BSP:15个加密赛道发展现状与趋势全景解析

按照以往行业周期规律，熊市已然过半，以太坊升级带来的LSD行情、比特币NFT及BRC-20兴起、MeMe板块等热点相继轮动，给整个市场带来新的活力。那么，目前加密行业各个板块的最新动态到底如何？白话区块链前专栏作者、ABCDE 投研合伙人 Lao Bai 梳理了最近在一级+二级市场看到的各个赛道的前沿技术或是趋势，本篇为上篇，介绍公链、互操作性 、MEV、DeFi等七个热门赛道的最新趋势。以下为正文：

事先声明几点：1. “前沿”不一定代表更好，只是说他们相对较新，大多还没有进入市场的主流视线，像是模块化，DA，RAAS，ZKEVM这些大热或人尽皆知的就不占用笔墨了。2. 每个赛道只能做个简介，不会深入去写，深入写的话估计能弄出本书出来。3.因为前沿加上我本身不是开发，所以有可能对部分技术上的理解有误，也欢迎各路大神批评指正。4.里面基本不涉及ABCDE的Portfolio，涉及的话会标注出来。

 01 公链

一、公链

先写公链，因为公链永远是区块链技术创新最大和最快的地方。站在现在回看当年Dfinity上线时，市场主流声音认为公链最后的大门已经关闭这个观点已经过时了，无论是L2的快速迭代还是Move系Aptos，Sui等的出现都标志着公链的进化很可能永无休止。尤其是L2，因为把共识和安全交给了L1，所以自身在性能上提升的空间其实很大。目前无论是OP还是Arb，亦或是即将上线的Zk-Sync，Scroll等ZKEVM，在性能上离终局还非常远，也没有一条链可以支持真正的Kill Dapp，容纳数十万人同时在线等操作。举个简单例子，ETH目前节点池的设计是把订单分成Local Trasaction（RPC直接过来的）和Remote Trasaction（P2P传入的），一旦认为交易过多，会直接丢掉一部分Remote。ETH上可以这么玩，因为一是订单没那么多，二是很多订单都是通过P2P传入算是Remote，Local占的比例不大。但目前的L2很多架构都是沿用的L1设计，Sequencer（排序器）那边基本上所有订单都是RPC直接塞过来，几乎不存在Remote，全部Local。ABCDE的技术大神对一些Sequencer压测时基本大几十万TX直接就让正常配置的Sequencer 直接Out of Memory。这里还没有考虑带宽，硬盘I/O之类其他可能卡脖子的BottleNeck。

所以目前L2单是客户端的可升级潜力就很大，正如之前Arbitrum从One升级到Nitro，Op推出了Bedrock。区块链性能的提升是一个系统工程，包括磁盘I/O，并行处理，默克尔树或是其他数据结构的选择，状态同步和更新，RPC节点……不是说简单换个“POX”共识机制就可以解决的。现在有了L2/L3，把共识交去上层，执行层性能上可以提升的上限或是可以精雕细琢的细节也就更多了。

二、VM 

VM这边看到的几个较新的VM一个是SolanaVM，代表项目是Eclipse，MoveVM， Rooch在做，Dfinity EVM，InifinitySwap在做。

1.SolanaVM虽然Solana经常宕机，所谓的高TPS也有70%都是共识消息，但很多开发者对于Solana的很多技术创新还是非常认可的，这不就有不止一个项目把SolanaVM拆出来弄成SVM，变成一个纯执行层放入模块化区块链里。

这样既可以享受到Solana并行处理和动态GAS模型（Eclipse小哥认为这种动态GAS模型迟早会是所有区块链的标配）的优势，又避免了因为共识投票造成的海量共识消息和宕机可能性。

2.MoveVM国内最早使用Move语言的Starcoin团队在操刀做这个，项目名叫Rooch，定位也是模块化的MoveVM执行层。

Move语言的优势不再赘述，目前唯一缺乏的就是时间和市场验证。

把MoveVM做成一个执行层，理论上可以把Move带入ETH生态，定位L2。

或是加入Cosmos与Celestia生态，把Move带入IBC。

BTC持有者净头寸变化值达到15个月低点:金色财经报道，Whale Alert数据显示，BTC持有者净头寸变化值刚刚达到15个月低点，数额为- 2406.046。[2022/11/17 13:16:44]

