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UNI:DEX龙头之争 Uniswap会败给Curve吗?

作者:

时间:1900/1/1 0:00:00

原文来源:DeFi Cheetah

原文编译:Kyle

这个帖子是关于我对 DEX 的分析框架:为什么我认为 Curve Finance 优于 Uniswap,以及为什么 Uni v3 是一个错误的产品!

简而言之,有两个原因:(i) 定价权和 (ii) 盈利能力

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提高 LP 的交易费用以维持 TVL 和流动性如何?

死亡螺旋不可避免:

LP 的激励减少 -> 增加 LP 的交易费用 -> 更糟糕的执行价格 -> 更低的交易量 -> 更低的 LP 费用和 LP 激励

订单簿DEX Mangrove计划于6月上线Polygon主网:5月22日消息,订单簿 DEX Mangrove 已在 Polygon 测试网上启动,并表示计划于 6 月初在 Polygon 主网推出。[2023/5/22 15:18:41]

这就是 Uniswap 一直不推动费用转换的原因。

很多 web2 科技企业在过去几年都没有盈利,但实际上是在构建「护城河」,增强客户粘性。

Uniswap 没有利润,但无法培养粘性用户行为,因为只有

为什么 Curve Finance 优于 Uniswap?你能想象如果 Uni v3 像 Curve 那样只将 50% 的费用给 LP,它的 TVL 和交易量会发生什么变化?

Cosmos DEX协议Nolus完成250万美元种子轮融资:5月2日消息,Nolus是Cosmo上的一个可互操作协议,已获得250万美元的pre-seed轮和seed轮融资,Dorahacks、Everstake、Cogitent Ventures、Token Metrics Ventures、Autonomy Capital等参投。(cryptodaily)[2023/5/2 14:38:51]

通过 ve 模型 Curve 引导流动性,并赋予 $CRV 实用性。

相比之下,$UNI 完全没有任何实用性,与 Uniswap 业务没有相关性。如果 Uni v3 可以从 LP 那里收取 50% 的费用并且仍然保持 TVL 和交易量,那么 Uniswap 胜过 Curve。但事实并非如此,因为它的大部分交易量都不是「粘性」或有机的。

Elrond生态DEX项目Maiar发生系列可疑活动,目前已停机维护:6月6日消息,Elrond 创始人兼首席执行官 Beniamin Mincu 在推特上表示,他的其团队正在调查 Maiar 的“可疑活动”,并将很快提供更新。目前,Maiar DEX 官网显示正在进行定期维护,运营将很快恢复。[2022/6/6 4:05:03]

Uniswap 不能保证说——「随着时间的流逝,更多的用户习惯了我们的平台,导致更多的费用和更多的流动性。」Uniswap 上的交易量并不忠诚,除非它可以从其前端大幅增加交易量,否则交易量只会随着费用转换的推出而消失。

此外,Uniswap TVL 是加过杠杆的:在 $ 34 亿美元 TVL 中,约 4.35 亿来自 $DAI/$USDC 对,MakerDAO 将其杠杆增加到高达 50 倍,因为它接受 Uni $DAI/$USDC LP 代币作为铸造 $DAI 的抵押品!然后可以将 $DAI 重新存入那里以获得 LP 代币来铸造更多 $DAI!

数据:当前DEX24小时总交易量为36.4亿美元:据DeBank数据显示,目前DEX 24小时总交易量36.4亿美元。其中总交易排名前五的DEX分别为Uniswap V3(7.73亿美元)、PancakeSwap(4.81亿美元)、Uniswap V2(3.32亿美元)、MDEX-HECO(3.29亿美元)、MDEX-BSC(3.03亿美元)。[2021/8/2 1:29:44]

因此,Curve Finance 优于 Uniswap,因为 (i) 它具有定价权,可以成为锚定资产价格信息的主要来源,并且 (ii) 它从 LP 交易费用中抽取 50% ,但仍然可以在没有杠杆的情况下通过其卓越的 ve 代币经济学吸引巨大的 TVL!

@DeFi_Made_Here 提出了一个很好的反驳论点:如果 Curve Finance TVL 如此依赖 $CRV 释放,一旦 $CRV 大幅下跌,TVL 将由于较低的 APR 而大幅下降。这是真的,但对于以太坊来说也是如此:如果 $ETH 暴跌,它更容易受到攻击并且更不安全。

对我来说,web3 之所以如此特别,是因为我们每个人都能够以非托管方式发行数字资产,并通过充分利用代币发行来引导流动性或其他指标。到目前为止,Curve Finance 集中体现了 web3 项目如何做到这一点。

最后,为什么 Uni v3 走错了一步?它增加了项目管理链上流动性的成本,从而放弃了其定价权。与其通过引入多条曲线来迎合不同的加密资产来提高 Uni v2 粘性曲线的资本效率,它只是创建了一个新模型,我认为它是订单簿的一个更糟糕的版本。现在,通过与聚合器(NFT 聚合器 或 DEX 聚合器 1 inch)竞争,它已从作为行业的基本效用转变为消费领域的竞争候选者之一。

如果它能专注于使所有波动性加密资产的发行成为必然,那就像电和水一样——用户在交换代币时无法避免使用 Uniswap。这是 Uniswap 在我看来应该走的最佳路径,显然它选择了一条不同的路径。

就是这样!我希望这能引起一些关于这些蓝筹 DeFI 项目下一步应该做什么的富有成果的讨论。欢迎分享给更多人,发表评论表达你的看法!

Kyle

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