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比特币:从宏观环境到链上指标 比特币到底何时见底

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时间:1900/1/1 0:00:00

比特币底部在哪儿?这是市场目前非常关注的话题。有人认为,FTX引起的市场去杠杆化仍将继续一段时间,比特币的底部还需要进一步确认;也有投资者认为利空出尽,底部已至。在目前具有趋势性逆转的关键节点,本文将从加密市场周期、链上数据、矿机指标、情绪指标以及宏观市场等五个维度,探讨市场将要发生的趋势性变化。

1. 传统金融机构认为,本轮熊市机构投资者占据主导地位,使用的杠杆也相对较大,整体上加密市场的去杠杆化仍将持续一段时间,传统资金也需要更长时间进行评估。

2. 美联储主席鲍威尔表示12月开始放缓加息步伐,这意味着宏观市场开始出现趋势性转折;比特币与美股的关联度也再度表现得较为紧密,联动效应增强。

3. 从比特币减半周期上看,按照过往数据计算推测可得,比特币的价格将在 2022 年 12 月 30 日见底,随后反弹预计持续到2024 年初;然后会在实际减半后出现强劲反弹。

4. 从链上数据上看,比特币确实进入到底部区间,从历史数据观察,比特币是否会进行二次探底仍然具有不确定性,但整体确实处于底部区间。下方可能的潜在低点在13000美元附近。

5. 从矿工的角度看,比特币在16000美元附近的支撑要强于2万美元,这主要在于这是比特币主流矿机的关机价;比特币将在12月5日迎来2022年挖矿难度最大下调,这也意味着矿工已经出现大面积关机,也是市场见底的一个重要信号。

6. 市场目前对于机构破产等恐慌事件表现出麻木之态,比特币价格也并未出现非常大的波动。从技术分析上看,比特币空头力量仍然相对较大,不过目前有筑底迹象,还需等待MA65等均线验证底部。

比特币Ordinal单日铸造量超过422,000个,创下新高:金色财经报道,根据Dune Analytics仪表板,比特币Ordinal单日铸造量超过422,000个,创下新高。但由于价格较低和买家减少,7 月份比特币Ordinal交易量可能总计约为 6500 万美元,比6月份接近1.2亿美元的交易量下降了近50%。在此期间,平均售价和买家数量也下降至每枚Ordinal约460美元。

金色财经曾报道,Ordinals于1月份推出,允许通过一个被称为“铭文”(inscription)的过程在比特币上创建NFT。[2023/8/1 16:10:21]

在比特币诞生以来,BTC挖矿奖励每四年减半一次,比特币的趋势行情也因此经历牛熊周期。比特币的四年减半,实质上符合短期经济周期,也即基钦周期。从周期的角度看,比特币预计在12月30日见底。

比特币历史上曾在减半前 477 天触底,然后一路攀升,之后又开始上涨。减半后的反弹平均持续 480天,从减半到下一个牛市周期的顶峰。如果历史重演,比特币的价格将在 2022 年 12 月 30 日见底,随后反弹预计持续到2024 年初;然后会在实际减半后出现强劲反弹。下一次减半预计发生在 2024 年 4 月 20 日;如果历史重演,那么在下一个减半之前比特币将涨到 3.6 万美元,之后涨到 14.9 万美元。下面的图表显示了比特币重复减半轨迹可能出现的趋势变化。

欧洲央行:公共部门应建立全面的监管框架,解决与加密相关的社会和环境风险:金色财经报道,欧洲中央银行(ECB)董事会成员FabioPanetta在第22届国际清算银行年会上关于加密货币未来的小组上表示,加密资产已被推广为去中心化的替代品,有望提供更具弹性的金融服务。然而,现实并没有兑现这一承诺。支持加密资产的区块链技术可能非常缓慢、能源密集且可扩展性不足。由于处理复杂且价格波动较大,加密资产在日常交易中的实用性较低。

为了解决这些缺点,加密生态系统改变了它的叙述方式,支持更集中的组织形式,强调加密投机和快速获利。但最近发生的事件暴露了加密生态系统的脆弱性,表明人们对加密资产的信心消失得有多快。在许多方面,这个生态系统重现了区块链技术最初想要解决的缺点和漏洞。

