BUL:多空双爆算什么？这才是币圈最强的双向收割机

币圈生存指南：不要轻易立flag，容易啪啪啪打脸。

还记得曾经说过不做衍生品交易的CZ赵长鹏吗？币安的赵长鹏和何一都曾公开言论耻于做合约交易的，而如今不仅超百倍杠杆开得飞起，也在尝试各种各样的创新金融衍生品，试问曾经“不想行业做空机制太容易”的初衷去哪里了？此处送给币安两个字：真香。

3月28日，币安发布公告称，下架BULL、BEAR、ETHBULL等杠杆代币。这一操作震惊了大批币圈群众，毕竟币安在1月17日才宣布上线FTX发行的杠杆代币BULL、BEAR、ETHBULL、ETHBEAR，为啥杠杆代币交易才活了2个月？

CZ发了数篇推文解释，在balabala的解释中主要包含了一个中心思想：产品下架的原因是风险较大，大多数用户不了解产品机制，我们是为了保护用户的利益。

excuseme？风险太大你不知道吗？韭菜都割完了才下架？你凭啥站在道德制高点？如果说用户不懂交易机制，那99%的币大家都不懂诶，你干嘛要上？用户不懂，你作为交易所难道不会进行消费者教育？

BTC合约多空持仓人数比为1.24，精英账户多空双方存在分歧:分析师表示，截至8月20日10:30，根据OKEx交易大数据，BTC合约多空持仓人数比为1.24，市场做多人数有一定优势；季度合约基差回落至200美元附近，永续合约资金费率仍为正，交割及永续合约持仓总量回落至12亿美元下方，不过多方实力仍比较强大；BTC交割及永续合约精英持仓方面，做空账户比为45.00%占据优势，多头持仓比为21.72%占据优势，精英账户多空双方仍有分歧，继续关注大户持仓变化。从期权合约数据来看，看涨/看跌主动买入量比0.8，主动买入看涨期权人数有所减少，看涨看跌双方偏均衡。[2020/8/20]

这次上线后匆忙下线，背后的原因究竟为何？FTX发行的杠杆代币是何方神圣？为何会实现双向收割？

01FTX是何方神圣？

FTX是提供专业的区块链资产衍生品交易平台，而FTX背后的投资者就有币安。

精英账户多空双方分歧仍在 BTC合约多空持仓人数比为1.12:截至6月8日10:30，根据OKEx交易大数据，BTC合约多空持仓人数比为1.12，市场做多人数有微弱优势；季度合约基差及永续合约资金费率均为正值，合约持仓总量增加至600万张之上企稳，市场多方势力仍然具有较强实力，不可小视；市场主动交易相对活跃，短线行情或再次出现异动；BTC合约精英持仓方面，做空账户比为59%占据优势，多头持仓比为18.84%占据优势，精英账户多空双方仍有一定分歧，关注大户持仓变化。[2020/6/8]

而这些BULL、BEAR杠杆代币就是由FTX首创，是针对主流币做的3倍杠杆。以ETHBULL为例，如果ETH涨幅为1%，它的波动就是3%。本质上，FTX做了一个杠杆多空某币种的基金，然后把这个基金的份额换算成代币发出来。

听起来有没有很神奇？所以这个产品应该还蛮受交易所和用户的欢迎。

BTC合约多空持仓人数比为0.96 市场多空双方仍拉锯蓄力:截至5月21日10:30，根据OKEx交易大数据，BTC合约多空持仓人数比为0.96，市场多空双方在人数上保持拉锯，蓄势待发；季度合约基差和永续合约资金费率均为正，多方实力不可小觑；合约持仓总量继续保持在500万张平台暂时企稳，主动交易活跃度相对一般，短线行情对峙蓄力；BTC合约精英持仓方面，做空账户比为50%占据优势，多头持仓比为18.33%占据优势，精英账户多空双方仍存在分歧，继续密切关注大户持仓变化，谨慎操作。[2020/5/21]

首先，它采用ERC20代币，可以开放给各类交易所，一旦进入一些主流交易所，产品的流动性就会提高；其次，操作简单，它不像传统期货产品那样设置保证金，持币就是直接持有空头或者多头仓位，并且自带3倍杠杆；最后也是最关键的是，这种产品宣传的核心是永不爆仓，方向做对时收益扩张，做错时有亏损，但也绝不会完全归零。

动态 | BTC合约多空持仓人数比为1.16 多空双方激烈拉锯中:截至12月13日10:30，根据OKEx合约大数据显示，目前BTC合约多空持仓人数比为1.16，季度合约基差13.99美元，永续合约基差2.49美元；BTC合约持仓总量5,589,359张，24h交易量14,841,377张；主动买入量190,778张，主动卖出量178,809张；精英账户做多账户比55%，多头持仓比20.9%，做空账户比43%，空头持仓比19.53%。

