稳定币:从炒价格到炒市值 一文了解网红概念：算法稳定币

大家好，我是佩佩，在经历过两个月的洗礼，defi市场又逐步回暖，不过现在defi最核心的东西并不是什么新鲜玩意，不提以前的老币，就maker里抵押eth生成dai的业务也都好几年了，farm带动了流行，但也还算是曾经“XX即挖矿”的变种。

而要说起2020年的创新点，可能非“算法稳定币”莫属。

在今年夏天，ampl一炮打响，让酒菜们了解到原来坊间还有这么魔性的币种，不用看价格，只要市值增长就能倍数增长赚取十倍收益，此处似乎要重新发下神图：

特别注明：这位阿姨和风火轮社区无任何关系。

ampl之后也不出意外的冒出了很多仿盘，几个月过去也出现了一些改进币，形成了算法稳定币板块，今天呢，咱们就蹭下这个热度，来聊下市面上这类项目，看看它们之间有什么差别。

算法稳定币，也有人称它为弹性加密货币，无抵押稳定币，都是一种哈，它的一个目标是希望能解决稳定币市场的痛点。

稳定币，如果你有看我们前两篇内容，应该多少会理解稳定币对加密世界的重要性，可以说我们几千亿的市值是有很大一部分构建在稳定币上的，但很多人会说像USDT这种中心化不透明，也有监管风险，而像DAI这种通过抵押物来生成的，又存在一个连环清算风险。

那有没有可能说，我们通过机器算法智能合约去做一个锚定法币价值的币呢，如今的算法稳定币就是这个方向的一种尝试。

新加坡央行已审查代币化和DeFi协议各个方面的可行性:金色财经报道，新加坡金融管理局提交了一份报告，总结了其与国际清算银行在Guardian项目上的工作。该计划旨在审查代币化和DeFi是否符合国际标准。作为该项目的一部分，参与者考虑了将协议整合到机构市场基础设施中的可能性。专家们测试了DeFi应用程序的“可行性”，以及在不危及全球金融稳定和完整性的情况下将实物资产转换为数字代币的选项。该论文揭示了开放且可互操作的私有区块链的案例，该区块链使用去中心化金融协议提供代币化资产的交换。该报告旨在介绍DeFi应用的最佳实践，这些应用可以监管股票、固定收益工具、外汇和投资基金等资产类别的交易。该文件介绍了允许类似工具交易的设计选项的通用结构。[2023/6/27 22:02:03]

要说起算法稳定币的机制，一定要了解一个词：rebase，即通过更新流通量使得市场价格趋于目标价格。

大部分项目的设定是，当币价>1.05美元(这个标准每个项目也略有不同)，认为市场的需求增大，根据币价来增发一定比例，来抑制市场价格。

当币价<0.95美元时，认为供过于求，缩减一定比例，以提升价格。

通过多次反复rebase，使得币价趋近于美元价格。

对于投资者来说，此类币种的重点不在低买高卖，而在于当价格进入一种微通胀正循环后，连续增发产生的复利，可能你看到币价一直在1.1,1.2U但背后持有者的资产价格已经翻了五六倍，所以这类项目，需要更多关注市值波动而不只是价格。

UniSat Marketplace将于4月27日重新开放:4月26日消息，比特币铭文钱包UniSat Wallet在推特上宣布旗下Market place将于4月27日重新开放，持有UniSat OG Pass一定时间的用户可以先参与测试，UniSatPoints数量最多的用户将在后续获得邀请。

此前报道，UniSat Marketplace于4月24日上线之初由于代码库漏洞遭受大量双花攻击。

UniSat Marketplace是比特币链上基于PSBT、支持BRC-20资产的Inscriptions市场。不过，社区对于如何确保在市场上购买的BRC-20真实性有所怀疑。[2023/4/26 14:27:32]

要了解现在市面上的算法币，可以从coingecko下面这个链接查看：

https://www.coingecko.com/zh?category_id=rebase-tokens&view=market

目前收录的有交易的大概有11种，今天我们就捡主要的来说说。

AMPL

这个应该比较熟悉不用多说了，关于AMPL的数据，一个是：

https://www.coin-tools.com/ampl/ampl-rebase-history/

FSB官员：加密货币将很快威胁到全球金融稳定:金色财经报道，金融稳定委员会 (FSB)加密资产工作组主席Steven Maijoor周四表示，最近的市场动荡让FSB更有理由制定全球一致的监管框架。在存在结构性漏洞和监管不完善的情况下，加密市场的快速增长意味着它们将“很快达到对全球金融体系的稳定构成威胁的地步，许多加密市场的特点是信息高度不对称，因此通常无法知道哪些参与者有不良行为意图以及哪些平台有过度扩张的风险。不能简单地将加密货币视为一种时尚”，并且许多加密货币活动不符合现有法规或发生在监管范围之外。[2022/11/17 13:18:33]

