ETF:比特币价格上涨将焦点放在期货价差上这凸显了对现货 ETF 的需求

比特币最近的上涨再次引发了人们对市场特殊性的担忧，这种市场特殊性使期货和基于期货的交易所交易基金交易者相对于比特币持有者处于不利地位。

该加密货币上个月末突破31,000美元，达到一年来的最高水平。随着反弹，芝加哥商品交易所(CME)上市的7月期货合约与现已到期的6月期货合约价格之间的价差飙升至近500美元，这是自牛市以来的最高差距根据图表平台TradingView的数据，2021年末的几天。

价差的急剧扩大，或者所谓的期货溢价陡峭，吸引了加密货币市场的眼球。该价差提高了到期前期货展期的成本，或者将看涨多头头寸从近月合约转移到下个月合约的成本，并影响ProShares、VanEck等公司提供的期货产品的表现。因此，观察人士表示，人们普遍对可能推出现货ETF感到兴奋是有道理的。

富达高管：比特币和苹果公司的增长路径相似:2月18日消息，富达全球宏观总监Jurrien Timmer发推表示，尽管比特币价格下跌，但活跃比特币地址的数量仍在稳步增长，并将其比作科技巨头苹果。

Timmer将苹果在过去30年里的巨大增长称为S曲线的又一个例子。S曲线是一种数学模型，用于证明各种不同领域的增长。该模式有助于说明某些技术（如移动电话和互联网）的引入和采用。Timmer估计，自1996年以来，苹果的销售网络增长了53倍，而公司的市值增长了1699倍。

他指出，苹果的股价是随着销售增长和估值增长而上涨的，然后，他运用梅特卡夫定律计算比特币的估值，该定律表示，某一网络的估值与用户数量的平方成正比：“自2011年以来，比特币的估值增长了867倍，而其价格增长了640633倍。如果我们应用梅特卡夫定律，计算867的平方，我们得到751111。这与640633倍的已实现价格收益大致一致。”Timmer的结论是，比特币和苹果的增长路径是相似的。（U.Today）[2022/2/18 10:00:55]

期货有一个到期日，要求在结算前进行头寸展期。当近月合约和下个月合约之间的价差扩大时，展期的特点是交易者以低价卖出到期合约并以高价买入新合约，不经意间流血了钱。

调查：COVID-19大流行期间土耳其人对比特币满意度提高58％:土耳其加密交易所BtcTurk进行了一次小型调查。调查结果显示，在COVID-19大流行期间，土耳其人对比特币的信任度提高了23％，满意度飙升了58.5％。数据显示，自2019年2月以来，土耳其用户的比特币使用量增加了一倍。（cointelegraph）[2020/8/19]

“过去一周，我们对比特币期货市场的期货溢价水平扩大并不感到惊讶。从历史上看，芝加哥商品交易所比特币期货市场在牛市期间的期货溢价一直相对较大，特别是当人们对未来事件感到兴奋时。这种程度的期货溢价肯定会影响投资者。”

数据：6月份比特币现货和期货交易量分别环比下降32%和40%:研究显示，6月份比特币现货和期货的月度交易量均大幅下降，环比下降幅度分别为31.98%和40.39%。具体来说，比特币期货在6月份的交易量为3,320亿美元，相较于5月份的5,570亿美元骤降逾40％。而另一方面，去中心化交易所（DEX）上交易量与中心化交易所呈相反趋势。

此前消息，加密数据网站DuneAnalytics数据显示，今年上半年去中心化交易所（DEX）平台的总交易额达到51亿美元，是2019年同期的5倍。而仅在今年6月，DEX的单月交易额就超过15亿美元，其中Uniswap和Curve两个交易平台的交易额占比呈现爆发式增长。（TheBlock）[2020/7/2]

“这通常说明了为什么现货比特币ETF比期货ETF更适合大多数投资者。人们只想安全地拥有比特币，没有如果、和或但是。现货ETF可以实现这一点目标，”侯根补充道。

声音 | Alex Kruger：比特币闪崩是特色，不是bug:对于比特币今日盘中骤跌超2000美元，经济学家兼交易者Alex Kruger发推文评论称，对比特币来说，价格崩盘是一种特色，不是bug。要么就避免因为害怕错失的心理（FOMO）买入，学会怎样利用崩盘交易，要么就做长线持有者（这是理想的风险管理形式）。在比特币闪崩之前几小时，Kruger就已发推预计，根据高频图表的信号暗示，币价最终会回撤，只是不知道从哪个点位回落。[2019/6/27]

美国期货ETF投资于CME上市的比特币期货。

现货ETF反弹

上个月，贝莱德(BLK)、景顺(IVZ)、富达等传统金融巨头向美国证券交易委员会(SEC)提交了基于现货的比特币ETF申请。6月份比特币上涨近12%。

现货ETF如果获得批准，将类似于持有金条的SPDRGoldTrustETF。该产品将允许投资者无限期持有其头寸，同时消除与期货ETF相关的展期成本，并绕过将加密货币存储在钱包中的复杂性。此外，基于现货的ETF将比基于期货的ETF更密切地跟踪比特币的现货价格。

换句话说，基于现货的ETF将是比ProShares比特币策略ETF等基于期货的产品更好的投资途径，后者今年的表现逊于加密货币。ProShares的期货ETF于2021年10月推出，是全球规模最大、交易最活跃的期货ETF。

虽然BTC今年上涨了88%，但在纽约证券交易所交易、股票代码为BITO的ProSharesETF的股价仅上涨了56%。对于BITO投资者来说，这是明显的上行空间损失。2022年熊市期间，BITO的损失比比特币还要多。

“与持有现货BTC相比，我们可能会预期表现不佳。套利成本强调基于期货的ETF包含了期货溢价或现货溢价的影响。这强调了投资者有成本机构加密货币衍生品平台FalconX衍生品主管RyanKim表示：

Kim补充道：“这种动态确实让人对现货ETF感到兴奋。”

如果比特币继续上涨，吸引更多买家进入衍生品市场，并使不同到期日的期货溢价保持较高水平，情况不太可能改善。

到期日为30天、60天、90天和120天的期货合约的年化基差。(猎鹰X)(猎鹰X)

截至周三，CME比特币和以太坊期货的基差或期货与现货价格之间的差异在期货曲线的前端明显较高。

Kim表示：“就背景而言，BTC30天年化基差刚刚达到19%，这是自2021年10月以来的最高值，当时BTC交易价格高于60,000美元。”“30天和60天的期货是许多投资者的首选工具，对于比特币而言比以太币更是如此。”

GenesisGlobalTrading交易联席主管RaviDoshi也表达了类似的观点，他表示：“看涨的市场情绪推高了CME期货的前端基差。”

根据Doshi的说法，上周情况变得更加严重，因为期货ETF被要求将其多头头寸从即将到期的6月合约展期至7月，并且“利差流动性不足导致7月合约的年化基数临时为23%，从而使期货ETF持有人付出了代价”亲爱的。”

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