分析师表示，BTC合约多空持仓人数比为1.16，多空双方人数相对均衡，但多方人数小幅领先，季度合约基差保持在0附近，，持仓总量保持稳定，多空双方势力互不相让；BTC合约精英持仓方面，做多账户比与多头持仓比继续保持小幅领先，多军势力稍强但不明显。[2019/12/13]

既可以享受高波动带来的收益，又没有爆仓的风险，这世界上真的有那么好的产品吗？

理想很丰满，现实很骨感。如果你轻信宣传，那你的半只脚就迈进了坑里。

02看起来很美好，其实暗藏玄机

细看产品规则，就会发现这个产品有一个叫做自动调仓的规则。“坑”就坑在这个自动调仓机制。

如果是正常的现货交易，价格涨跌只是按照本金的数量来计算，持有的代币数量是不会变的；而自动调仓，仓位是会随着价格的波动而变化。

如果购买BULL代币，在上涨行情下还好，收益会不断地被放大。但如果下跌，系统会不断调整你的仓位，相当于你的仓位一点一点的被爆掉。

而大部分不清楚产品规则的人会想当然地相信永不爆仓的传说，坚定地持有等币价回归的那一天，在归零的边缘挣扎。

参与这种模式，只能采取短线带止损的玩法，否则你的资产会极度的缩水。但很多人并不了解杠杆代币的原理与适合的投资方式，误以为杠杆代币是可以长期持有的对冲工具。在定期结算的时候，你的币数相当于就已经被爆仓止损了一部分，就算币价回归，手里的资产也回不到从前。

如果用这个币玩长线，就会被双向收割。以上次312大跌为例，3月12日BULL价格是2500刀，BEAR45.2刀。3月28日BULL价格是1250刀，BEAR是13.17刀。如果买入BULL亏损50%，如果买入BEAR亏损70%，所以长期来看，不管选哪边都亏。

从上面的分析我们也可以看出，这种模式比那些庄家控盘的山寨币收割能力更强。

一些山寨币虽然下跌亏损了，但币的数量没有变，在牛市还是有可能会涨回来。而在这种杠杆代币的模式下，只要下跌了并结算，系统会不断调整你的仓位，你的份额会不断的减少，就算价格再回到当初的价格，也还是亏损的状态。

仓的确不会被爆，但会无限接近归零！不得不说，这文字游戏玩得真溜！

所以，交易所最赚钱的模式就是通过人性的弱点来赚钱。韭菜们疏忽大意、没耐心的特点千百年未变。而所谓的风险提示有时候只是一段苍白的文字。

03这么“坑”，交易所为何要上？

太阳下没有什么新鲜事，对于为何要上，究其根本其实这无非就两个字：利益。而为何又匆匆下架，还是逃不出这两个字。

而币安的CEOCZ赵长鹏对于下架原因，是这样解释的，“很多用户对杠杆代币的机制不了解”、“为了保护用户”而下架。

我们可以相信，下架的原因之一是出于保护用户，但这后面一定有一句潜台词：这种模式非常容易造成客户巨大亏损后引发维权的风险，说白了就是可能存在政策风险。

据了解，有用户已经在上面亏了90%，多的亏损几百万。

虽然币安已下架，但还有非常多的交易所对于杠杆代币趋之若鹜。在MXC抹茶推出杠杆代币后，BiKi和LBank等交易所也跑步进场。杠杆代币成了币圈交易所追逐的新赛道。

3个多月的时间，上述三家杠杆代币的主要交易平台已发行76只杠杆代币。相比之下，传统金融市场就稳重很多，以港股市场为例，在引入杠杆代币两年后，不过上线了18只杠杆代币产品。

引入传统金融圈的衍生品并以快于传统金融市场数倍的速度壮大，已成为币圈衍生品市场的一大特色。在无任何监管审核的背景下，这种以交易所自研、自审、自发的金融衍生品和资产标的存在非常大的风险。

就拿这个号称“永不爆仓”的杠杆代币来说，因其自动调仓机制存在损耗风险，只适合专业、成熟的投资者进行短线操作。另外，目前的这些杠杆代币市场各自独立，透明公开性差，存在交易所暗箱操纵的可能。

所以对于交易所而言，还是要有点底线，随意收割用户无疑是在自毁前程，自取灭亡。

对于币圈投资者而言，需要更审慎地对待创新性的数字资产金融衍生品，合理评估风险和自身的专业能力是投资前的必修课。这样才可以避免很多前人所入的坑。

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