OIN:好币有好价：“亿元寻宝”计划背后的价值发现逻辑

365*24小时不间断交易、T0交割、没有涨跌幅限制、缺乏有效监管、比注册制门槛还低的ICO和IEO制度......

这一切近乎理想主义的制度体系，最大限度地释放了币圈的创新力量，但也催生了币圈乱象，助涨了币价的震荡，将投资风险和收益无限放大。

自由到无序，自由便失去了价值。而要重构失衡的秩序，除了拥抱监管，币圈的参与者应该在这一过程扮演主导作用——这其中加密数字交易所更应该首当其冲。

在币圈，发币权尽管在项目方，但流通渠道却被交易所牢牢把持——这也是为什么头部交易所会成为项目方们趋之若鹜的争夺对象。我们知道，对于任何资产，流动性都是不可忽视的指标，流动性本身能给资产带来溢价，还可以平滑币价波动。

什么是流动性？

简而言之，就是将资产变现为现金的能力，持续撬动杠杆的能力。无论币价吹得有多高，没有了流动性，任何浮盈都只是空中楼阁。

而在改善流动性方面，Cointiger币虎交易所近期联合TickerCapital共同发布的“亿元寻宝”计划或许是一种积极有益的尝试。Cointiger币虎交易所在公告中宣称：

数据：币安的市场份额已降至八个月以来的最低水平:金色财经报道，根据CCData的数据，币安的市场份额已降至八个月以来的最低水平。尽管按交易量计算，该交易所仍是最大的加密货币平台，但在2023年2月达到57%的年度高点后，其市场份额在过去三个月中连续下降。币安的市场份额在5月下降至43%，而其现货交易量下降至2120亿美元，创下自2020年11月交易量1760亿美元以来的最低月度交易量，4月份该交易所的交易量达到2870亿美元。[2023/6/3 11:55:31]

TickerCapital此次推出“亿元寻宝”计划，秉承价值投资理念，长期持有优质项目获取长期成长收益，不以短期盈利为主要目的。

封闭期内持仓配比在15%—85%之间，每个币种资产配置占比不超过10%。

在力求风险最低化的同时，通过二级市场的战略配置，扶持优质区块链资产的流动性，为区块链生态的长期发展提供助力。

TickerCapital其实可以理解为区块链领域的PE或者也可以称之为“币基金”。根据TickerCapital披露，该基金是目前已知为数不多从公司财务上实现为LP回收全部投资的TokenFund。?这或许与TickerCapital深谙资产流动性之道不无关系——因为，在公告中“扶持优质区块链资产的流动性”赫然在列。

公链LUKSO启动Genesis Validator存款智能合约:4月21日消息，以太坊ERC-20标准提出者之一Fabian Vogelstelle等人推出的Layer1区块链项目LUKSO现已启动Genesis Validator存款智能合约。Genesis Validator存款智能合约将允许用户存入32枚LYXe（ERC-20代币）参与区块验证过程。

LUKSO于2021年2月，LUKSO通过可逆ICO筹集到1800万美元资金。LUKSO使用Casper FFG权益证明，LYXe验证者来提议、验证和担保区块的有效性。主网上线后，LYXe将转换为LYX（LUKSO的原生代币）。[2023/4/21 14:17:26]

今天，我们引用资产价格流动性理论来分析一下，Cointiger币虎交易所如何联合TickerCapital玩转平台增持基金，通过流动性这一工具，实现价值发现，最终实现好币有好价。

资产价格流动性理论认为：资产价格与流动性存在着密切的内在联系，通过流动性更能够解释金融市场中的投资者行为。从流动性入手，可以分析出资产价格中的泡沫成分，避免出现投资损失。实践证明，流动性理论和有效市场理论结合比单纯的使用有效市场理论，更能解释金融市场已发生的行为。

ZigZag宣布空投结束，超10万名用户收到3400万枚ZZ:3月3日消息，以太坊二层ZK Rollup订单簿DEX ZigZag在推特上宣布空投结束，共有超过10万名用户收到了ZigZag代币总供应量的34%（3400万枚ZZ）。未来ZigZag的计划包括：

1. 收入分享代币。2. StarkNet和zkSync时代。3. DAO治理。4. ZigZag代币流动性。

此前消息，ZigZag公布空投信息，总共进行7轮空投（已进行第一轮空投），共空投约11万个地址，空投总量为3500万ZZ（占总供应的35%）。[2023/3/3 12:41:17]

基于这一视角，我们可以将Cointiger币虎交易所与TickerCapital联合发布的“亿元寻宝”计划做一个形象的类比：

Cointiger币虎交易所就好比是一个汇集了多种加密货币的“币池”，而增持基金则相当于是一个连接着“资金池”的水龙头。

增持基金通过给“币池”注入流动性，从而遴选出优质项目。

Fasanara Capital正式推出 3.5 亿美元的金融科技和加密风险投资基金:金色财经报道，总部位于伦敦的资产管理和技术平台Fasanara Capital宣布正式推出 3.5 亿美元的金融科技和加密风险投资基金，致力于寻找下一代全球金融科技和 Web3 先驱。Fasanara Capital Ltd于今年五月启动该风投基金募资活动并计划位包括加密货币交易平台和数字借贷业务在内的公司提供融资，目前旗下投资组合已有29家Web3 和金融科技领域里的初创公司。（finextra）[2022/9/27 22:33:28]

