木星链 木星链
Ctrl+D收藏木星链

数字货币:东方证券首席经济学家:央行数字货币是央行面对四大挑战的一种应对

作者:

时间:1900/1/1 0:00:00

对数字货币的界定?

货币就是指M0、M1、M2,其中M0是流通中的通货、纸币、硬币,M1是M0加上活期存款,M2的范围则更加广泛。

数字货币究竟想替代M0、M1,还是要把M2全部替代掉,这是一个关键问题。现在市场观点比较保守,认为先替代M0,就是将流通中的通货都替代掉,以后消费者不用使用纸币和硬币了,直接使用央行数字货币。

但有人会问,这和微信支付有什么不同?两者还是存在不同的。数字货币是央行发行的,它可以穿透商业银行体系,即不需通过商业银行和第三方支付体系就可以进行线下交易,这种交易会很方便,但具备可控匿名的性质,即一切交易信息在央行都有留痕,只是因重要性而有区别,重要信息会保留得久一点,不重要的信息则不被重视。这是现在的定义。

元宇宙概念异动拉升 恒信东方涨超10%:行情显示,元宇宙概念异动拉升,恒信东方涨超10%,佳创视讯、会畅通讯、首都在线、蓝色光标等跟涨。[2022/3/9 13:46:20]

为什么要出现央行数字货币?我认为是受到比特币的刺激,特别是去中心化货币Libra的刺激,因为这是一个纯商业的、完全分布式去中心的、民间的机制发行的货币,所以主权国家认为受到了威胁,要通过自己的方法来树立自己的货币主权。例如当前M0、M1和M2都是由央行和商业银行共同管理的,而现在由互联网巨头来创造区块链,比特币的始创者甚至无从寻找,这对各国央行而言是一种应激反应。这种变化是很大的,变化带来的影响取决于数字货币究竟用于什么目的、停在哪个层次,我认为现在是在M0层次,但不排除未来会涉及到M1、M2,因为货币的功能就是定价、价值储藏、交易等,最终的最高层次是国际货币,国际货币由谁来做,这也会有争议。同时由于是数字货币,所以它符合现在经济的特性和便利性,但其背后的隐私保护问题也会带来一系列的深入讨论,不光是伦理问题,也有安全等各方面的问题。

东方证券邵宇:比特币就像科技渣男,黄金则是千年备胎:东方证券邵宇在接受采访时表示,“同样具有抗通胀功能,黄金涨势有限,比特币却翻了倍。比特币就像科技渣男,黄金则是千年备胎。”(华尔街见闻)[2021/3/24 19:13:26]

数字货币对现有货币政策、金融稳定和宏观经济的影响?

如果数字货币仅仅替代M0,那么即使全部替代,其影响也相对有限。考虑到反和非匿名化等问题,数字货币的推行会对监管层面带来一些帮助。

数字货币未来的影响则需要更多讨论。未来数字货币升级到M1、M2甚至M3的时候有什么样的影响?这个路径在短期内不太可能出现,这里更多是做一些预判。如果它对现有货币体系进行替代,M1层次尚可,到了M2层次,商业银行的派生层次全部由央行来确定,就会产生一个经济学或货币银行学中讨论最多的问题:货币究竟是内生还是外生的?如果货币全部为央行数字货币,理论上它是外生的,因此需要关注央行货币投放扩张到什么程度、整个政策扩张到什么程度。但实际上我们知道M2与商业银行的信贷投放和抵押物密切相关,所以它又可能是内生的,当然这两者之间会有一个不断博弈的过程,考虑到中国对M2总量进行管控,体现在央行资产负债表规模和存款准备金率的扩张收缩。由于中国对M2总量进行管控,所以若现在双层投放的框架没有变化,仅仅用它来作为高能货币的一部分,则货币膨胀能力是比较有限的。

23家企业入驻海南东方市八所体育区块链试验区:记者8月3日从东方市旅游和文化广电体育局获悉,截至目前,已有新浪、金垦赛博、唯彩会等23家企业签约入驻东方八所体育区块链创新试验区,涉及互联网视频直播、大数据、区块链技术等。据悉,东方八所体育区块链创新试验区建设,是促进“旅游+体育”融合发展的一次探索实践,将推动东方体育旅游文化产业进一步升级。(海南日报)[2020/8/4]

但还有一种可能性。其实货币理论里最重要的是MMT,大家之所以会对央行数字货币比较敏感,主要是关注未来财政和货币政策是否会进行较高量级的连通。举个例子,若每个人都可以使用央行的数字货币,理论上每个人在央行都有一个账户,对应的货币投放就可以进行,那么扶贫的时候,是否可以直接给账户打入一千块的数字货币?这就是UBI,同样是向民众发钱,若通过商业银行层层发放可能需要很多手续,包括磨损等,而通过这种方式会更加便捷,当然这里需要一定的规则。

