比特币:谷燕西：比特币的价值本质是什么 风险在哪？

最近两天比特价格上升到了18,000美元以上，而且最近一段时间都一直在上涨。显然最近市场对比特币充满了乐观情绪。这种乐观情绪也是有道理的，毕竟美国的机构投资者和个人投资者开始将更多的资金投入比特币，这自然推动了比特币的价格的上涨。但是在目前的这种市场情绪之下，还是有必要对比特币的本质以及其风险做出客观的判断，以免在情绪的支配下做出错误的投资交易决定。特别是鉴于目前在比特币的交易中加杠杆非常容易，而且加杠杆的比例又可以非常大，因此能够导致的风险就更大。在这样的市场环境中，就更需要保持清醒正确的判断，以此避免承担非常大的损失。

本文对比特币的本质和面临的风险进行一些分析，以便相关者在做出决定时进行参考。

谷燕西：美国SEC在消除监管方面不确定性 有助于加密数字金融更规范发展:12月23日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，SEC对Ripple的起诉是意料之中的。目前市场中的绝大多数的加密数字货币的设计都非常类似于证券型产品。为了规范这个市场，SEC一直在不断地强调证券的定义，也就是通常所称的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立场以及它不断采取的措施，美国市场中以不合规的方式产生的通证的数量已大幅减少。但是这并没有根除，市场中依然不断地出现不合规的项目。但是现在看来，SEC正在采取系统的方式来解决市场中的不合规的项目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施实际上是在消除在监管方面的不确定性，这有助于加密数字金融在更加规范的范围内发展。由于此前瑞波币这样的加密数字货币的属性一直没有得到监管机构的明确表态，因此市场中此方面的各种创新都有违规的风险。现在SEC明确表明它对瑞波币的立场，这就会有助于市场更加明确监管的态度，市场中此方面的不确定性因此会减小。他最后表示，从加密数字资产的发展趋势来看，此后更多的新的数字资产会是以中心化的方式产生。譬如证券型通证就是此类。而完全像比特币和以太坊这样以分布式的方式产生的通证，出现的几率就比较小。因此，比特币和以太坊就是在分布式方式产生的资产中的最有代表性的数字资产。其独特性会更加突出，其价值因此也就会提升。[2020/12/23 16:11:52]

比特币价值的本质

谷燕西：BTC矿工可利用期权作为交易工具对冲市场风险，获得稳定收益:12月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在应对比特币的市场风险方面，目前比较普遍采用的金融工具是期货。矿工可以采用期货来保证其在一个合适的价格将其能够生产的比特币卖出。他指出，期货作为一个对冲工具，有其优势。这些优势包括杠杆的特性，底层价格连续变化，能够支持的交易的数量巨大等等。但期货也有其局限性，包括功能比较单一和单边风险非常大。他在文中表示，同期货相比，期权对个体比特币矿工来说更加适合用来作为交易工具来对冲市场风险和获得稳定的收益。利用期权做多的交易方的下限风险只是为此支付的权利金。只有做空的一方才有巨大的风险。而且可以利用期权制定各种交易策略，以实现套利或保值的目的。对于比特币矿工来说，了解市场提供的比特币期权的特点，就有可能找到对自己更适合的交易工具。他们可以利用自己的比特币赚取稳定的收益，或防范下行风险。[2020/12/15 15:13:08]

同目前市场中交易的其它种类产品不同，比特币没有底层资产支持。股票代表一个公司的股权，分红权和投票权。商品期货产品由底层的商品作为支持。不动产的所有权是有底层不动产支持。但比特币没有底层的资产支持。它的价值完全是市场通过交易买卖达成的共识。这种共识完全是市场交易者的主观判断。在这个方面，比特币同市场中交易的其它产品有本质的不同。这也是一些主流的金融从业者完全不认可比特币的原因。他们认为比特币完全没有价值，是投机的结果。在这方面最有代表性的观点就是巴菲特的观点。他认为比特币是老鼠药的平方，他自己不持有任何加密数字货币，未来也不会持有。

