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BIN:Binance新币投资收益分析 针对Top1的专属诅咒

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时间:1900/1/1 0:00:00

作者:Loki,Web3 builder,火币孵化器研究员 来源:mirror

依据 Binance Listing 公告信息,2022.4.29-2023.6.4 的 13 个月期间,Binance 一共新上线 20 种代币的现货交易,其中包括 OP、APT、ID、ARB、EDU、SUI6 个新币(在其它交易平台上线不超过 3 个月)和 14 个老币(至少在 1 家其它交易平台上线超过 3 个月)。

依据这些数据,我们可以计算出三个收益率:

1)上线(收盘价)至今收益率

2)上线(收盘价)至上线 7 天(收盘价)收益率

“末日博士”Nouriel Roubini:大多数美国银行在技术上都接近破产:金色财经报道,对加密货币持反对态度的知名经济学家“末日博士”Nouriel Roubin在最近一篇MarketWatch专栏文章中断言大多数美国银行在技术上都接近破产,从资本质量来看数百家美国银行已经完全资不抵债,不断上升的通货膨胀通过增加银行的“存款专营权”(一种不在其资产负债表上的资产)来降低银行负债(存款)的真实价值,硅谷银行等美国地区性银行的经验表明,存款粘性并不能保证,当银行出售证券以满足取款需求时,未实现证券损失变为现实从而导致破产。(cryptoglobe)[2023/4/2 13:40:44]

3)上线 7 天(收盘价)至今收益率

20 个项目的持有至今平均收益率为-22.3%,而同期 BTC 的平均收益率为 7.9%,价格表现显著劣于 BTC;收益率超过同期 BTC 的仅有 ID、RPL、LDO 3 个,剩余 17 个均在同等周期内跑输 BTC,其中收益率高于 BTC 最多的是 RPL(领先 26%),低于 BTC 最多的是 OSMO(落后 96.6%)

Robinhood:正努力将狗狗币纳入全新的加密钱包:金色财经报道,推特上的一些加密货币交易员质疑Robinhood何时会对DOGE提供支持,零售交易巨头Robinhood表示,他们正在“努力工作”,试图将狗狗币整合到其全新的加密钱包产品中。Robinhood本周刚刚推出了新的钱包,目前正在向100多万用户推广。新产品作为一个独立的智能手机应用程序运行,使用户能够交易加密资产,访问去中心化应用程序和存储不可替代的令牌。[2023/1/23 11:26:40]

考虑到 Binance 存在上币效应,上币当天可能是局部价格较高值,我们采用 T+7 作为基准日期进行计算,得到的 20 个项目平均收益率为-11.3%,表现优于 BTC 的项目数量增加至 6 个,有显著改善,但仍落后于 BTC 的平均收益率(9.4%)。

价值4.6亿美元的与FTX相关的Robinhood股份被美国没收:金色财经报道,FTX破产程序的律师James Bromley在法庭上表示,美国联邦政府正在没收可能与破产的加密货币公司FTX有关的一些资产,包括价值4.6亿美元的与FTX相关的Robinhood股份,该笔资金已被FTX 的多个债权人索取,他们向法院提起诉讼以试图控制这些股票。

作为针对失败的加密货币公司FTX创始人SBF的欺诈案的一部分。政府还控制了银行账户中的资产,这些资产是涉及巴哈马FTX帝国一个部门的破产案的一部分。[2023/1/5 9:53:20]

这个数据说明[上币效应]一定程度上拉低了 Binance 新币的持有至今收益率,但即使用户从 T+7 日开始买入,也仍面临一个较高的亏损概率。

Circle:Binance将USDC自动转换为BUSD减少了USDC流通量:金色财经报道,Circle在11月14日提交给美国证券交易委员会的文件中表示,加密货币交易所Binance将USDC自动转换为Binance钱包中持有的BUSD,这减少了截至9月30日的季度的USDC流通量。?Circle估计,在6月30日至9月30日期间USDC流通量减少83亿美元中,币安的自动转换占了30亿美元。根据Circle 的说法,USDC流通量下降的其他原因包括加密货币价格下跌,FTX、Voyager Digital和Celsius等大型加密业务的倒闭,以及促使稳定币进入美国国债的利率上升,货币市场基金和其他传统投资产品。?

