GDP:DCEP的货币化升级，有望成为经济内循环的加速器

一、什么是经济内循环

最近在很多经济类的新闻及信息中，“内循环”这个词出现得十分高频。

什么是“内循环”呢？

在一个经济产业链中，一般有三个环节，投资——生产——消费。对于我国来说，过去的运营逻辑是：由外方进行投资，由我国进行生产，然后再出口到国外消费，如此周而复始。这个也叫做“外循环”。

由于经济形式，中国的出口受到了很大的影响，2020年上半年我国货物贸易进出口额同比分别下降3.3%和3%，从数据可以看出，中国的出口受到了很大的影响，在外部环境受到困扰的情况下，为了弥补因此带来的损失，就必须打通另一条脉络。这就是所说的“内循环”。

经济学家卢中原：DCEP有望推进人民币的国际化进程 具有重要的国际战略意义:2020年11月15日，由58COIN主办，华夏产业经济研究院、币世界、金色财经和币小白协办的2020区块链产业生态论坛暨58COIN三周年在成都隆重开启，国务院发展研究中心原副主任，经济学家卢中原在会上进行了关于《从DCEP看数字经济的发展优势》的演讲，卢中原表示：深圳试行数字货币是中国在推进数字化经济过程中必然的一步。中国需要数字货币这一新型经济创新模式，这是中国改革开放大潮和经济发展的重要阶段。作为中国央行法定发行的货币，DCEP可以改变人民币区域化的困境，推进人民币的国际化进程，这对中国来说具备重要的国际战略意义。[2020/11/15 20:51:57]

“内循环”和“外循环”不同，内循环就整条产业链都放在国内，把市场的重心放在国内，也就是通过提升居民收入，缩小贫富差距，打造一个有巨大消费能力的国内市场。

观点：DCEP是经济“内循环”的未来加速器:工银国际经济学家程实和钱智俊日前撰文《DCEP：经济“内循环”的未来加速器》，文中提到，疫情时代全球货币政策已陷入多重困境，如何加力支撑“内循环”成为各国难题，中国央行数字货币（DCEP）的发展有望从新角度提供解题之钥。一方面，以DCEP为支点，货币政策的数字化升级有望拓展政策空间，提高政策直达性。另一方面，DCEP有助于对外形成人民币的“电子货币区”，对内深入“内循环”的短板领域，由此抵减外部政策干扰，保持政策独立性与内生性。（第一财经）[2020/7/28]

二、经济内循环会有什么特征

经济内循环的最大的特点是，把需求端转移到国内，本质上就是扩大内需。

中国银行前副行长：DCEP不可能很快成为跨境国际支付清算体系:中国银行前副行长王永利在公众号刊文《关于央行DCEP的几点看法》。他在文章中表示，DCEP只是人民币现金的数字化，而不是所有人民币的数字化。现在很多关于DCEP的说法实在是过于夸张。他认为，1.DCEP可以替代部分现金，因此有利于降低现金印制和流通过程中的成本，提高运行效率，增强合规监管，但不可能很快取代所有的现金。2.DCEP作为数字现金，在货币总量中的比重可能很低（目前流通中现金占货币总量的比重已经不足4%，作为部分替代现金的DCEP，规模将更加有限），所以，即使推出DCEP，至少短期内也不可能重构传统金融体系。3.DCEP并不会像比特币一样完全是无需许可的无国界的区块链运行体系，不可能很快成为跨境国际支付清算体系。4.即使中国率先推出数字货币，是否能够奠定自己在数字货币领域的领先地位和规则制定上的话语权，能否由此就使中国的数字货币成为全球的数字中心货币，完全取决于中国所运用的技术方案是否领先，以及中国国际影响力是否全球领先。5.为实现DCEP有限匿名要求，一笔交易可能要同时将信息传送运营机构和央行，而且所传送的信息内容还有所不同，这在设计上会非常复杂、操作上可能成本要高于目前的银行网银或支付机构的手机支付，是否具有比较优势并容易得到参与各方的欢迎值得关注。[2020/4/23]

中国是一个有14亿人口的国家，我们最大的优势就是人，在而人就代表了流量，代表了消费需求，但是过往中国的消费端往往低端，消费能力仍与发达国家有很大差距。2019年，中国总体GDP已经跃居世界第二，但是人均GDP排名仅居92位。2019年，中国社会消费零售总额为59672亿美元，在人口比美国多10亿多人的情况下，消费却比美国少2703亿人，换算下来就是一个美国人的消费能力和4个中国人是差不多的，大部分中国人仍然把收入的很大一部分作为储蓄，而不是消费。

