ETF:一文详解 Libra 与传统 ETF 的异同与优劣

社交网络巨头Facebook以大胆的举动，通过其「Libra币」，或者我们称之为「LibraETF」向传统金融和ETF行业发起挑战。我们注意到，与传统ETF相比，Libra有许多悬而未决的问题，可能缺乏透明度。Libra的另一个主要缺点是，与传统ETF不同，投资收益没有分配给单位持有人。我们得出的结论是，尽管与传统ETF产品相比，Libra具有明显的劣势，但Facebook在Whatsapp和Instagram等平台上广泛的消费者覆盖可以为Libra带来关键的商业优势。

原文标题：《Facebook推出名为Libra的固定收益ETF，与ETF巨头贝莱德(Blackrock)展开竞争》来源：BITMEXRESEARCH

Libra的结构类似于广受欢迎的交易所交易基金模式，其中单位持有人有权获得一篮子金融资产的财务回报。这些单位可以在交易所交易，经过挑选的授权参与者可以利用标的资产创建和赎回单位。

PeckShield：MAYC#13862被PinkDraine窃取:金色财经报道，PeckShield监测显示，Mutant Ape Yacht Club #13862 NFT遭遇网络钓鱼攻击被PinkDraine窃取。[2023/7/31 16:09:17]

正如我们在2019年2月的一篇文章中指出的，ETF行业在过去十年左右的时间里取得了可观的增长，尤其是在固定收益领域(见下图1)。2019年6月，ETF行业迎来了一个爆炸性时刻，社交媒体与互联网巨头Facebook加入了该行业，这意味着贝莱德(Blackrock)和先锋(Vanguard)等老牌基金公司将面临挑战。Facebook宣布计划推出一款名为「LibraETF」的新ETF，同时专注于固定收益和政府债券，这是对贝莱德旗下「iSharesCoreU.S.AggregateBondETF」(AGG)的直接挑战。

赞比亚对比特币等数字货币进行的测试即将完成:金色财经报道，赞比亚正在对比特币等数字货币进行测试。赞比亚最近评论说，这些测试几乎已经完成。赞比亚创新、科学和技术部长 Felix Mutati 在接受采访时表示，赞比亚即将实施规则和法律，允许所有公民进行安全和受控的加密交易。我们在加密货币领域的主要目标是在数字支付方面的创新与公民安全之间取得平衡，特别是考虑到加密货币非常不稳定。中央银行正在对此进行模拟，以了解现实世界中会发生什么。结果将有助于我们（在）制定法规。他还表示，最近赞比亚的许多居民对加密货币投资变得非常感兴趣。

金色财经报道，4月13日，旨在帮助塑造赞比亚加密货币法律的加密货币监管测试，模拟加密货币在现实世界的使用，有望在6月前完成。[2023/5/24 15:21:36]

图1–针对美国投资者的顶级债券ETF的规模–10亿美元，资料来源：BitMEXResearch，Bloomberg

Bitfinex将上线Arbitrum（ARB）:据官方公告，Bitfinex将上线Arbitrum的原生代币ARB。将于世界标准时间2023年3月22日上午10点左右开放ARB存款。ARB交易将于2023年3月23日世界标准时间下午2点左右开始，支持ARB/USD和ARB/USDT交易对。[2023/3/21 13:16:54]

(注：图表代表以下债券ETF的市值总和:iSharesCoreU.S.AggregateBondETF,VanguardTotalBondMarketETF,iSharesiBoxx$InvestmentGradeCorporateBondETF,VanguardShort-TermCorporateBondETF,VanguardShort-TermBondETF,VanguardIntermediate-TermCorporateBondETF,iSharesJ.P.MorganUSDEmergingMarketsBondETF,VanguardTotalInternationalBondETF,iSharesMBSBondETF,iSharesiBoxx$HighYieldCorporateBondETF,PIMCOEnhancedShortMaturityStrategyFund,VanguardIntermediate-TermBondETF,iSharesShort-TermCorporateBondETF,SPDRBarclaysHighYieldBondETF,iSharesShortMaturityBondETF)

