加密货币:从1万2到7000，机构进场是幻觉？

穿过宗教圣地圣保罗大教堂，来到伫立着23米高科林斯柱的主祷文广场，246岁的伦敦证券交易所集团办公楼坐落于此。附近还有高盛、美林证券和野村证券等投资银行。

11月27日，这座大楼迎来了首位加密货币合作伙伴。交易所AAX在此举办发布会，宣布与伦敦证券交易所集团开展正式合作，并加入LSEG的全球合作伙伴平台。

AXX是一家位于香港的加密货币交易所，自今年1月开始与LSEG合作，将后者的Millennium交易技术应用于其交易系统。该交易所在今年11月7日正式上线。

AAX启动时点恰好遇上行业拐点：随着交易所进入存量竞争，行业普遍认为合规与机构入场是未来战场。然而，Bakkt上线受挫戳破了机构进场的迷思；缺乏新流量的行业红利榨尽、升级受阻，部分交易所走起了极下沉的“模式之路”，上线备受争议的币；终于，中国各地举起重拳，整治虚拟货币交易。

英国FCA：从10月8日开始，加密公司将只有四种合法传播加密资产促销的途径:金色财经报道，英国金融行为监管局(FCA)宣布，所有向英国用户进行营销的加密资产公司必须在2023年10月之前遵守其金融促销制度。FCA在7月4日的信函中表示，从10月8日开始，在英国运营的公司将只有四种合法传播加密资产促销的途径，以遵守金融监管机构的制度。这些法律途径包括让授权方批准或传达促销活动、由在FCA注册的企业创建促销活动，或者根据英国《金融服务和市场法案》获得豁免资格的促销活动。[2023/7/5 22:17:54]

这些似乎让AAX面临着更大的挑战，Odaily星球日报在发布会现场，就上述问题专访了AAXCEOThor、COOMichaelWong和顾问JamieKhurshid等三人。

AAX认为，中国监管层整治有利于行业合规；现存交易所的竞争恰恰反映了行业需要新的流动性进入，AAX希望自身能成为连接传统金融与区块链世界的交易所。以及，机构进场并非幻象，只是需要时间。AAX透露，已有体量非常巨大的机构成立了加密货币部门，将择机宣布双方合作。

NFT项目Ether总供应量将从1万枚减少至5555枚:7月2日消息，NFT项目Ether发推称，Ether NFT mint安排将会发生变化。剩余的供应量将在白名单（WL）销售后一周进行公开发售。WL阶段将于太平洋标准时间7月2日8点（北京时间23点）结束。

Ether表示，“Ether一直是并将继续为社区服务。因此，考虑到我们与市场的直接关系，我们正在适应变化，继续优先考虑确保持有者获得成功。在这个前提下，我们将把总供应量从10000枚减少到5555枚。 目前的市场状况和情绪处于历史最低点。我们认识到了这一点，并正在采取行动，创建一个更小、更紧密的社区，让我们的持有者能够通过独有性实现成功。 我们将保持我们的价值观和诚信，目标是成为一个元宇宙奢侈品牌。”[2023/7/2 22:13:30]

行业整治有利保护投资者

动态 | Bitfinex基础设施维护将从16时30分开始 持续两小时:Bitfinex官方发布推文称，Bitfinex基础设施维护将从16时30分开始，预计将持续两小时。[2018/10/4]

本月22日，央行上海总部发布《加大监管防控力度打击虚拟货币交易》。此消息发布后，比特币短时下挫11%，各交易所平台币暴跌30%。目前比特币价格有所回升，交易所平台币价格依旧疲软。

就在前一天，深圳市互金办也发布了关于防范“虚拟货币”非法活动的风险提示，要求摸排工作须在11月25日前完成。22日，深圳市地方金融监管局已通过灵鲲系统，摸排出涉嫌开展虚拟货币非法活动的企业39个。

另据新京报报道，涉及美股交易的BISS全员已被北京抓捕，并将此案定性为非法集资。

分析 | Coinbase交易量从1月高位下跌83% OKEx创下新月度记录:据CCN报道，市场研究公司伯恩斯坦最近表示，虽然加密货币交易巨头Coinbase可能会在美国获得“无懈可击”的市场份额，但该公司同样正在当前的经济低迷期间努力维持消费者的活动。据研究公司Diar的数据，Coinbase平台的交易量已从1月份的历史高位下跌了83％。今年7月，Coinbase处理了价值约39亿美元的交易，此前的峰值为210亿美元。同时，提供USD交易对的Bitstamp和Kraken平台也出现了大幅下滑。币安平台的BTC，ETH，BCH和LTC市场也出现了温和的下滑，从2月份的175亿美元下跌至了六月份的低点94亿美元。然而，币安平台交易量在在7月达到了113亿美元，上涨了21％。与此同时，OKEx在6月至7月期间迎来了四大币种交易量的激增，总交易量从29亿美元升至57亿美元。 Diar报告称，这不仅意味着月度增长了97％，也代表了OKEx的新月度记录。[2018/8/21]

