FRAX:简述 FRAX - 部分算法稳定币

译文出自：登链翻译计划

译者：翻译小组

校对：Tiny熊

FRAX是在以太坊网络上推出并与美元挂钩的去中心化，部分抵押的稳定币。最初是完全抵押的，其目的是逐步过渡到完全算法的稳定币协议

本文简要介绍FRAX稳定币，其运行机制，铸币模型以及处理金融冲击的能力。

运行机制

任何人都可以通过提供两个代币创建FRAX：抵押代币(当前为USDC)和协议权益股份币FXS。两个代币的比例由抵押比例确定。例如，比率为60％意味着可以用0.60美元的USDC和0.40美元的FXS铸造1美元的FRAX：

FRAX抵押率为60％抵押率为60％的示例

1FRAX始终可以以的价格赎回。继续以％的抵押品比率示例，每个都可以兑换0.60的抵押品和$0.40的FXS：

数据：7月CME加密期权交易量增长24%，四个月来首次增长:金色财经报道，美国芝加哥商业交易所 (CME) 7 月份加密货币期权交易量录得两位数增长。CCData跟踪的数据显示，交易活动增长24%，达9.4亿美元，四个月来首次增长。比特币期权交易量增长16.6%，达到7.34亿美元，而以太坊期权交易量增长60%，达到2.07亿美元。此外，据CCData数据，CME的期货交易量下降17.6%，至391亿美元，而衍生品总交易量（期货和期权）下降17.0%，至401亿美元。

CCData一份报告中表示，CME比特币期权交易量的增加表明，由于市场仍然存在不确定性，机构可能会用期权对冲头寸。[2023/8/4 16:18:18]

FRAX赎回-抵押率为60％抵押率为60％的示例

FRAX通过USDC抵押担保，但与DAI等稳定币相反，FRAX设计为部分抵押担保。协议中持有的USDC储备金少于流通FRAX币的数量。

Starknet发布路线图，将于2024年重点实现去中心化:4月25日，据官方消息，StarkWare发布文章明确以太坊二层解决方案Starknet 2023年目标和路线图。根据路线图，Starknet 2023年将主要开发重点放在提升网络性能和UX上，其中包括提升网络效率、降低交易成本以及实现费用市场等。此外，Starknet表示计划于2024年重点实现运营和决策层面的去中心化。[2023/4/25 14:24:57]

FRAX的双向转换可确保与USDC挂钩：

当1FRAX<$1，套利者会购买FRAX，并以FRAX去赎回USDC和FXS，并通过出售FXS获利。对FRAX的购买需求将让汇率恢复。

当1FRAX>$1，套利者将通过USDAC和FXS去创建FRAX，并卖出FRAX而获利，卖出压力将促使汇率恢复。

数据：澳大利亚加密ATM安装量世界第三:1月25日消息，近来，受熊市影响，全球新比特币ATM机安装量创历史新低。澳大利亚加密ATM机数量仍在快速上涨，澳大利亚目前拥有234台加密atm，在全球排名第三，仅次于美国和加拿大。

美国拥有33387台加密atm机，加拿大拥有2556台，二者合计拥有的加密ATM占世界总量的94.4%。(Cointelegraph)[2023/1/25 11:29:31]

FRAX协议目前为三个流动性池提供激励，向流动性提供者铸造并向分发FXS。

FXS奖励流动性提供者

铸币税(Seigniorage)

FRAX协议提出了铸币税的原始模型。铸造FRAX需要使用FXS。稳定币由于锚定美元具有价值，因此FXS也很有价值。铸币税的总金额是FXS的流通市值。

FXS持有人从价格上涨中受益。铸造新的FRAX时，会按未抵押部分的比例燃烧FXS。继续前面的示例，抵押率为60％，铸造1FRAX意味着烧掉了0.40美元的FXS：

埃米纳姆和Snoop Dogg将在Otherside中表演知名单曲“From the D to the LBC”:8月26日消息，据MTV官方社交媒体披露，在周日的本届MTV音乐录影带大奖中，Snoop Dogg和埃米纳姆将会把知名单曲“From the D to the LBC”带入到 Yuga Labs 推出的元宇宙平台Otherside是，“From the D to the LBC”音乐视频在两个月前发布，其中包含 Bored Ape NFT 的 2D 动画，但没有元宇宙镜头。数据显示，过去24小时Otherside元宇宙虚拟土地 Otherdeed 成交量已接近150万美元，涨幅达到224.86%。[2022/8/26 12:49:23]