Circle在其提交的文件中表示,最近FTX的崩溃也暴露了蔓延到更广泛的加密市场的风险。[2022/11/16 13:12:21]

接下来我们尝试做一个短期投机者,在币安上线当日收盘买入,并在 7 天以后卖出。很遗憾我们仍然只能取得-11.8% 的收益率,劣于 BTC 的-1.6%。20 次买入种仅有 5 次可以获得盈利,6 次可以跑赢 BTC,剩下的大部分尝试都会输给 BTC 并亏损。

CZ:Binance从未使用BNB作为抵押物,也从未承担过债务:11月9日消息,CZ 在其社交平台表示,从此次 FTX 事件中可以得到两个教训:1. 不要使用自己创建的 Token 作为抵押品。2. 如果你经营加密货币业务,请不要借贷。不要有效地使用资本。要保证大量的储备金。

此外,Binance 从未使用 BNB 作为抵押物,也从未承担过债务。[2022/11/9 12:35:54]

首先我们可以确定的一件事是:Binance 上线的 14 个老币都是基本面良好并且已经经受市场检验的, 并且也涵盖 L2、上海升级等热门赛道,客观地说确实属于[优质币种]。在项目基本面或者是 Binance 筛选项目标准没有问题的情况下,更加可能的原因主要有三个:

(1)上线的时机偏晚

这一原因在热门题材 (如 MEME、ETHMerge 概念)更加明显,Binance 在 2023 年 5 月上线 Floki 和 Pepe,此时 Floki 和 Pepe 已经几乎上线了全部交易平台;LQTY、OSMO、RPL 的上线时间也略晚。这种滞后性也一定程度上反映了 Binance 对于行业热点尤其是自下而上热点的不足,

(2)Binance 的流动性优势成为倾销目的地

按照 Tokeninsight 的统计数据,Binance2022 年现货交易量占到全市场的 58.98%,是排名第二的 OKX 的 6.44 倍。Binance 拥有最庞大的用户数、最大的交易量,上线 Binance 意味着更多投资者的关注,但这种流动性优势也会成为项目的倾销目的地,包括量的方面和价两个方面。

(3)[上币效应]透支了增长空间。

这个问题之前已经分析过,上线 Binance 的前 7 天,20 种代币平均取得-11.3% 的收益率,显著拉低了用户的投资收益率。如果剔除掉 6 个新币,剩下 14 个币的平均收益率为-18.1%,更加明显。

在此基础上,我们再把目光往前看一下,因为[上币效应]不仅影响上币后,更多涨幅已经在上币前实现。我们选取 14 个老币种,计算了从币安上线当天到上线币安前 7 天这段期间的收益率(这里我们剔除了 2 个 MEME 和 6 个新币,因为它们的已实现涨幅非常夸张,会导致数据失真,而且 MEME 的上币决策更多是由市场热度驱动,而非基本面驱动):

可以看出,Binance 的[上币效应]非常明显,除 LDO 外,Binance 的剩下 13 个新币均出现了明显涨幅,平均上涨 35.8%。(LDO 上线期间 BTC 价格出现了 39K-29K 的下跌),35.8% 即使扣除-22.3% 的上线至今收益率,仍可以取得 13.5% 的收益率。

经过以上分析,我们可以发现,[上币效应]透支了增长空间是 Binance 新上线代币表现不佳的最主要原因,这也解释了 Binance 和用户之间的感受差异:

站在币安的角度,按照一个合理的流程,选取了基本面良好的代币上线。如果在上币决策发生在上币之前,或者在币安做出上币决策的时候买入该代币,即使拉长市场周期,也可以赚取到高于市场平均水平的收益。

站在用户的角度,我在币安买了新上线的代币,结果亏成了 X。而产生这种问题的原因在于[上币效应],35% 的涨幅消磨掉了代币本来应该有的上涨空间,这是一种非理性投资或者说过度投资。那么问题也很简单了,起跑线就输了 35%,Binance 新币如何取得超额收益?

事实上,[上币效应]的过度投资、上线时间偏晚(因为需要更谨慎)、流动性优势成为倾销目的地都是 Binance 独有的,除了这些以外,,例如 IEO、裁员(或者说人员优化)、Labs 的投资也存在广泛争议,但没有人会关心排名第 10 的交易平台高管有没有闺蜜,也没有人关心排名第 50 的交易平台今天是否裁员,这都是针对行业 Top1 的专属诅咒。

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