稳定币:谷燕西：稳定币是波卡和Cardano的发展短板

在这次的加密数字货币牛市当中，波卡和Cardano异军突起，它们的市值都进入了加密数字货币市值的前5名。显然市场重新看好公链项目。但我认为，这两个公链项目的现在的估值并没有坚实的业务基础。按照这些公链项目目前的进展，市场对它们的估值明显的超高了。这样的高的估值价位很难持续。

不管是波卡还是Cardano，这两个项目都还处在非常早期的阶段。Cardano支持智能合约的Goguen阶段现在还没有上线。在波卡的生态体系中，还没有一条平行链上线。所以在两个生态当中，都没有任何一个应用开始。更不用说这些应用会受到市场的欢迎程度如何，也更不用说这些应用会产生什么样的收益。所以在这两个项目的未来的发展过程中，任何项目内部的因素以及大环境的变化都很难保证这些项目在目前的市场估值。

谷燕西：BTC需求导致USDT增加，大部分Diem USD将流入BTC:2月13日消息，美国力研咨询公司创始人谷燕西发推表示，BTC的需求导致USDT的增加，而不是相反，从2021年开始，合规的美元稳定币将快速增长。如果USDT发生任何变化，这将继续维持BTC的增长，另外，Diem USD的很大一部分将流入BTC。[2021/2/13 19:40:37]

决定一个公链项目是否有价值的最基本的因素是在其之上运行的各种应用的受市场欢迎程度。在目前的这个阶段，以太坊是被各种应用采用的基础公链。各种区块链应用都是在以太坊上开发。在这些应用当中就出现了一些受到市场欢迎的应用，譬如此前的Kitty猫和现在的DeFi应用。我们看一下以太坊市值的发展情况，就可以看出，尽管以太坊是迄今为止一直是普遍采用的公链，但其生态发展的起伏直接影响了以太坊的市值。以太坊的市值从2017年底的一个高峰，在经过长期的低谷之后，目前由于DeFi应用受到市场欢迎，上升到了一个高峰阶段。以太坊的市值是同其之上应用的受欢迎程度直接相关的。但是不管是波卡还是Cardano，现在依然没有任何受欢迎的应用在其之上运行。即使是有某一个类型的应用受到欢迎，这样的应用也会在不同的公链上发展。目前任何一个公链都不可能享有以太坊之前的基本上是垄断的地位，因此市场中资金一定是分散在数个公链之上。

谷燕西：美国SEC或因监管及市场影响起诉Uniswap:区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，Uniswap项目方最近发行了代币UNI。鉴于这个代币的性质，发行方式，发行对象，以及UNI的美国持有用户不少于2000人，他认为它很有可能成为SEC起诉的对象。谷燕西在文章中表示，按照美国对证券产品定义的几个维度，如果持有者是未来盈利为预期，并且是通过一个普通企业的努力而达到这个产品的升值，那么这个产品就应该被定义为证券，其运作方式也应该按照证券的监管条例来运行。如果UNI被认为是证券，那么它此后的相关的一系列运作都是不符合证券法的要求的。除了以上按照证券定义来分析UNI属性之外，UNI的其它特点也使得它更像一个证券。另外，UNI已经在在多个中心化撮合交易平台进行交易，其交易方式同股票一样。他在文章中提到，SEC是否起诉一个项目的一个重要考虑是这个项目对美国证券市场的影响。UNI现在已经发行流通到美国市场，已经在中心化的交易平台进行交易。如果SEC不采取措施禁止UNI的流通，那么此后就会有更多的类似UNI的数字通证在美国市场中流通。另外，由于这样的数字通证的产生和流向市场的速度非常快，所以如果SEC不很快采取行动，那么它在此方面的监管以后就很难见效。[2020/9/25]

在对波卡和Cardano生态发展的预期方面，一个主要的期待就是将以太坊上现在受欢迎的应用迁移到这两个生态当中。其中的最主要的类型就是DeFi。Cardano已经提供了以太坊资产向Cardano生态迁移的工具。在波卡生态中也已经有平行链计划提供DeFi应用。如果在这两个生态中能够短期内建立起受市场欢迎的DeFi应用，那么这确实会有助于维持这两个公链项目的市值。但是这个迁移是有一个过程的。但最重要的是，目前DeFi本身能够维持多长时间的市场热情是一个很大的疑问。

