ETH:观点：世界上最大的稳定币看起来摇摇欲坠

原文标题：The world's largest stablecoin looks shaky

原文作者：Liz Hoffman

原文来源：semafor

投资者越来越担心，在将加密货币经济与美元联系起来方面发挥重要作用的数字代币Tether，可能成为下一块加密货币氪石。

去年春天，一些对冲基金押注 Tether，Tether（因与美元挂钩而得名）将跌破1美元的挂钩。他们的观点是如此相反，以至于华尔街向他们收取的费用相对较少——大约4%的年费，与你现在押注Warby Parker股票的费用差不多。

今天，这些交易员之一说，你不能以几乎任何价格来做空Tether。人们对它将成为迅速扩大的加密货币风暴的下一个牺牲品的担忧如此之深，以至于没有人愿意接受这个注的另一方，即使是为了一笔丰厚的费用。

观点：比特币与科技股的紧密相关性弱化其“避险资产”叙事:金色财经报道，比特币与NDX/SPX比率之间的90天相关系数从0.81升至0.90，标志着这两种资产之间自2022年6月以来最强的正相关关系。截至发稿时，相关系数为0.89。正相关意味着在比率上升的日子里，比特币更有可能同步发展，反之亦然。

“比特币仍然像一种风险资产一样交易，”行业人士Noelle Acheson在谈到比特币与NDX/SPX比率之间的正相关时表示，“NDX/SPX比率的上升意味着科技股表现更好，这表明风险情绪很强烈。”（CoinDesk）[2023/4/6 13:48:29]

Tether最初没有回应评论请求，它在一份声明中说，其 "储备仍然具有极高的流动性"。它还表示，加密货币交易所FTX的倒闭造成了流动性短缺，使卖空者难以借入Tether。

LIZ的观点

观点：最符合SEC标准的就是那些无IXO（预售）方式的POW币:微博用户“BCH爱好者BruceLee”通过微博表示：从SEC起诉XRP这事里面我们可以看出，所有加密币里面，最符合SEC标准就是那些无IXO（预售）方式的POW币。所以我们看到灰度和PayPal的F4，都是POW币: BTC、ETH、BCH和LTC。而星展银行估计是被XRP的公关给忽悠了（XRP很擅长和银行打交道），把F4里面的LTC换成了XRP，开局就踩雷，真是悲剧。而ETH初始发行方式其实本质是和IXO是一样的，都是预售模式。不过ETH生态强大，绑定了太多利益方，光是稳定币市值就差不多200亿刀。SEC要动XRP,大家都上去踩一脚。SEC如果想动ETH，估计会遭到币圈强烈反对，所以ETH安全的很。

但是其他搞预售的币（现在大多数币都是预售模式发行的），都有被SEC起诉的风险，只不过当市值很小的时候，SEC应该注意不上。

如果SEC这次搞完XRP就暂时消停了，大家可以松口气。如果搞完XRP立马搞下一个（有传闻说要搞Link，不知真假），那么对币圈所有搞预售起家的币都是重大利空。大家可以检查一下自己的投资组合里面，有哪些币当初是IXO方式发行的，提前做好准备。[2020/12/24 16:23:27]

正如我们在过去几周看到的那样，传染病蔓延得很快，而Tether显然是一个可以迁移和发酵的地方。

观点：链上指标显示积累信号，或预示BTC将进入牛市趋势:比特币价格预计将在未来几个交易日继续走高，因为一个分形指标显示出大量积累的迹象。独立市场分析门户TradingShot的“链上智能货币指标（on-chain smart money indicator）”显示，有影响力的交易员或投资者正在集体购买比特币。尽管BTC无法维持在12000美元以上，但这种情况仍在发生。因此，这表明，自2020年7月下旬以来，1万美元成为比特币的强劲支撑。TradingShot的一位分析师表示：“这是第四季度的看涨迹象。链上智能货币指标显示链上积累之后，价格通常会进入牛市趋势。”（Bitcoinist）[2020/10/6]

