益率,一半是通胀。我觉得现在还好。”他说,在2013年,“实际收益率在6周内上涨了近200个基点。如果我们看到这样的事情发生,那将对整个体系造成相当大的冲击。”(新浪财经)[2021/3/23 19:10:21]

通胀可能不及预期

十年期美债收益率突破1.6%,日内涨4.79%:行情显示,十年期美债收益率突破1.6%,日内涨4.79%。[2021/3/12 18:39:30]

上一篇文章提到美债收益率/无风险利率/名义利率=实际利率通胀率,这组公式不能说是错的,但对于当下的情况,理解容易出现偏差。中金公司Kevin策略研究最新报告指出,更准确的写法是通胀预期=名义利率-实际利率,两者之差才是所谓的通胀预期。

这组逻辑说的是,如果实际利率以与名义利率同样甚至阶段性更快速上行,债券对于投资者来说吸引力削弱,若实际利率不会走高,名义利率走高则在通胀情况下持有债券是合适的。而中金认为当前的情形指的恰恰是第一种。

10年期美债收益率目前上涨8.59个基点,报1.4773%:行情显示,美国5年期TIPS盈亏平衡率突破2.5%,为2008年以来最高水平。10年期美债收益率目前上涨8.59个基点,报1.4773%。[2021/3/3 18:12:23]

若实际利率走高会带来什么情况?黄金与实际利率呈现负相关,在真实回报率抬升的背景下,现金流为“负”的黄金资产吸引力下降,另外,实际利率抬升意味着实际的融资成本走高,对于高估值、拥挤交易部分的边际影响相比单纯通胀预期抬升时更大。

根据东北证券首席经济学家付鹏的观点,若只关注通胀预期,很多资产变动对不上通胀预期。但如果按照实际利率上升的这个解释,当前市场出现的美债卖压、美股风格调整、美元指数走强以及金价下跌的信息就能够对得上了,尽管美联储的官员声称并未观察到实际利率有多大变动,后者可能指的是实际利率仍在美联储能接受的范围内。

本周美国财政部将标售620亿美元的美债,根据CFTC报告,资产管理公司净空10年期国债创下2016年以来最高。

摩根士丹利美国首席股票策略师迈克尔·威尔逊称,10年期国债收益率的非线性波动终于让投资者意识到了风险,股市的投资者已经明白10年期国债收益率是一个“假利率”,美联储在2月份将资产负债表扩大了1800亿美元,比其目标高出50%,然而美债收益率却反而飙升了,“市场正在引导美联储,而不是美联储引导市场"。

比特币当然可以继续持有

实际利率上升对于投资的影响,根据中金Kevin策略,股票资产>原油和工业金属在内的大宗商品,国债和公司债在内的债券类资产表现最差。板块层面,上中游周期品和下游消费品表现最佳,金融类板块其次,防御类板块相对落后。

注意,实际利率上升影响的是估值、拥挤交易的高风险资产,在美国科技股和成长股身上演绎得淋漓尽致,而比特币虽然是高风险高波动资产,这类资产却不会产生现金流。

但在市场前景尚不明朗的情况下,高盛重启旗下加密货币交易部门,其加密数字资产全球市场部的负责人MattMcDermott在播客上公布对客户的调查情况,情况显示目前40%的客户在加密货币有旺盛的需求。另外其进行的另一项类似调查的结果显示,33%的人预计到年底将超过8万美元。

钱通常是聪明的,长期主义也没有过时。知名财经大V“秋源俊二”今日撰文称:“宏观不可观测,也不知道的怎么变动,现在市场都盯着十年期美国国债利率变化做投资决策,和之前,拿着零利率,长久期算稳定性公司的估值,一样是有问题的。”

比特币短期会受宏观经济因素影响,但长期还是看供需。

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