比特币:芝商所（CME）：比特币的惊人涨幅背后，其价格可能仍被低估！

比特币自问世以来已上涨12750000%

但这个数字货币可能仍被低估

货币的两大职能之间有着内在的矛盾。作为贮藏手段比较出色的货币，如黄金和比特币，往往不是很好的流通媒介。同样，作为流通手段比较出色的货币，如世界各地使用的法币，作为贮藏手段的职能则不那么可靠。

与此同时，一种货币是更加偏向于担当流通手段职能，还是更加偏向于担当贮藏手段职能，也影响着其作为支付手段的可用性。

供给的稀缺性与贮藏手段

作为贮藏手段，许多投资者认为黄金是不二之选。不过在这方面，近来比特币也越发受到青睐。

12月芝商所BTC期货日均成交额减少超50%，期权和期货持仓普跌:金色财经报道，据The Block研究总监@Lars披露最新数据显示，12月比特币和以太坊期货持仓量均出现下跌，其中比特币期货持仓量减少7%，以太坊期货持仓量则下降了8.3%。在期货交易额方面，12月比特币期货和以太坊期货交易额也纷纷下降，其中比特币月期货交易额减少39%，降至3790亿美元。12月芝商所的比特币期货未平仓头寸规模下降了11.1%，跌至13.6亿美元，日均成交量仅为6.32亿美元，下跌53.1%。以太坊期货12月交易额下降至3640亿美元，跌幅达到38.6%。

在期权持仓方面，比特币期权和以太坊期权持仓量都出现下降，其中比特币跌幅月30%，以太坊约43.1%。比特币期权交易额和以太坊期权交易额也都出现下跌，前者12月跌幅为42.1%，降至77亿美元；后者跌幅达到约45%，降至55亿美元。[2023/1/3 22:22:33]

自1971年以来，黄金已经从35美元/盎司升值到1500美元/盎司左右，涨幅超过4200%。而比特币的涨幅则更加可观，2010年7月19日，比特币仅值0.08美元，如今比特币的价格已经涨到了近10200美元/枚，九年涨幅超过12750000%，确实令人叹为观止！

芝商所和CF Benchmarks将推出三个新的DeFi参考利率和实时指数:金色财经报道，衍生品市场芝商所（CME Group）和加密货币基准指数提供商CF Benchmarks宣布计划推出三个新的DeFi参考利率和实时指数，将由CF Benchmarks从12月19日开始每天计算和发布。这些参考利率和指数不是可交易的期货产品，它们包括Aave、Curve、Synthetix。几家主流加密货币交易所和交易平台将为这些新基准提供定价数据，最初是Bitstamp、Coinbase、Gemini、itBit、Kraken和LMAX Digital。

CF Benchmarks首席执行官SuiChung表示，“DeFi协议为用户提供了直接访问基于开源技术构建的金融服务和产品的机会，这些指数提供了对加密货币资产类别中新垂直领域的敞口，旨在满足对透明、规范和全天候定价日益增长的需求。”[2022/12/2 21:16:34]

但是对于黄金和比特币是否真的具有贮藏手段的职能，人们也一直存在一些争议。

芝商所比特币期货未平仓金额达8.41亿美元，创历史新高:据Skew数据显示，芝商所比特币期货未平仓金额于8月12日达到8.41亿美元历史新高，显示出机构投资者对比特币兴趣日益增长。另一方面，芝商所比特币期权合约市场却在下滑，其七月期权合约市场份额从25%下跌到15%，而同一时期内另一家期权交易所Deribit的市场份额却上升了8%，未平仓期权合约数量增长约30%。[2020/8/12]

以美元等法币的角度来看，黄金和比特币至少并非毫无风险。1980年至1998年间，黄金也曾回撤70%。但尽管如此，较之比特币，黄金依旧相形见绌。比特币在2018年回撤超过80%。此外，在其短暂的历史中，比特币还出现过93%的回撤。

如此大幅的回撤听起来有些难以理喻，但即便在回撤幅度很大的其他市场中，也不乏有投资者配置资金。比如，美国股票市场。该市场在1929年和1933年间回撤89%，直到1954年才收复失地。此后，美国股票市场还在1973-1974年、2000-2002年以及2007年10月至2009年3月，分别经历过47%、50%和60%的回撤。原油价格目前已经较2008年的高点下跌67%。

