比特币:曾经被视为「牛市制造机」们的机构巨鲸如今都怎么了？

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时间：1900/1/1 0:00:00

作者：Terry

11 月 17 日，萨尔瓦多总统 Nayib Bukele 表示，「从明天开始，我们将每天购买一个比特币」，直接开始了国家级别的比特币定投之旅。

相信不少朋友也都有印象，几乎每一次加密市场大幅下跌之际，萨尔瓦多总统都会出来给大家注射强心剂，宣布萨尔瓦多又购买了 xxx 枚比特币。

但作为 2021 年之前一举一动都备受行业瞩目的老牌机构，近来包括萨尔瓦多、灰度、 Microstrategy 等在内的机构巨鲸老面孔却声量渐小，甚至于对市场的影响愈发可以忽略不计，那这批曾经的风云机构与巨鲸们都怎么了？

风起于「机构巨鲸」

从某种程度上讲，2020 年前所未有的机构入场步伐，让至今的这轮牛熊周期从一开始就充满了「机构牛」的属性。

灰度：机构先行者，加密貔貅

作为数字货币集团 DCG（Digital Currency Group）于 2013 年专门设立的子公司，灰度从诞生之日起便是加密世界举足轻重的机构代表，也是最大最早的加密「明牌巨鲸」之一，多年来一直以信托基金的方式为投资者提供合规的加密货币投资渠道。

Flappy Moonbird已在Multichain上部署FMB合约:金色财经报道，Free-to-Play H5游戏Flappy Moonbird发推表示，为了将FMB的一部分连接到BNB Chain，已经在Multichain上部署了FMB合约。目前的Multichain系统存在风险，因此需要替换FMB合约，以保证安全问题。

金色财经此前报道，Free-to-Earn休闲链游Flappy Moonbird通过代币完成600万A轮投资。[2023/6/1 11:52:38]

来源：OKlink

截至 11 月 18 日灰度仅比特币信托的管理规模（AUM）就超过 63.35 万枚（约 102 亿美元），仍是最大的加密货币托管机构之一，且除比特币外，目前的单一信托基金还包含 ETH、BCH、LTC、XLM、ETC、ZEC、ZEN、SOL、BAT 等，总持仓价值超 147 亿美元。

但最新数据显示，灰度比特币、以太坊等信托产品负溢价几乎处于历史新低，其中，灰度比特币信托负溢价最低达 45.2%（木头姐旗下ARK基金近期增持数百万美元gbtc，反弹至42.62%），以太坊信托为 44.65%，ETC 信托的负溢价更是达到了离谱的 66.99%，均处于历史最低位。

Ripple渴望在欧洲市场建立和发展:金色财经报道，随着欧盟议会通过加密资产市场(MiCA)立法，Ripple执行官Susan Friedman最近称赞了欧盟在加密货币监管方面的进步做法，Friedman表达了她对欧盟明智的监管措施的赞扬，并强调了Ripple渴望在欧洲市场建立和发展。[2023/4/21 14:18:23]

来源：Oklink

从负溢价的角度看，这对曾经在一级市场以现金或是 BTC、ETH 的方式参与 GBTC、ETHE 信托的私募的投资者伤害很大，因为目前的灰度加密货币信托并不能直接赎回其标的资产——尚没有明确的退出机制，暂时不存在「赎回」或「减持」。

那等这些投资者过 6 或 12 个月后（GBTC、ETHE 的解锁期），手中解锁的 BTCG、ETHE 份额在美股二级市场出售，按目前的负溢价只能是亏损。

不过其实负溢价对灰度而言，仍算是稳赚不赔的买卖，因为灰度的收入只来自于托管费用：其中 BTC 信托的费率最低，为每年 2%，其他单币种加密货币信托产品的管理费为每年 2.5%。按照此比例，在如今上百亿美元的资产规模下，单管理费这一项的收入都数亿美元。

