RAT:风险平价模型：投资者必看模型

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时间：1900/1/1 0:00:00

风险平价模型

在传统市场里，风险平价模型（Risk Parity）试图通过将资金分配到更广泛的类别，如股票、政府债券、信贷相关证券和通胀对冲（包括实物资产、商品、房地产和通胀保值债券）等，来均衡风险，同时通过金融杠杆作用实现收益最大化。据Bridgewater Associates的首席投资官Bob Prince的说法，传统风险平价投资组合的定义参数是不相关的资产、低股票风险和被动管理。

关于投资，有一条广为人知的投资理念是不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。那么，如果有人建议你把90%以上的鸡蛋放在一个篮子里，你会认为这样就足够分散投资了吗？可是很多传统的60%的股票和40%的债券的平衡投资组合的人都是这样做的，尽管60/40的投资组合并不能提供真正的风险分散。

声音 | 硅谷风险投资家：巴菲特对比特币的看法完全错误且过时:金色财经报道，沃伦·巴菲特本周早些时候宣布，加密货币“毫无价值”。对此，硅谷风险投资家、比特币早期投资者Chamath Palihapitiya表示，从这一观点来看，他完全是错误的，已经过时了。Palihapitiya长期以来一直是加密货币的支持者，他认为每个人都应在其资产中持有1％的比特币。[2020/2/27]

来源：

https://en.wikipedia.org/wiki/Risk_parity

为什么会这样呢，因为“蛋”(风险)的大小是不一样的。股票的风险是债券的9倍左右。假设股票和债券收益率有每年的标准差分别为15%和5%。那么，从方差来看，股票的风险是债券的9倍。假设我们将6个股票 "蛋 "和4个债券 "蛋 "分别放在两个篮子里。股票的风险对总体风险的贡献是93%。

动态 | 部分合约存增发及账户资金安全风险:近日，成都链安科技对etherscan排名前500的代币合约进行安全检查，结果表明，部分合约的特权函数不符合智能合约安全开发规范，存在“溢出”、“权限过大”等安全隐患。这些隐患使owner能够执行任意增发代币、随意篡改账户余额等恶意操作。为避免触发安全漏洞，合约开发者在合约上链之前应做好完善的安全措施。[2018/10/23]

虽然我们的鸡蛋比喻可能看起来很简单，但它与实际情况相差不远。例如，从1983年到2004年，罗素1000指数的超额收益率年化波动率为15.1%，雷曼综合债券指数的年化波动率为4.6%，而两者之间的相关性为0.2。由此可见，60/40的投资组合在资本配置上可能看起来是平衡的，但从风险配置的角度来看，它是高度集中的。

西班牙央行行长：加密货币会带来更多风险而不是利益:西班牙央行行长Luis Maria Linde周三在马德里举行的一次会议上表示，使用加密货币会带来更多风险而不是利益。在谈到银行和金融领域新技术的兴起时，Linde还警告说，向数字经济转型带来了控制上的风险和挑战。[2018/5/23]

模型的计算

事实上风险平价的实际推导过程蕴含着不同资产的长期表现与复杂的数学求解，它基于一个长期观察的假设，即大类资产的Sharpe Ratio (单位风险的收益) 是接近一致的。如股票、债券、黄金及其他大宗商品1971-2009年的Sharpe Ratio都在0.3左右。Bitcoin的5年滚动Sharpe ratio为1.25——从这个角度来看看未来数字货币兴许将迎来更低的收益或更高的风险。

何一：注意BCN投资风险:据了解，何一刚刚在电报群里说：“注意BCN投资风险，问一下其他到账的人。已经打包的查一下区块，请耐心等待。”自BCN上线币安后，BCN在币安的价格要比在其它交易平台的价格高出很多。行情显示，BCN全球均价0.018美元，涨幅169.81%。[2018/5/8]

来源：Messari

风险平价的本质实际是假设各类资产的Sharpe Ratio长期趋于一致去寻找投资组合的长期Sharpe Ratio的最大化。我们不妨看一个最简单的例子，假设两个资产的Sharpe Ratio分别是S1与S2,他们的波动率分别是σ1与σ2，他们的相关性为ρ。两种资产的风险贡献分别为RC1与RC2，投资策略组合的Sharpe Ratio为SR。

来源：Newbloc 资产组合的Sharpe Ratio及其导数

通过对资产组合的Sharpe Ratio(蓝色)，及其导数(红色)分析和运算可知在当前的假设下两种资产的资金配比分别为以下比例时产生的Sharpe Ratio是最大的。

在数字货币市场中的实践

Newbloc, 基于AI的量化交易系统，通过机器学习，挖掘市场特征，通过历史和实时数据训练交易决策引擎构建了包括因子、套利、对冲、趋势四大类几十种子策略。基于Newbloc资管团队在传统金融市场中的风险平价模型的研究，我们将其运用在复合类策略的构建与优化之中，旨在获得最大的单位风险收益。以下是子策略自2019年1月1日以来的表现。可以看到从单策略长期的表现来看最好的Sharpe Ratio是2.61, 最好的最大回撤为16%。通过平价模型优化的策略组合年化为132%，最大回撤可以控制在10%以内。