3.基于Dfinity的EVM 迟到了两年的EVM兼容，infinitySwap团队做的，叫BitfinityEVM。

说实话要是早个一两年出来，Dfinity可能不会是现在这个生态和价格。

看Dfinity小伙伴那边的数据，这个EVM是一个跑在Dfinity容器里的单机EVM链, 安全依赖Dfinity网络共识（这点我总觉得Dfinity的网络共识没法100%保证这个单机EVM不被篡改…)。这个EVM目前TPS100，延迟5-10s。

优势是部署EVM跟部署合约一样，天然多链架构，且不用自己找节点。

因为合约都在IC网络里，所以基于Dfinity的这些EVM链都自带原生跨链互操作三、ZKVM 那些ZKEVM就不说了，ZKVM大家主要想到的应该就是Starkware的基于Cario的ZKVM，但其实还有其他几家也在捣鼓这事儿。一个是Risc 0，他们是基于Risc V架构，Risc V是个非常底层的东西，芯片级别架构。

跟他平行的是Intel的X86与苹果的ARM架构，那俩都不开源，Risc V是开源的，有那么点Windows 于Linux，IOS与安卓的即视感。

Risc 0基本上就是ZK-Stark+Risc V，所有能编译为Risc V的程序都可以跑在Risc 0上，再配上ZK Proof。

顺便说一句，那个Soverign SDK（做ZK-Rolup as a Service的）应该就依赖于Risc 0。一个是ZKLLVM，这个主要是Nil Foundation在做。

从程序的整个编译执行的工作流上看LLVM比Risc V高一级，作为LLVM 工具链的拓展，总之就是所有能编译为LLVM的程序，都可以在通过这个ZKLLVM生成 Proof。最后是ZKWASM，这个主要是Delphinus Labs在做，跟上面类似，所有能编译为Web Assembly的程序，都可以在这个ZKWASM上面跑，配上ZK Proof。

这三个有一个共同的特点，就是都支持C，C++，Rust这些高级语言。

四、EVM并行处理 EVM目前最大的性能瓶颈应该就是串行处理这个事儿了，Solana当初也正是凭借着Sealevel的并行处理和POH共识机制把TPS拔高了一大截，在一众Alt Layer1中脱颖而出  要是想办法能让EVM也并行处理，是不是所有EVM兼容链包括L2的TPS就更进一步？

目前这个方向主要是NodeReal和Monad在做，我们ABCDE的技术大神 /img/2023525182312/0.jpg" />

还有见过有用同态加密来做隐私的，但同态加密这个东西实在是太早期了，性能和可操作性都完全没达到“真正可用”的阶段，有那么点像2017年左右的ZK，要发展到可用大概率还得有个5-10年的feel。

 04 DeFi三大件：DEX、借代、稳定币D稳定

一、DEX先说DEX，DEX自UniV3出现之后就很少有大的创新了，Curve War可以算一个，Dex赛道这两年也正式确认了双寡头的局面。

前几年那些什么改进滑点，改进无常损失的Dex基本都销声匿迹了  Dex上目前我看到了这么四个趋势:

1 . 缝合怪 Ve（3，3）这个是当前正在发生的，之前AC在FTM上搞了一个Solidly，试图把Uniswap，Curve，OHM融合起来，于是就有了Ve（3，3）这么个东西，但其实不怎么火，去ETH开了分店也不火，反倒是OP上的Fork Velodrome火了。

感觉一是跟Alt L1式微，L2崛起有关，二是OP的各种奖励也功不可没。

现在Ve（3，3）正在往各个链上渗透，Arb最近上了Chronos，BSC上有Thena，Polygon上也有记不清名字了……总之每个项目都在Solidly上做了一些微调，类似Sushi对Uni那种，唯独好玩的是Uni没火，仿盘Velodrome大火特火，在OP上直接秒杀了Uni。

我个人对这个模型没有很感冒，一是缝合痕迹太重，二是太复杂，很多普通用户看不懂，不像Uniswap简单明了。

Curve War虽然也复杂但人家本就是针对项目方和大户的贿选机制，定位不同。

最后就是Velodrome的火跟OP奖励密不可分，像SNX等贿选大户都是拿空投的OP在贿选，奖励停了这个飞轮还能不能接着转，得看。

2.Hybrid Dex - 也是一种缝合，不过更多是体验上的缝。一是在FTX垮台后大家对于Cex的不信任增加，但还是喜欢Cex上那种丝滑的体验，于是便有了CEX体验+DEX自托管的组合出现，基本前端就是和DYDX与Blur风格类似，先连接钱包，然后Deposit钱进去，之后资金操作就完全是链下了，提款时候Settle下回链上。