此前，有人透露灰度母公司通过一张此前未披露的、对潜在投资者隐藏的本票，对子公司 Genesis 欠款超 11 亿美元，并要求不要披露。有知情人士表示，Genesis紧急融资目标已从10亿降至5亿美元，同时，Coinbase披露灰度持仓数据，共持有超63.5万枚BTC和300万枚ETH。今日，据Coinbase发布的灰度持有资产报告显示，Genesis资产负债表上有28亿美元未偿贷款，约30%发放给母公司DCG等关联方。

Algorand生态钱包MyAlgo建议用户提取钱包资金，此前曾发生黑客攻击:2月28日消息，Algorand生态钱包MyAlgo发布提醒称，强烈建议所有用户从MyAlgo中存储的助记词钱包中提取任何资金。由于仍然不知道最近黑客攻击的根本原因，MyAlgo鼓励每个人采取预防措施来保护他们的资产。MyAlgo表示黑客攻击发生在一个多星期以前，此后没有发生其他行动。[2023/2/28 12:33:14]

萨尔瓦多：举国之力，买买买

2021 年 9 月 7 日，萨尔瓦多正式将比特币定为法定货币，具体内容包括推出电子钱包 Chivo 并为下载钱包的居民各预存 30 美元的比特币。

在一轮又一轮的「抄底」加持之下，萨尔瓦多截至目前已经累计储备了 2381 枚 BTC，平均购买价格在 4.5 万美元上下，按当前 16200 美元的价格当前浮亏约 65%，亏损金额约 6857 万美元左右。

不过萨尔瓦多财政部长此前就表示「不会出售购买的比特币」，前两天还称比特币崩盘带来的财政风险极小。

MicroStrategy：场外举债，豪比特币

抛开作为托管方的交易平台，当前持有比特币数量超过 10 万枚的公司主体，除了 Block.one 和早已倒闭的 Mt.Gox，排名第三位的就是 MicroStrategy 了。

比特币矿企Iris Energy因涉嫌IPO文件存在误导性面临股东集体诉讼:12月12日消息，一名由Robbins LLP代理的比特币矿企Iris Energy股东发起了对Iris Energy的集体诉讼，起诉书指控Iris Energy违反了《1933年证券法》和《1934年证券法》。Robbins称，Iris Energy此前的IPO文件存在误导性，文件中称其通过设备融资的方式采购比特币矿机的做法具有可持续性，但事实是其用于抵押借款的矿机本身并没有办法产生足够的现金流来偿还贷款，且该批矿机的市场价值已远低于贷款的本金。此外，Iris Energy此前发布公告称其正在与债权人讨论重组方案，导致股价大幅下跌，较IPO时价格已跌去近90%。（Globenewswire）[2022/12/12 21:39:25]

根据本月初其披露的第三季度财报，MicroStrategy 目前持有约 13 万枚比特币（约占流通中比特币总量的 0.615%），价值约 21 亿美元，平均成本为 30640 美元，按目前 16200 美元的价格计算，持仓浮亏约 18.7 亿美元。

作为比特币的老屯家，MicroStrategy 对比特币的买买买早已是大手笔的明牌策略，它公开买入比特币的消息，最早可以追溯到 2020 年 8 月 11 日：

DeFi应用程序Boku联合创始人否认融资650万美元:金色财经报道，提交给英国私营公司信息登记机构Companies House的文件显示，DeFi投资应用程序Boku完成了580万英镑（650万美元）融资，风险投资公司Lakestar和Connect Ventures是本轮融资的最大投资者，参投方包括Augmentum Fintech、Eagle Investments和Nordstar Ventures等。

Boku是一款即将推出的移动应用程序，旨在通过移动应用程序将其用户与DeFi收益联系起来。

据知情人士透露，Boku声称可以为客户存款提供高达7%的收益率。两名知情人士证实了筹款的几个细节。然而，Boku联合创始人之一、前Revolut产品负责人Phuc To告诉The Block，“你的消息来源不正确，我们最近没有筹集到任何资金。”另外两位联合创始人没有回应置评请求。（The Block）[2022/10/21 16:33:37]

