比特币:巴菲特遭遇滑铁卢，比特币或将成为华尔街新宠？

“奥马哈先知”沃伦·巴菲特无疑是当代最伟大的投资人，其投资公司伯克希尔哈撒韦在1965年至2018年的年复合回报率达到了20.5%。因此，巴菲特的投资动向一直受到投资人的注意。

但是最近几年，巴菲特的投资业绩，却让人们开始质疑其“投资大师”这个称号，而其投资公司伯克希尔哈撒韦的股价涨幅也远远落后于大盘涨幅。这到底是投资的一时乱流，还是说，属于巴菲特的时代已经结束了呢？

而今年，新冠肺炎疫情席卷全球重创了全球经济，这也给伯克希尔哈撒韦的业绩造成了巨大的冲击。

根据本月2日伯克希尔哈撒韦公布的财报指出，伯克希尔哈撒韦在2020年第一季大亏497亿美元，股价大跌22%，相较于标普500指数下跌13%、纳斯达克指数上涨2%，伯克希尔哈撒韦股价表现远远落后于大盘。

而且据悉，巴菲特手上重仓持有的8只股票，每一只都有超过十亿美元的巨额亏损，其中6只为金融股。

巴菲特一季度大幅抛售股票，现金储备高达1306亿美元:金色财经报道，伯克希尔一季度出售了价值133亿美元的股票，而购买股票的金额仅有29亿。此外，伯克希尔回购自身股票用了44亿美元，回购旗下公司股票用了29亿美元。这些数据突显出，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒格认为，当期的估值没有吸引力，伯克希尔哈撒韦公司在将其大量现金投入使用时所面临的困难。自今年年初以来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。芒格上个月告诉英国《金融时报》，随着美联储加息和经济放缓，投资者应该降低对股市回报的预期。[2023/5/6 14:47:12]

我们先来盘点一下巴菲特持有的这些银行股，伯克希尔哈撒韦公司持有美国银行11%的股权，而美国银行股价今年以来已经大跌41%；此外，巴菲特持有的另一只银行股票富国银行也在今年下跌了58%，这直接让伯克希尔哈撒韦亏损了110亿美元；此外，美国运通下跌了37%，让伯克希尔哈撒韦亏损70亿美元，而摩根大通今年为止也让伯克希尔哈撒韦吃了33亿美元的亏损。

巴菲特：比特币不是一种生产性资产，不会产生任何有形的东西:金色财经报道，在伯克希尔哈撒韦公司今年的股东大会上，巴菲特再次抨击加密货币称，比特币不是一种生产性资产，不会产生任何有形的东西。尽管公众对这种加密货币的看法发生了变化，但他本人坚持不买。巴菲特详细解释了他为什么不认可比特币的价值，并将其与其他类型的资产所产生的有形回报进行了比较。

巴菲特称：如果你说，要想获得美国所有农田1%的权益，我们集团需要支付250亿美元，我今天下午会给你开支票。花250亿美元，我可以拥有1%的农田。如果你想要以250亿美元的价格将全美1%的公寓卖给我，我依然愿意给你开支票，这很简单。现在，如果你告诉我你拥有世界上所有的比特币，并且愿意以25美元的价格出手，我不会接受，因为我不知道能用它做什么。不管怎样，我得把它卖回给你，因为它没什么用。而公寓可以产生租金，农场则能生产食物。

巴菲特说：我不知道未来一年、五年抑或是十年，比特币的价格是涨是跌。但有一件事我很确定，那就是它不会产生任何实质性的东西。它有一种魔力，而很多人都会对这种魔力感到痴迷。[2022/5/1 2:43:25]

除了银行股外，巴菲特还大量持有高盛集团股票，而该只股票于今年也下跌了25%。据《彭博社》指出，巴菲已经特大量抛售了手中的高盛股票，持有量锐减84%，持股价值已经从27.6亿美元骤减至2.97亿美元。与此同时，伯克希尔哈撒韦也在大幅卖出摩根大通的股票。

