BTC:假设「灰度解散GBTC」传闻属实 这意味着什么？

今日下午，一则关于 GBTC 的传闻瞬间引爆了市场讨论。

消息源头来自近期异常活跃的加密 KOL Autism Capital。其表示，市场传言称加密交易和借贷机构 Genesis 或存在偿付能力问题，为了填补窟窿，Genesis 的母公司 DCG 或选择解散旗下另一家公司 Grayscale（灰度）所发行的 GBTC 和 ETHE。

首先需要说明的是，Autism Capital 在个人推文中也表示该传闻未经证实，Odaily星球日报也将持续跟踪相关进展。但假设，假设，假设这个传闻属实，这究竟意味着什么呢？为什么 Genesis 破产会牵涉到 GBTC 和 ETHE，分析过后，我们围绕着六个核心问题大致做了些猜想：

前FTX高管Ryan Salame正在与检察官讨论认罪协议:金色财经报道，彭博社援引知情人士的消息称，FTX Digital Markets前联席首席执行官Ryan Salame正在与联邦检察官进行谈判，以承认TFX崩溃后的刑事指控。知情人士透露，这位共和党巨额捐助者最早可能会在下个月对包括违反竞选捐赠法在内的罪行提出抗辩，由于讨论并未公开，因此消息人士要求匿名。目前尚不清楚他是否会与检察官签订合作协议并出庭指控FTX联合创始人Sam Bankman-Fried，Salame此前尚未因与FTX有关的指控而受到指控，潜在认罪协议的细节尚未最终确定。

据报道，Salame的前同事Gary Wang、Caroline Ellison和Nishad Singh已经承认在FTX的数十亿美元欺诈案中发挥了作用，并将成为政府针对SBF案件的关键证人。若Salame认罪，他将成为第四位认罪的前FTX高管。[2023/8/9 21:33:14]

核心问题一：窟窿到底有多大？

以太坊NFT交易量创2月份以来最高峰值:金色财经报道，根据The Block数据显示，上周的交易量较前一周增长63%，达到8800万美元。自2月最后一周上涨109%以来，以太坊NFT交易量并未出现大幅增长。[2023/7/4 22:15:55]

首先，这件事的背景的是 Genesis 存在一定的资金窟窿，此前该机构也表示其衍生品部门有 1.75 亿美元被困在了 FTX 内，不过随后 DCG 又向 Genesis 提供了 1.4 亿美元的股权注资。

简单算一下就能知道，差额还有 3500 万美元，如果资金窟窿只有这么点儿，显然不至于把百亿美元规模的 GBTC 都给拖下水。

那么，如果传闻属实，就意味着 Genesis 在这 1.75 亿美元外还有其他的资金漏洞，且该漏洞的大小已超过了 Genesis 自身的承担能力，且会牵涉到 DCG 的决策层利益，DCG 才会选择“弃车保卒”。

币安：ChatGPT将改善加密货币的采用和教育:2月17日消息，币安在近日的博客文章中对OpenAI开发的AI聊天机器人ChatGPT进行了评估，认为ChatGPT将改善加密货币的采用和教育。博客文章写道，在采用加密货币方面，ChatGPT在信息和教育方面提供了巨大的希望。它可以帮助教育用户了解区块链和加密概念，并使更广泛的受众更容易使用该技术。

不过，币安也指出了ChatGPT存在偏见以及安全和隐私方面的风险。称尽管人工智能会产生自己的反应，但它会受到训练所用数据的影响，因此可能会出现偏见问题。[2023/2/17 12:12:37]

核心问题二：Genesis 还债，与 GBTC 何干？

根据美国 SEC 今年十月发布的一份文件，Genesis 除了是 Grayscale 的姊妹公司外，此前也曾作为分销商参与过 GBTC 的发行。

Uniswap DAO社区成员投票赞成新的治理程序:金色财经报道，Uniswap社区成员周三选择改革DeFi协议的投票过程，以努力使其更容易改变系统的管理方式。最初的提案于上周开始投票，近100%的人赞成改变生态系统内的治理结构。Uniswap将把链上投票之前的链外 \"快照投票 \"的次数减少到一次。最终的治理投票——通过或否决提案的链上投票——将保持不变。虽然这两种投票都要求参与者贡献UNI，但链上投票将数据添加到以太坊区块链，而链下投票则调查社区成员对提案的初始立场。（coindesk）[2022/12/22 22:00:17]

除此之外，2021 年的一些新闻报道也显示，在 GBTC 出现负溢价后，DCG 曾大量买入 GBTC。

所以可以猜测一种可能性，为了帮助 Genesis 补窟窿，DCG 需要动用属于自己的这部分 GBTC。

核心问题三：直接卖 GBTC 不行么？

考虑到 GBTC 当前存在较大的负溢价，且市场流动性有限（平均每日交易 475 万份，每份现报 9.68 美元）。

可以猜测，GBTC 市场很难承接 DCG 想要抛出的筹码数量，即便卖掉了也会磨损掉极大价值，所以直接卖 GBTC 的牺牲巨大。

核心问题四：那可以卖背后的 BTC 吗？

需要说明的是，GBTC 背后作为支撑资产的 BTC 目前储存于 Coinbase Custody 的冷钱包内，且由于 GBTC 的基金性质，目前该基金并不支持从 GBTC 到 BTC 的逆向赎回。

想要用 GBTC 换回冷钱包内的 BTC 有两个途径：一是把 GBTC 的基金性质转换为现货 ETF（这也是 Grayscale 一直努力的方向）；二就是走解散路线。

值得一提的是，维持该基金的运作，Grayscale 每年可收取 2% 的管理费用，按现在约 100 亿美元的基金规模就是 2 亿美元，远大于 Genesis 已经爆出来的窟窿。

核心问题五：解散是啥流程？

很简单，走对应的法律途径，大致流程是：确定所需要的审批――准备计划――董事会对清盘的审议和批准――向股东及公众发布基金清算公告――开始将投资组合转变为现金或现金等价物；支付债务且/或留出储备金――关闭或停止。

显然，过程会很漫长。

核心问题六：如果解散，BTC 怎么交还 GBTC 投资者？

具体怎么还由相关利益方（基金管理人、托管人、持有人等）共同参与的基金份额持有人大会商定。

考虑到许多购买 GBTC 的投资者都是无法直接购买或持有 BTC 的特殊基金，所以不排除会选择现金偿还的方式，那就意味着 Grayscale 需要卖掉部分 BTC 储备……你懂这意味着什么。

特别澄清

上述所有猜测，都是基于“DCG 会为了帮助 Genesis 而解散 GBTC 和 ETHE”这一传闻属实而做出，只是为了帮助读者梳理一些潜在的逻辑关系，但就现状来看，该事件发生的概率并不高。

这件事最终会如何发展，仍需等待 Genesis 将于美国东部时间 11 月 17 日 8 点（北京时间 11 月 17 日 21 点）召开的债权人会议结果。

了了

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