二是AMM+OrderBook的混合，使用做市商的Orderbook+使用LP的传统AMM结合，用户操作时会自动选取两者中最优的价格成交，对于长尾资产（Orberbook可能会缺乏MM或是缺乏深度），也可以拿AMM机制来“保底”。

这样的项目聊过不止一个，其中比较有代表性的应该是Vertex，最近刚在Arbitrum上线，结合了上面的一跟二，且不光做现货，还做衍生品，团队也挺靠谱。

只是我们认为Dex赛道当前过于卷所以没投。当然在ABCDE这属于常态，我们每个月能聊四五十个项目，最终也就出手1-2次，追求的是One Shot，One Kill风格。

3.UniV3-Fi 几个点：一是前段时间V3 License保护到期，相当于开源了，肯定会在各个链上看到更多V3的Fork出现；二是基于V3做的各种Fi，比如Paraspace（这项目前几天风口浪尖了）基于V3 NFT做的借代，Panoptic基于V3做的期权，Gammaswap基于V3做的无常损失对冲等等，未来肯定会有更多基于V3底层的玩法。

4.Curve的Tricrypto New Generation 升级 Curve之前一只脚伸进主流币领域，但散户用的还是少，因为Gas比Uni高了一大截，这次升级Gas降到跟V3一个级别，在散户和聚合器那应该会有更多使用场景。

再配合SNX V3的升级给Atomic Swap带来的增益，Curve跟Uni在主流现货领域的PK应该会是未来一段时间的看点。

二、借代

说完DEX现在看看借代  借代上我看到了以下三个趋势：

1.全链 从Compound V3与AAVE V3设计，以及RDNT的火热都能看出来，全链借代是毫无疑问的趋势。

不过按照民道老师的说法，现在的全链借代还处在一个“伪全链”阶段，最多也就是个“跨链借代”。

真正的全链借代应该是“允许任意链存、取、借、还，多链共享一个流动性，多链一个利率曲线”，目前没有哪家能做到。

2.隔离池抵押资产隔离这个概念从Euler开始兴起，现在AAVE这样的大平台包括一些新的平台也基本上都是标配了，目的就是防止XVS或是Mango那种预言机操控，一个资产直接KO一整个协议的情况，虽然丧失了一些灵活性，但绝不能让一颗老鼠屎坏了整锅粥。

3.无预言机无清算借代 这种特别适合长尾资产借代，因为主流币的深度和清算机制目前都很成熟了，但许多长尾资产即便是有隔离池，很多借代平台也不敢上，就是因为预言机操控与清算的风险都很高，如果可以避免使用这两个机制的话，长尾资产的资本效率就可以得到进一步的释放，目前看到了三种不同的做法。

一个是Timeswap，用了个极其复杂的三变量XYZ=K AMM，设计有点6，但是我怀疑多少用户真的能看懂……一个是InfinityPools，借V3的LP，相当于通过V3自动清算，最后一个是Blur的Blend协议，这个其实是NFT的点对点协议，但其巧妙的设计感觉稍微魔改下就可以拿来做长尾ERC20的借代，不知道会不会有项目这么干。

三、稳定币最后来看稳定币，稳定币其实没太多可说的，去年Luna崩盘基本宣告“算稳已死”，前段时间Frax把抵押率改成100%算是彻底夯实这一说法。 市场上虽然依旧有新的抵押型稳定币出现，用各种技术保证自己不脱锚，但其实除了纯算稳，大家不是很担心你的脱锚问题，Frax一个半算稳也没怎么脱过，应用场景才是王道。

1.硬要说稳定币上看到的几个趋势，应该就是下面这些： MakerDAO的Endgame Plan, AAVE的GHO，CRV的crvUSD，SNX V3版本的sUSD，还有存在在概念里的Arthur提出的基于BTC的NUSD。

crvUSD, GHO, sUSD 说实话其实现在做稳定币的项目依旧还是有，各种花式算法来保证Peg，但在我看来这都没意义。

除了Luna这种“凭空印钱”，大家其实不怎么担心你脱锚的事，真正重要的是使用场景，不然21年的“算稳三杰”（说是算稳，其实都是抵押型的）Fei、Float、Reflexer也不会沦落到现在这个下场。

