NBS:一文探讨Arbitrum的代币经济、机构成本和估值分析

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#Arbitrum 是目前生态最完整的 Layer 2 ，在 Layer 2 中市场份额达 55% ，生态项目 200+，呈现有机增长态势。

智度股份：目前公司并未有继续购买比特币的计划:金色财经报道，智度股份（SZ000676)）在问董秘中回答投资者提问时表示，公司持有的比特币来自2021年向比特小鹿采购区块链算力云服务，该部分算力相应产生的比特币作为服务成果归公司所有。合作到期后，截止目前公司并未有继续购买比特币的计划。[2023/5/15 15:04:27]

$ARB 代币将仅用于协议治理，没有其他用例，目前 Arbitrum 上还是使用 ETH 支付 fee。

ARB 将标志着 Arbitrum 正式过渡到 DAO，这意味着治理完全在链上进行，无需核心团队手动实施提案。

zz 正确的理由：

几乎所有 rollups 都可由中心化实体任意升级，产生了被利用的可能性。

可以被任意升级的话，理论上只要代码设计得当，可以突然更新跨链合约把用户的全部资产划走。（即便不太可能）

为了缓解这个问题，由 ARB 代币持有者组成的 Arbitrum DAO 将控制可升级性

真实的理由：

生态已经呈现有机生长态势，项目方要赚钱了。（狗头）

ApeCoin DAO特别委员会候选人首轮投票结束:12月22日消息，Animoca Brands总裁Yat Siu表示，ApeCoin DAO特别委员会候选人首轮投票已结束并选出了5位提名者，分别是/img/2023525211028/2.jpg" />

100 亿的总量， 2% 的通胀，大所会第一时间上。

2023.3.23 开始发放空投，机构投资者一年后才开始解锁

减半年解锁，投资人赢麻，dddd

币安暂停Solana链上的USDC、USDT充值业务:金色财经报道，币安发布公告称已暂停Solana链上的USDC、USDT充值业务，直至另行通知。但未说明原因。此前受FTX事件影响，Solana链上TVL已下跌至3.17亿美元，过去7天跌幅达 30%，过去一个月跌幅超70%。[2022/11/17 13:18:32]

一年后当天投资者发放总量的 4.3% （当天总流通量的 6% ），项目方和顾问发放总量的 6.7% （当天总流通量的 10% ），随后 3 年按月线性解锁

这是对开盘抛压结束后 bullish 的解锁，一年内都没有自然抛压。

此处流通量比例分母算了国库，到时候抛压不小。

国库留了近一半，空投 11.62 亿，投资者 / 投资机构有 17.53 亿， 3 轮融资共 1.437 亿美金

机构平均成本： 1.437 亿 /17.53 亿= 0.082 $/ 枚。

种子轮大约： 0.005 $/ 枚，募资 3.7 M

STEPN将裁撤超过100人的外围MOD、大使等:10月12日消息，链游STEPN开始减少人力支出进行裁员，主要将裁撤超过100人的外围MOD、大使等。此外开始侧重宣传其母公司Find Satoshi Lab，减少对STEPN的整体投入（部分开发进度已大幅延迟），转而主要发力在NFT交易市场等将发布的新项目。

此外，GMT的投资人的大额度解锁将在明年3月。（吴说区块链）[2022/10/12 10:32:38]

A 轮大约： 0.12 $/ 枚，募资 20 M

B 轮大约： 0.12 $/ 枚，募资 120 M

若价格在 1-2 刀，机构平均获 12.2 x-24.39 x 的收益

空投给 DAO 的 1.13 亿 $ARB 分配如下：

GMX 能获得 22% 代币，后续可能分发给 GMX 交易用户。

调查：近一半的美国成年人表示他们的加密货币投资比预期的要差:8月24日消息，Pew Research Centre的调查数据表明，美国46%的成年加密用户的加密投资回报低于预期。该调查随机收集了来自美国各地6,000多名成年人的回答。

在今年7月5日至22日进行的调查中，大多数已投资加密货币的受访者表示，他们看到的回报低于预期，而只有15%的受访者表示他们的加密投资表现好于预期。与此同时，大约31%的人表示“与他们预期的差不多”。

绝大多数加密用户受访者表示他们对加密货币感兴趣是因为他们正在寻找一种“不同的投资方式”，并认为这是一种“赚钱的好方法”。

在本次调查中，女性占受访者的一半以上，50岁以上的人代表了最大的样本量。总体而言，只有16%的受访者表示他们在生活中的某个阶段曾投资、交易或使用过加密货币。[2022/8/24 12:45:06]

Treasure_DAO 能获得 19% 的代币，后续可能分发给各游戏用户及核心 NFT 持有者。

SushiSwap 能获得 9% ，应当也是给交易用户了。

相对估值：看图

做完还是觉得用同为 L2 的 OP 来做相对估值最合理。 MATIC 因为基本全流通，所以 MCap 过高；APT 显然不适合做对比。

FDV/TVL 和 MCap/TVL 是比较好的 indicator，那么 1.2-2.08 都是比较合理的估值。

考虑到 Arbi 的龙头地位，其估值可能会有所提升。

估值更高的原因：L2 龙头，罕见的有机增长和健康的生态，比较高的确定性

估值更低的原因：空投精品号和撸毛号差别不大，初始流通量较高，可能导致初期抛压较大。

Insight by /img/2023525211028/9.jpg" />

https://twitter.com/0x Hamz/status/1637463889955934209 

有人看懂了欢迎跟我讲讲。

注意：初始抛压只有前期流通为早期空投用户（11.62 亿）+daos 生态系统（1.13 亿），前期流通合计 12.75 亿。

团队 + 投资人一年后解锁。国库 DAO（42.78 亿）放在国库里， 需要经过 DAO 投票才能决定用途。

我估值里的 Circulating Supply 也是 12.75 亿。（计算时的分子）

因为实际上撸毛的和炒币的人整体上不是同一批人，所以这里假设大部分的撸毛者会开盘直接出售。

假设价格是 1-2 刀， 75% 的撸毛用户抛售：

需要的流动性（接盘侠）为：

1* 0.75* 12.75 亿= 10.2 亿

2* 0.75* 12.75 亿= 20.4 亿

这个抛压还是不小的，这也是为什么有人开盘会看跌。

Disclaimer：

请不要根据我说的任何信息做任何操作，我说的都是错的，你是你自己行动的唯一责任人。

我不带单

我目前的想法： 0.5 刀， 0.8 刀， 1 刀， 1.5 刀， 2 刀分批挂单。

刚开盘应该会是抛压最大的一段时间

在抛压结束后，因为 Arbi 的热度，可能继续上涨。

欢迎给出你的看法

上线时间：

BN 北京时间 2023-03-24 凌晨一点上线，又是一个不眠夜。做市商未知。

温馨提示 / 需要小心 by/img/2023525211028/11.jpg" />

终于总结完了，相信看完这条推文，你对 Arbi 空投所需的信息已经完全掌握了。 在撰写过程中，给我最大启发的不是 Arbi 相关的深度，而是@hebi 555 的灵魂拷问：

https://twitter.com/hebi 555/status/1636540161562648576 

机会永远都有，保持冷静，持续努力，保持信息敏感，不偷懒才是王道。

SevenUpDAO

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