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:读书笔记 |查理芒格的投资思想(1)

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时间:1900/1/1 0:00:00

1、投资成功就像中大奖,这就好像从彩票箱中抽到一张彩票。每种情况都是从很多可能出现的结果中选择某结果,这可能是十里挑一,百里挑一,甚至万里挑一。

2、卓越投资人其实和其他所有投资人一样,都不知道未来会怎样,但是,卓越投资人对未来趋势的理解明显超过一般投资人。

3、如果既懂周期又会利用,就可以顺应周期的趋势把投资做得更好;当赢面对我们更有利时,我们可以增加注,投入更多资金买入资产,提高组合的进攻性;相反,当赢面对我们不利时,我们可以退出市场,把钱从桌了拿回来。

4、当得到价值的价格相当便宜时,我们应该积极进取;当得到价值的价格比较昂贵时,我们应该撤退防守。

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5、历史不会重演细节,过程却会重复相似。周期会呈现上涨和下跌,这种模式会永远重复出现,引起投资环境的变化,从而引发投资行为的变化。

6、周期的波动起伏都围绕着中心点,也就是长期趋势、常态、均值、平均值。从处于周期的极端最高点或极端最低点,回到中心点,这一过程通常被称为“均值回归”,均值回归这种趋势很强大,经常会发出磁性般的吸引力。但是事物回归至均值后,却往往不会停留很长时间,而是继续摆动下去。周期模式是确定的,但细节会变,比如摆动的时机,时长,力量,速度以及这些细节背后的重要愿因。

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7、牛市过后熊市到来的信号基本都一样:过度乐观情绪是一件危险的事。过度慷慨大方的资本市场最终会导致不明智的融资,造成参与者的危险。

8、周期偏离中心点的程度越失常,越过度,就越有可能引发大混乱。小幅上涨后,必有回撤;中幅上涨后,必有回调;牛市之后,必有熊市;大泡沫之后,必有大崩盘。

9、一个事件引发下一个事件,因果关系远重于先后顺序。

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10、周期现象并不是完全来自机械的、科学的、物理的运动过程,有时它们根本与此无关。周期如果能像科学一样有规律可循,就很容易预测,但是我们也很难从中获利。

过去的事件受到随机性性因素的影响很大,因此未来的事件肯定也会如此。我们肯定无法准确预测。

这些不是特别规律的周期有一个基本原则,但是大部分变化都要归因于人的参与。由于人的参与,导致人的情绪和心理倾向影响周期现象。

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11、经济周期、企业周期、信贷周期、市场周期向上摆动或向下摆动会走过头,主要因为投资人的心理和情绪走过头了。

12、卓越投资高手能够抵抗得住外部的影响,保持情绪上的平衡,理性地采取行动。既看到有利的事件,又看到不利的事件。不过于情绪化,是投资成功的关键因素。

13、风险是投资中最主要的变量。投资人都觉得风险低的时候,风险其实是高的。投资风险的最大来源就是相信根本没有风险。最安全的买入时机,通常是每个人都相信根本没有赚钱希望的时候。投资人过度风险容忍会助推市场大涨,形成风险;投资人过度风险规避会压抑市场,创造出伟大的买入机会。

14、信贷周期的影响很深远,当信贷窗口打开的时候,资金很充裕,而且容易获得,投融资成本低,信贷标准降低,买入盘多,造成资本价格大涨;当信贷窗口关闭的时候,信贷资金很少,而且很难获得,投融资成本高,信贷标准严格,买入盘少,造成资本价格过低。

经济繁荣——信贷扩张——滥发贷款——重大损失——停发贷款

15、卓越投资并不是来自买的资产质量好,而是来自买的资产性价比高。最佳买入机会,多数是恐惧的收缩阶段。

16、牛市三阶段:

第一阶段:只有少数特别有洞察力的人相信,基本面情绪会好转。

第二阶段:大多数人都认识到,基本面情况确实好转了。

第三阶段:每个人都得出结论,基本面情况将会变得更好,而且永远只会更好。

17、弄懂周期,挺过周期的下跌阶段,坚持等到周期反弹阶段的到来,需要我们一要在情绪上有资本,能忍住不割肉;二要在财务上有资本,在需要时能补仓。

18、证券市场价格的波动幅度通常会远远大于公司收益的波动幅度,这主要由于心理方面、情绪方面及其他非基本面的原因。

19、投资人的目标是合理布局资本,市场上涨时资本投入更多,市场下跌时资本投入更少。大多数人缺乏看透未来的能力,如何应对不可知的未来,取决于我们理解市场现在处于周期的什么位置。了解日常事件背后的市场参与者的心理与投资环境,并进一步思索我们应该如何应对,采取行动。

20、“这次不一样”是投资世界最危险的5个字。特别是在市场价格走到极端估值水平的时候。人的参与会让趋势走到周期的极端。

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