:从2008年的金融危机看周期

一、回溯历史可以看清全貌

从前，有四个盲人很想知道大象是什么样子，可他们看不见，只好用手摸。胖盲人先摸到了大象的牙齿。他就说：“我知道了，大象就像一个又大、又粗、又光滑的大萝卜。”高个子盲人摸到的是大象的耳朵。“不对，不对，大象明明是一把大蒲扇嘛！”他大叫起来。“你们净瞎说，大象只是根大柱子。”原来矮个子盲人摸到了大象的腿。而那位年老的盲人呢，却嘟嚷：“唉，大象哪有那么大，它只不过是一根草绳。”原来他摸到的是大象的尾巴。四个盲人争吵不休，都说自己摸到的才是大象真正的样子。而实际上呢？他们一个也没说对。

只有进行综合分析，才能不只见树木不见森林，看清全貌。因为，我们看到的只是自己接触的那一部份。牛市的时候看到会涨，熊市的时候看到会跌。

Michael Saylor：BTC从2020年8月至今上涨了83%:7月9日消息，MicroStrategy首席执行官Michael Saylor发推称，MicroStrategy 2020年8月以2.5亿美元购入了21454枚BTC，自那时起，BTC上涨83%，$MSTR上涨79%，标普500指数上涨16%，纳斯达克指数上涨6%，黄金下跌14%，债券下跌16%，白银下跌33%。[2022/7/9 2:02:09]

为了看清全貌，可以回溯历史，看看那些典型性事件的起始，过程，终结与反转。

二、2008年经济危机始末

2007年，美国次贷危机正式爆发。伴随着华尔街四大投行之一的雷曼兄弟的倒闭，引发了自1929年大萧条以来一场最为严重的全球金融海啸。那一次危机的发生与反转，可称作是金融史上教科书式的事件。本篇将就2008年的危机进行分析与对币市这一个轮回的对比进行研析。

昨日4个从2019年起沉睡的巨鲸地址共转移50多万枚ETH:6月30日消息，据GanQiang5的推文，6月29日晚间，有四个从2019年起一直未转出资金的巨鲸共转移了50多万枚ETH，这四个地址分别是0xdb89……6556b3、0xb880……13f6a0、0x2125……2d05f2、0x4ce6……4eb4b2，这四个钱包最后分别转入了0x6eb6……8345c6、0x5f0c……57b45d这两个钱包地址，每个地址各25万枚。这四个巨鲸地址最初的资金来源都是从Bitfinex转出出来的。目前暂不清楚这四个巨鲸地址此时转账的目的。[2022/6/30 1:41:57]

2005-2007年，引发次贷危机的根本就是政府的各种政策支持自有住房扩张，那些以前根本买不起房的人，现在也能买得起了，造成房价飞速上涨。

里约热内卢将从2023年起支持使用比特币支付房地产税:3月27日消息，巴西里约热内卢市将正式开始接受比特币支付其城市范围内的房地产和城市财产税（IPTU）税款。里约热内卢经济发展、创新和简化部长Chic?o Bulh?es宣布，新的加密税法将从2023年开始实施。

为了支持由里约热内卢市长Eduardo Paes领导的这项事业（即支持使用加密货币支付税款），币安首席执行官赵长鹏宣布在该地区开设一个新的办事处。（Cointelegraph）[2022/3/27 14:20:46]

银行作为贷款方不断提高贷款比例，纷纷抢着给钱，争夺市场份额，生怕被竞争对手超越。很多大银行，把住房贷款上限从过过去的个人年收入或家庭合计年收入的3-3.5倍提升至4-5倍，提高了50%以上。

声音 | 肖风：区块链真正的产业化商业化将从2019年开始:今日在第三届区块链开发大会上，万向董事长肖风表示，第一个区块链系统2009年1月3日上线，到今天快十年了，过去的十年是从零到一的十年，未来的十年是从一到N的十年是发展期。开创期过去后，意味着当法律越来越清晰之后，主流机构，主流的工程师，真正的技术大牛开始进入到这个行业里面来。在开创期那些开创者，如果你不能与时俱进，很大的概率可能被自己开创的潮流给抛弃掉。他还认为，区块链技术真正的社会化、产业化、商业化会从2019年开始。加入到这个行业的人，很大的可能性会见证这样一个历史，最初创立者们也不一定就有话语权。[2018/12/18]

