FRAX:东评 | 可能是目前最有前途的算法稳定币

本文不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎！

一、为什么现有的其他算法稳定币不可能成功

现有算法稳定币很多，ampl、esd、bas等等，但实际上没有一个保持稳定的。有些人认为目前不稳定是因为，这些币需要水上和水下十几次甚至几十次，才能形成共识，最后稳定下来。我觉得并不会这样，简单从根上分析。

一个稳定币如果不能始终保持稳定，那就无法真正应用于金融，而没有真正的应用，就不可能最终形成共识。

币优的Haze大佬一阵见血的说过，这些稳定币大户拿到手根本不去想着应用，而是CX给别人接盘，怎么可能成功？

二、Frax原理与简介

FraxFinance前身为去中心化银行，此项目为第一个结合了抵押和算法的去中心化稳定币。

AI Meta Club治理代币AMC首日交易量突破1500万美元:据官方消息，AI 元宇宙项目AI Meta Club 治理代币 AMC 于北京时间 5月26日15:00 在 Poloniex 上线，据Poloniex交易数据展示，AMC 首日交易量达1578万美元，占Poloniex交易量榜首。

据悉，AI Meta Club 是首个实现 AI 文字生成图片的 Web3 项目。之前因通过AI仿声，AI图片生成、AI作曲等多项技术结合，为马斯克前女友 Grimes 生成歌曲而知名。[2023/5/27 9:46:12]

目前为止，Frax是唯一一个能始终保持稳定的算法稳定币。

团队是公开的，我非常看重这一点。

采用三币结构：

FRAX：稳定币，锚定价格为$1USD。

数据：5月Arbitrum新增链上活跃账户已超100万:金色财经报道，据Dune Analytics最新数据显示，Arbitrum链上活跃账户总量已突破600万，本文撰写时达到609.2万个，已创建账户总量为726.4万个。历史数据显示，该指标于本月初突破500万，这意味着5月Arbitrum新增链上活跃账户达100万个以上，增幅已超20%。此外，当前Arbitrum链上已创建的智能合约总量突破了250万，当前为2,502,633个。[2023/5/26 10:40:59]

FXS：治理代币，收取铸币税，总量为1亿，核心目的之一是把投机者所带来的不稳定性从FRAX转移到FXS。

FXB：债券币，会在V2发行，我们暂时不用关注。

稳定币铸造

Frax的铸造通过同时抵押USDC和FXS来实现，具体使用多少USDC和FXS，根据抵押率来决定。

Blur：Season 2竞标池和上架的双倍积分激励将延长至5月1日:3月28日消息，据NFT市场Blur在推特宣布，原本计划在4月1日发布的新产品需要更多时间构建，因此会延期推出（具体发布时间未披露），此外Blur还宣布Season 2的竞标池和上架双倍积分激励将会延长到5月1日。另据DeFiLlama最新数据显示，当前Blur竞标池锁仓量达到1.4385亿美元，接近3月初创下的1.47亿美元高点。[2023/3/29 13:32:33]

举个栗子：当前抵押率是80%，那么铸造1万美元的FRAX，就需要8000美元的USDC和价值2000美元的FXS，铸造完后，系统收取0.45%的铸币税进行销毁，同时销毁收到的2000美元的FXS，USDC则进入国库存储起来！

这样每次铸造Frax都会销毁一些FXS。

Genesis：目标是在5月19日之前破产退出:金色财经报道，加密贷款机构Genesis Global希望在未来四个月内解决破产程序。该公司在其破产公告中表示，它正在考虑潜在的出售或股权化程序，以在新的所有权下运营。第11章过程中出现的解决方案也会影响Gemini用户。该公司表示正在权衡各种选择，以为 Genesis 客户和 Gemini Earn 用户实现最佳结果。[2023/1/20 11:23:46]

抵押率的决定

铸造稳定币最重要的参数是抵押率，两个极端栗子，抵押率100%的情况下，要铸造100个Frax就需要抵押100个usdc，不需要fxs。在抵押率0%的时候，要铸造100个Frax就需要抵押价值100美金的Fxs，不需要usdc。

