SDT:稳定币USDT为什么疯狂增发？

疫情下的全球陷入流动性危机，美联储开启无限QE，只要资本市场哪里出现信用危机，美联储就要卷袖子下场救火。

主席鲍威尔近期接受了NBC的电视采访，面对主持人的犀利提问，鲍威尔很直接回答说：撒钱确实是没有一个上限的。只要居民和企业部门需要，美联储就可以不断地注入资金去购买资产。

毕竟情况特殊，联储救市也是为了防止经济出现严重衰退。我们回观币圈，Tether今日再次增发6000万USDT，这是Tether今年第25次印钞，今年以来的印钞数量已达21.2亿USDT。难道Tether也是要救什么市吗？增发的USDT都流向哪里了？我们从USDT的起源来带大家认识，这个加密货币圈进出资金的关键。

全球第一大稳定币——USDT

USDT又叫泰达币，它是目前全球第一大的稳定币，什么是稳定币？就是加密货币中的锚定货币。

USDT的锚定单位就是美元，官方声称会用等值的美元作为发行的担保，并且提供一个USDT可以兑换到一美元的服务，这么做的用意是什么？

在还没有稳定币出现之前，所有的货币对在进行交易的时候都会受到双边汇率的影响，例如当时的瑞波币报价就是以比特币作为锚定单位，而当时最大的市场也就是比特币，但是比特币会波动，不适合作为锚定的货币，于是稳定币的出现就解决了双边汇率的问题，只要换成稳定币就可以不受市场涨跌的影响，这在避险市场上是非常大的刚性需求。

巴西人转向稳定币作为美元的替代品来对冲波动性:金色财经报道，巴西人正在转向稳定币，以此作为保护自己免受经济环境波动影响的一种方式。根据交易所高管的说法，稳定币的交易量在 2022 年飙升，尤其是在今年的最后两个月。[2023/1/12 11:08:46]

当你用法币去购买官方的USDT时，你的法币就会自动转换成美元存入官方的银行账户中，而这个账户里存有多少美元，就表示市场上流通着多少的USDT，也就是1:1的方式进行储备。相反来说，当用户再将USDT兑换成美元时，官方就会同步消费等值的USDT，确保储存量与流通量是维持一致的。

为了提高透明度，在Tether官网，你可以查到最新的美元储备量有多少。但这是在2019年以前，去年Tether官网更改了声明，改成了“Tether仍然始终将USDT与美元1-1挂钩，但其价值仅被Tether所承认”。USDT对应的资产储备除了美元外增加了欧元/加密货币、现金等价物。于是我们查询官网余额时，会看到以下4种资产储备类型。

但最初因为USDT有美元作为担保，绝大多数的交易所都会支持USDT在币币交易市场作为买卖的媒介。

精心策划一切的男人——Tether创始人

BrockPierce就是泰达币的创始人，早在2009年起他就进入币圈开始挖矿，后来比特币的上涨让他快速累积了不少财富。

Frax Finance新提案使FRAX稳定币只能在PoS ETH上兑换:金色财经报道，Frax Finance的联合创始人Sam Kazemian已经提交了一份提案，在网络即将从工作证明（PoW）共识转换之后，该项目稳定币只能在Ethereum的工作证明（PoS）主网上兑换。Kazemian 的提议要求 Frax 的 DAO 选择 PoS 以太坊作为其 frax 稳定币合并后唯一被认可的以太坊网络。（the block）[2022/8/4 12:02:23]

到了2013年他创立了区块链资本这些风投公司，是以太坊ICO最大的投资人之一，也曾担任过比特币基金会董事，同时也是美国最大交易所Coinbase的早期投资人，并在2014年初，由Pierce发起，联合软件工程师craigsellars和企业家ReeveCollins三人共同创立了Tether这家公司，也就是泰达币的发行公司。

而Pierce最知名的事件就是通过旗下的Block.one平台，在2018年为EOS募集了超过40亿美元的ICO神话，至今仍然是币圈有史以来最大笔的募资项目，光他个人的净资产估值就有10亿美元，甚至在2018年被福布斯杂志评选为加密产业里最富有的前20人。这里需要提一点，Pierce在一次采访中称，自己早期创办了一家名为GoCoin的支付公司，这家公司给了币安的赵长鹏第一份加密货币相关的工作。

南非加密货币交易所Xago推出欧元稳定币:7月21日消息，南非加密货币交易所Xago昨日宣布，通过推出其最新的稳定币XEU支持欧元，100%有法定货币支持，可以在几分钟内安全、合规地以欧元进行购买、转账和支付。此外，Xago还宣布在其基于XRPLedger开发的支付网关和交易所推出英镑、美元和USDC，增加之前支持的ZAR和XRP。（CryptoNinjas）[2022/7/21 2:27:16]