以太坊开发平台Tenderly新增自动化无服务器等4个新功能，以简化Web3开发:6月14日信息，以太坊开发平台 Tenderly 新增 4 个新功能以简化 Web3 开发，分别为 Web3 Actions（自动化的无服务器功能，允许团队执行自定义代码）、War Room Aid Kit（即时防御漏洞并检测漏洞）、Tenderly Sandbox（浏览器内置编辑器，使所有技能水平的开发人员能够共享代码片段并立即查看正在构建的结果）、调试 Chrome 扩展（可在 20 多个 Tenderly 支持的网络上的任何交易上运行此功能）。[2022/6/14 4:25:49]

对比新的ETF结构和传统空间

下方图2中，我们将创新的新型LibraETF和传统的ETF——贝莱德旗下的iSharesCoreUSAggregateBondETF(AGG)进行了分析和比较。我们的分析表明，尽管Libra产品是新产品，但许多相关信息，如持股透明度和资产净值公布的频率，尚未得到公布。

成都链安：bDollar项目遭受价格操控攻击，目前攻击者获利2381BNB存放于攻击合约中:据成都链安“链必应-区块链安全态势感知平台”安全舆情监控数据显示，bDollar项目遭受价格操控攻击。攻击者地址:0x9dadbd8c507c6acbf1c555ff270d8d6ea855178e

攻击交易eth：0x9b16b1b3bf587db1257c06bebd810b4ae364aab42510d0d2eb560c2565bbe7b4

攻击合约:0x6877f0d7815b0389396454c58b2118acd0abb79a

目前攻击者获利2381BNB，存放于攻击合约中。[2022/5/21 3:32:53]

分析还强调，Libra在投资组合管理方面可能会遇到不必要的复杂性。该基金似乎由Libra协会管理，该协会由全球多个行业的多家实体组成。这些实体负责发行ETF，公司名单将进一步扩大。与此同时，投资授权并不明确。相比之下，贝莱德的固定收益ETF产品有明确的投资授权，以跟踪独立于ETF发行人管理的彭博巴克莱美国综合债券指数。

也许Libra产品最显着的缺点是单位持有人似乎没有资格获得投资收益。这与贝莱德的产品形成了鲜明的对比。贝莱德的产品专注于几乎相同的资产类别，投资收益率约为2.6%。Libra的保护者可能会指出，这些费用需要从某个地方支付，但Libra的费用尚未披露。然而，ETF行业已经具有很强的竞争力，贝莱德收取的费用仅为0.05％。该费用远远低于产品的预期投资收益率，约为2.6％，因此LibraETF可能不具备价格竞争力，这对潜在的投资者来说是一个主要的潜在劣势。

图2–LibraETF与iSharesCoreU.S.AggregateBondETF(AGG)的详细对比，资料来源：iShares，Libra

我们还从技术角度分析了这两种备选方案。如下图3所示，关键区别在于Libra代币的控制可能部分由数字签名进行管理。只要未实施地址白名单，这可能会带来一些优势：

使用假名

有限的审查抵制

与加密货币交易相对容易集成

然而，正如我们在2018年2月的Tether报告中提到的那样，历史表明这些特征可能最终导致平台面临实施KYC或被当局关闭的选择当中。Facebook已经在其主要平台上审查了一些有争议的人物，因此，公共私人密钥密码术管理LibraETF单位的程度可能会受到很大限制，或逐渐被淘汰。

图3–技术和加密方面的考虑，来源：iShares，Libra

结论

尽管Libra的主要劣势在于其单位持有人无权获得投资收益，但许多行业分析师仍然正在仔细研究Libra对传统ETF行业和现有电子支付系统的影响。

尽管我们对ETF的比较是在半开玩笑，但它确实突出了Libra的产品结构与现有金融产品具有相似的属性。所以我们认为这个比较是恰当的，如果Libra想要具有竞争力，它应该仿效传统ETF的一些管理和收费的特点。

不过，Libra也可以通过整合Facebook、Whatsapp和Instagram等平台来吸引客户。如果Libra确实保留允许私钥控制钱币的属性，那发展下去也将会是挺有趣的，同时钱币可能会从诸如Tether之类的代币中获得份额。然而，在我们看来，从长远的角度来看，Libra要么会禁用这一功能，要么会在技术上造成困难，因此只有极少数用户拥有这些「非托管」的钱包。如果出现这种情况，那么Libra便只是一只收费很高的ETF。

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