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FTX:FTX仅仅是个开始 熊市前路漫漫?

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时间:1900/1/1 0:00:00

FTX的致命伤是什么?我觉得FTX这个事件还是Luna和三箭资本事件的一个延展。

最早门头沟(MtGox)当年暴雷的时候也有很多研究报告,有人发现MtGox内部有自己专门的交易账号。所以,交易所在内部有自营账号,这个事情在业界大家都是心知肚明的,不是一个秘密。MtGox有内部的交易团队,而且非常赚钱。17年暴雷的Bitfinex也是存在跟母公司之间有10亿美金的拆借,因此导致了它当时USDT很严重的一次脱锚。但大家知道这些交易所内部的自营团队交易在过往都是非常隐蔽的,没有人公开说的。

但这次,FTX这个玩法模式上跟以前是完全不一样的。FTX模式最大的不一样是它的混业模式——对冲基金+一级市场+交易所。

单纯猜测来说,现在目前来说我觉得还没有定论:我猜测FTX可能用了很多 Alameda里的代币到交易所里去拆借了很多这些资产出去,这个拆借的资产如果只做对冲进来的交易还好办。但我担心的是有可能会大量投到一级市场项目,包括Aptos、Solana这种有锁仓期的期限错配的交易。我觉得大概率是因为这个事情导致了资产负债表的错配。这个问题可能最严重的问题就有大量的资产可能投到了一级市场项目,这些项目短期是不可能回本的。然后出现负债端突然挤兑的时候、交易所挤兑的时候就导致这个问题。所以我个人觉得这个问题本身还是Luna和三箭资本事件的一个延展。

FTX破产法官批准将LedgerX出售给M7 Holdings的动议:金色财经报道,在美国特拉华州破产法院于 5 月 4 日举行的听证会上,法官 John Dorsey批准了 FTX 债务人于 4 月提出的将 LedgerX 出售给Miami International Holdings子公司 M7 Holdings 的动议,FTX在达成购买协议时表示,交易总收益约为 5000 万美元,破产法庭尚未对多家媒体要求其公开某些 FTX 客户身份的动议做出裁决。

FTX US 于 2021 年 8 月购买了 LedgerX。在一次探讨FTX倒闭的国会听证会上,商品和期货交易委员会主席 Rostin Behnam 曾表示,与其他 FTX 实体相比,LedgerX 是“健康的”、“有偿付能力的”和“可操作的”。[2023/5/5 14:43:46]

FTX的创始人都是交易员出身,交易员出身做的交易所,本身就有很大的风险。因为交易所本身就应该提供一个中立的平台给交易员去盈利,但你自己本身是做交易的,这里面会不会跟场内的交易员做对手盘,可能性就会更大,很多人对此诟病很多。还有一个很大的问题是,你要克制交易部门去赚钱,这个诱惑是很难对抗的。

Zhu Su:FTX和Alameda自成立以来就混在一起,SBF自7月以来就已资不抵债:12月1日消息,Zhu Su发推称,FTX和Alameda自成立以来就混在一起。SBF自7月以来就已资不抵债,他有很多疯狂的行为,包括:对贷方的虚假救助;筹集下一轮资金激怒前投资者等。Zhu Su还表示,了解FTT的起源,Alameda/FTX的整个商业模式是向其他交易公司提供短期流动性上亏损,以吸引交易量和交易员,再通过掠夺性的自由交易赚回利润。[2022/12/1 21:14:47]

所以我认为,FTX这种混业经营的模式,加上Sam交易员出身的身份,就是很大的一个风险点。

FTX这事情才刚刚开始,这一轮熊市应该会比较长

我对整个事件最关注的可能反而不是FTX,而是在整个大的市场。特别是跟美国的这种宏观市场相关的。

当下整个市场的环境很差,整个市场的情绪也很差。昨天其实看到消息出来的时候我就感觉到非常不妙,虽然中间币安说可能会收购。但看到那个消息时我感觉更加不妙了,因为FTX肯定有很大的窟窿。现在整个外部市场——特别是美股的市场情绪不是很好。虽然大家会觉得FTX背后有很多资本的支持,但大家都是无暇去顾及的。如果原来市场好的时候,可能可以相互支持一下,但现在顾自己都顾不过来。

Multicoin Capital管理总资产的10%仍在FTX上等待提款:金色财经报道,加密风投公司Multicoin Capital管理合伙人Kyle Samani和Tushar Jain周二向该基金LP发出的信中表示,该基金管理的总资产 (AUM) 中约有10%仍在FTX上等待提款。不幸的是,我们无法在FTX上撤回该基金的所有资产,包括 BTC、ETH 和 USD 在内的资产正在等待提款,约占基金资产的15.6%,约占基金总资产的9.7%。

此外,在Binance宣布收购FTX后Multicoin立即采取行动,以17.79美元的平均价格出售了全部FTT头寸。[2022/11/9 7:23:12]