这里记录了每天rebase(上午十点每天一次)的增减比例，像今天是2.63%，也就是所有持币地址的币量直接增长2.63%，这里不涉及到转账分发，是通过合约直接来变更地址里的持币量。

另一个是官网的databoard：

https://www.ampleforth.org/dashboard/

它里面有很多数据，有兴趣的去看看，下图是市值的一个变化情况：

之前死亡循环了俩月，自11月初开始回暖，现在已经增长到3.5亿市值，当然这里和团队及社区的一些动作多少有些关联，除了发展多链，上个月也开启了一项名为Geysers(间歇泉)的计划，从他家代币的生态激励部分拨出390万枚AMPL奖励给SushiSwap、Balancer和Uniswap三个平台上的流动性做市商。

俄罗斯央行将制定数字金融资产监管提案:11月14日消息，俄罗斯中央银行支持数字金融资产的发展，但仍反对将加密支付合法化，目前正在制定一套监管提案，这些提案将在年底前提交给议会。据悉，俄罗斯联邦中央银行 (CBR) 计划向议会下议院国家杜马提交有关数字金融资产 (DFA) 监管的立法方案。根据现行俄罗斯法律，DFA 一词是指具有发行实体的coins和token，而不是比特币等加密货币。

俄罗斯央行副主席Olga Skorobogatova在金融创新论坛 Finopolis 上发表讲话时解释说，这些提案追求三个主要目标——改善税收和消除税收套利、开发交易平台和监管智能合约。[2022/11/14 13:02:03]

以上是目前做市的一个收益率，不过注意这是没有计算价格波动引发的无偿损失的。

YAM

AMPL曾经市值的暴增惊艳了全场，但他家也还是有很多设计问题的，也因此出现了一些带有微创新的“仿盘”，其中颇有社区人气的一个要属红薯币YAM。当时正值defi农业挖矿热潮，可能很多朋友只关心收益去了，忽略了他家做的其实也是弹性货币，只是相比于ampl传统的私募融资方式(早期投资者、团队、生态这些筹码占到了7成)，红薯走的是今年最流行的无预挖无募资的社区挖矿路线。

另外rebase是一天两次(凌晨4点和下午4点)，同时设计上YAM还加了储备机制，增发的10%会换成ycrv作为社区储备够后续发展使用，且YAM还添加治理功能。

英国资管机构拟推动政府批准发行数字Token的区块链交易基金:7月13日消息，监管近10万亿英镑的英国资产管理行业机构The Investment Association计划推动该国政府和城市监管机构“按时”批准可以发行数字Token的区块链交易基金。

The Investment Association表示，通过使用数字分类账，能为投资者节省大量成本，以推动现有的买卖共同基金提升效率，他们还将提议成立一个新的工作组，以研究分布式账本技术如何加速新产品和服务的创造，并允许更多投资者通过持有加密货币来定制他们的投资组合。（英国金融时报）[2022/7/13 2:10:51]

不过有点遗憾的是，上线没多久就遭遇了rebase漏洞导致在储备库铸造了大量YAM，在那段每天都有新鲜头矿产生的岁月，网红的机会稍纵即逝，这使得红薯直接从王者摔到青铜，下图是YAM的走势：

YAM到是一直也都还是有社区在支持，最近也是受算法稳定币影响，价格又回到了1U上方一丢丢。

ESD

ESD全名EmptySetDollar，是目前市值排行第二的无抵押稳定币，两个月前非常火，价格最高飙到15刀。

他家是每天有三次rebase，每隔八小时一次，这中间的区段被称为一个EPOCH。

esd和ampl最大的不同是增发和缩减都没有通过合约变更每个账户的数量，也就是你买入esd，就和买入其他erc20代币是一样的，增发时，只有抵押在官方合约地址的币才能分配到收益，收益也是需要自行去领取。

而在通缩时，它不会说直接扣减账户上的币，这里会有两个概念，一个是debt债务，当esd小于1美元，系统会按缩减比例形成债务，等到价格恢复到1美元之上，用增发的量来抵消这些债务，直到债务清零再开始对持币者分配增发。

另一个是Coupons优惠券，该优惠券根据价格处于低于1U的时间长短来给出相对于esd现价的不同的折扣，时间越长，折扣力度越大，系统内用户可以拿手里的esd去买这个优惠券，等到增发周期，就可以拿这些优惠券去赎回esd赚取折扣差价，它这个设计主要目的是通过投机驱动力，来防止在1美金之下待得太久，系统生成过高债务。

