KKT:一文读懂Bakkt：加密货币的纽交所

在上周于纽约证券交易所举办的Bakkt数字资产峰会上，全球150多名投资者达成了共识：已经有许多的机构投资者和风险投资家准备好了将传统资产带入加密货币的世界。

这个共识，也正是维港投资等全球顶级投资机构，押注Bakkt的原因。他们押注的是下一个时代的纽交所。

“我上上下下打量了一遍区块链行业，现在似乎已经没有适合普通人创业的、能够明显看到盈利点的地方了。”一位朋友今天这样说。

确实，与2017年相比，2019年的加密货币世界已经发生了很大的变化。其中一个很大的原因便是合规。一个绝好的例子就是这两天被人们炒上热点的Bakkt。这家公司成立于2018年8月，在创立之初便得到众多大佬的站台，于行情最差的时候甚至还获得了约2亿美元的融资。

是市场看中了这这一行业吗？不是，这个行业已经不乏来自传统领域的竞争者，也不缺进场的新秀。那么合理的解释就是看中了「合规」下的市场潜力。

当下的加密货币市场，是一个被「合规」挑动情绪的市场。一边是Tether将要进行听证会，数字资产里最大的期货交易所BitMEX将被调查；另一边是ErisX、LedgerX获得了CFTC所颁发的牌照，SeedCX获得了NYDFS的许可证。每一则有关合规的新闻，都会被市场重点解读。同时，合规与牌照预示着这个行业正在由粗放走向成熟。

某新建地址于14小时前从MEXC提取76.5万枚MAGIC:6月27日消息，据LookOnChain监测，匿名新建钱包地址于14小时前从MEXC提取了76.5万枚MAGIC(约合70.1万美元)。[2023/6/27 22:03:19]

基于此，我们需要好好认识一下可能成为「加密货币纽交所」的Bakkt。

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被全球顶级投资机构看中的标的

2018年8月，纽交所的母公司洲际交易所集团成立了一家名为Bakkt的新公司。Bakkt将会使用微软的云解决方案为数字资产创建一个开放且受监管的全球生态系统，消费者和机构能够无缝购买、销售、存储和使用数字资产。它的首批合作伙伴中包含了微软、星巴克、波士顿咨询等知名企业。

当时，整个数字货币市值为2,700亿美元。

回首看去，ICE选择在那个时点成立子公司Bakkt像是一种历史必然。2018年8月是数字货币从最高点下来之后的第八个月，同时也是数字货币达到冰点前的四个月。从最高点到最低点的途中，会有无数人上车下车，大企业也不例外——他们也紧盯着加密货币市场，时刻准备押注未来。

作为洲际交易所集团的亲儿子，Bakkt一出生便流淌着资本的血液。首轮1.825亿美元的融资来自12家机构以及个人投资者：波士顿咨询、李嘉诚旗下的维港投资、南非报业集团的FinTech部门以及ProtocolVentures、微软风投M12、币圈高盛GalaxyDigital、ICE、CMTDigital、EagleSeven、GoldfinchPartners、AlanHoward、PanteraCapital、PayU。

Doodles社区发起改造项目金库修正提案，包括取消10万美元商业许可上限:3月31日消息，NFT项目Doodles在官推宣布推出一项修正提案，以寻求改造其项目金库DoodleBank，将重心放在社区赋权和持有人奖励、精简资金和改善治理上。?根据提案内容，新的DoodleBank将任命创始社区委员会并建立基于社区的治理模式、取消批准项目的10万美元商业许可上限使社区成员能够更具创造性地思考创新、加强监督和沟通、用理事会和团队批准取代快照提案投票、取消法定人数要求并在战略上调整激励措施等。[2023/3/31 13:36:45]

要知道，维港投资是Skype、Siri、Zoom、Facebook等著名科技企业的投资人；南非报业集团则是腾讯的第一大股东。GalaxyDigital和Pantera则是加密货币圈内的顶级投资机构。可以说，Bakkt的投资人里聚集了全球最顶尖的投资资源。

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顶级高管配置

Bakkt管理层列表

光从豪华的股东背景中，我们也许还无法知道Bakkt的重要性。让我们把视线转向它的内部。

在人员配备上，ICE给予了子公司Bakkt超规格的待遇。Bakkt的CEOKellyLoeffler于私是ICECEOJeffSprecher的妻子，于公是ICE元老级员工，参与了对纽约交易所和纽约证券交易所的收购以及ICE的首次公开募股。

