比特币:贝莱德的比特币ETF：加密行业的“救心丸” or “抢食者”？

加密行业正处于迄今为止监管最棘手的时期，全球最大的资产管理公司贝莱德可能成为行业的“救心丸”，并为某些参与者带来意外收获。BitwiseAssetManagement首席投资官MattHougan在推文中辣评：“加密货币的未来更多是贝莱德，而不是币安。”

贝莱德的新举措

美国证券交易委员会拒绝了之前收到的所有现货比特币ETF申请。包括来自Fidelity、CBOEGlobalMarkets和NYDIG的申请。最近，它在灰度提起的诉讼中为自己辩护，该公司运营着价值175亿美元的灰度比特币信托，并一直在寻求将其转换为ETF。

分析师：SEC对贝莱德等七家比特币ETF的决议将于9月作出:金色财经报道，据Bloomberg Intelligence数据显示，美国证券交易委员会（SEC）需要在9月1日之前就Bitwise比特币 ETP信托得出结论，监管机构可以拒绝、批准或延迟。此外，贝莱德、VanEck、WisdomTree和Invesco等7家比特币ETF的申请决定将在9月份做出。

Bloomberg Intelligence分析师James Seyffart 表示：“我们完全预计这些决定会被推迟。唯一可能改变这种观点的是，Grayscale与SEC的诉讼结果出炉，即使如此，我们也可能会看到这些截止日期被推迟”。Seyffart表示，即使推迟，SEC将必须在240天内做出决定。[2023/8/22 18:14:31]

GBTC的交易价格与其持有的比特币价值相比，负溢价一直很大——今年平均约为40%。转换将使交易者能够套利，从而释放数十亿美元的价值。

Grayscale CEO：贝莱德的公开承诺只会增强加密资产类别的有效性及其持久力:金色财经报道，Grayscale CEO Michael Sonnenshein表示，贝莱德公开承诺推进他们的加密货币努力，只会增强该资产类别的有效性及其持久力。ETF包装经过考验且真实可靠，它已成为不同资产的接入点，无论是大宗商品还是股票，比特币是一种不会消失的资产。[2023/7/12 10:50:28]

自贝莱德提交文件以来，GBTC的负溢价已经缩小，从上周中旬的44%左右缩小到目前的34%左右，这表明投资者认为ETF转换成功的可能性更大。BitwiseAssetManagement、WisdomTree也跟随脚步再次递交了相似的申请。

让SEC改变想法并不容易，但有一定理由保持乐观。乍一看，贝莱德的提议与之前的其他提案大致相似，即创建一个拥有比特币并可以创建和赎回股票以换取比特币的信托，这些比特币ETF与黄金等实物商品ETF的运作方式大致相似。

Rubicon Crypto CEO：如果有一份文件能够打破SEC的僵局，那就是贝莱德提交的现货比特币ETF:金色财经报道，Rubicon Crypto首席执行官Gregory Johnson对于贝莱德在不久的将来获得其 ETF 批准的可能性持谨慎态度。Johnson表示，许多圈子的行业集体意见是，美国证券交易委员会不愿给予任何一家公司先发优势，如果有一份文件能够打破SEC的僵局，那就是贝莱德最近提交的现货比特币ETF文件。[2023/6/24 21:57:03]

但贝莱德的申请至少有一点值得肯定，在其19b-4文件的第36页中，该公司表示，为了减轻市场操纵，它将引入纳斯达克(NDAQ)与比特币现货交易平台的运营商签订监督共享协议。监督共享协议允许共享有关市场交易活动、清算活动和客户身份的信息，换句话说，交易所可以获得有关买家、卖家和价格的机密信息，市场操纵的可能性几乎被将为零。

贝莱德将使用Kraken的CF Benchmarks比特币指数推出其比特币产品:金色财经报道，资管巨头贝莱德（BlackRock）将使用 Kraken 的 CF Benchmarks 比特币指数定价，推出其比特币产品。CF Benchmarks 是 Crypto Facilities 公司集团的成员，也是 Payward 公司集团的成员。Payward 是加密交易所 Kraken Exchange 的所有者和运营商。

此前消息，贝莱德于 8 月 11 日宣布将推出专注于比特币的私人信托，为美国机构客户提供现货比特币风险敞口。（The Block）[2022/9/2 13:05:27]

PolymeshAssociation代币化负责人GraemeMoore表示，贝莱德提议的监控共享协议被称为“SpotBTCSSA”，这使得该申请与众不同，通过的可能性极大。