动态 | 芝商所（CME）将在2020年第一季度推出比特币期权:全球衍生品市场芝加哥商品交易所集团(CME Group)今日宣布，将在2020年第一季度推出比特币期货合约期权，目前正等待监管机构的审查。CME集团股票指数和另类投资产品全球主管蒂姆?麦考特(Tim McCourt)表示：“基于客户需求不断增长，以及我们比特币期货市场的强劲增长，我们相信，比特币期权产品的推出将为我们的客户提供额外的灵活性，以交易和对冲比特币价格风险。这些新产品旨在帮助机构和专业交易员管理比特币现货市场敞口，以及在受监管的交易所环境下对冲比特币期货头寸。”（雅虎财经）[2019/9/20]

当然，它们之间的不同点是，没几个人会把股票和原油当作贮藏手段。相反，投资者把它们视为风险较大的投资品。

不管多么震荡，黄金和比特币能够被视为贮藏手段的理由很简单：它们的货币供给不会快速增加，甚至如比特币这样未来某天之后根本不会再增加。黄金和比特币的货币增长速度都由采矿产出决定。过去半个世纪，新开采的金矿供给为现有已开采黄金储备的1.1%-2.4%，而黄金价格一般与挖矿的供给增长呈负相关。这样的增长速度远低于美元和信贷的货币供给。即便在2008年经济危机前的14年中，美联储的资产负债表每年的增长速度也达5.6%。2008年秋以来，这一速度每年提高近20%。

比特币这样的加密货币在货币供给的增加方面有特别具体的流程——凭借技术进行采矿，且设有许多限制条件。就比特币而言，大部分“挖矿”活动发生在中国。严格的货币供给规则意味着，如果需求增加，价格就会飞涨，实际情况也正是如此。

一些市场观察者，比如诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒就认为，比特币价格的快速上涨类似一场金融泡沫。但席勒也指出，从他的视角看，黄金5000年来一直处于泡沫之中。

2009年，比特币刚刚出现时，其挖矿供给以爆发性的速度增长。2017年，这一速度放缓到了4.2%左右，2020年以后则会下降到每年2%以下。到2140年左右，最后一枚比特币将被挖出，使比特币的总量达到2100万。

比特币市场已经预料到这种情况的发生，因此比特币在每一次供给放缓后都会出现一轮超级牛市。这与黄金形成了鲜明的对比，每年进入市场的9400万盎司的新供给则对金价形成了压制。

尽管比特币给持币者带来了超乎寻常的巨大回报，但是其本身价值之低依然令人讶异。如果我们假设到2140年世界上将有2100万枚比特币，这意味着它们的总计价值将为2142亿美元。这一金额虽说不容小觑，但与现有已开采的近50亿盎司黄金以现价计算的超过6万亿美元的总价值相比，可谓不值一提。

此外，2017年全世界的金矿预计产出1.23亿盎司的黄金，以市价计算价值近1800亿美元，与比特币最终的理论总价值接近。我们没有逻辑根据认为比特币应该与黄金具有同等的价值，如果那样的话，比特币的价格应该是28.5万美元，也就是当前市价的28倍。但人们仍然不禁会想：虽然涨幅已达12750000%，比特币是否仍旧被极大地低估了呢？

网络效应

其它数字货币的存在可能限制比特币价格的上升空间。以太坊、莱特币、瑞波币等可能会像白银以及铂金与黄金竞争一样与比特币竞争。这也或将在比特币再涨个10倍或100倍之前，限制比特币的价值。

事实上，就在过去几年，全球已经出现了超过1000种数字货币。可以说，它们的出现正在限制比特币的涨幅，比特币的价格涨幅事实上已经放缓。甚至比特币自己也出现了“分叉”，变为比特币和比特币现金，原因是用户群体在原链基础上创造新链时产生了分歧。

虽说如此，但是还有两件事会有利于比特币的继续成功：网络效应和政府的监管。

就像Facebook和一些其他网站或APP在社交网络圈中占据主导地位一样，比特币和以太坊等现有加密货币可能会继续主导这一领域，理由很简单它们拥有很大的用户群体，这些用户接受这些货币。

谷歌也曾试图进军社交媒体领域，意图成为与Facebook势均力敌的力量，但Google+反响并不热烈，因为用户群体已经在使用Facebook的平台。

同样的网络效应也可能会让比特币具有优势。如果有很大的用户群体接受比特币，他们就会不情愿转移到其他地方，除非另一种新的货币真正有竞争力，而不只是模仿品。

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