区块链:从财务报表看美股上市区块链企业如何度过熊市？

2022年以来，全球经济增长放缓，美国等国家通胀高位运行，地缘冲突持续，新冠疫情仍然在世界多地肆掠。纳斯达克指数从2021年末的15700点下跌到2022年10月的10600点，下降幅度达到32%。美股上市的诸多区块链企业的股价也较高点大幅下降，本文选取5家有代表性的美股上市区块链企业，利用其公开的财务报表进行分析，看这些区块链企业如何度过熊市。选取的美股上市区块链企业及其股价表现如下表。

数字资产的会计核算。以上区块链企业的资产负债表里，都有一项重要的资产科目，数字资产。目前，包括特斯拉在内的诸多企业，都将其持有的数字资产归类为无形资产来进行初始确认及后续计量。按照ASC350，无形资产的会计准则。在资产发债表日，无形资产出现减值迹象的，可计提无形资产减值准备。但，计提无形资产后，则不再允许转回。以特斯拉关于数字资产的披露为例，在数字资产的章节中，特斯拉如此披露。在2021年共购入价值15亿美金的比特币，在2021年底计提了1.01亿的资产减值准备。在2021年末数字资产的账面价值为12.6亿美金，但数字资产的公允价值为19.9亿美金。

黄立成地址8月份累计从Binance买入188万枚APE:金色财经报道，据Lookonchain监测，市场暴跌后，“麻吉大哥”黄立成地址再次从Binance买入367,028枚APE（58.3万美元）。8月份，他从Binance累计买入188万枚APE（300万美元）。

金色财经此前报道，8月14日，黄立成地址从Binance提取114万枚APE（价值约合230万美元），并将大部分存入质押合约。目前黄立成地址在APE质押合约中存有115万APE。[2023/8/20 18:10:39]

Marathon

Marathon公司在2010年2月成立，主要业务为开采铀矿和钒矿。2012年公司涉足房地产业务及专利业务。2018年开始区块链业务。其2022年上半年损益表简要汇总如下。

2022年上半年亏损2.0亿美金，较2021年同期亏损增长8倍。在2022年总收入较去年同期翻倍的情况下，净亏损主要因为数字资产价格下跌所致。熊市中，Marathon并没放慢投资步伐，共做了以下投资。

Origin协议将发行ETH衍生品OETH:金色财经报道，DeFi项目Origin Protocol表示，将发行Origin Ether (OETH)，这是一种ETH衍生品，允许持有者通过在其他协议上押注ETH获取收益。OETH持有者可以通过DeFi协议Curve和Convex赚取交易费用和代币奖励。Origin持有CRV和CVX代币，允许协议通过向流动性提供商发送奖励代币来提高收益率。[2023/5/17 15:07:29]

2022年7月，Marathon在德州的Granbury开始了扩张建设，预计在2022年底增加14000台机器。该地的总机器数量会达到26000台。

2022年7月，Marathon为之前购买的机器安排了200MW的算力。这两个地点的66000台机器预计在2023年年中安装上线。

融资侧，2022年7月，Marathon从SilvergateBank借出1亿美金的循环贷款。

Riot

Riot公司之前的名字为BiOptix，是一家专注兽药领域的生物科技上市公司。在2017年10月4日更名为Riot区块链，并专注于区块链业务。其2022年上半年损益表简要汇总如下。

首尔检方：Do Kwon和Terraform Labs在瑞士银行Sygnum的账户上还剩数十亿韩元:金色财经报道，韩国首尔检方表示，Terra 联合创始人 Do Kwon 和 Terraform Labs（TFL）在瑞士虚拟资产银行 Sygnum 的账户还剩数十亿韩元。4 月 25 日，首尔南部地方检察厅金融和证券犯罪联合调查组表示，正在继续追踪 LFG（Luna Foundation Guard）拥有的比特币，但其中一些已转换为现金并存储在 Signum 账户中。

此前报道，今年 2 月份，据美国证券交易委员会（SEC）文件第 172 条显示，Do Kwon 与他创立的公司 Terraform Labs 转移超过 1 万枚 BTC，并通过一家瑞士银行将其换成现金。自 2022 年 6 月以来，该机构已经从该瑞士银行提取超过 1 亿美元的法币。[2023/4/25 14:25:40]

2022年上半年亏损3.3亿美金，而2021年同期是盈利0.27亿美金。2022年上半年总收入较2021年同期增长2.6倍，但2022年上半年总成本却较2021年同期增长8.7倍。在4.8亿的总成本中，有4.75亿是计提的数字资产和商誉减值准备。受数字资产价格下跌影响，对于数字资产计提了1.26亿美金的资产减值准备。对于商誉科目计提了3.49亿美金的商誉减值准备。会计核算中，商誉产生于企业合并中，简单来说，反映的是收购企业对于被收购企业所有资产按公允价值购买后，仍多支付的对价。对于商誉的后续计量，减值准备的计提依赖于企业管理层的主观判断。2022年6月底，Riot公司管理层对于2021年收购的企业产生的3.49亿商誉全额计提了减值准备。

a16z crypto推出新OP Stack rollup客户端:金色财经报道，a16z crypto工程师ncitron.eth发推称，推出用Rust编写的OP Stack rollup客户端“Magi”，“Magi”执行（op-node）相同的核心功能，并与执行节点（如op-geth）一起工作以同步到任何OP Stack链，包括Optimism和Base。作为一个独立的实现，Magi旨在增强整个OP Stack生态系统的安全性和活跃性。