贝莱德推出私人信托，提供直接比特币风险敞口:金色财经报道，贝莱德推出了一项私人信托，为美国机构客户提供现货比特币风险敞口。该信托将提供给美国的机构客户，并将成为贝莱德的第一个直接接触比特币价格的产品。贝莱德在一份声明中表示：尽管数字资产市场急剧下滑，但我们仍然看到一些机构客户对如何利用我们的技术和产品能力高效、经济地获取这些资产产生了浓厚的兴趣。

8月4日，贝莱德宣布与加密货币交易所 Coinbase 达成协议，为机构投资者提供加密货币，从比特币开始。管理着约 9 万亿美元客户资金的贝莱德将使用 Coinbase Prime 提供服务。[2022/8/11 12:19:00]

现货比特币价格的潜在操纵是SEC迄今为止拒绝比特币ETF申请的一个重要原因。如果这个监控共享平台是Coinbase，那可能意义重大，因为Coinbase是CMECF比特币参考利率的交易所之一，贝莱德的ETF将使用该参考利率。

贝莱德的申请文件是否足以说服SEC做出不同的决定？刨除期货与现货的问题，监管机构如何评判参与监管的市场“规模较大”，或者是否是一个充分“受监管的市场”，仍然是一个悬而未决的问题。

无脑押注贝莱德的现货比特币ETF获得批准可能是鲁莽之举，但如果真的获批，将对陷入困境的加密行业产生巨大影响。

一旦贝莱德的现货ETF闯关成功，其他ETF可以采用相同的机制。如果交易所成功申请上市现货比特币ETF，对于其他交易所来说，这个过程通常会变得更简单。灰度可能会失去一些市场份额，但会从领先优势中受益。不过，更直接的是，GBTC持有者将从负溢价结束中受益，更广泛的用户基础通常也可能会推高比特币的价格。

另一个赢家可能是Coinbase。一方面，易于交易的现货ETF可能会在个人投资者中占据一些市场份额，否则他们可能会在其平台上注册交易加密货币。另一方面，Coinbase也是BlackRock拟定信托和Grayscale信托的比特币托管方，并因此赚取费用——这是比基于交易量的费用更稳定的收入来源，机构业务也有望成为围绕现货ETF进行交易的做市商的中心。

传统机构“抢食”？

虽然大规模、严格监管的传统机构入局加密似乎是利好消息，但并不是所有人都对此感到乐观。对“恶意收购”、将密钥交给机构的担忧正在社区中蔓延。

MorganCreekCapitalManagement创始人MarkYusko表示，Coinbase于2019年收购的机构规模加密货币托管工具Xapo可能会成为监管的“白手套”。他在推文中表示：“如果贝莱德能够接管Xapo怎么办？如果他们拥有大部分资金，监管机构就可以关闭Coinbase交易所，SEC给扣上‘无证’的帽子，并将Xapo部门移交给贝莱德”。

还有一些观点认为，大型金融机构集体布局加密业务并非巧合。华尔街资深人士、数字资产银行CustodiaBank首席执行官CaitlinLong写道：”突然间，这些华尔街大公司在跑道被清理干净后就进入了加密领域，很难不让人陷入联想”。

Long将本月SEC起诉Coinbase作为执法行动的一个典型例子，怀疑这可能是为新交易所EDX的推出扫清障碍。

投资者AdamCochran在推文中评论称：“贝莱德、Citadel、德意志银行和纳斯达克都开始进入加密货币领域。他们欺负参与者，这样他们就可以抢到便宜的代币，加密货币的发展轨迹从未如此清晰”。他表示，监管机构更倾向于老牌公司进军加密货币领域，而不是从一开始就接受专注于数字资产的公司。

拥有90W+粉丝的推特账号TheWolfOfAllStreets表示："他们并不是想消灭加密货币。他们只是想消灭当前的加密货币行业，然后将其交给他们的亲信。Citadel、贝莱德、摩根大通……"。

值得注意的是，SEC尚未提供批准贝莱德比特币ETF或任何其他待决ETF提案的任何官方时间表。其审批流程并不是完全透明的，如果提案获得批准，可能需要几个月甚至几年的时间。ETF.com高级分析师SumitRoy在其博客文章中表示，Coinbase被起诉，加上SEC与灰度的开庭日期临近，即使贝莱德有希望获得内幕消息，整个流程也会相当复杂。

贝莱德能否最终为比特币带来巨大的采用潮？在当前的监管迷雾下，我们难以预测，但目前来看，这家华尔街巨头无疑拥有最高的胜算。

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