NFT:Blur的NFTfi矩阵聚合之路：交易+借贷+稳定币

作者：Mindao Twitter：@mindaoyang

今天聊聊Blur的借贷协议Blend。

我两年前就说DeFi协议终会走向协议矩阵，交易+借贷+稳定币三种会整合到一起

今天看各大DeFi协议都折腾稳定币，走协议矩阵的路子。没想到，NFTFi的矩阵聚合势头来得比DeFi还要快。

当然，这背后推手是Paradigm 的丹叔；没有人比Dan更了解矩阵和聚合对DeFi的意义。

Dan 这个协议军师诸葛亮带着几个娃娃军四处卷，也是DeFi的一道风景。

坊间传闻，当时 Uni V3如果没有Dan介入做了半个CEO加协议设计师，差点就难产。

他在几个核心DeFi设计都深入主导，早期的Compound，后来的Uniswap，可惜这两个团队都没有竞品（Aave, Curve）能折腾，都没搞成协议聚合。

Blur移动端已支持查看和竞价NFT:5月10日消息，NFT交易市场Blur宣布其移动端现已支持查看和竞价NFT功能，后续将推出更多移动端功能。在针对Blur移动设备对用户不友好的评论中，Blur创始人Pacman表示，推出NFT借贷协议Blend是一项繁重的工作，Blend上线后将很快跟进上线更多移动端功能。[2023/5/10 14:53:42]

这次找到Blur这个能打的，直接把聚合打法在NFTFi上实现。

我判断NFT毫无疑问也会走DeFi的矩阵道路，最终都会在交易及衍生品+借贷+稳定币里三剑合璧，所以还差一个USDB？

投资人做到奶爸级别，对项目方来说绝对是幸福的。Paradigm不仅送奶粉钱，论给项目方打工的敬业程度，不输任何创业者。

Blend的整个设计有Dan过往几个协议（Comp/Uni v3/TWAMM/Yield协议/永续期权）设计的招牌印记：无oracle, 无期限，仓位微分化等。

Blur推出的NFT借贷协议Blend贷出ETH总量突破2万枚，过去三天已翻倍:金色财经报道，据Dune Analytics最新数据显示，Blur推出的NFT点对点永续借贷协议Blend 贷出的ETH总量已突破2万枚，本文撰写时达到20,932枚，共撮合总计1528笔借贷，其中独立借款人数量518个，独立贷款人数量438个。历史数据显示，Blend贷出的ETH总量于5月3日达到1万枚，这意味着过去三天该指标值已翻一番。[2023/5/6 14:46:26]

简而言之就是极大化协议自洽性，最终实现最大的非许可性和可组合性。

NFT借贷有两种模式，这两种模式其实都借鉴了 DeFi的借贷模型。

点对点和池子模式。

点对点模式(如NFTFi)需要供/需匹配，要指定贷款额度、固定利率、到期日，这种模式好处是无需预言机报价，双方撮合，对于借款人来说资金效率会更高，但有到期日对双方交互上摩擦巨大；对于贷款人来说，需要借款人匹配，资金效率比较低。

3.6亿枚BLUR中的2.95亿BLUR （82 %)至今已被认领:金色财经报道，Lookonchain数据监测显示，3.6亿枚BLUR空投奖励中的2.95亿BLUR （82 %)至今已被认领。[2023/2/15 12:08:02]

点对池子模式（BendDAO和ParaSpace）借鉴了DeFi的池子模型

将贷款人的资金汇集成池子，贷款利率通过资金使用率驱动，也就是贷款人的资金时刻处于部分被借状态，“资金使用效率”更高。

但这里有一个牺牲，那就是基本上是固定的抵押率（LT V），而且LTV设置倾向保守，比如Bend用floor price做LTV的基础，LTV偏低（40%）；

ParaSpace在LTV上做出更多颗粒度。

LTV基于NFT系列的稀缺度分类，但无论怎么做，也难做到比点对点更细的颗粒度

动态 | Blue Frontiers暂停发行加密代币Varyon并进行退款:据radionz消息，Blue Frontiers表示，决定暂停发行加密代币Varyon，并发出退款。据悉，今年7月，Varyon的公开预售筹集了价值约60万美元的ETH。Blue Frontiers在一份声明中称：Varyon仍然是其生态系统的一个组成部分，Blue Frontiers可能在今后出售或分配所拥有的Varyon代币存量。此前消息，Blue Frontiers曾计划在大溪地海域的塔希提岛建立悬浮城市，并发行加密货币Varyon。[2018/10/29]

谈到池子模式，大家的印象是资金效率高，那是对通用DeFi借贷而已。在NFTFi领域，这其实不是一个简单能回答的问题。

通用DeFi借贷是双边池子，而且大部分都可被借，因此资金效率对于贷款人和借款人都比较高。

但NFT池子并不是这样，现在NFT池子都是单边池（贷款池），借款人的抵押物是没有出借的。

因为NFT特殊性，普遍都用floor price作为LTV的基础，等于用NFT系列的最低价格作为整个系列借款的基础，短板决定长板，对于借款人来说，特别是蓝筹NFT，资金效率实际上是比点对点模式更低（借更少的钱）。

我们回过来看Blend解决了什么问题。

Blend采纳的是点对点模式，但做了几个改善，融合了池子模式的几个优点。

第一没有到期日，这个是对传统点对点模式最大的改进（后面谈衍生问题）。

第二是没有预言机，不依赖外部预言机，协议上有更大自洽性和安全性。它实际上把LTV本身给微分化，颗粒度无限细

这个对于借款人来说是更好的资本效率。

第三点对贷款人资金效率提高。贷款人的资金是可以多用的，既可参与Blur的bidding（dex流动性提供）同时可以做贷款人提供流动性；这是交易+借贷的资金聚合。

它实现了池子模式的某些优点，比如对于借款人来说可以“永续”借钱

对贷款人来说资金端因为存在一个拍卖竞争市场而且可以和bidding池公用，协议默认“乐观”滚存，没有强制到期再出借 。

但，天下没免费的午餐，我们谈谈这个模式的问题。

核心问题：这是对贷款人友好，对借款人不友好的协议设计。

对借款人来说，因为贷款人可任何时候发起“再融资”

借款人需要为这个贷款人的“选择权”支付更高的代价。

用房贷举例，就大概就知道多坑借款人了

假设你的房贷，银行任何时候可发起再融资拍卖，任何银行可竞价给你提供新资金，利率是从0%一直往上加，最终到一个位置，新银行愿意给钱替代你的原银行，而你这个借款人必须接受这个新条款。

这模式，银行随时可收回贷款，你作为借款人有三种选择：第一找到新银行给你贷款（你必须接受新条款，新贷款利率市场决定，可低、可高）；第二还钱；第三以房抵债。

我感觉这种模式会被贷款人滥用，比如用低利息贷款引诱借款人上钩，然后频繁发起“再融资”，借款人稍不注意，NFT随时会被以物抵债

因为给贷款人自由选择权，它成本是很高的，它利率可能会比池子和传统点对点更高。

所以，很难说Blend是NFT借贷的最优模式。

我觉得NFT的借贷最终是两种模式并存，蓝筹等高价值NFT，点对点模式更适合；通用型NFT，池子模式会更适合。

最终无论是DeFi还是NFTFi都是卷资金效率，条条路通协议矩阵。

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