投资者最担心的是价值656亿美元的Tether的实际支持，它是一系列 "稳定币 "中最大的一个，这些稳定币宣称自己由货币和政府票据等容易出售的资产支持。

观点：挖矿行业竞争非常激烈 小型矿业公司难以生存:比特币价格最近下跌对矿工打击最大，因其利润更少。无力承担费用的小型矿业公司正在关闭机器，这导致大型矿商正在垄断该行业。比特币目前全网难度为16.55T，这使得小矿工很难继续经营。比特币矿商和加密货币投资者Kristof表示，挖矿行业已经没有“小鱼”的空间。他表示，“尽管世界各地都在发生混乱，但挖矿行业仍是一个竞争非常激烈的领域。小鱼已经没有立足之地了。鲸鱼正在进来并试图进行敌意收购。”这引起了另一个问题：我们是否会看到大型矿商大规模垄断权力，因为他们有能力安然度过新冠病风暴？然而，Kristof认为，对于大型矿业公司来说，事情也不顺利。“新冠肺炎正在影响每个人的各个层面。”他指出，“大型矿业农场必须得到投资，对吧？而大多数人不知道的是，当你有一个5-10兆瓦的大型挖矿设施，你去挖矿，但不立即出售比特币，而是拿走比特币，然后囤积起来，那么这些人就是在亏本开采。”[2020/3/22]

自从去年彭博社报道说它持有对中国公司的短期贷款等风险投资以来，Tether说它已经将资金转移到政府债券等更安全的领域上。一份由Tether的审计师编写的、旨在让客户放心的9月报告显示，其680亿美元中的80%以上是相当安全、流动性好的东西–400亿美元是美国国债，70亿美元是货币市场基金，还有60亿美元是现金。(在一波赎回浪潮之后，这些资产清单今天已经变小了）。

不过其余的是更难估价和出售的投资，而且Tether对这些投资知之甚少。其发言人上周向华尔街日报证实，它拥有约60亿美元的贷款，由其自己的硬币担保。如果对Tether失去信心，就像对FTX代币的打击一样，将使这些抵押品减少到零，并带走Tether 10%的资产。

根据9月的报告，它还拥有26亿美元的 "其他投资"。据一家对Tether价格的对冲基金委托的全球调查公司称，目前还不完全清楚其中的内容，但它们很可能是其所有者和关联公司持有的其他加密货币公司的风险股份。Semafor审查了其报告的结论，发现Tether在十几家加密货币初创公司中持有股权。

Semafor能够核实一些，但不能核实其他。我们确认，拥有Tether的加密货币交易所通过自己或关联公司投资于：一个名为Betfinex的在线投注网站；数据共享服务Dazaar；将金融投资转化为代币的软件Dusk Networks；名为Rhino的加密货币交易平台；加密货币钱包Shape Shift；区块链基础设施公司Blockstream；数字身份证公司Netki；以及视频聊天应用程序Keet.io。

对这26亿美元的 "其他投资 "组合的任何诚实评估，都可能意味着它今天的价值低于9月时。

由于代币持有者要求拿回他们的钱，Tether不得不出售它一切可以出售的东西——政府债券、公司债券、货币市场头寸。这意味着它不能出售的东西——即风险投资——将开始占其资产的较大部分。这就是银行挤兑的开始。

在加密货币交易所FTX倒闭后，Tether上个月跌至0.98美元，迫使其首席技术官确认该公司正在向要求获得硬通货的代币持有人归还硬通货。"没有问题，"他在推特上说。

自11月9日，即FTX的问题曝光的第二天，投资者已经从Tether撤出了4.3亿美元，约占他们资金的6%。

还值得指出的是，抛开Tether投资组合中潜伏的任何风险，加密货币崩溃对该公司来说是个坏消息。拥有Tether的一个主要原因是，它是许多加密货币交易所的一种有用的货币——一种使在加密货币领域进行交易更容易和更便宜的街机代币。现在这种情况少了很多。

Tether表示，"现实是，鉴于我们的资产流动性极强，包括82.5%的现金等价物，任何试图借用美元?卖出的卖空者都将使自己处于极端危险之中。"

异议

"随着加密货币的崩溃，Tether的主导地位接近历史最高点"，这是行业网站Blockworks上个月的一个标题。

除了最悲观的加密货币怀疑论者之外，所有的人都相信会有人出现并使这个行业专业化。问题是，那应该是Sam Bankman-Fried和FTX。(Bankman-Fried是Semafor的投资者。)由于这个角色没有得到填补，任何仍然致力于此的加密货币投资者都需要有地方来保存他们的钱，而Tether可能是最后一个站着的。

过去一周，资金外流趋于稳定并略有逆转，在过去四天中的三天，投资者投入Tether的资金超过了他们取出的资金。在这个紧张的市场中，6%的跌幅不算什么。

值得注意的

更多关于春季针对Tether的空头注的细节，其中大部分是由Genesis安排的，这是一家巨大的加密货币贷款机构，现在面临着自己的问题。

耶鲁大学的研究员史蒂文 · 凯利写道，像Tether这样的稳定币 "只能进口稳定，不能制造稳定，使它们成为金融系统稳定的净流失"。

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