加密交易所Bullish取消了90亿美元的SPAC计划:金色财经报道，Peter Thiel支持的加密货币交易所Bullish和特殊目的收购公司 (SPAC) Far Peak Acquisition Corporation 已共同同意取消他们计划中的合并。?2021 年 7 月，Far Peak 和 Bullish同意合并，该加密货币交易所将在纽约证券交易所 (NYSE) 公开交易。[2022/12/23 22:04:00]

除CEO外，管理层也都富含行业经验，履历光鲜。

AdamWhite：AdamWhite于2013年加入Coinbase担任副总裁以及总经理，是Coinbase的第五位员工以及最高级别的管理人员，主要担任业务开发和产品管理。

在Coinbase联合创始人兼CEOBrianArmstrong得知Adam将要离职之后，他表示：“在过去的五年中，Adam帮助我们将我们的交易所业务建设成为美国最大的密码交易场所，并且不断增长Coinbase的全球业务，并将我们的文化扩展到多个办事处”。

单纯从职务上来看，Bakkt的任务对于Adam而言不过是换个平台，把之前做过的事情再重复一遍而已。

RichMackey：在进入Bakkt之前，Rich在创立于1923年的独立期货经纪商RosenthalCollinsGroup担任副总裁。2018年，在MarexSpectron收购RCG时，Bakkt也收购了RCG部分资产，其中就包括了RichMackey。Rich的职业生涯中担任过RCG子公司RGS总裁，RCG高级风险副总裁、战略执行副总裁、副总裁。RichMackey在Bakkt将担任总裁，是该位置最合适的人选之一。

Avalanche网络日交易笔数创历史新高:金色财经报道，Watcher.Guru在社交媒体上称，当前Avalanche网络日交易笔数为1,514,880，创历史新高。[2022/8/10 12:15:31]

MatthewJohnson：Matthew是DigitalAssetResearch的董事会成员以及LabCoNYC运营合伙人。当然，他最重要的身份是DigitalAssetCustodyCompany的联合创始人兼首席产品官。DACC是一家数字资产托管服务商，于2019年4月29被Bakkt收购，MatthewJohnson也因此成为了Bakkt的区块链工程副总裁。

加密货币只是一个新兴行业。而拥有如此庞大业务的洲际交易所，为何要给予新生的Bakkt如此高规格的人员配置呢？

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机构投资者尚未进场，但他们已经准备好了弹药

Bakkt为何如此受到母公司ICE的重视呢？一是利益，二是战略意义。

从利益方面而言，数字货币交易所可谓是日进斗金。现货数字货币交易所币安2019年5月和6月成交量约为1250亿美元，第二季度净利润可能将达1.5亿美元。期货数字货币交易所BitMEX年成交量超过1万亿美元，按照最低0.25%手续费计算，年收入也将达到25亿美元。

摩根士丹利报告：目前加密市场低迷期间ETH表现不及BTC，类似2018年熊市:6月14日消息，摩根士丹利（Morgan Stanley）周一在一份报告中表示，在目前的市场低迷期间，ETH的表现不及BTC，就像2018年加密熊市期间一样。

报告称，美元流动性正在从市场中撤出，而美联储加息的预期正在影响加密货币市场。以Sheena Shah为首的分析师写道，ETH已经从去年11月的峰值下跌了约75%。“当ETH/BTC下跌时，这一迹象表明更广泛的加密热情正在减弱”，因为资金正从波动性更大的ETH中撤出。

虽然以美元计算，以太坊的价格周期与2018年类似，但分析师指出，这一次主要是机构投资者推动抛售。2018年，散户交易活动占比更高。

该行表示，加密货币的“量化紧缩政策”仍在继续，推动比特币下滑至28000美元以下，这是一个重要的技术水平。报告补充说，去年买入比特币的投资者现在都处于亏损状态，在2017年高点1.95万美元之前没有明显的技术水平可观察。

报告称，对于稳定币来说，“发行量正在迅速收缩”，这导致自5月初以来“去中心化加密生态系统”中的杠杆率减半，并导致加密衍生品价格偏离其基础资产，导致其不稳定。（CoinDesk）[2022/6/14 4:26:07]