声音 | 谷燕西：比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产:CBX研究院创始人谷燕西表示，自2017年3月以来，比特币重新占据加密数字资产总量70%。对此的一些相关思考。

1, 比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产。

2, 在可预计的未来，不可能有更多新类型的数字资产进入市场。比特币不可能因为同样的原因产生增长。

3, 在可预见的未来，比特币的价格主要是市场投机所决定。在CME和Bakkt交易的机构投资者将会是决定比特币价格的主要力量。

4, 投机者只关心导致价格变动的各种因素，不管其底层是大豆还是黄金。鉴于比特币的总量有限，而且产出越来越少，其交易价格变化应该更加类似于黄金。[2019/9/6]

DeFi受到市场的欢迎是随着最近的股市和币市的兴旺而兴起的。投机者们需要资金和更好的交易方式，因此促进了各类DeFi应用的兴起。相应的，如果加密数字货币交易进入熊市阶段，各类DeFi应用的交易量一定会大幅减少。DeFi的应用因此就不能吸引市场对其所使用的公链的支持。从目前的整体经济发展状态和股市的情况来看，股市和币市的大幅调整在今年是个大概率的事件。这因此一定会影响市场对DeFi的兴趣，进而进一步影响市场对相应的公链项目的估值。

声音 | 谷燕西：Libra的一个潜在的竞争者是Twitter和square的CEO Jack Dorsey:今日，在由火讯财经主办的“火讯Facebook Libra周”线上沙龙上，CBX研究院院长谷燕西表示，在潜在用户方面，Facebook确实在全球有27亿的注册用户，数量方面他确实是有优势。但是，具体到数字资产方面，加密数字资产的爱好者的活跃社交群体是Twitter，而不是Facebook，而且推特的用户也是遍及全球。如果一个基于加密数字资产的金融应用，需要在全球推广的话，实际上推特更适合于此目的。Libra稳定币的一个潜在的竞争者是 Twitter和square的CEO Jack Dorsey，他在社交网络和货币支付端方面都有优势，所以他很有可能是Facebook稳定币的一个很大的竞争者，而且他一直是加密数字货币的强烈的爱好者，特别是对比特币。在2018年5月在纽约举行的 Consensus大会上，他就提出，互联网需要自己的稳定数字货币。[2019/6/21]

我认为对公链项目来说，真正的能够促使公链生态繁荣的应用是稳定币的引入。稳定币是最简单和最容易引入的金融产品，但市场对它的需求却非常强烈。公链生态中的稳定币的使用会在支付和转账两个具体应用领域。这样的应用能很快形成网络效应。它一方面在不断扩大公链的用户数量，另一方面由于现有用户之间的频繁的这样的交易，能够更加增强这个公链的凝聚力。而且这样的需求是人们日常经济生活中必须从事的活动，因此这些活动就能够促进公链生态的长期发展。

在应用稳定币促进生态发展方面，我认为Diem生态会是一个最好的应用案例。在Diem稳定币推出之后，Diem协会成员会在各自的领域中提供基于稳定币支付的应用，因此就会在很多细分领域推进稳定币的应用，也就是促进的生态的发展。所以在Diem区块链上建立的生态会发展得非常迅速。这就会对现有的公链项目产生非常大的竞争。如果市场中基于稳定币的相关需求已经能够通过Diem生态来满足，那么在这个方面，市场对波卡或Cardano的需求自然会减少。波卡和Cardano生态的发展因此就缺少了一个重要的支持。

在对稳定币的支持方面，不管是波卡还是Cardano都准备不足。在两个生态中，会有稳定币产生和流通，但是这样的稳定币是基于加密数字货币抵押而生成的。如果加密数字货币的资产总量下跌，这一定会影响生态中稳定币的总数。而且更为重要的是，以这种方式产生的稳定币的数量远比不上基于法币直接产生的数字稳定币的数量。所以总的来说，不管是波卡生态还是Cardano生态，它的稳定币的数量会少很多。而这会直接限制生态的发展。当然，在生态的初期，不太可能直接提供基于法币产生稳定币。即使是像Facebook和Diem协会这样有影响力的机构，在推出基于法币的稳定币方面也遇到重重阻力，因此更不要说像波卡和Cardano这样的区块链技术开发公司了。所以在生态早期，能有基于加密数字货币抵押而产生的稳定币也是一个可行的策略。但还是希望这两个项目尽早开始基于法币的稳定币，为生态的发展提供坚实的基础。

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