借款人最开始是低首付，高贷款，然后是低月供贷款，再然后是零月供贷款，最后是银行不要求有工作证明或信用记录，人们就能拿到房屋抵押贷款。

以上，都能让更多信用评级一般或没有信用记录的买房人贷到更多钱，让更多的房屋买家扩大预算购买更贵的房子。与此同时，对于贷款人来说，风险更高了。

为了推升市场投资意愿，美联储不断通过降息注入流动性，2005年-2006年，美联储的基准利率是调升周期，至2007年起，不断调降基准利率，从2006年末的5.25一直调到2008年的0-0.25。

借贷标准降低的同时，华尔街推出新的高风险高杠杆的金融衍生品，媒体大肆造势。所有人都觉得，过往的违约率很低，预测未来也仍然会很低。但忽视了抵押贷款率过于宽松，导致违约率高到前所未有的程度。

在2004-2006年，房屋价格增长了约30%，与2000年相比，增长了约80%，是在过去一个世纪中除了二战后那段时间以外最快的增速。房地产市场看起来前所未有的兴旺，购房者的投资款不断在增值。所有人都在这场看起来永不会散席的盛宴中狂欢，不断在巅峰处加注，这种过度风险容忍引发的行为就像蒙眼在狂奔，看不见前方是悬崖还是陡壁，看不见风险在滋长。结果给投资人带来巨大痛苦和损失。

那些大家觉得不可能发生的事都发生了，而且同时发生了，导致信贷危机。大规模抵押贷款违约，银行收回不能按期还款的抵押住房；房屋价格崩盘及现有房子卖不动，股市崩盘，公司债券崩盘，信用完全枯竭，大量银行无力支付借款利息，寻求ZF援助，甚至破产。成千上万的家庭用来投资房产的钱都亏掉，他们的搬家成本以装修成本，也都亏掉了。

卖家成群结队地抛售，量大，价低，急于卖出，另一边的买家都不敢动手了。资产价格崩盘，市场流动性强到了零。市场价格一路狂泻，整个市场没有卖家只有买家。在市场跌到谷底时，投资人采取行动继续投资，需要巨大的信心和勇气。

而达利欧的桥水基金凭借对大数据的分析成果，在2008年债务危机中，在绝大多数人都亏损的情况下实现了可观的盈利。

三、结语

1、不能简单地用过去预测未来，要考虑变量。现在也不会完全复制过去的走势。

2、当所有人都觉得风险不存在的时候，处于极度兴奋与乐观中时，是要提高警惕的时候。世界上最危险的事情是相信根本没有风险，最危险的买入时机，通常是在每个人都相信根本没有亏钱可能的时候。

3、当市场只有卖盘，没有买盘，可能就跌到了谷底，往往可以获得一个很好的买入价格，未来可以预期好的回报。极端的否定态度加上夸大的风险规避，可能导致价格已经低到不能低的程度。这个时候，亏钱的风险可能是最小的。

4、助长金融市场狂热兴奋的因素有两个，一个是，人们在金融投资上的记忆极其短暂，后果是这些金融投资大灾难，但很快就完全遗忘了。更进一步的后果是，同样的情形再次出现，却受到新一代投资人的一片欢呼。

5、如果你拒绝与大多数投资人为伍，你会受到双重打击：一是从业绩来看，你可能没有别人赚得多，输了比赛；二是从群体看，你像一个不合群的人，输了面子。虽然这样，但是最重要的是：你的钱还在，其他人最终钱都没了。一定要根据你身边大多数投资人的行为来相应调整自己的投资行为。别人处理自己的事情越不谨慎小心，我们处理自己的事情就越要谨慎小心。

6、过于宽容的资本提供者，经常会助长金融泡沫的生成和发展。宽松的资本市场助长大牛市，而大牛市后面紧随的就是著名的大崩盘。

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