SYN:详解Synthetix V3的重点更新：能否迎来「第二春」？

原文作者：Babywhale，Foresight News

随着 Synthetix 生态交易平台 Kwenta 推出代币，Synthetix 生态的项目已经基本完成了去中心化的进程。Synthetix 本身铸造 sUSD 和 Synths，以及 Kwenta 的现货和永续合约以及 Lyra 的期货市场已经组成了完整的 Synthetix 合成资产生态。在上个牛市「出道即巅峰」的合成资产概念已经几乎销声匿迹的今天，Synthetix 这个诞生于 DeFi 元年的老牌项目已经几乎成为了该领域的「最后荣光」。

随着今年 5 月原子交换功能的完善（允许用户通过 Chainlink 和 DEX 预言机的喂价组合为合成资产交易定价，以合理的费用自动进行资产资产）以及与  1 inch 的集成，Synthetix 为合成资产的赛道打通了「零滑点」的叙事，即用户可以通过将 WBTC、WETH 等资产通过首先交易为 sBTC 与 sETH，再在 Synthetix 上赎回为 sUSD 并通过 Curve 等将 sUSD 交易为其他稳定币的方式大幅降低直接将前者交易为稳定币产生的滑点。

武汉：在人工智能、区块链等数字经济领域发布一批应用场景创新重点任务:金色财经报道，武汉市人民政府印发《关于激发市场主体活力推动经济高质量发展的政策措施》。其中提出，推动企业转型升级。开展中小企业数字化转型试点，通过免费诊断、设备补贴、示范奖励等方式，推动“专精特新”中小企业数字化转型全覆盖。在人工智能、5G、工业互联网、区块链等数字经济领域，发布一批应用场景创新重点任务，对揭榜后经考核认定实施成功的，按照项目总投入30%的比例给予最高200万元资金支持。对我市年营业收入500万元及以上且年研发投入占年营业收入比例达到15%及以上的软件企业，按照不超过企业年研发投入的10%给予最高100万元补助。推动企业研发政策应享尽享，落实好科技型中小企业研发费用加计扣除政策。[2023/2/6 11:50:15]

但事实上，sBTC、sETH 的流动性并不高，截至发文时仅有 782 万美元与 1760 万美元的总价值。当使用 1 inch 将 1000 枚以太坊交易为 sUSD 时，也仅仅有小部分是通过原子交换进行的。

报告：2022年以太坊智能合约部署量增长293%，四季度是活动高峰:1月18日消息，据Alchemy的一份新报告，与2021年相比，2022年部署在以太坊上的智能合约数量增长了293%，达到了与去年峰值相似的增长率。

值得注意的是，这一活动高峰出现在2022年第四季度，当时FTX崩盘导致资金大量外流。根据该报告，2022年第四季度部署的智能合约数量环比增长453%，达到460万。此外，在2022年四季度，以太坊Goerli测试网上的智能合约部署增长了187%，同比增长高达721%，达到270万的历史新高。（Decrypt）[2023/1/18 11:18:08]

穆长春：即便运营机构破产 用户钱包内的数字人民币也不纳入破产财产:9月15日，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春在第十一届中国支付清算论坛上表示，数字人民币属于特殊动产，同时数字人民币也是典型的消费物。“即便运营机构破产，用户钱包内的数字人民币也不纳入破产财产，不受‘零点法则’影响。此外，数字人民币是央行货币，央行是流动性的最终提供者，使用央行货币进行货币结算可以更好的保障结算最终性。”穆长春强调。（一财）[2022/9/15 6:58:11]

该功能之所以能够实现，来源于 Synthetix 生态中的 sBTC、sETH 并非有实际的比特币和以太坊资产进行背书，而仅仅是代表了二者价格的一种合成资产。简单来说，该资产实际是 Synthetix 凭空「造出来」的，以前仅仅在 Synthetix 生态内流转，而现在则作为了降低交易滑点的最好工具。

Patrick Hansen：欧洲正需要金融创新，应该张开双臂拥抱加密货币:金色财经报道，Presight Capital的加密风险投资顾问Patrick Hansen在社交媒体上表示，与美国银行不同，欧洲银行从未从2008年的金融危机中恢复过来。欧洲正需要金融创新，应该张开双臂拥抱加密货币。[2022/7/9 2:02:29]