声音 | 东方证券:加密货币数量近一个月持续小幅减少 一级市场获投项目数量处于相对低位:东方证券周报(2018.11.05~2018.11.18)显示,截至11月18日全球加密数字货币2081种,近一个月内持续小幅减少,交易市场则持续增加至接近1.6万个。比特币依然占据主导地位,市值占比53.4%,以太坊市值占比10%,被瑞波币超越。在过去两周内企名片收录国内外区块链相关投融资项目23个,其中国内11个。从融资阶段来看绝大多数处于早期,其中战略融资、天使轮、种子轮占比超过8成。在全部23个获投项目中,数字货币交易平台占比最大且主要分布在国外地区。[2018/11/22]

我认为短期而言,如果数字货币是替代M0的话,产生的影响相对有限;但如果替代M2的话影响会很大,但影响的路径取决于商业银行的双层次架构和央行之间的反应过程,以及以什么作为货币管理的主要抓手。另外数字货币可能有一些想象不到的功能,比如前面提到的财政转移支付等,这些可能在未来实现,也会改写传统教科书上的货币和财政政策之间的关系。

数字货币未来的发展前景?

央行数字货币是央行在面临以下四个挑战后的一种应对:

一是BigBank。在原有的商业银行数据化中,货币政策存在问题,没有达到预期要求。

二是BigTech。数字货币出现不稳定或新的系统性风险,不管是Libra还是中国的第三方支付都如此。

三是BigCountry,即大国间的货币竞争,这一点与人民币国际化的逻辑类似。

四是大财政,即BigFiscal或MMT。央行要完成既有的保持经济增长、维持金融系统稳定、防范系统性风险的目标,又要有结构化的功能,并且要满足全球投资货币或货币竞争的要求。

我们大致认为下一次工业革命是由数字技术或者智能技术推动的,在所谓ABCD,即AI、Blockchain、Cloud、BigData之中,数字货币一定会扮演基础设施的角色,包括做清算、做支付、做定价、做交易、做储值,甚至可能承担国际货币的功能。当然这是一个美好的前景。所以,个人用户要对包括它原生的创造机制有所了解,未来每个人的钱包里肯定会有CBDC,也可能会有一些Libra,甚至可能会视情况投资一部分的比特币。大家对数字货币非常重视,它是未来世界的基础设施,也是必要的组成部分。

原创邵宇中国宏观经济论坛

作者:邵宇,东方证券(11.070,?0.23,?2.12%)首席经济学家

标签:数字货币比特币区块链BIG官方数字货币比特币行情最新价格美元miui区块链存证BIGGLES

欧易okex官网热门资讯
HomiEx(红米交易所)将于 12月28日14:00 上线FAR

亲爱的用户:红米交易所将上线FAR/USDT交易对,具体时间安排如下。开放交易时间:12月28日14:00(UTC8)?开放充值时间:12月28日14:00(UTC8)?开放提现时间:12月28.

1900/1/1 0:00:00
比特币:在 2020 “大重置”中,解构比特币更深层次的价值主张

原标题:《比特币飙升&2020“大重置”》作者:NozomiHayase翻译&编辑Edward2020年是难忘的,尤其是对比特币而言。2020年已成为大流行病年.

1900/1/1 0:00:00
KLAY:炎王论币:2020.12.28 行情分析及操作建议 解套

比特币昨日日线收出一根带有上影线的实体阳K,日内行情整体震荡上行,晚间最高拉升至28424一线后出现深度回撤1800点的行情,日内整体波幅近3000点.

1900/1/1 0:00:00
USDC:金点Trend·洞见财富密码2021投资策略会 倒计时

2020年全球加密资产总市值6416.47亿美金,比特币23449.95美金,总市值达4342万美金,超过招商银行,近期央视报道创下历史新高.

1900/1/1 0:00:00
比特币:Vitalik Buterin 2020 总结:加密货币会在复杂的世界茁壮成长

长远来看,我们应该如何重新评估这个世界运转的模式?原文标题:《V神2020年总结:如何重新评估世界的运转模式?》撰文:VitalikButerin,以太坊创始人翻译:0x33、0x13.

1900/1/1 0:00:00
以太坊:2020,以太坊10个关键指标已创历史新高

原文标题:《深度丨2020,以太坊10个指标已创历史新高!》作者:LucasCampbellBTC作为数字黄金和作为通胀对冲工具「最快的马」的说法开始获得投资者的认可.

1900/1/1 0:00:00