2012年iFinex公司在香港成立，后来成为了Bitfinex和Tether的母公司，有趣的是这三家公司都登记在香港，Bitfinex则是在同年的12月成立，曾经是全球市场占比最大的交易所，后来被币安弯道超车，但现在仍然是全球前十大交易所之一。

为什么提到Bitfinex？因为Tether与Bitfinex的公司高层完全重叠，从执行、财务、运营到公关、甚至连咨询顾问都是一模一样，这不免让人起疑，这个集团是不是一手在印钞票，一手又在操纵这个市场，当然会有质疑，也不是空穴来风。在2019年的10月8号，多名投资人对Tether发起了集体诉讼，控诉他们发行这些无抵押也无储备的美元代币，造成了币圈繁荣的假象，并痛斥，这将会导致人类历史上最大的泡沫。

Tether曾疑似作恶，操纵市场

一直以来备受外界质疑的1:1储备金，到底有没有按规定来储备？在2019年5月1号的诉讼法庭上，Tether公司的总法律顾问亲口承认，泰达币实际上只有47%的资产在支撑发行量，这证实了先前在4月26号纽约检察总长提出的调查报告，其中就指控Bitfinex的法币兑换公司CryptoCapital在损失了高达8.5亿美元之后，从Tether借了超过6亿美元的资金来填补缺口，但是这件事却始终没有向投资者透露。

美元稳定币TUSD发行量突破9.1亿美金，再次突破历史最高值:据最新数据，最透明、完全抵押并经链上实时验证的美元稳定币TUSD市值已突破9.1亿美元，再次突破历史最高值。 TUSD成立于2018年1月，目前已基于ERC20，TRC20和BSC币安智能链等发行多个版本并深度参与到各链生态中，满足DeFi玩家对低波动性资产的需求，持续为用户提供透明安全可靠的美元稳定币。

TUSD是最透明,完全抵押并经链上实时验证的美元稳定币。目前已上线币安、火币、Poloniex等70+中心化交易所，基本覆盖头部交易所，并在数十个DeFi交易及借贷平台中流通。为确保其美元储备与流通量比例达到1:1，稳定币TUSD与全美最大的会计公司之一Armanino进行实时审计合作，用户可随时通过官网trueusd获取审计结果。[2021/5/3 21:20:27]

这份报告中还提到这个计划是由两家公司所共同完成的，也就是指Bitfinex和Tether，这两家企业将储备金和客户的资金混合在一起，同时对外隐匿他们双方的合作，使得可以利用前所未有的效率来操纵加密货币市场。

这整体事件是怎么发生的？我们来做个时间轴。

这起调查最早发生在2017年5月，美国司法部和美国商品期货交易委员会。开始在研究谁在非法操纵比特币价格，到了12月份就传唤了Bitfinex和Tether。

动态 | 基于链上交易稳定币的应用正在增长:据Cointelegraph消息，Diar 12月10日发布的最新报告显示，基于链上交易的增加，稳定币的应用正在增长。按每日汇率计算，四个主要的稳定币USDT、TUSD、PAX和GUSD——在三个月的时间里已经突破了50亿美元的链上交易记录。据悉，11月的链上交易较9月激增1032%，稳定币市场突破23亿美元大关。[2018/12/11]

在2018年11月30号，彭博社报道，联邦检察官宣称Bitfinex和Tether，他们的相关利益网在涉嫌操纵比特币的价格。

2019年4月24日，8.5亿美元事件曝光，纽约总检察长办公室正式起诉了Bitfinex和Tether的母公司iFinex，表示Bitfinex一直在挪用客户和公司的资金，然后通过旗下的Tether来发行USDT去弥补损失，企图来掩盖8.5亿美元的亏空。

iFinex后来就立刻发布声明反击，这8.5亿美元是司法部先冻结的，才导致他们资金无法周转。

但诡异的是，在事发前两个月，2月26日，Tether就偷偷修改了原先的发行规则，由美元100%储备修改成相应的资产储备，不再是1:1的锚定关系。这也引发了不少质疑，表示USDT已经与美元正式脱钩了。

就在事件爆发的同一天，2019年4月24日晚上11点开始，在短短12个小时内，Tether就在Omni、以太坊和波场三大公链上增发了将近4.2亿个USDT，也就是相当于4.2亿美元。