2.说说我眼中真正的稳定币三杰：- crvUSD Curve做稳定币其实是最“名正言顺”的，自身是稳定币最大深度的Dex，大几十亿TVL又基本上全是蓝筹，资本效率急待释放。

除此之外crvUSD的优势还有下面几个：- LLAMA 反向Uni V3式的清算机制，虽然有磨损，但安全很多  - 基于1，crvUSD天然会和抵押品形成一个交易对。这就有了天然的Swap使用场景  - Curve团队还有大量的crv（veCRV），到时候crvUSD各种池子天然就是Curve War的常胜将军，完全不担心冷启动问题

-GHOAAVE没有Curve那边DEX和贿选的优势，AAVE的优势在V3，Lens和Facilitator：V3 - 多链部署，GHO理论上可以像Stargate里的USDC一样在多链上无缝移动，在Circle官方的CCTP跨链协议成型之前这个优势应该一致都在。

Lens - 马斯克之前想把狗币弄成Twitter上的防女巫与打赏Token，那么Lens上的打赏最适合的是啥呢？肯定是GHO啊，这个算是直接给GHO拓展了真正的使用场景  

Facilitator - 促进者理论上可以吧RWA，基于信用的借代带入AAVE，而基于信用的借代肯定需要接入DID啊，DID怎么来，从Lens来啊！

-sUSD我觉得最低估的稳定币，市值只有几千万  sUSD有两个致命短板之前，一个是应用场景，一个是基于SNX本币400%的超高抵押率，资金效率极差。

第一个在Atomic swap与Curve合作之后 + 最近Perp V2上线，已经比原来好很多了，尤其是利用合成资产+原子交换走Curve，接近无滑点交换，在未来的多链时代理论上大有可为，就是不知道SNX有没有这个多链野心。

LayerZero上已经看到模仿SNX这套玩法+全链部署的合成资产项目出现，第二个在即将到来的V3版本通过引入类似ETH的抵押品也马上有望解决。

当我们有足够多的SUSD，足够多的合成资产，也就意味着深度足够的Curve池子，很多Swap，尤其是大额Swap，理论上就都可以是零滑点的，对Curve也顺道是一个利好。

3.Bitmex老板Arthur Hayes 提到的基于BTC的稳定币NUSD其实如果你一直追Arthur文章的话，你应该知道，他的这个Idea其实去年就写过，只不过这次因为稳定币事件又拿出来重新写了下  这个思路在技术上完全可行，然而现实实现起来比较困难。

技术就是很简单的类似套保原理，每个NUSD由价值一美元的BTC+1比特币/美元的永续空单  这样你会发现BTC 1美元时候，NUSD是一美元，BTC跌倒0.5，空单赚五毛，NUSD还是一美元，BTC涨到2，空单亏一美元，NUSD还是一美元，怎么涨跌NUSD都是一美元  听起来是不是很美好？

但实施起来没那么容易，最直接的问题就是，NUSD市值小的时候不难，市值到现在USDT几百亿美金体量，空单这么多，是不是就得有对应数量接近的多单啊？

这对这个平台深度和订单量的要求太高了，目前没有哪家能做到。

如果出现大规模NUSD的赎回，也就意味着大规模百亿级美元的平仓，这画面想像一下，hmm…但如果有一天BTC几百万美金一个，永续交易量媲美现在外汇量，这个想法感觉还是存在实施的可能性的，这也是感觉最最Crpyto Native的一个稳定币，既基于BTC，还不需要over collateralized。

4.基于RWA的稳定币这个目前Ondo在做，弄了一个OMMF稳定币，由MMF（市场基金）和美国国债支持，属于游离在圈子边缘的东西……

5.上海升级前后LSD发展的如火如荼，我感觉应该会有基于LSDFi做的稳定币

比如Fork一个Liquity，抵押品改成stETH或是一篮子LSD版本的ETH，然后在利息上再做点文章之类的……不知道有没有项目已经这么做了，没有的话我估计未来肯定也会有。

上篇完结，敬请期待下一篇。

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