面对「交易合成资产不如直接交易资产本身」的质疑，当高 APY 已经无法被用户所认可时，Synths（即 sToken）与 sUSD 直接仅靠预言机喂价产生的零滑点交易为合成资产的存在寻找到了合理的理由。

据 Synthetix 官网数据显示，在原子交换完善后的一个月，Synths 资产现货交易量在以太坊主网暴涨至最高 2.55 亿美元。今年以来，以太坊主网上 Synths 现货总交易量仅 Kwenta 和 1 inch 相加就超过了 10 亿美元，SNX 的价格也在年中经过过一波不错的上涨。

通胀数据将令欧洲央行陷入更激烈辩论:5月30日消息，欧洲央行关于货币政策收紧幅度的辩论可能在本周变得更趋激烈，因为政策决定公布前的静默期即将到来，而且经济数据料将显示通胀率再创新高。调查的经济学家中，除一人外，其他人都预计今年物价同比升幅将扩大，预估中值为7.8％。在欧元区四大经济体中，只有西班牙的通胀可能不会加速上升。下一次政策会议将在6月9日举行，欧洲央行官员将从周四开始进入静默期。[2022/5/30 3:49:17]

在好不容易发现了合成资产的「救命稻草」之后，Synthetix 即将到来的 V 3 计划在流动性这条路上继续狂奔。

数日前，Synthetix 团队成员 Noah Litvin 发文表示，Synthetix V 3 的代码已经进入审计阶段，并有望在明年 1 月开始迁移。

在 Synthetix 官方于 7 月发布的文章显示，V 3 更新的重点主要包括三个方面：

无许可资产创建 —— 任何金融衍生品都可以构建在 Synthetix V 3 之上；

更好地控制信贷 —— 质押者可以挑选他们想要抵押的资产，它改善了对冲体验，并允许新资产在未经 Spartan 委员会批准的情况下增加其流动性；

「流动性即服务」 —— Synthetix 将不仅仅是一个通过其债务池和资产的 b/c 进行交易的协议，还可帮助用户快速增加链上任何金融衍生品的流动性。

简单理解下来，V 3 的主要方向实际上只有两点：一是增加除了 SNX 之外的抵押资产，二是通过原子交换的无滑点特性帮助更多资产提高流动性。

对于过去 SNX 的代币增值逻辑，主要在于 Synths 交易量的提高增加 SNX 质押收入，从而吸引更多用户购买 SNX 进行质押，从而产生更多 sUSD 和其他 sToken 的流动性，以此产生正向循环。

但事实上由于质押 SNX 铸造 sUSD 的过程中，可获得奖励的 c-Ratio 过高（目前为 400 %）。导致用户由于担心 SNX 价格的下跌等导致无法获得 SNX 通胀和费用奖励而没有太高的质押动力。而添加了其他质押资产之后，SNX 不再是 sUSD 的最大来源而仅仅是作为获取收益的方式，可能会提高用户对 SNX 的兴趣。

但如果使用比特币、以太坊的封装资产作为抵押资产铸造 sUSD，再利用 sUSD 铸造 sBTC 和 sETH 来增加无滑点流动性，这样的行为是否有必要以及所谓的「流动性即服务」是否真正被比特币、以太坊以外的资产所需要，都并不非常明朗。

SNX 的市值有限，为了未来可能支持的巨大市场，Synthetix 必须支持更多抵押资产来提高 sUSD 的发行量，甚至逐渐让 SNX 铸造 sUSD 成为过去，使得 SNX 更加能代表 Synthetix 项目本身的价值而不被其他因素所束缚。

此前，Synthetix 创始人 Kain Warwick 发布提案 SIP- 276 ，建议将 SNX 发行量定为 3 亿枚，并在增发达到该数字后停止增发。这一提案在社区里引发了大量的讨论，虽然长远来看这是一种合理的改变，但仍遭到了目前众多质押者的反对。随着 V 3 的到来，原子交换产生的费用进一步增加，加之总量的恒定能进一步提高 SNX 的升值空间，SNX 可能最终将更多作为 Synthetix 治理代币存在，而 Synthetix 也将因此从本质上发生改变，将合成资产作为「流动性中继」的叙事进一步发展下去。

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