公共部门应采取坚定的立场,建立全面的监管框架,解决与加密相关的社会和环境风险,包括将无担保的加密资产用于投机目的。它还应该抵制为加密货币提供国家支持的呼吁,这本质上会使加密货币风险社会化。相反,公共部门应集中精力为可靠的数字结算资产的开发做出贡献,包括通过在央行数字货币方面的工作。[2023/6/25 21:58:12]

比特币减半周期虽然重复在历史中上演,但是这种依托历史规律的预测也还是缺乏有力支撑。相比之下,链上数据对于底部的预测则更为有力和直观。本文下面就几个重要的链上数据进行整理和归纳。

1065枚BTC从Coinbase转移到未知钱包:金色财经报道,Whale Alert监测显示,2小时50分钟前1065枚BTC(约29012458 美元)从Coinbase 转移到未知钱包。[2023/6/1 11:52:06]

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CryptoChan同时也列出了Realized Hodl Ratio图表,认为两次比特币低点位置意味着双底结构的形成。

2. Willy Woo也引用了CVDD 指标,本文不在赘述;不过, Willy Woo还观察了另外两个链上指标,其分别是:Max Pain和MVRV。Willy Woo认为,比特币在Max Pain模型下接近底部。从历史上看,当58%-61%的代币处于水下(橙色)时,BTC价格则达到宏观周期底部。绿色阴影根据锁定在GBTC Trust中的代币进行调整。Willy Woo随后在回复中表示,这一模型暗示的潜在底部在13000美元,但并不是每一次都会触碰底部,不过目前确实接近底部。

TRM Labs法律和政府事务负责人:DeFi平台需要加强安全性:金色财经报道,加密安全公司TRM Labs法律和政府事务负责人Ari Redbord表示,DeFi平台需要加强安全性,打击加密黑客将需要加强网络防御。根据TRM Labs的数据,今年加密领域已有超过36亿美元的资金被盗,大约80%(约30亿美元)的目标是去中心化金融(DeFi)。Ari Redbord表示,这是因为许多DeFi平台是新的,尚未开发出强大的网络安全工具,而且这些平台具有大量流动性。他说:“黑客越来越厉害,他们的战术也越来越复杂,“但现实是工具、监管以及调查人员和执法部门也变得更加成熟。”[2022/12/30 22:15:37]

他同时认为,MVRV 比率位于价值区域的深处。在这个信号下,我们已经触底(1) ,直到最近的 FTX 崩盘将我们带回买入区域(2)。注:MVRV 是由/img/202315225720/3.jpg" />

从比特币历史周期经验看,主流矿机的关机价是一个很好的见底指标。据F2pool在11月10日数据显示,随着比特币跌至约16,000美元位置,按照0.06美元/度电费并基于当前挖矿难度计算,包括蚂蚁S17全系列、犀鸟H8 Pro、蜂鸟H9 Pro在内的绝大部分矿机已到达关机币价。最高算力矿机蚂蚁S19 XP Hyd. 单一矿机日净收益为6.5美元(关机币价8742.82美元),其他型号单一矿机日净收益均不足4美元。可以说,正是由于16000美元大概是主流矿机的一个关机价,所以这个位置的支撑才会如此之强,甚至超过两万美元这个重要的心理支撑位。

BTC 大于10年的最后活跃供应量达到历史新高:金色财经报道,Glassnode数据显示,BTC 大于10年的最后活跃供应量刚刚达到2,491,851.519 BTC的历史新高。[2022/8/5 12:04:52]

据《比推》11月29日报道, 比特币网络预计将在12月5日迎来难度调整,分析显示本次难度调整幅度可能会降低6.13-10%,预计将超过7月21日创下的5.01%降幅,成为2022年内最大降幅。行业分析师Charles Edwards在社交媒体透露,比特币哈希带刚刚形成一个死亡交叉,这意味着市场正在进入矿工投降期,随着越来越多的矿工关机,比特币网络算力近期呈现下跌趋势,上周末一度下滑至200 EH/s低点。这意味已经有很多矿机关机,比特币价格目前处于一个较为合理的估值。