对此整治带来的影响，Thor认为有利于保障投资者利益，同时会推动行业的合规化。AAX在上线之初就非常注重KYC和AML。

韩国加密货币虚拟交易账户注册从1月1日起暂停:据韩联社援引消息人士，目前韩国有关监管机构禁止新客户注册虚拟交易账户，韩国银行业将在此期间启用新的实名制系统。该系统上线后，只有通过实名认证的账户才能进行存取款。消息人士预计该系统在1月20日正式上线，而目前已有的加密货币投资者仍然能使用虚拟账户进行加密货币交易。[2018/1/1]

同时，适配不同辖区的监管政策运营、在全球多地申请牌照本就在AAX的计划中。根据公开资料，AAX现取得了马耳他与爱沙尼亚的牌照，正在申请其他地区牌照。

Thor还表示，在ICO时代，投资者只关注某个币种下个月会不会暴涨百倍，反而让行业充斥这只拉盘不做事的割韭菜项目，也催生了一批剑走偏锋的交易所。如今，市场更为理性，用户更关注落地，正是合规交易所出发的时候。

现有投资者需要新的流动性

针对机构级客户，背靠伦交所自然是AAX的独有优势。根据Odaily星球日报此前报道，伦交所将为AAX提供运营、技术与合规的支持。

据AAX透露，伦交所将深度参与AAX运营，并为AAX带来大量的潜在的机构用户资源。伦交所的PartnerNetwork，接入的公司超过300多家。AAX与伦交所的战略合作使得AAX成为网络里最高级别的合作伙伴，可以通过这个网络，直接与伦交所的机构客户对接。

今年以来，将机构带入场是不少合规交易所讲的故事，这也是AAX的愿景之一。然而，当我们在讨论该命题时，提到的往往是灰度等加密货币原生基金；真正的传统金融巨头仍在按兵不动，未参与交易。

这意味着，目前存量市场中，主要的“机构客户”还是加密货币量化基金等原生大户，他们已经跟Coinbase、OKEx等加密货币交易所有长久合作，为什么要选择AAX？

“我们了解到，现有的头部加密货币基金，并非只在一个交易所交易，他们大部分可能在前20的交易所合作。”Thor表示，现有基金选择交易所并非排他的。如果有更好深度、更高性能、低延时与更安全的交易所可选，为何不选？

况且，正因行业面临增长瓶颈，量化基金们更需要增量流动性。Michael认为，AAX跟现有加密货币交易所不同，尝试遵循的是传统市场的交易范式。

“我们认为，交易所需要提供一个公平、合规、安全的渠道，给个人和机构投资者。伦交所帮我们把公平、可信市场的技术，带到了加密货币市场中来。我们能尝试弥合个人与机构者两个群体，也希望融合传统金融和现在的中心化世界。这样才能为加密货币市场带来增量。”

已有传统机构开设加密货币部门

谈及增量市场，离不开传统金融巨头参与加密货币交易的问题。曾万众期待的Bakkt，上线后的表现却不及市场预期。这让圈内幻想已久的、将驱动下一轮牛市的“机构进场”迷思落空。

不过，Bakkt慢悠悠的增长，在来自传统金融行业的Jamie看起来似乎并不慢。他表示，加密货币市场对传统投资者而言依然是新生事物，投资规模也是冰山一角，他们确实没有必要因急于一时而将自身名声置于风险之下。等监管到位、技术成熟或其他合适时点，他们就能放心入场。交易所要做的，是做好安全、合规等基础工作，机构随时可以进来。

除却安全与合规之外，Odaily星球日报此前采访传统金融机构发现，其顾虑之一是未能为比特币等加密货币找到合适的估值模型和定位，难以评估其公允价值。

“估值模型是个很大的问题，整个行业都在讨论。”Thor观察到，市场已开始变得更为理性，更加关注产品和商业模式。许多公司正在推广行业应用，如此一来数据越来越多，也许就可以讨论用户数据等。此时才有估值模型可言。

至于比特币，AAX认为，其对传统金融机构吸引力，或因其波动与传统资产没有相关性，以期对冲风险。

可有趣的是，比特币未有成共识估值模型。一旦形成，是否有可能与传统资产构成某种相关？

Khurshid坦言确实有可能，“我们也在找估值模型，我个人也非常期待能看到相关性”。比特币的估值模型有待探索，但Thor觉得还是更应该关注底层技术的潜力，未来如果区块链被大规模应用，大家肯定不会忘了首个应用，即比特币。事实是，AAX合作客户中，已有开设了数字货币交易部门的大型机构。

回到眼前的市场，Thor看来，最近推动加密货币市场增长的，更多是消息面、事件性因素，这样的增长往往不可持续。他相信，在ICO时代之后，未来市场的持续增长，需要更广泛的落地应用支撑。

本文来源于“Odaily”。

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