观点：巴菲特无意动用1370亿美元现金储备，或不利于比特币反弹:如果沃伦·巴菲特和伯克希尔·哈撒韦公司不愿动用1370亿美元现金储备，这种对美国股市复苏谨慎态度可能会破坏最近比特币价格反弹。作为当前市值最高加密货币，比特币早已突破与美国股市短期关联性，不过潜在股市短期修正依然会增加所有高风险和投机性资产价格回落可能性。正如巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会上发表讲话时所说，如果坏事开始在市场上堆积，1370亿美元现金算不上是一笔大数目。伯克希尔哈撒韦在可口可乐和卡夫亨氏等领先企业集团中拥有大量股份，如果市场开始朝着与分析师预期反方向发展，那么巴菲特手上现金储备可以用于协助伯克希尔·哈撒韦旗下投资组合公司渡过难关。现在，由于像巴菲特这样主要投资者依然对市场不确定性充满担忧，也会引发人们对股票和其他高风险资产情绪保持相对谨慎，其中也包括比特币。有分析认为，从技术上来看，目前比特币价格跌落9,000美元的可能性大于超过9000美元可能性。（cointelegraph）[2020/5/5]

要知道，银行股一直以来都是伯克希尔哈撒韦的持股重心之一，且因为监管规定的关系，通常伯克希尔哈撒韦持有银行股的比例都在10％以下，现在却大幅卖出，这也会进一步影响到投资人的“情绪”。

声音 | 巴菲特：比特币并没有特殊的价值:据CNBC消息，伯克希尔哈撒韦公司CEO沃伦·巴菲特：“区块链很重要，但比特币根本没有特殊的价值，并称其为“吸引子”的“妄想”。[2019/2/26]

此前，巴菲特曾说“银行股不是疫情期间的主要担忧”，但如今，巴菲特却在大量抛售手中的银行股。有人认为，这是因为美联储很可能会考虑负利率政策，而使银行获利成为变数，因此巴菲特才会果断抛售。

除了银行股之外，巴菲特也在航空股栽了大跟斗。截至2019年12月为止，伯克希尔哈撒韦所持有的航空股价值达40亿美元，包括联合航空7.6％股权、美国航空10％、西南航空10.1％与达美航空9.2％。不过今年，上述四大航空的股价跌幅大约为50%至70%。

上个月，伯克希尔哈撒韦已经清空了四大航空股，巴菲特也坦言，自己错估了石油价格走势，买错了股票。

不仅如此，就连巴菲特向来钟爱的可口可乐股价都在今年下跌了21%，由于伯克希尔哈撒韦持有可口可乐的9%的股权，因此可口可乐也在今年让伯克希尔哈撒韦亏损了46亿美元。

巴菲特首次谈论比特币：远离比特币 认为它具有巨大内在价值就是一个笑话:比特币的定义非常复杂。简而言之，它是一种虚拟货币，在匿名和不受监管的环境下，在网络中被创造、持有和交易。理论上讲，这些没有物理实体的数字“货币”的数量是有限的，但目前还没有达到上限。据市场观察网报道，他表示：“我不能对比特币估值，因为它不是一种能产生价值的资产。”早在2014年时，比特币的价值还远低于当前水平，巴菲特就曾表示：“远离比特币，那只是一种幻觉。在我看来，认为它具有巨大内在价值的想法就是一个笑话。”[2017/12/28]

另外，伯克希尔哈撒韦也持有不少通用汽车的股票，该股票今年以来也下跌了41%，让巴菲特亏损了11亿美元。

《MarketWatch》专栏作家霍华德·高德就认为，近年成长股、指数型的投资取向已经高过了巴菲特过去强调的“价值型投资”；另外，虽然巴菲特满手现金准备投资，但美国联准会的印钞救市又让伯克希尔哈撒韦手中的巨额现金无用武之地，他认为“巴菲特的时代正在落幕”。

高德还认为，过去11年的美股大牛市，伯克希尔哈撒韦的投资绩效比标普500指数的涨幅要逊色不少，因为伯克希尔哈撒韦的持股中，银行股、石油股、航空股的比重过高，而科技股持股太低。

无论巴菲特的时代是否正在落幕。但是我们还是看到了，即使的一个全球公认的投资大师也有遭遇滑铁卢的时候。而众所周知，巴菲特向来不喜欢比特币。但是今年以来，比特币依然是目前全球范围内表现最好的资产类别，累计上涨了32%。

