比特币:加密衍生品周报 | BTC 期权持仓创新高，期货持仓却重回下降趋势

比特币期权持仓在9月24日创下历史新高，达22.72亿美元。以太坊期货成交继上周大降三成后，过去一周再减少近一成，期权成交也环比下降近13%。以太坊一个月已实现波动率激增至114%，而一个月平值期权隐含波动率下降至70%。

一周市场动态

币安合约上线BTC、ETH、ADA、LINK次季0326币本位交割合约。

期货市场

极端行情爆仓概况

9月21日晚10点半左右，比特币半小时跌逾300美元一度跌破10300美元，期间爆仓逾4311万美元，当日爆仓总金额达1.02亿美元。9月24日凌晨，比特币一度跌破10200美元创近两周新低，当日共爆仓6600万美元。今日凌晨0点至0点半之间，比特币快速反弹至10700美元上方，半小时内爆仓4327万美元。

数据：由于市场停滞，加密衍生品6月交易量显著下滑:数据显示，6月现货总成交额下降了49.3%，至6426亿美元。现货交易量的停滞影响到了衍生品市场，其6月交易量下降了35.7%，至3930亿美元，为2020年的最低月度交易额。尽管交易额下跌，但衍生品市场的占比有所上升，从5月的32%上升至6月的37%。具体而言，BitMEX交易量为516亿美元，下降幅度最大，降幅达50.3%，而机构利益受到的打击没有那么严重。

根据BitMEX Research提供的数据，CME 6月交易量仅下降16.6%，总计66.5亿美元。CME期货交易量在6月份下降了23%，达到了128258份，而期权交易量达到了峰值8444份，较上月增长了41%，但并不是历史最高水平。另一方面，火币、OKEx和币安等衍生品平台的交易量分别下降了38.3%、30.4%和34.2%。（AMBCrypto）[2020/7/8]

BitMEX、币安、Bybit、火币和OKEx五家交易所的比特币期货爆仓数据统计，来源：币Coin

动态 | 加密衍生品交易所BLADE将于明年2月推出零费用交易:总部位于旧金山的加密货币衍生品交易所BLADE今日宣布将在2020年2月底前推出零费用交易，意图通过其零费用交易功能在竞争激烈的衍生品市场占据优势。该公司最近从SV Angel、A.Capital、Coinbase、Slow Ventures等获得了430万美元的种子轮融资。（The Block）[2019/12/18]

交易量

比特币期货的统计范围包括BitMEX、币安、Bitfinex、Bakkt、Bybit、CME、Deribit、FTX、火币和OKEx。以太坊期货的统计范围包括BitMEX、币安、Bitfinex、Bybit、Deribit、FTX、火币和OKEx。

比特币期货成交量略有反弹，过去一周，环比增加近7%至622亿美元。其中，Bakkt的成交量在上周环比大增88%后，本周减少25%，至5.11亿美元。CME成交量过去一周反弹50%，达27亿美元。

分析 | 加密衍生品正蓬勃发展，但其理论交易量数据或具有误导性:CoinDesk研究总监Noelle Acheson发文称，加密衍生品正在蓬勃发展，这表明市场的复杂性和流动性正在增加。然而，市场上的数据可能令人困惑，甚至存在误导性。名义交易量代表衍生品合约所赋予的标的资产的市场价值，但它没有说明预付了多少合约费用，它显示的是衍生品在理论上代表了多少资产。这是加密衍生品交易相较于标的资产的主要优势之一：可以获得比投入多得多的资金。然而，现货市场的交易量显示了这些标的资产的实际价值。在现货交易中，杠杆和信贷是由少数几家交易所提供的，但这还不是一项成熟的功能（很少有交易所拥有必要的资产负债表）。因此，在比较现货交易量和名义衍生品交易量时，我们其实是在比较实际交易量和理论交易量，而理论交易量是无法与实际交易量等同的。这种情况凸显了对更详细的信息共享和报告标准的需求。更详细、更有用的数据不仅能让监管机构适应加密市场的风险，还将帮助基础设施企业制定战略和产品决策。它甚至可以提供更有用的市场人气指标，为投资策略提供信息，并带来一个更高效的市场。（CoinDesk）[2019/10/19]