当然，注入流动性的过程并不是大水漫灌，而是精准滴灌。

可以从三个层面进行理解

一、增持基金如何赋能资产流动性？

此次TickerCapital募集的资金，主要用于在CoinTiger平台上通过二级市场筛选并增持优质项目。

筛选维度主要考虑：二级市场流动性、项目社区活跃度和认可度、项目技术的重大突破或更新，商业生态建设等因素。

伊斯兰加密项目Islamic Coin完成2亿美元私募融资:金色财经报道，伊斯兰加密项目Islamic Coin宣布已完成 2 亿美元私募融资，创下加密行业 2022 年私募融资规模最高记录，该加密项目已经获得了法特瓦（伊斯兰律法的裁决或教令）批准。Islamic Coin建立在其自己的Haqq 区块链之上，旨在严格遵守伊斯兰金融规则和传统，据悉该项目每次发行 Token 的 10% 将用于 Evergreen DAO，该 DAO 专注于投资慈善事业，并未符合伊斯兰教法的可持续发展企业提供支持。（newsbtc）[2022/8/10 12:15:23]

简而言之，赋能资产流动性的操作并不复杂：筛选好项目增持好项目。

筛选的标准抽象出来的话就是：高流动性、高活跃社区、新技术、新商业生态。

增持基金其实是在一定程度上旗帜鲜明地表明了CoinTiger币虎交易所的价值主张，而这个价值主张不是口头喊出来的，而是用真金白银践行出来的。

二、流动性如何影响资产价格？

增持基金的筛选标准具有价值导向作用，即如果增持基金能够提高资产流动性，而高流动性又能带来资产溢价，资产溢价又能让参与者从中获得超额收益。那么，在CoinTiger币虎交易所上线交易的所有项目方都会努力向符合增持基金价值标准的方向努力。

而流动性之所以能够影响资产价格，在于其对供需关系施加了影响。举例而言，当增持基金买进1000万TCH时并进行锁仓时，那么相当于短时间内改变了市场TCH的供给，这对币价有助推作用。而且对于私募基金而言，一旦持有了某一种币，其实就相当于参与到这个币的市值管理和流动性管理之中，因为私募基金相当于散户其资金量是比较大的，投资之前就必须要考虑到退出机制。

所以，从流动性的角度来看，增持基金因为是中长线持仓，所以没有动机买入垃圾币，因为垃圾币不仅流动性差，而且还有项目方跑路的风险。也就是说，通过赋予不同等级资产不同的流动性，增持基金变相地起到了对交易所内交易币种的价值归类——让良币通过流动性获得价值增值，让劣币上市流动性被市场淘汰。

三、流动性如何影响投资者行为？

投资者特别是散户投资者存在着非常明显的“羊群效应”，当都是散户投资者时，所谓的大V甚至项目方的“社群喊单”都可以操纵市场。而当诸如增持基金这样的机构投资者进场后，机构投资者的选币和投资理念会成为新的模仿和跟风对象，特别是如果增持基金参与的项目市场表现良好时。

投资者在交易过程中会通过对比，深刻理解流动性的重大意义，从而将项目Token或coin的流动作为选币的重要指标看待，而不是盲目狂热地笃信那些虚无缥缈的所谓“共识”。实践证明，当一个项目天天需要靠喊口号来维持“共识”时，这其实就是一种“共识洗脑”，这样的项目要小心警惕。而相反，如果一个项目有着非常高的流动性，这其中才蕴含着真正的共识。所以说，共识是通过交易来形成和增强，高流动性就意味着高共识度。

这种共识一旦形成，投资者会追捧高流动性的币种，进而改变该币种的供需关系，助涨币价，而上涨的趋势会引发更多投资者追捧，最终在流动性和币价之间达到某种平衡。

四、道德性风险的防范

我们推崇增持基金的专业性，但增持基金同样存在道德风险——即为了牟利或者基于某种不为人知的交易，操纵某个项目，进而人为改变流动性和币价。

而且增持基金与交易平台深度合作，是否会利用信息不对称对散户投资者进行“不对称收割”。

Cointiger币虎交易所在这方面做了相应的应对机制：

首先是仓位的控制，封闭期内持仓配比在15%—85%之间，每个币种资产配置占比不超过10%，这就弱化了基金集中投资对一个项目的操纵。

其次是持仓的公开，基金将以月为单位公布持仓币种及比例。

最后是预期的管理，秉承价值投资理念，长期持有优质项目获取长期成长收益，不以短期盈利为主要目的。比如增持基金已经明确第二期持仓比例目标为40%。

当然，这一机制不一定设计的足够健全科学，但Cointiger币虎交易所肯定会不断优化和完善。

五、趋势与机会

Cointiger币虎交易所的这一尝试，蕴含着一些趋势和机会。我们试着举出几个：

1、交易所在提升安全性的同时，流动性将成为交易所改善服务和提升竞争力的重要指标。

2、币圈机构投资者会日趋增加，而机构投资者可能会成为交易所疯抢的重要客户之一。

3、项目方会在经营社群的同时，增加对二级市场机构投资者的争取力度。

4、当交易所流动性不断提高，优质项目足够多时，交易所可以开发基于优质项目的指数，并基于指数发行指数基金等理财产品。

另外，在《破解币圈“黑暗森林”诅咒：Cointiger币虎交易所发布“亿元寻宝”计划》一文中我们剖析了这其中的一些投资机会，朋友们可以参考：

1、统计Cointiger交易所的成交量排名，排除主流货币后，将成交量大、交易活跃的项目列为备选项目。

2、统计Cointiger交易所的公链项目，特别是已经完成主网上线运行的，在技术方面有独特优势的，作为备选项目。

3、统计Cointiger交易所的币改项目，特别是传统互联网项目币改，已经拥有较为成熟的商业模式，最好是在资本市场已经完成A轮或B轮融资的项目。

4、关注增持基金已经布局的项目，待项目代币价格市场回调的时候予以介入。更简单粗暴的做法是：直接布局Cointiger交易所的平台币！

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