谷燕西：预期美国加密数字金融市场会有更快的发展:11月11日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，新当选的美国总统拜登计划邀请Gary Gensler担任他的监管美国金融市场的顾问。如果是这样的话，那么美国的加密数字金融市场预期会有更快的发展。Gary Gensler对区块链和加密数字货币持有非常客观的态度。[2020/11/11 12:15:55]

市场中与此相关的一个判断就是认为比特币是庞氏局，比特币的交易也会同其它庞氏局一样，终究会有资金断裂的时刻。但是，比特币同庞氏局一个根本的不同点在于，庞氏局由于最终无法向参与者支付利息，因此无法继续下去。它最终能被证伪。但比特币体系自动运行，它不需要向交易者提供报酬，比特币本身就是报酬。比特币市场价值只有大小之分，但只要有参与者愿意持有和有参与者愿意提供记账服务，比特币就会一直运行下去。

谷燕西：美国银行托管加密数字货币能帮助市场实现更多增量:8月7日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表文章《美国银行开始托管加密数字货币的意义》称，美国监管开始允许美国银行托管加密数字货币，对加密数字货币和加密数字资产行业的影响是非常深远的。主要影响表现在：1.加密数字货币托管业务有了更加多的选择；2.加密数字货币市场实现更多的增量；3.提供加密数字货币托管服务的市场会改变；4.美国加密数字资产的市场基础设施进一步加强；5.托管业务是美国银行业进入数字金融业务的开始。[2020/8/8]

比特币与黄金的差异

比特币的拥趸者们喜欢把比特币同黄金相比。他们提出比特币同黄金相似的地方，如总量有限，易于分割携带，永远不会耗损，两者的获得机制都不受任何个人和组织的操控。但是在其它方面，两者还是有非常明显的不同。在流动性和可分割方面，比特币要优于黄金。但是作为货币支付功能在市场中的接受程度方面，比特币远不如黄金。黄金毕竟在人类经济活动中已经成为全球普遍认可的价值，而且在大部分历史时期都作为交易媒介来使用的。所以黄金产品的交易价格是有黄金作为交易媒介和资产的功能作为支持的。当然在使用的时间长度方面，比特币刚刚出现，但是它在市场中的接受速度已经是非常迅速了。最近的这次比特币的上涨行情进一步推进了比特币在市场中的接受程度。

支持比特币的上涨因素及风险

最近美国市场中加密数字金融的发展显然是支持了比特币的这个行情。最近几个月的DeFi的火爆吸引了市场对加密数字货币的关注。美元稳定币的数量的大增为比特币的价格的上涨提供了基础。美国金融监管机构对加密数字金融发展的鼓励让更多的主流金融机构开始进入加密数字金融领域。美国市场中的投资者也开始对比特币持有更加正面的观点。一些机构和名人对比特币的大量购买也是推动比特币价格上涨的因素。这些因素以及提供相关交易服务的基础设施的不断改进都为比特币价格的上涨提供了更加坚实的市场基础。

在风险方面，比特币近期面临的最大的风险依然是合规风险。比特币本身已经被定义为虚拟资产，所以在美国市场中，比特币本身没有什么问题。影响比特币价格的是一些相关的服务。这些服务包括交易媒介和交易场所，以及其中的一些交易活动。譬如今年10月，美国CFTC和司法部开始起诉BitMex。预计在未来的几年中，美国的金融监管机构会继续此方面的监管措施。而这样的监管措施一定会影响比特币的价格。

在更长远的角度来看，比特币会受到来自其他的数字资产的竞争。在目前的加密数字资产当中，还没有依据底层商品或权益产生的数字资产。所以，可以认为比特币没有什么能与其竞争的数字交易产品。现在主流金融机构已经开始越来越多地进入加密数字资产领域。譬如在瑞士已经出现了瑞士数字资产交易所。在美国市场，也正在有努力把基于房地产的相关权益进行加密数字化，以便交易流通。当这些实体经济中的权益以加密数字化的方式进行交易流通时，市场中的交易资金肯定会更多地进入这些交易产品。这自然会分散进入比特币的资金，进而导致比特币价格下降。当然了，这会是一个长期的过程。

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