以上是esd债务和优惠券市场的数据，目前还是在一个债务周期中挣扎。

esd这种设计的好处一个是没有传统意义上的rebase增减代币，相对来说扩展性要好一点，可以像其他任何非算法代币那样参与抵押、流动池等等(这点还是很重要)，而ampl对任何第三方接入就会复杂一点，像ampl/eth在Uni里每天rebase时，ampl的量会变化，但eth是不变的，也就会引起瞬间的套利行为，可能也因此ampl至今虽说很红，但也就是做做流动性挖矿，并没有真正深入到defi借贷领域。

另一个是相对来说温和一点，不会说遭遇币价又下跌，账户里的币还在减少的戴维斯双杀。

不过esd的坑也很深，它那个折扣优惠券有一个很像期权的机制，只有90个EPOCH，也就是30天有效期，买了之后如果一个月内币价涨不回1U，就直接归零了。

这个就有点用徒来消减“泡沫”的意思了，不过按他们原先的想法是，买优惠券的不应该是酒菜，而是能拉盘的大户，自己有信心能把价格拉回再来买券就很爽了，然鹅，现实可能。。

从接近社区人士的评价来看，似乎有一种力量在故意压着价格，就是希望把那些买了优惠券的直接收割，所以这个项目，目前来说，有些特点和优势，但水也还是很深。

BasisCash

这个是最近特别火的一个算法稳定币项目，他家有三个币bacasab，很多朋友都说搞不懂它，其实把esd看个差不多，它就很好理解了，因为它就是esd基础上又做了改进。

将esd的存入官方地址获得增发和债务机制分别另做成了两个币bas和bab，bac是主币，锚定1美元的，超过就增发低于就缩减，增发部分将只给到Bas持有人，缩减时，BAB就类似esd家的优惠券，可以买入等价格上升后赎回。

据社区专家描述，这有望能缓解esd现在面临的困境，不过目前只是第一波挖矿，还没开始增减，所以是否是最优解，还有待实践出真知。

当然特别注意bac现在170多U的价格，这个可是最终要锚定1U的。。此处应该不用多说了，再说感觉脑海里都有画面了。

而之所以它这么火，也是因为初次发行走的和YFI一样的社区路数，通过DAI、yCRV、USDT、SUSD和USDC这些稳定币来挖，且BAC只有五万枚起步量的设定，加之开了2池，拿BAC做流动性可以获得BAS，BAS也是一币难求的分红币，且bac这么高价初期增发会很高，这么多条件交织在一块自然会很疯狂。

但最终能怎么样，就看大户们的搏杀了，再次提醒这个项目虽然是当红炸子鸡，但风险很大。

结语

关于算法稳定币，还有一些，像最近还有个有点小火的叫base，它不是锚定稳定币，而是锚定加密市场的总市值，还有一个叫DSD的，是esd的一个仿盘，篇幅限制就不再一一详述，有兴趣的可以查查。

1.算法稳定币的机会，一个是目前基本都没上大所，这是一个潜在的炒作点，另一个还是看市值了，博新盘或百万市值左右的小项目，它们能飘一波，不过这个也是风险机遇并存，小项目可能爆发力强，但没有像ampl这样上亿的共识强，死亡循环的概率更大，而共识大的可能还能起死回生，小的没啥名气的就真说不准了。

2.对于算法稳定币，不管它们锚定的是什么，也不管野望有多大，现在一是早期二是投机性非常重，像bac还有最近base这种可能很多人压根不知道它是做啥的就往里冲，越是表面高收益的越是能杀人于无形，特别是现在似乎有一种趋势是不管做什么，初始都设定极小的量博一个夸张的涨幅，如果看了我们前两篇的朋友，应该知道以太上那些低成本杠杆的大户，没资金也没信息优势的话，更大的可能性是拿真金白银陪着参与一场社会实验。

3.算法稳定币的目标，有野心的项目不会止于投机，是要做到传统稳定币的替代，至少是部分替代，但眼前这些币也都有各种机制问题，还是在实验阶段，谁好谁不好，我觉得还没有定论，甚至这条路走不通也是有可能的，现在的问题是不仅他们都没真正解决死亡螺旋，也没解决护城河的问题，因为每一个稳定都取决于共识背后的资金，但如果一下子冒出很多复制品，是可能分散市场资金。

还有奶王们给的一个概念是算法稳定币动态增减能保持住购买力，但对于不同市值阶段购买的用户，显然差别很大，虽然他们成本可能都在1U附近。

而如果它们以后真能参与到最核心的抵押借贷(目前没有参与，我不知道是因为这里不是一波人，还是某些合约条件限制)，不管是做抵押物还是像U那样被借出的，这可能又会成为一种靠市值来印钞的方式，虽说很多法币背后也没完全的锚定，但我不知道这是不是合适，或者是不是存在监管风险，只是如果那样的话，圈内的钱就又多了，所以我们说这可能是一场不那么需要韭菜的牛市。

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