以太坊:灰度以太坊信托成为SEC报告公司，到底有什么意义？

作者：秦晓峰

来源：Odaily星球日报

北京时间12日晚21点30分，加密货币资产管理公司GrayscaleInvestments官方宣布，其此前向美国证券交易委员会提交的以太坊信托注册申请已正式获得通过。

至此，灰度以太坊信托已成为SEC报告公司，且成为其旗下第二个获得申报许可的数字货币投资工具。

今年1月，灰度比特币信托向SEC申请注册通过，成为首个符合美国证券交易委员会标准的数字资产工具；4月，灰度比特币信托正式生效；今年8月6日，灰度向SEC提交以太坊信托注册申请。

成为SEC报告公司，究竟有何意义，灰度信托对于加密市场又将产生什么影响？

以太坊信托需求激增

灰度信托最初是通过私募方式发行的，仅供合格的和机构投资者以证券形式投资以太坊，而不需要直接购买现货，避免存储烦恼。

灰度以太坊信托基金较前一交易日下跌超20%:金色财经报道，数据显示，灰度以太坊信托基金（ETHE）目前交易价格为每份12.31美元，较前一日下跌20.58%。[2021/1/5 16:26:13]

并且，以太坊信托股份在法定的一年持有期后，才有资格在公开市场上出售。2019年6月，以太坊信托的股份开始以ETHE的代码在Otcmarkets上公开交易，进一步提高了产品的可用性。

既然已经有了公开销售渠道，为什么要向SEC申请，成为报告公司？

一方面，灰度用户对以太坊信托的需求激增。根据灰度官方公告，2020年第二季度，以太坊信托平均每周流入资金达到1040万美元，最终创下了1.352亿美元的季度纪录。

“随着灰度以太坊信托已成为世界上最大的以太坊投资工具，对以太坊的强劲需求比以往任何时候都更加明显。事实上，在我们最大的一个季度中，对以太坊需求几乎占到了总流入资金的15%。“

彭博社：灰度以太坊信托本周暴跌50%，凸显流动性风险:据彭博社消息，尽管ETH的价格略有上涨，灰度以太坊信托（Grayscale Ethereum Trust）的价格本周下跌了50%以上。研究机构Coin Metrics联合创始人Nic Carter表示，之所以出现暴跌，是因为对冲基金等所谓的合格投资者在强制性的12个月锁定期结束后开始清算所持资产。Carter指出，该信托交易价较资产净值溢价800%。他进一步解释称：“这意味着极端低效的情况可能会像我们最近看到的那样发展。对于那些未能做好尽职调查的散户投资者来说，这是个坏消息。”注：该信托只对机构投资者和合格投资者开放。[2020/6/25]

另一方面，美国一些大型合规机构有着不少限制，对未在SEC注册的投资产品不会进行投资。

基于上述两点考虑，为了扩大灰度信托的用户范围，灰度才选择在今年相继申请比特币&以太坊信托注册。

灰度以太坊信托基金溢价近800％:金色财经报道，加密货币资产管理公司灰度投资（Grayscale Investment）的以太坊信托基金（ETH）相对ETH现货价格存在巨大的溢价。目前，ETHE的每股交易价格为207美元，每股代表0.094枚ETH，这意味着ETHE中每枚以太坊的价格约2200美元，相比ETH现货价格（约245美元）溢价率高达798%。[2020/6/11]

给大家做个比较，苹果公司和任何其他上市公司或公共基金，都是SEC报告公司，都需需要SEC定期提交各种报告和数据。

影响：增加流动性和加密市场买盘

那么，成为SEC报告公司意味着什么，有何影响。

一是增加投资者的关注，更多的机构投资者可能会开始考虑投资灰度以太坊信托。

二是灰度需要定期报告。此前灰度以太坊信托只需要根据场外交易市场替代报告标准，发布季度和年度报告以及经审计的财务报表；现在，将改为以10-Qs形式提交其季度和年度报告以及经审计的财务报表。除了遵守《交易法》规定的所有其他义务外，还要向SEC提交年度报告、季度报告以及当前状态报告。