不过有推特用户认为,目前比特币算力并没有跌到位。推特用户/img/202315225720/4.jpg" />

近期,受FTX暴雷影响,大量交易所遭遇挤兑危机,比如,Genesis、BlockFi等,市场恐慌情绪一度非常严重,市场甚至担心DCG可能暴雷。不过,从BTC币价表现看,比特币跌幅相对有限,市场对于交易所破产事件显现出“躺平”之势。由于FTX暴雷,WBTC/BTC 兑换比例小幅低于 1 ,在各种不利的外部条件下,FUD 进一步传播到 WETH,各路大 V 甚至开起玩笑,但加密市场整体也没有出现大的波动。从贪婪与恐慌指标看,FTX暴雷后,市场恐慌情绪明显上升,恐慌与贪婪指数出现连续下跌,虽然后市连锁反应不断,但市场情绪对于后续恐慌基本“躺平”,目前已有走出底部迹象。

从技术分析的角度看,MA65是比特币行情趋势中非常重要的中期指标,MA128是非常重要的中长期趋势指标。从图中可以看出,目前MA65和MA128仍然还在比特币上方,尚需一段时间下移,这意味比特币还需一段时间消化抛压盘,只有当比特币有效站稳MA65,这时才是较为确认的底部。

我们之前在《FTX暴雷后的“群雄博弈”,加密市场何时为底》一文曾提出一个很重要的观点:从目前加密市场环境看,加密市场内在脆弱性和宏观环境成为加密市场的主要影响力量,而这两种力量将随着时间而出现交替变化;伴随加密市场自身问题的不断爆发,宏观市场转暖对加密市场的影响力逐渐凸显。从目前的行情看,比特币与美股联动再度表现得较为密切。

由 Jan Hatzius 领导的高盛分析团队认为,美联储预计12 月再次加息 50 个基点,随后在 2023 年加息一次,然后将利率维持在 4.25% 至 4.50% 的范围内,直到 2024 年。随后,预计美联储将在2024 年降息一次。分析师在报告中写道:”我们看到了改变计划的几个原因,股市努力摆脱美联储金融紧缩政策下的压力,劳动力市场的强劲减少了现阶段对过度紧缩的担忧,美联储官员现在似乎希望在扭转过热方面取得更快、更一致的进展,部分官员可能已经重新评估了短期中性利率。”

据《比推》11月30日报道,鲍威尔在布鲁金斯学会(Brookings Institution)就劳动力市场和经济形势发表讲话时表示:“美联储可能会从12月开始放缓加息步伐;尽管抗击通胀的进展在很大程度上是不够的,但未来可能会小幅加息。” 美联储的这一表态使得宏观环境有放松迹象,美股大幅反弹,比特币也出现较大涨幅。从某种意义上看,宏观环境已经开始出现非常大的逆转,这也为比特币见底奠定了有利的宏观环境。

本文筛选了一些主要传统金融机构对于加密市场的看法,并试图探讨比特币可能的底部。

摩根士丹利 (MS) 周三在一份研究报告中表示,传统金融客户对受监管产品的需求有所增加,市场正在重新评估所有发行的项目代币价值,以及它们是否已被用作杠杆资产,加密行业预计将进一步破产和去杠杆化。加密货币市场在这个周期中的杠杆比上一个周期更大。这可能是因为做市商、公司和投资者等加密货币机构是这次市场的主要交易者,而在2017-18年散户占主导地位。

摩根大通策略分析师团队表示,FTX的危机将使加密市场面临数周的去杠杆化,这段动荡时期可能将比特币推低至13,000美元。鉴于交易所、FTX姊妹交易公司Alameda Research和加密生态系统的其他部分之间的相互作用,“一连串的追加保证金通知”可能正在进行中。

BitMEX创始人Arthur Hayes此前发文表示,虽然我非常看好 2023 年加密货币的前景,但我相信我们的市场行情会创新低,因为每个人都想知道下一个因向 FTX / Alameda 放贷而破产的大机构是谁。准备好迎接更长时间的低潮吧,因为它就要来了。

原文:《比特币何时见底,一文探究未来趋势行情》

作者:比推 Asher Zhang

来源:panewslab

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