数字货币:法定数字货币要来啦？中国央行法定数字货币呼之欲出。

8月10日，中国人民银行支付结算司副司长穆长春在第三届中国金融四十人伊春论坛上表示，从2014年至今，央行数字货币的研究已经进行了五年，我国央行数字货币呼之欲出。

穆长春表示，目前央行数字货币DC/EP采取的是双层运营体系。单层运营体系是人民银行直接对公众发行数字货币，双层运营体系是人民银行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构，再由这些机构兑换给公众。

采取双层运营架构有以下几个考虑。首先，中国是一个复杂的经济体，幅员辽阔，人口众多，各地的经济发展、资源禀赋、人口教育程度以及对于智能终端的接受程度不一样。从提升可得性，增强公众使用意愿的角度出发，应该采取双层运营架构。

火币大学于佳宁：法定数字货币为商业加速智能转型提供基础和动力:4月4日9：30，在火币大学推出的“区块链卓越人才特训营”上，火币大学校长于佳宁表示，法定数字货币呼之欲出，为商业加速智能转型提供基础和动力。数字货币的本质是信息流和资金流的合二为一，法定数字货币可以被认为是移动支付的一次大升级，但是带来的影响可能是10倍以上，真正意义上的智能商业时代即将来临。

比如传统餐厅收款、采购环节容易出现腐败，移动支付通过扫码点餐支付，账由系统来约束，钱和账合二为一，想腐败就不容易了。而法定数字货币能够升级供产销的全部环节，使资本流动更顺畅，市场竞争格局会发生重大变化。[2020/4/4]

其次，采取双层架构也是为了充分发挥商业机构资源、人才和技术优势。商业机构IT基础设施和服务体系比较成熟，系统处理能力也比较强，在金融科技运用方面积累了一定的经验，人才储备也比较充分。中央银行和商业银行等机构可以密切合作，不预设技术路线，充分调动市场力量，通过竞争实现系统优化，共同开发共同运行。目前来看，Libra的组织架构和DC/EP当年所采取的组织架构实际上是一样的。

声音 | 银行人士：法定数字货币属于央行内部的保密项目，具体实施路径还在等央行安排:记者从银行人士处了解到，法定数字货币属于央行内部的保密项目，目前由央行牵头，四大行内部在做系统对接准备，更具体的实施路径还在等央行安排。深圳地区推行数字货币有望与建设先行示范区中的有关安排相对接。（券商中国）[2019/12/12]

第三，双层运营体系有助于化解风险，避免风险过度集中。人民银行已经开发运营了很多支付清算体系、支付系统，但原有清算系统都是面对金融机构的。发行央行数字货币要直接面对公众，涉及千家万户，仅靠央行自身力量研发并支撑如此庞大的系统，而且要满足高效稳定安全的需求，并且还要提升客户体验，非常不容易。无论是从技术路线选择，还是从操作风险、商业风险来说，通过双层运营设计可以避免风险过度集中到单一机构。

中国社科院刘东民：法定数字货币近期难以全面、大量的发行:日前，中国社科院国际金融研究室主任刘东民表示：“与支付宝、微信等电子支付不同，数字货币是区别于传统信用货币的一种全新的数字化信用货币。数字货币有两类，一类是以比特币为代表的私人数字货币，另一类是由央行发行的法定数字货币。”刘东民同时指出，法定数字货币近期难以全面、大量的发行。原因有二：首先，数字货币背后所需的区块链等技术还不够成熟，其次，就算技术上成熟了，也需要逐步进行推广，进行局部测试和评估。[2018/3/9]

第四，如果使用单层运营架构，会导致金融脱媒。单层投放框架下，央行直接面对公众投放数字货币，央行数字货币与商业银行存款货币相比，前者在央行信用背书情况下，竞争力优于商业银行存款货币，会对商业银行存款产生挤出效应，影响商业银行贷款投放能力，增加商业银行对同业市场的依赖。这种情况会抬高资金价格，增加社会融资成本，损害实体经济，届时央行将不得不对商业银行补贴，极端情况下甚至可能颠覆现有金融体系。

国际电信联盟标准化主管BilelJamoussi：两三年内法定数字货币有望落地:国际电信联盟（ITU）标准局电信标准化部门主管BilelJamoussi在接受第一财经专访时指出，不出2~3年法定数字货币即可落地发行。主要国家的中央银行基于数字货币也已进行了大量实验，它们逐渐意识到，唯有发行中央银行的数字货币CBDC/DFC，才能从根本上有效保障法定货币的市场地位。[2018/1/21]

那么，双层运营体系对货币政策有何影响？穆长春表示,双层运营体系不会改变流通中货币债权债务关系，为了保证央行数字货币不超发，商业机构向央行全额、100%缴纳准备金，央行的数字货币依然是中央银行负债，由中央银行信用担保，具有无限法偿性。

另外，双层运营体系不会改变现有货币投放体系和二元账户结构，不会对商业银行存款货币形成竞争。由于不影响现有货币政策传导机制，也不会强化压力环境下的顺周期效应，因而不会对实体经济产生负面影响。采取双层运营体系发放兑换央行法定数字货币，也有利于抑制公众对加密资产的需求，巩固国家货币主权。

在技术路线方面，穆长春表示，从央行角度来讲，从来没有预设过技术路线，并不一定是区块链，任何技术路线都可以，可以称它为长期演进技术。目前，相关领域属于一个赛马状态，几家指定运营机构采取不同的技术路线做DC/EP研发，谁的路线好，谁最终会被老百姓接受、被市场接受，谁就最终会跑赢比赛。

不过，穆长春也强调，在双层运营体系安排下，还是要坚持中心化管理模式。央行数字货币既可以像现金一样易于流通，有利于人民币的流通和国际化，同时又可以实现可控匿名，保证“三反”，这两者之间要取得一个平衡。

现阶段的央行数字货币设计，注重M0替代，保持了现钞的属性和主要特征，也满足了便携和匿名的需求，是替代现钞比较好的工具。此外，因为央行数字货币是对M0的替代，所以对于现钞不计付利息，不会引发金融脱媒，也不会对现有实体经济产生较大冲击。

穆长春强调，央行数字货币必须有高扩展性、高并发性能，它是用于小额零售高频业务场景。为了引导央行数字货币用于小额零售场景，不对存款产生挤出效应，避免套利和压力环境下的顺周期效应，可以根据不同级别钱包设定交易限额和余额限额。此外，央行数字货币可以加载智能合约，但对于超过货币职能的智能合约还是会保持比较审慎的态度。

央行货币的数字化有助于优化央行货币支付功能，提高央行货币地位和货币政策有效性。央行数字货币可以成为一种计息资产，满足持有者对安全资产的储备需求，也可成为银行存款利率的下限。还可成为新的货币政策工具。同时，央行可通过调整央行数字货币利率，影响银行存贷款利率，同时有助于打破零利率下限。

来源：中国经济网—《经济日报》

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