抵押率是根据frax的价格来调整，当frax的价格大于1美金，说明市场需求大于供给，那么抵押率逐步下降，抵押usdc的比例降低。当frax的价格小于1美元，说明市场供给大于需求，那么抵押率逐步上升，抵押usdc的比例加大。

21,000 人签署请愿书要求SEC主席辞职:8月3日消息，21,000名美国公民在Change.org上签署了一份请愿书，要求证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler辞职。

请愿书指控Gary Gensler参与了Citadel Securities、Citadel做市商裸卖空和暗池滥用的犯罪活动。且请愿书称，Gary Gensler犯了妨碍司法罪，因为他没有执行有关裸卖空的法律，也没有对做市商活动进行有效监督。

请愿书似乎来自WallStreetBets人群，特别是GME和AMC投资者，他们声称被做空的股票远远多于流通的股票。（Trustnodes）[2022/8/3 2:57:25]

稳定币的赎回

稳定币可以通过二级市场抛售换成usdc，但是如果数量过大，市场需求不足，肯定就跟bas一样，长期价格低于1美元，所以frax支持通过系统赎回等价的usdc和fxs。

举个栗子：当前抵押率是80%，那么赎回1万美元的FRAX，系统直接给你8000美元的USDC和价值2000美元的FXS，赎回完后，系统收取0.45%的铸币税进行销毁，而你可以选择把价值2000美元的fxs砸掉换成等价值的usdc。

需要注意的是，在赎回时候，因为系统根据抵押率自动生成fxs，fxs总量是增加的。

其他机制

为了增强稳定币的稳定性，系统后续还将开通，二次抵押、回购、PID控制算法等更复杂的机制，有感兴趣的可以自己去研究，文章太短不再阐述。

三、frax的优势

frax实现了真正的稳定，一旦大于1美元，就有资金通过铸造来套利，一旦小于1美元，就有资金通过赎回来套利，波动完全被fxs吸收的干干净净。其系统优势非常多。

首先，他的本质就是商业银行的存款准备金制度，现代商业银行也不是时刻准备100%用户存款的，一般都是10%-20%，剩下的钱都被他们拿去放贷款赚钱了，因为不可能所有人同时都取钱，这种商业模式被证明是可行的。

其次，frax抵押在国库中的usdc也没有闲着，官方会通过智能合约，利用这些usdc去aave等做一些低风险的理财，每天通过理财收益来回购销毁fxs。目前试点了51万美元的自动理财合约，本月计划上线1000万usdc的理财，预计每天可回购价值1万美元的fxs。

再次，frax的铸造和赎回都是需要铸币税的，为0.45%,这部分铸币税用fxs支付，是销毁的，所以fxs是通过销毁不停的收取铸币税。

最后，部分抵押稳定币的理论市值无上限，典型对比的是MKR机制，MKR采用超额抵押，所以铸造1dai就需要2美元的ETH抵押，这样MKR所能提供的最大dai的数量就被以太坊的总市值严格限制了，这样的系统完全无法满足市场需求。而采用部分抵押的模式，杠杆就可以加到无穷大，比如抵押率50%就是2倍杠杆，当抵押率1%的时候就是100倍杠杆了，理论上能为市场提供的frax是无穷大的，成功突破了以太坊市值的限制！

目前由于frax的出色表现和官方的大力推动，已经和crv和sushi达成了战略合作，frax已正式进入了crv和sushi的稳定币池子，受到了AC点赞，团队将继续努力和其他大型机构开展合作。

四、买卖的判断

如何买卖fxs非常简单，当市场对frax需求增加时候，买入fxs，当市场对frax需求萎缩的时候，卖出fxs。

至于如何判断frax市场需求的增加和萎缩，请自行研究。

谨记，时刻保持对市场的敬畏！

作者简介：北京之东，公众号：bjzdblockchain。微信号：beijingzhidong。资深区块链投资者，从事技术研究工作。

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