比特币:比特币即将取代投资组合中的固定收益分配吗？

低收益的固定收益分配使资产管理者感到困惑，但是，它们是大多数投资组合的组成部分。固定收益分配的作用是提供一致的回报，尽管对投资组合ROI的总体影响很小。为了提高投资回报率，一些基金经理转向比特币，将其资金暴露于较高的风险调整后收益。

传统上，投资组合经理会选择这种贵金属作为其“价值储存”的叙述和有希望的回报。但是，在当前情况下，比特币的表现优于黄金，并且其与黄金的相关性价差也在增加。比特币的价格在2020年7月回升，目前被认为是朝着上一个ATH反弹。由于巨大的波动性，以及现货交易所的BTC储备相对较低，可能在盘中或每周进行几次调整，但开盘价和收盘价保持稳定。

MicroStrategy CEO：只是碰巧在公司资产储备中持有比特币:MicroStrategy首席执行官Michael Saylor今日早间发推表示，MicroStrategy不是ETF或ETP。ETF和ETP的存在是为了投资股票、债券或商品，它们是投资公司。就像苹果和微软一样，MicroStrategy是一家在证券交易所上市的运营公司。我们只是碰巧在资产储备中持有比特币。[2020/12/12 14:59:11]

比特币的风险调整后收益||资料来源：Woobull图表

报告：第一季度市场交易量与比特币价格走势相关性极低:根据TokenInsight发布的第一季度《数字资产现货交易所行业研究报告》，2020年第一季度数字资产现货市场交易量环比增长104%。以60%-70%的置信区间计算，全市场交易量在3.9万亿-4.6万亿水平，虽存在虚高成分，行业仍在持续向好发展。此外，投资者已变得理性，本期市场交易量与比特币价格走势相关性极低，为0.04，该数据2019年为0.78，且3月12日前后有明显断层：从3月12日之前的0.6变为312之后的-0.21。3月12日大跌引起市场流动性踩踏，数字资产整体市场高杠杆的结构在极端行情冲撞下重新调整。[2020/4/24]

根据WoobullCharts的数据，与非加密的传统资产相比，比特币的风险调整后收益最高。美国股票的回报已经接近比特币一个月或两个月的回报，但这是它获得的最接近的回报。比特币一直领先于黄金，房地产和股票。

北美接受比特币支付的零售商数量不断增长:本周早些时候，美国电子产品零售商Newegg将其比特币整合支付扩展至其加拿大平台，让数百万加拿大客户可用比特币支付产品。除Newegg之外，全球最大旅游预订机构Expedia，eGifter，Gyft，卫星电视服务提供商Dish以及CheapAir，电子商务平台Overstock也接受比特币作为付款方式。随着市场增长，投资渠道收到更多监管，比特币可能演变成零售商广泛采用的全球数字货币。[2018/4/8]

这使其成为现代产品组合的有利可图的补充。为了检验其相关性，让我们考虑一下比特币的现代投资组合理论。现代投资组合理论是关于规避风险的投资者如何构建投资组合以在给定的市场风险内最大化其预期收益的理论。它提出了一个框架，说明了投资者如何通过持有多元化的投资组合来降低总体风险，同时最大程度地提高回报。该投资组合主要由非相关资产组成。现代资产管理者名单上的第一个可能是比特币和美国股票或黄金。

与单独查看每个资产的风险收益特性不同，上述理论根据投资组合资产之间的累积相互作用来评估更广泛的投资组合的风险和收益。由于资产是不相关的，因此投资组合的绩效不会偏向特定资产的绩效。1-2％的比特币的敞口比具有讽刺意味的固定收益并降低了整体ROI的固定收益提供了更高的风险调整后收益。

对于机构投资者而言，1-2％的资金可能相当于数千或十万个BTC，这可能是机构堆积BTC，甚至买入$14-$15k的关键原因。除了提供最高的风险调整收益外，BTC在挑选不相关资产添加到组合中时，还为投资组合经理提供了多种选择。BTC与股票的相关性在2020年10月的最后一周达到了零，并且自此资产与标准普尔500指数变得越来越不相关以来。

BTCS＆P500相关图||资料来源：歪斜

从长远来看，与标准普尔500指数的下降相关性可能会使BTC及其价格受益。对较高风险调整后的收益感兴趣的机构可能在其投资组合中包含比特币，而不是在不久的将来而不是低收益的固定收益证券。

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