比特币期货合约日交易量，来源：Skew

动态 | 初创公司trueDigital计划获取加密衍生品交易许可证:据The Block报道， trueDigital是一家致力于为银行提供数字资产解决方案的初创公司，该公司最终确定了从其母公司trueEX获得两份许可证的细节，然而该交易在获得CFTC批准前尚无法完成。 如果该公司成功获得了DCM和SEF注册，那么将能够推出受监管的加密货币衍生品交易，从而与ErisX和LedgerX等公司竞争。根据一份声明，trueDigital的交易所旨在推出实物交割的比特币掉期交易，以“提供机构级的数字资产产品”。[2019/7/12]

以太坊成交量继上周大降三成后，过去一周再减少9.74%，一周交易量为303.96亿美元。

以太坊期货合约日交易量，来源：Skew

未平仓头寸

比特币期货未平仓头寸在上周短暂反弹后重回下跌趋势，较一周前下降7%至40亿美元下方，为37.48亿美元。

比特币期货合约日交易量，来源：Skew

以太坊持仓再次跌破10亿美元。截至9月24日，该数值为9.88亿美元，较一周前减少逾10%。

以太坊期货未平仓头寸，来源：Skew

目前来看，比特币和以太坊的持仓数值均未出现增长态势。

期权市场

交易量

比特币期权统计范围包括Bakkt、Bit.com、CME、Deribit、火币、LedgerX和OKEx。以太坊期权统计范围为Deribit、火币和OKEx。

过去一周，比特币期权成交量环比增加9.53%至11亿美元上方。其中，CME一周交易量在上周大增近八成后，过去一周下跌逾73%，至3150万美元，与此同时，Deribit的成交量环比激增逾80%，交易量占比也重回80%上方。

比特币期权日交易量，来源：Skew

以太坊期权成交连续两周下降，过去一周交易量为1.92亿美元，环比减少近13%。

以太坊期权日交易量，数据来源：Skew

未平仓头寸

比特币未平仓头寸完全收复8月最后一个周五当日录得的27%的跌幅，并在9月24日创下历史新高，达22.72亿美元，较一周前增近逾11%。

比特币期权未平仓头寸，来源：Skew

相比之下，以太坊持仓数值却比一周前下降近5%，截至9月24日，该持仓数值为4.81亿美元。

以太坊期权未平仓头寸，来源：Skew

波动率

9月份以来，比特币的一个月已实现波动率基本保持在54%至58%之间，截至9月24日为58%，与此同时，一个月平值期权隐含波动率却持续下降至44%。

从左到右依次为比特币一个月已实现波动率和比特币一个月ATM隐含波动率

以太坊的一个月已实现波动率在7月中旬创下15个月新低后逐步回升，目前已大幅反弹至114%。而一个月平值期权隐含波动率却从8月份开始逐步下降，目前为70%。

从左到右依次为以太坊一个月已实现波动率和以太坊一个月ATM隐含波动率

期权波动率与期权价格无关，而是反映期权对标资产的价格变动情况。其中已实现波动率就是通过方差公式计算出的过去一段时间里对标资产价格波动范围的标准差，而隐含波动率则是通过B-S公式计算出的结果。隐含波动率衡量市场对未来波动性的预期。隐含波动率上升意味着期权的时间价值相应上升，反之则意味着时间价值下降。换句话说，如果能够比较准确地预测到波动率，那么只需要在波动率高时买入并在波动率低时卖出，就可以实现较好的收益。

持仓量PCR之比

比特币持仓量PCR之比自9月14日以来持续反弹，截至昨日为0.73，这意味着市场多空争夺愈发激烈，但多方长期以来保持的优势地位尚未被撼动。另外，以太坊持仓量PCR截至昨日为0.88，较一周前略有增多。

比特币期权持仓量PCR之比

看跌/看涨比是一个用来衡量看空看涨比例的指标。若PCR值大于1，意味着做空大于做多，若小于1，做空小于做多。

期权到期情况

今日将有超9万份比特币期权合约到期，名义价值近10亿美元。

比特币期权到期情况，来源：Skew

以太坊期权方面，今日将有46.81万份合约到期，名义价值约1.59亿美元。12月25日将有超44万份合约到期。

以太坊期权到期情况，来源：Skew

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