如果是牛市,我觉得不太会发生这种事情。从FTX、尤其是从FTT的暴跌里面,能够明显感觉到市场情绪的力量。当整个市场进入到一个恐慌的阶段的时候,我们原来可能会觉得一些非常庞大的、资金实力很雄厚、派系比较盘根错杂的机构搞垮是很难的,像FTX就是这种。

FTX破产前只有9亿美元的流动资产和89亿美元的负债:金色财经报道,在破产前夕,FTX只有9亿美元的流动资产和89亿美元的负债。《金融时报》报道援引投资材料指出,FTX最大的易于出售的资产是通过属于首席执行官Sam Bankman-Fried的一个外部公司实体拥有的4.7亿美元Robinhood股票。尽管正式总部在美国以外,该公司的负债中有51亿美元是以美元结算的。(the block)[2022/11/13 12:57:26]

但在整个它的坍塌的过程中,我能够感受到整个市场情绪的力量非常的强大,并且很难违抗它。所以,币安选择去狙击FTX的这个时间点非常关键。如果不是在这样的一个时间点,而是在一个牛市或者是一个比较平常的市场的话,我觉得Sam 肯定有足够的时间去拿到这些钱,或者他有可能从其他地方找到这些钱。

感觉FTX这事情才刚刚开始,这一轮熊市应该会比较长,就算没有 FTX这个事情的话,这轮熊市可能也比我们想象的长,因为外部环境比前面几轮都要恶劣,然后也包括来自于 Web 2资本的谨慎以及他们本身状况的恶化。所以外部环境就可能会让这轮熊市变得格外的漫长。FTX的这件事情只是发生在了这个很糟糕的情绪下,一切都只是刚开始。

价值约为2500万美元USDT从FTX转移到未知钱包:金色财经报道,据Whale Alert数据显示,25074999枚USDT从FTX交易所转移到未知钱包,价值约为25,074,999美元。[2022/2/14 9:49:48]

关于监管,是时候正面迎接了

我觉得其实Cex与Dex还是一个荣辱与共的一个关系。

就是很难说 FTX 倒下去了之后 Dex 绝对会因此受益,因为众所周知中心化交易所最大的便利就是法币的入口,比如说 ftx 支持各种欧洲银行、美国银行的出入金,然后币安是支持全世界各种货币的出入金的,这一点我觉得在去中心化交易所里面是很难找到的一个替代品能够 onboard 大量的法币用户进来,这个确实是中心化交易所的一个好处。然后下一步可能的路径包括币安提出来那个 MerkleTree 的 reserve proof 其实并不是新的东西,早在 16 年国内的云币网就已经开始做储备的透明度。但是我觉得这个东西其实本质没有太多用处,因为即使你的储备能证明,但是你的负债端如何去证明呢,还有各种对冲交易的敞口也其实无法在链上证明,无法通过储备本身去解决这个问题。

我觉得最后就分化成两部分,就是我觉得一定是有一笔合规交易所,像Coinbase那种老老实实就是按照合规的传统金融方式来去做监管、审计和各种风险。我觉得在中心化交易所这个层面一定是分离出来这样一个在岸的合规的交易所,然后离岸的交易所该怎么玩就怎么玩。所以我倒不觉得说这个Cex倒下Dex就能起来。现在确实Defi在用户群和基础设施上跟Cex还有很大的差别。

现在对于监管我觉得是到了一个该迎接正面战场的时候了,我们不能退缩,不能继续回到我们这个所谓的理想国的状态,而且我们所有的  Web3应用走向主流也必定会遇到监管问题。不走成主流的话,那这个市场就是永远就变成一个极小众的市场,这个市场是永远长不大的。

所以我个人觉得Web3一定要去在监管问题上主动去影响,积极主动要争取让主流更多的去接纳,离岸跑的话是跑不出前途来的,一味地逃避就会导致退到无处可退。

FTX这个事件的影响会非常的深远,它一定会促使监管。不仅是对于中心化交易所的监管,其实还有很重要的一部分是对去中心化交易所的监管。

我们曾经作为整个 crypto 圈子来说,在全国各个主权国家之间的监管之间是可以有缝隙可以游走的,而且是有相当大的套利的空间的。但曾经如此,不代表未来也会这样。而且套利的空间和生存的缝隙其实是在以肉眼可见的速度在收窄。比如说像SBF正在游说美国政府对 defi 的进行毁灭性的监管,欧洲也是一样的。这个行业已经存在十年了,政府其实是有足够的时间,足够的人去认知这个行业。并且只要他是一个国家,就有他要去维护金融体系和统治体系。每个国家如果感到有人在挑战自己的某种边界,他们的共识一定是一致的,监管体系迟早会出来,而且其实美国和欧洲的监管会是很细分的,并不会一刀切,美国和欧洲的监管一定会对全球各个国家去形成一种示范效应。

对于像以太坊生态包括整个 Web3生态来说,在未来两年这么难的熊市里面,对于我们影响最大的可能就是在监管上的挑战,而不是后面可能会出现一系列的应用上的创新了,这可能是我们这两年主要去面临的一个常态。FTX这个事情是一个开始,这个事情远远没有结束。

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