依据其 2020 年第二季度财报中制定的资产配置策略，花费 2.5 亿美元购买了 21454 枚比特，这也就意味着它的首次买入成本约为每枚比特币 11652 美元。

随后在 2020 年 9 月中旬，它便宣布再次以 1.75 亿美元购入 16796 枚比特币，并表示会将比特币作为主要的储备资产，自此 MicroStrategy 便开始了一发不可收拾的增持之路。

而 MicroStrategy 公开的最后一次买入则为今年 8 月 2 日至 2022 年 9 月 19 日期间，以约 600 万美元现金收购了约 301 枚比特币，单枚平均价格为 19851 美元。

不过虽然目前的二级市场价格远远跌破了它的成本价，但根据 MicroStrategy 首席执行官 Michael Saylor 在 5 月份披露的信息，MicroStrategy 有 2.05 亿美元的定期贷款，需要维持 4.1 亿美元作为抵押品，而它有 115109 枚 BTC 可以质押，所以只有当比特币的价格低于 3562 美元，MicroStrategy 的比特币才可能面临清算。

Multicoin：加密娇子的陨落

在本轮牛市周期中涌出的新秀们，像 Three Arrows Capita、Multicoin、Alameda，都在潮水退去时回归了最初的样子。

其中 Multicoin Capital 更是从加密神坛跌落，此前就有消息人士透露，因 FTX 破产事件，Multicoin 在大约两周内资产规模下跌约 55%。

「成也 Solana，败也 Solana」，此前 Multicoin 近乎奇迹般的超高回报率得益于对 Solana 等大胆押注的成功，如今也正是导致其崩溃的主因——除了 9.7% 的资产由 FTX 托管，损失还包括其长期看涨 Solana 以及 Solana 生态资产，比如 Mango、持有 FTX.US 股权和未完成的衍生品合约。

本轮周期的机构祛魅

如今回头看，灰度买入、Microstrategy 买买买，这些曾经在 2020 年曾被当作拉动场外增量资金的「牛市发动机」，在如今的大环境之下，不仅不再奏效，甚至成了一颗颗随时可能引发行业海啸的潜在风险点。

本轮 FTX 事件的发酵，在某种程度上，为加密行业与 Web3 世界的机构进行了一次彻底的祛魅——毕竟一直鼓吹合规的 FTX，最终却因为挪用客户资产及关联机构 Alameda 的财务问题，造成百亿美元级别的窟窿，无疑是对「机构」二字最大的讽刺。

而从后续的影响来看，无论是 Multicoin 单月净值下跌过半的「加密 VC 神话」的破灭，还是新加坡国资委淡马锡（2.75 亿美元）、Paradigm（2.9 亿美元）、红杉资本的数亿美元投资减记，都在加速这一进程。

曾经似乎对加密行业发展拥有举足轻重的影响力与推动力的机构巨鲸们，本质上也只是顺风时的积极因素被放大，而那些凭风而起的新秀机构与「New Money」们，只有退潮时的表现才是真实的实力与姿态。

其实早在之前就曾现出端倪，7 月 8 日，DeFi 巨鲸「0xb1」突然发推自述，称自己及背后的团队曾在 2020 至 2021 年间参与管理 Celsius 的近 20 亿美元客户资产，但 Celsius 并未按 KeyFi 的策略进行对冲并导致损失，且归咎于 KeyFi 操作不当，一直拖欠 KeyFi 的资管费用至今，故向 Celsius 提起诉讼。

而在 Alameda 爆雷之前，加密经纪商 Voyager Digital 申请破产时，破产申请文件就披露 Alameda 竟然有向 Voyager Digital 借款，达 3.76 亿美元，数目仅次于 Three Arrows Capital。当时币安创始人 CZ 就对此发起抨击，称破产前 Alamema 才向 Voyager 提供借代额度以舒缓流动性危机，这等于 SBF 是先投资 Voyager，然后再从它那里再借钱，而根据公开可查的记录，其最初的投资额肯定是远远不到 3.76 亿美元的后续借款额。