稳定币:DFund管理合伙人杨林苑：算法型稳定币或是下一代稳定币的机会

6月26日，由金色财经主办、OKGroup和科技寺协办的金色沙龙第33期北京站“稳定币硝烟正盛何为胜出之道”圆满落幕。

当前众多玩家入局稳定币，社交巨头facebook也即将发行libra，稳定币未来的发展，监管，信任问题等，究竟走向何方？DFund管理合伙人、风险投资人杨林苑以《盘道稳定币江湖》为主题作了分享。

DFund管理合伙人、风险投资人杨林苑

其中他提出了多个精彩观点：

1、有没有真正的稳定币呢？根本没有，现实世界也没有。

2、算法型稳定币，这可能是下一代稳定币的机会。

dFuture正式上线BSC/Heco跨链桥:据官方消息，dFuture于2021年10月27日15点正式上线BSC/Heco跨链桥。本次跨链桥上线，同步支持火币生态链Heco和币安智能链BSC之间的DFT资产跨链，还可支持不同钱包地址之间的资产互转，整个过程仅耗时3-5分钟。

本次跨链的实现，标志着DFT多链生态逐渐被打通，为dFuture未来产品内的跨链生态发展带来更好的基础支持。[2021/10/27 21:01:37]

3、不认为稳定币可以成为一个创业项目或者赛道，它应该成为一个基础设施，商业回报应该是靠生态的技术部分来完成。

以下是演讲内容

dFuture移动端已支持NFT相关功能:据官方消息，dFuture移动端新版本已于9月8日支持NFT多种功能，用户可以在交易时使用NFT卡，也可以参与NFT相关的一系列权益活动，让用户在PC网页端和移动端都可以更方便地使用dFuture NFT。

dFuture NFT目前提供了每周交易福利权益，每周最低2万USDT交易量，即可领取NFT盲盒。同时如果参与每周二的狂欢日活动，当天用户参与交易即可领取限量盲盒，进行部分币种合约交易还可获得额外挖矿奖励。[2021/9/8 23:08:53]

稳定币今年吸引了特别多的目光，包括Facebook发行Libra。

链上衍生品交易协议dFuture上线公测版本:近日，由MIX集团旗下Mix Labs实验室发起并孵化的以太坊链上衍生品交易协议dFuture上线公测版本，可提供永续合约交易功能。目前，该公测版本暂未提交审计。[2020/12/21 15:56:00]

货币的三个功能，价值存储、记账单位、交换媒介。稳定币显然没有完成这三项功能，稳定币承担了一部分加密货币货币属性的职能，它交易者出入金的通道，用于保值或者套利。

有没有真正的稳定币呢？我觉得根本没有，现实世界也没有。美元稳定吗？也不稳定。举国之力，也没有保证美元的稳定性，所以它只是相对的稳定。

Dfund创始人赵东：在比特币的世界里，最重要的不是什么时候上车，而是永不下车:今晨Dfund创始人、数字货币投资人赵东发布微博，以自身经历讲述了一个“老韭菜”的自传：“我2013年4月份开始玩比特币，用1000万人民币起步，在2013年年底个人资产迅速过亿。我那时候坚信比特币未来会涨到100万美元一个，但估计太过乐观，在暴跌后反弹时加了大仓位大杠杆来，结果市场仍然泡沫太大崩盘，导致爆仓，同时欠下巨额债务。不过好在，我坚信比特币是一个伟大的事物，会开创一个历史的新时代，我相信活着最重要，没敢寻死或者跑路，我曾经以为我需要十年时间来偿还巨额债务，但是后来赶上了牛市好时光，两年半就还清了。我以一颗（棵）老韭菜的身份告诉大家：在比特币的世界里，最重要的不是什么时候上车，而是永不下车。”[2018/3/19]

稳定币有很多职能，货币功能、市场流动性、加密与法币的出入金。未来可能会诞生新的货币制式。

如果达到稳定呢？资产抵押或者算法，资产抵押是超过80%的选择。资产抵押里面有法币实物，像黄金，也有混合法币的方式，也有加密资产。本质上货币的发行是借贷行为，看不同的稳定币发行的方式，质押率是一个重要指标。质疑率如果为1%，生态当中会有非常多的套利交易员，使得整个闭环和流通性比较好。

算法型稳定币，这可能是下一代稳定币的机会。它的优势在于扩展性，目前来看数字原生的算法稳定币其实偏复杂，目前还没有看到好的案例。货币有不可能三角，稳定性、自主性、流通性。像USDT是放弃了自主性，把自己的命根子放在了国家或者主权掌控之内，换取了相对的稳定性和流动性，其稳定币也会遇到类似的挑战。

今年两个重要的玩家进来了，一个是摩根大通。当时他们认为比特币是庞氏局，半年之后发行了自己的稳定币，它是用于客户之间的清结算，业务场景非常清晰。它是一条联盟链，用的是企业级的以太坊。参与者是准入证的，也就是体系内的130多家银行和金融机构。金融机构清结算的业务，因为资金量非常多，动不动就是上十亿、百亿美金，所以承受不了分叉或者失败。由于摩根大通是ToB的模型，推出并没有引起太大的波澜。但是Facebook是ToC的企业，Libra出来以后引起非常大的反响，主要影响是海量的用户。

Libra的软肋在于应用没有那么清晰。它最早设想在印度、美国市场做跨境支付，很快就被打脸了，印度在这件事情的态度非常坚决，没有给它机会。它主要的业务支撑是非常多的APP，还有27个合作伙伴，像Paypal和Visa。如果思考稳定币的机会，无论是创业还是投资，有些问题必须要想清楚。

用户和场景是稳定币的任督二脉。过去做不好，也是这点没有想明白，也就是你的稳定币是小额还是大额，是用于国际汇兑，还是在国内某些场景，究竟是ToC的模型还是ToB的模型。

另外一个挑战在于，需要有一套宏观经济模型，使得币值相对稳定。其实这里面货币供应量的增长方式，和出售、回购，以及利率的调节、存款准备金。如何应对流动性危机，这是一个很难的命题。当所有机构觉得发稳定币很赚钱，其实这里面的成本很多人没有看到。另外是治理方式，究竟是代码还是人治，代码是人写的，规则也是人定的，如果是自由裁量的话，很可能有中心化的风险。

我们考量一个稳定币究竟有没有存在的价值，首先它要相对稳定，这是一个最低的门槛。另外是流动性，流动性是最坚固的护城河，共识是最大的山头。USDT在目前的币圈用户里面和交易场景里面，毋庸置疑拥有几乎统治的地位。如果一个新的稳定币，还是针对币圈用户出入金通道发力的话，不说没有机会，而是没有解决关键的问题。成本、效率、合规、去中心化也重要，只是在优先次序上，对于用户来讲会稍微往后。

回到稳定币，它的货币收益是偏低的，所以不认为稳定币可以成为一个创业项目或者赛道，它应该成为一个基础设施，商业回报应该是靠生态的技术部分来完成。稳定币的发行方式最重要的考量，像Facebook有很强的运营能力，以及可能的应用场景。我们觉得稳定币在很多场景或者业务中开放，目前可以看到很多交易所在尝试，包括一些借贷业务、保险、跨国贸易等等。

以上就是我们对稳定币的思考。

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