同年的11月4号华尔街日报就指出，由德州大学和爱荷华州大学的两位财经系教授共同分析了2017年到2018年间比特币和USDT的历史成交记录，发现2017年的比特币飙涨，几乎都来自一位大型玩家的操纵，但是区块链上的匿名信让他们无法知道这是谁，于是他们给他取了一个研究代号1LSg。

经过大数据追踪，他们最终被导到并finish交易所上的一名大型账户。研究的最后他们下了一个结论，USDT是可以随意定制的，也可以透过人为来制造假性需求，进而推升比特币的价格。换句话说，这就跟央行通过印钞来刺激经济的玩法是一样的。

前面提到Tether和Bitfinex的高层团队完全重叠，但实际的掌控权还是在Pierce手上。不仅如此，Bitfinex的储备银行NobleBank的创始人也是他。

这表示印钞厂、交易所和银行，三方都在同一张利益网上。对于一家中心化交易所来说，始终要面对两个生死考验：第一，资产被盗后是否有起死回生的能力？第二，如何保证法币兑现的能力？必须要有传统银行愿意跟你合作，还要能顺利通过监管单位的稽查，怎么做？

那就是当交易所被盗，我就印钞票；当市场要兑现，刚好银行也是我开的。所以Bitfinex的左手倒右手动机完全成立。

被盗后，把用户资产全部换成了USDT

Bitfinex历史上一共出现过三次重大的比特币被盗事件，总计损失高达1亿美金以上，被盗了三次已经够神奇了，更神奇的是它居然还没倒闭，还能继续运营，怎么做到？

最严重的一次在2016年8月2日，Bitfinex被盗12万个比特币，这些比特币当时价值约7,500万美元。这是比特币历史上仅次于Mt.GOX的最大盗币事件。

然后Bitfinex想出了一个新玩法，直接拿走每一位用户36%的存款来共同分担这次的损失，完全不管用户接不接受，这当然就引发了用户强烈的反弹。不过Bitfinex一意孤行，它还发行了债权，Bitfinex用一个BFX代表一美元的方式来偿还给用户。

所以当你的一家印钞厂被冻结，解决方法就是再开另外一家印钞厂。

不过所幸比特币当时正处于大涨行情，交易量也大增。Bitfinex就靠着手续费的利润不断回购这些债权币，剩下没有回购完的BFX也都转换成USDT，也就是说用户损失的比特币和美元最后都被换成了USDT。

USDT增发是为了拉涨比特币吗？

我们理清楚了USDT的前世今生，认识到它不单单是充当兑换媒介，赚赚手续费这么简单。接下来我们回到一开始的主题，USDT为什么疯狂增发？

其中受到最多认同的说法是，为了拉涨比特币。因为每增发1亿枚USDT，那就意味着市场需求增加，有一亿美元将流入市场。目前比特币交易排在第一的是USDT，占比为71.88%，USDT供应增加，基本可以等同于BTC的需求量增加。

但是我们来看BTC与USDT的24H交易额数据：

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数据来源：非小号USDT的24H交易额168亿美金，比比特币的24H交易额多出了近60亿美金，如果按照70%的BTC流入为USDT，它的供应量几乎要达到BTC的两倍。这侧面可以说明，BTC的交易额还有很大的成长空间，以及USDT的供应对目前市场上的交易量来说是完全充足的。

数据来源：longhash这是近3个月来，USDT发行量与BTC价格的关系图，可以看到从BTC在3月12日暴跌到3800美元后，一蹶不振，而恰好在这期间USDT开启了直线上升式增发，在3月12日前，BTC还保持高位震荡时，USDT发行量就没有太大波动......确实让人不得不联想到增发似乎就是为了托起BTC。因为BTC如同传统金融资产一样，受疫情和全球资本市场的影响，长期看空的人应该占了多数。

但如果BTC突破6000-7000的压力位开始拉涨，无论USDT的增发对此有没有实际影响效果，谁增发得多谁就抢占了更大的稳定币市场，未来BTC是涨是跌，此时选择增发对Tether公司来说都是利好。

2019年初Tether占据了稳定币市场94%的份额，随着稳定币种类的多样化，USDT的占比现在已经减少到了80.38%。

另外，DeFi的火热催生了更多新兴稳定币，而这并不是中心化的USDT的主场，曾经的稳定币老大嗅到了危机感。

任何事物应该都是有它的生命周期的，只不过有的长，有的短，USDT一边增发去漫灌市场，一边可能会失去用户的信心，就看Tether最终如何权衡了。

下一期非小号研究将继续挖掘BTC与USDT的数据与涨跌关系，欢迎持续关注。

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