3月份，在全球金融市场遭遇流动性挤兑时，比特币也出现过单日暴跌50%的黑暗时刻。但是自那之后，比特币就开始强势反弹，最高涨幅一度超过了160%。

不久前，华尔街知名投资人保罗·琼斯创办的大型对冲基金都铎基金发布了一份投资报告《大通膨时代》，并宣布将以比特币作为应对通膨的对冲手段。

作为华尔街的传奇人物，保罗·琼斯曾被CNBC评为在世交易员的第二位，第一位就是大名鼎鼎的乔治·索罗斯。

保罗·琼斯之所以选择比特币最重要的原因有两点：非对称投资机会和风险对冲。

保罗·琼斯之前一直在做的就是寻求非对称的投资机会。而比特币在当今世界，是少见的非对称投资机会。我们知道，投资就意味着有风险，比特币也同样有风险。但是非对称意味着，比特币在其收益风险比方面，收益的概率要高于风险。

而根据媒体对保罗·琼斯的采访来看，加速其做出这个决策还有一个非常重要的背景，就是当前宏观经济的剧烈变化。

世界经济在2019年本来已有向下的迹象，而2020的新冠肺炎疫情让宏观经济面临百年难遇的困难局面。保罗·琼斯一直都是宏观经济的投资者，它跟桥水基金创始人雷·达利奥一样，最关注宏观经济的变化。

原因很简单，因为他们的投资收益跟宏观经济直接相关。而如今，从今年2月以来，有数万亿美元增发到市场上，这是前所未有的速度和变局。对于这些宏观投资者来说，面对这种未来的不确定性，很重要的一点就是对冲风险。他们想到了黄金、国债、一些股票、货币等，但与此同时，比特币也进入了这些宏观投资者的视野。

琼斯认为，收益最大化的最好策略是拥有最快的马。在货币大幅增发时期，他押注了比特币。根据彭博社的报道，其旗下的TudorBVIFund可能会持有占其资本个位数的比特币期货。考虑到其基金的规模，这对于比特币市场来说已经是一个非常大的数额。更重要的是，这是第一个大型对冲基金开始拥抱比特币。

当然，琼斯并不认为自己是加密货币的粉丝。他持有比特币更多的是因为货币数字化时代的到来，而且随着新冠肺炎疫情的大流行，使得疫情恢复后的全球经济将会跟历史上的那些金融危机的恢复有所不同，美联储允许银行进行更激进的放贷。在短期内，商品和服务价格不会上涨，但是长期来看，无法阻止通胀的趋势。

同时，琼斯还表示，他依然是黄金的信徒。而同样是投资大佬的ChamathPalihapitiya对保罗·琼斯的做法进行如下评价，他在接受CNBC采访时提到，很难找到跟比特币一样跟其他资产不相关的资产类型，而保罗·琼斯之所以关注比特币是因为当前的经济情况下，必须找到保护自己的对冲资产。

根据都铎投资公司的报告，美国广义货币供应量的增速已经是1981年来的最高峰。而由于新冠肺炎疫情的影响，2020年的增速甚至已经快要接近二战时期的水平。

虽然货币供应量增速加快，但是由于疫情关系，消费者需求下降，在短期内通膨还有可能下降。但长期来看，M2和通膨处于稳定的正相关，所以高M2增速将导致全球进入前所未有的“超级通膨”时期。

很显然，此次疫情引发的经济衰退深度和广度是如此之大，过去印钞救市是极具争议的决策，但现在大规模财政支出货币化变得不再有争议。仅仅是自今年二月以来，全球就一共印了3.9兆美元的钞票，占全球GDP的6.6%。

在“超级通胀”时代里，许多资产价格都将大幅攀升。投资者不应被知识面所束缚，需要学会让市场价格走势指导决策，并试着理解走势。

保罗·琼斯的交易风格是研究推动经济上涨的主因，而不是价值投资，因此，他认为利润最大化策略就是拥有涨的最快的资产。

琼斯给出的建议包括黄金、比特币、做多短期债券、放空长期债券、投资股市。投资者应当考虑投资那些首先对全球货币的大幅增长做出反应的资产。

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