这减少了FXS的流通数量，从而推高其价格。此外，当协议降低抵押比例时，铸造等量的FRAX，将燃烧更多的FXS。这也会产生更多的买入FXS，FXS持有人也因此受益。

W3BCloud将通过SPAC上市，合并后估值12.5亿美元:8月2日消息，专为Web3和区块链领域建立全球数据中心的公司W3BCloud周一宣布，将通过与特殊目的收购公司(SPAC)Social Leverage Acquisition CorpI合并上市。Social Leverage Acquisition CorpI在纽约证券交易所上市，拥有3.45亿美元的信托基金，并已收到AMD、ConsenSys、SKInc.和其他公司的额外5000万美元新投资承诺。合并后的交易对W3BCloud的估值为12.5亿美元。

W3BCloud提供存储、质押和计算基础设施服务，ConsenSys创始人兼以太坊联合创始人JosephLubin在W3BCloud董事会任职。该公司报告显示，其位于美国的七个数据中心去年销售额达4000万美元，其中85%使用可再生能源。预计2023年的收入将比2021年增长685%。（businesswire）[2022/8/2 2:52:46]

FRAX池中的流动性提供者也将从铸币税中受益。通过在三个激励池中提供FRAX，他们可以获得FXS。抵押比例越少(即铸币税越高)，它们获得的FXS越多。从100％的抵押比例到0％的抵押比例将使FXS发行率提高2倍。

FXS的价格基本上取决于供应方。一方面，稳定的FXS被铸造并分发给流动性提供者，扩大了流通供应量并向下施加压力。另一方面，随着使用率和采用率的增长，铸造的FRAX比赎回的要多，这意味着在此过程中会燃烧大量FXS，并将其从流通中撤出。

为了对数字有所了解，假设FRAX的供应量在2021年将从50M扩大到300M，这是一个合理的预测。假设抵押比例为50％，则意味着需要额外的FXS为0.5x250M=125M。同时，FXS的释放量约为1.5x18M=27M(考虑了50％的抵押比例)逐步释放的团队/创始人/投资者的股份中的35M=62M。供需之间的不匹配是设计使然，是价格上涨的重要因素。

风险

如果FRAX供应量增加并且协议变得更具算法性，则持有FXS会有所帮助。但还有一些风险，回想一下：

如果1FRAX<$1，套利者购买FRAX，赎回它们，以换取USDC和FXS以及“卖出”FXS。

相反，如果1FRAX>$1，套利者买FXS，用USDC和FXS铸造FRAX并卖出FRAX。

在这两种情况下，维持与美元的挂钩，都是通过价格波动传导到给FXS持有者来完成，可能会出现较大的需求波动。特别是，如果FRAX合约需求下降，FXS的价格可能会下降。在罕见的黑天鹅事件中，这可能会触发银行运行式的FRAX大规模赎回。

为了处理强收缩阶段，系统受到三种类型的防护措施的保护。首先，在收缩阶段，协议调整系统抵押率。FRAX的赎回者获得更多的抵押品和更少的FXS。随着资产抵押率的提高，这将增加市场对FRAX的信心。

其次，控制FRAX：FXS比率(称为增长率)。它是流通FRAX的数量除以FXS的完全稀释后的市值。FXS市值越大，那么在市场上出售的一定数量的FRAX，FXS的价格下降幅度就越小。比率低意味着系统更具弹性。FRAX的供应量(截至2021年1月2日)为74M。FXS的总市值为686M，比率为10.8％。但是，请记住，在短期/中期，FXS的流通市值较低(目前为16M)。

第三，发行FRAX债券(仍未上线)可以通过激励持有人通过质押FXS购买债券，来缓解收缩阶段的FXS卖出。

总而言之，FRAX是一个有趣的正在进行的货币实验，它在价格稳定、资本利用率和对抗审查之间取得了新的平衡。该协议运行一周后，效果很好。仍有待观察的是，降低抵押比例时是否依旧保持稳定性，以及能从去除资产质押的道路上走多远。

相关资料：

Frax文档：https://docs.frax.finance/

Frax代码：https://github.com/FraxFinance

本翻译由CellNetwork赞助支持。

来源：https://medium.com/coinmonks/frax-a-partially-collateralized-stablecoin-53d7841a4558

参考资料

登链翻译计划:https://github.com/lbc-team/Pioneer

翻译小组:https://learnblockchain.cn/people/412

Tiny熊:https://learnblockchain.cn/people/15

CellNetwork:https://www.cellnetwork.io/?utm_souce=learnblockchain

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