“Magi”正在开发中，可能需要数月的时间才能成为op-node的可行替代方案。[2023/4/20 14:14:36]

熊市中，Riot公司管理层对于区块链企业的持续投资却未有放缓。除了目前算力450MW，预计算力达到750MW的Whinstone数据中心之外，Riot计划在德州建设算力达到1GW的Corsicana数据中心。这项工程已经在2022年上半年破土动工。

CoreScientific

CoreScientific公司2017年成立于特拉华州，专注于区块链业务。2022年1月，通过借壳同样位于特拉华州的上市公司Power&DigitalInfrastructure登陆纳斯达克。其2022年上半年损益表简要汇总如下。

香港加速器希望在未来3年内帮助1000家web3初创公司:金色财经报道，由香港立法会议员 Johnny Ng Kit-chong 共同创立的创业加速器希望在未来三年内帮助 1,000 家 web3 初创公司在香港开店。[2022/12/23 22:03:31]

2022年上半年亏损12.8亿美金，而去年同期是盈利300万美金。Core公司的前两大客户占其收入的46%，其中一个客户便是7月宣布破产的CeFi平台Celsius，Core公司对Celsius有80万美金的应收账款未收回。Core公司上半年共计提9.9亿美金的资产减值准备。受数字资产价格下跌影响，数字资产共计提了2.0亿减值准备。商誉计提了7.9亿减值准备。受股价下跌，Celsius破产等因素影响，2022年6月底，Core公司管理层对于之前收购的企业产生的10.5亿商誉计提了7.9亿资产减值准备。

Core公司目前共有182,000台机器。计划在未来增加自营机器74,000台、托管机器50,000台。HashRate也将由目前的17.9提高到30.4。在融资侧，Core公司与B.RileyPrincipal签订了股票增发协议。按照协议，可以以每股面值0.0001美金的价格向B.Riley增发价值1亿美金的股票。

Coinbase

Coinbase成立于2012年，区块链行业绝对的先行者。公司于2021年4月完成了Nasdaq上市。2022年6月，Coinbase对业务完成了重组，裁员了1100名员工。其2022年上半年损益表简要汇总如下。

受熊市影响，2022年上半年平台的交易量较去年同期下降54%，总收入只达到2021年同期的一半。但2022年上半年成本却较去年同期上涨60%，导致2022年上半年净亏损15亿美金。2022年上半年的技术及研发成本较去年同期上涨7.1亿美金，其中为增加的研发人员支付的薪酬及股份支付金额高达4.6亿美金。而2022年上半年管理费用中新增的5.1亿美金中，有4.0亿美金为向增加的客户服务人员支付的薪酬及其他费用。从财务报表分析清楚2022年上半年亏损的原因后，对Coinbase在2022年6月进行的较大规模裁员就不足为奇了。

尽管2022年上半年交易量下降明显，但Coinbase月交易用户数却较2021年上半年的750万增长21%。Coinbase2022年1月完成了对区块链安全公司UnboundSecurity的收购；2022年2月完成了对衍生产品交易平台FairX的收购，FairX是美国商品期货交易协会的会员。完成收购后，Coinbase将能为美国客户提供衍生交易产品。

Canaan(嘉楠耘智)

嘉楠耘智成立于2013年，2019年11月在美股纳斯达克上市，AI芯片第一股。也是五家上市区块链企业中，唯一的一家在2022年上半年净利润为正，且较去年同期增长的企业。其财务报表，实质是一家制造业企业的报表。且制造出来的商品相当畅销。其2022年上半年损益表简要汇总如下。

2022年上半年，在受疫情影响工厂部分时间段停工的情况下，2022年上半年总收入较2021年同期翻了一倍，2022年净利润较去年同期更是增长4倍。2022年上半年出售的总算力达到550万Thash/s。利用位于新加坡的全球总部，开始将产品供应链布局于东南亚。2022年3月，Canaan公司董事会批准了价值1亿美金的股份回购计划。公司已经按照3.63美金的均价回购了接近1000万美金的股份。在熊市中，嘉楠耘智的财务报表仍然非常亮眼。

小结

熊市中，五家区块链上市企业中有四家的财务报表都出现了净亏损，反应在股价上，个别企业的股价甚至较上年末打了三折。但出现净亏损的企业，或是直接受数字资产价格下跌影响；或是对于前期企业合并中产生的商誉，充分计提了一次性的商誉减值准备。所有五家区块链上市企业并未因熊市原因，减慢投资步伐。这些企业或是增加新的生产线，或是向客户提供更多的产品和服务，又或是开始推动研发中心的全球化进程。为这些新的投资事项，这些企业采用了股权、债权等多种融资手段。

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