声音 | 黄奇帆：DCEP的意义在于它不是现有货币的数字化而是M0的替代:2019年10月28日，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆在首届外滩金融峰会上表示，目前我国央行推出的数字货币（DCEP）是基于区块链技术推出的全新加密电子货币体系。DCEP将采用双层运营体系，即人民银行先把DCEP兑换给银行或者是其他金融机构，再由这些机构兑换给公众。DCEP的意义在于它不是现有货币的数字化，而是M0的替代。它使得交易环节对账户依赖程度大为降低，有利于人民币的流通和国际化。同时DCEP可以实现货币创造、记账、流动等数据的实时采集，为货币的投放、货币政策的制定与实施提供有益的参考。人民银行对于DCEP的研究已经有五六年，我认为已趋于成熟。[2019/10/28]

那么，用什么具体举措才能更好地扩大内需，有些人说，拉动内需是不又要拉动房地产了，最近可以看出部份城市的房价明显抬头。不过，中国的房价与政策深受政策影响，从最近的举措可以看出房价管控的政策仍然没有放松。2020年7月30日，中央局会议为房地产市场再定调：“房住不炒”！各地几乎同时部署，哪个城市房价大幅度上涨，哪个城市就会重点出台调控政策，今年上涨最快的深圳，东莞升级限购。

那么，还有什么方法拉动内需，打通经济内循环呢？

黄奇帆在“内循环”最新演讲中，有一段这样的表述：

“一是要牢牢抓住创新这个驱动发展的不竭动力，尽快打通支撑科技强国的全流程创新链条，以创新创业引领内循环；二是要抢抓新一轮科技和产业革命新机遇，以新基建推动数字技术产业化、传统产业数字化，以数字经济赋能内循环；三是要创新发展思路，促进区域经济协调发展和布局优化，以培育新增长极和动力源拉动内循环。”

三、DCEP为什么会成为经济内循环的加速器

在黄奇帆的演讲中，关键词是：创新、科技、数字化，这可以视为第四次城市大洗牌的题眼。

今年在百年不遇的疫情黑天鹅下，全球都出现流动性不足，全球的货币政策都陷入困境，而DCEP有望成为经济“内循环”的未来加速器。

首先，在疫情下，人们的风险意识加强，更愿意寻找更安全的方式储存资产，比如储蓄，而不愿意消费或者投资。即使利率水平再低，人们的消费意愿也很难调动，容易造成流动性陷阱。

今年疫情以来，有28个省份、170多个地市统筹地方政府和社会资金，累计发放消费券达190多亿元。

针对消费券的发放，全国政协委员、中投公司原副董事长屠光绍也指出，接下来消费券发放时间可以更长、力度更大，让更多消费者和小微企业受益。

而蚂蚁集团CEO胡晓明更在上述论坛上呼吁，把消费券从短期的应急手段转为长期的政策杠杆，政府主导、平台运营、多方参与，让消费券成为下一步复工复产、拉动消费的核心措施。

而如果发行了DCEP，实现政策直达，国内货币政策能够结构性地深入“内循环”中的短板领域，包括中小微企业、低收入人群等。央行可以直接将一些政策补贴精准地发放到政策扶持人群的钱包里，可以很好地拉动消费，跨越“消费性陷阱”。而DCEP有望为央行提供更为详尽的资金“内循环”信息，实现流动性投放的精准化、结构化，并抑制资金的套利空转。

另外，DCEP有助于对外形成人民币的“电子货币区，由于抵减外部政策干扰。数字货币将引起新一轮的、新赛道上的“货币替代”，形成跨国家、跨地域的“电子货币区”。如果DCEP能够抢抓这一历史机遇，与“一带一路”建设、全球价值链重构相结合，则将在新赛道上推动人民币国际化进程和“网络效应”，这将在数字货币时代提前构建金融“护城河”，减弱美元流动性的大起大落对中国货币政策的外溢冲击。

结语

在外部环境受到困扰的经济形势下，要开启内循环模式，而内循环的重点在于拉动内需。中国最大的资源是人口，通过新经济的重新洗牌进行拉动内需，而DCEP作为新经济货币政策的支点，有望成为经济内循环的加速器，让运转更流畅。

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