灰度以太坊信托基金Q1流入资金1.1亿美元，超过前两年总和:灰度报告显示，在2020年第一季度，公司募得5.037亿美元的资金，其中大部分资金都投入了Grayscale的两支旗舰加密基金：比特币信托基金和以太坊信托基金。关于该统计数据对ETH的重要性，投资者Spencer Noon称：“机构投资者正在买入ETH。灰度的最新报告指出，以太坊信托基金一季度资金流入1.1亿美元。这一数字超过了过去两年的全部资本流入（9580万美元）。”此外，据Messari报告，尽管以太坊市值仅为比特币的15%，但其网络的交易价值已经开始与比特币相匹敌。（Bitcoinist）[2020/4/18]

灰度在提交给SEC的以太坊信托相关文件中也提到，ETH1.0向ETH2.0过渡存在的潜在风险，可能会对以太坊价格和灰度股票产生重大不利影响。文件中表示，以太坊若未能正确地实现过渡更改，可能会导致临时或永久性分叉，这可能会产生负面影响。

灰度此举是正常报告程序，向SEC报告的公司，必须在所有季度和年度报告中讨论可能对其公司业绩产生不利影响的风险因素。

三是增加流动性。此前购买了以太坊信托的私募股票的合格投资者，将有更多流动性机会，法定持有期将从12个月缩短至6个月，持有6个月即可变现。

根据美国《证券法》第144条规定，成为成为报告公司至少90天并满足其他要求之后，「持有期减少」将生效。也就是说，从2021年1月4日起，对于灰度级以太坊信托，持有期将缩短至6个月。

四是对加密市场来说，更多的机构投资者进入以太坊信托，有望增加以太坊买盘。

此前比特币信托成为SEC报告公司并在4月「持有期减少」生效，灰度加速购买比特币。在一百天中，其比特币信托基金增持了78354枚比特币，价值6.9亿美元，平均以每天800枚比特币的速度购买比特币，这相当于每日挖矿新增造比特币供应量的85%。

并且，这一消息对市场而言，也是一剂利好，这意味着更多的监管机构以及主流投资开始重视加密市场，有利于提振信心。

很多加密投资者也担心主流监管的介入，会带来不利影响。这种担心大可不必。2017年CME、CBOE这类合规交易所相继开通比特币期货，反而推动市场走向牛市。

未来：更多加密产品有望进入主流市场

2013年，DigitalCurrencyGroup成立GrayscaleInvestments；同年9月，灰度推出了比特币投资信托，并获得了金融行业监管局的批准，允许Grayscale公开发行股票。

过去7年，灰度将产品线进一步拓展，除了比特币和以太坊信托，还有BCH、horizen、XRP、zcash、ETC、LTC和恒星等加密资产。根据10月9日官方数据，目前灰度管理资产规模达到60亿美元。

比特币和以太坊信托相继获得SEC批准，其他加密资产或许也将复刻这一模式，陆续成为SEC报告公司，在加密市场与传统市场间架起一座沟通的桥梁。

实际上，对于以太坊来说，除了灰度以太坊信托成为「正规军」之外，今年还将有一个利好消息——CFTC即将通过以太坊期货。

今年2月，美国CFTC主席HeathTarbert在接受彭博社采访时表示，以太坊期货正在酝酿中。“我们已经看到了以现金结算和实物交割的比特币期货。我的猜测是，我们还将看到以太坊期货。”

实际上，这并不是Tarbert第一次公开看好以太坊期货。早在去年10月，Tarbert就曾表示，以太坊是大宗商品，以太坊期货可能会在2020年开始交易，CFTC愿意为新产品开绿灯。“我想你很可能会在未来六个月到一年内看到一份以太坊期货合约。”

再加上明年ETH2.0即将上线，以太坊或许会成为新一轮牛市的焦点，值得关注。

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