站在ICE的角度，Bakkt有两点战略意义。

其中最重要的一点便是布局数字货币行业，与其他传统金融机构直接竞争。CBOE于2017年12月11日推出了比特币期货交易，其后一周CME也相应推出期货交易。CME和COBE可以说作为ICE在传统行业的有力竞争对手，如今占据先机优势，那么对于ICE而言，Bakkt便是不能不推出的业务。即使Bakkt不赚钱，ICE也需要这样一个卡位的存在。

BitMEX联合创始人兼首席执行官ArthurHayes在采访时表示：“这次上涨还是散户助推的结果，我对比了一下CME和其他交易所的交易量，如果机构投资者真的相信加密货币的前景，他们一定会直接在CME上购买期货，那边未平仓合约都要爆炸了。他们肯定更期望在一个数十亿美金交易量的市场交易，而不是一个百万级美金市场，所以机构投资者完全可以在CME上购买比特币期货来获利，但是他们并没有这么做，那说明这对他们或者传统投资者来说没太大价值”。

这也足以说明，传统金融机构开设的数字货币期货交易所更能获得机构投资者的信赖，这无疑是一条前景广阔的赛道。

值得注意的是，在上周于纽约证券交易所举办的Bakkt数字资产峰会上，全球150多名投资者达成了共识：已经有许多的机构投资者和风险投资家准备好了将传统资产带入加密货币的世界。

这个共识，也正是维港投资等全球顶级投资机构，押注Bakkt的原因。他们押注的是下一个时代的纽交所。

第二点战略意义便是使用Bakkt作为单独一个主体，去与ErisX、LedgerX、SeedCX等数字货币交易所竞争。与CBOE和ICE是亲自下场参与竞争不同，ICE选择通过子公司参与。

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一块丰盛的蛋糕，一群实力雄厚的对手

比特币距今已经推出十年有余，各种衍生品工具也已经逐渐趋向于完善。Bakkt又有何独到之处呢？

CME和CBOE的期货采用美元结算，而Bakkt将会采用比特币结算。可以认为，CME和CBOE推出的比特币期货是套利和对冲工具，对于比特币现货市场影响较小。而Bakkt采用的期货是使用比特币进行结算，将会对现货市场造成较大的冲击。存在对比特币现货需求上涨的预期，这也是Bakkt被众人认为是利好的原因之一。

Bakkt也并非一家独大，其在数字货币交易所上面临的竞争对手来头也都不小。

ErisX：ErisX在2011年获得了DCM牌照，2019年7月1日获得了CFTC的衍生品清算机构许可，可以进行比特币期货的交易。ErisX的股东来头也不比Bakkt小，其中包含CBOE、比特大陆、富达投资、纳斯达克风投部门、Monex集团和PenteraCapital。7月18日，ErisX加入了数字商业商会，这是一个游说组织，其成员包括R3联盟、FidelityInvestments、FidelityInvestments等重量级企业。

LedgerX：LadgerX于2019年6月25日获得了CFTC的批准通过可以进行比特币期货结算。在此之前，LadgerX已经获得了互换执行机构和衍生品清算机构注册。2017年5月22日，LedgerX获得了来自DigitalFinanceGroup和MiamiInternationalHoldings的1,140万美元的B轮融资。股东还包括HardYaka、SVAngel、BlockchainCapital。

SeedCX：SeedCX的两家子公司SeedDigitalCommoditiesMarket和ZeroHash在2019年7月15日获得了纽约金融服务部发放的虚拟货币许可证。SeedCX在2018年获得了由贝恩资本风投领投的1,500万美元。

以实物进行交割的期货交易一般涉及到三部分：「托管」、「交易」、「清算」。拥有DCO牌照可以进行托管业务，拥有DCM牌照可以进行清算业务。Bakkt本身既没有DCO牌照也没有DCM牌照，故在2018年收购了拥有DCO牌照的DACC。然而DCM才是令Bakkt实现使用实物进行交割的最重要的牌照。

Bakkt也曾试图像SeedCX一般，通过向纽约金融服务部申请许可牌照，以成为合法的数字资产托管方。但截至目前，它尚未拿到这块牌照。

不过从Bakkt透露的消息中看来，Bakkt有望在两个月内的时间里搞定牌照问题。他们已经对外宣布，将于9月底正式上线。

一个新的时代就要到来了，加密货币正在一步步吃掉金融界。而此时离中本聪发布他的白皮书，只用了不到11年。

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