BTC:GBTC 转型比特币现货 ETF，灰度有机会打赢 SEC？

GBTC持有最多比特币

GBTC持有近63万枚比特币，占比特币总流通量的3.2%，是最老牌的加密货币信托基金。知名的方舟投资即是透过GBTC投资比特币的。创立在2013年的灰度，在初期的确是独占市场，大家争相追捧，溢价曾超过80%。但随着市场后起者的兴起，加上三箭资本、FTX的相继破产，让GBTC的优势不再，折价一度超过50%，让灰度极欲透过转型为比特币现货ETF的方式，扭转其大幅折价的问题。

投资公司Marlton希望灰度向GBTC投资者发出收购要约:金色财经报道，投资公司Marlton在昨日致灰度董事会的一封公开信中将矛头对准了GBTC相对于资产净值(NAV)的折价，称其“糟糕透了”，尽管灰度在试图推高价格。Marlton公司表示，自己持有大量GBTC份额。该公司估计，折价使GBTC股东损失了31亿美元，即使投资者也为这种特权支付了2%的管理费。该公司要求灰度进行一项收购要约，允许股东以高于GBTC市值的价格兑现。[2021/4/8 19:56:42]

灰度正在修复GBTC页面显示错误问题:灰度首席执行官Michael Sonnenshein在推特回复了网友有关GBTC页面显示错误的问题。Sonnenshein称：“感谢反馈，我们的小组正在修复。”[2021/1/20 16:33:43]

想近一步了解灰度产品的演进史，请见：灰度比特币基金折价再创新高，转换ETF似乎遥遥无期，从GBTC看灰度产品演进史

GBTC如何成为金融操作的工具，请见：ArthurHayes谈DCG帝国的崛起，一图看懂金融操作手法

灰度GBTC基金新增比特币数量占100天内比特币产量的33%:研究数据显示，在100天时间里，灰度（Grayscale）在比特币信托基金（GBTC）中持有的比特币增加60762枚，相当于同一时期比特币产量的三分之一。Reddit用户发布的独立研究报告指出，Grayscale持有的BTC数量从2月7日的283192枚增加到5月17日的343594枚。根据Grayscale官方网站，在5月15日，其代表客户管理资产总额为33亿美元。研究人员总结，在这100天内，超过6万枚的比特币约占这一时期所有新铸造比特币的33-34%。考虑到灰度88%的客户属于机构类别，这一最新发现可能是一个乐观的指标，表明企业阶层对比特币的看法。（Cryptopotato）[2020/5/19]

申请现货ETF被拒，对SEC提起诉讼

灰度在去年6月时，因GBTC转型比特币现货ETF遭拒，但他拒绝接受美国证监会(SEC)的理由，而向法院提起诉讼，因为SEC已批准多家比特币期货ETF，但却以市场操纵和无法保护投资人为由拒绝灰度的申请。双方在3月初开始首次辩论，当时法官NeomiRao质疑，SEC对于「现货与期货的关系」的理解，似乎有待商榷。

彭博社诉讼分析师ElliotStein认为，Grayscale有70%的可能性获胜。如果发生这种情况，对于任何接受SEC监管的加密企业来说，这将是第一次的胜利。如果Grayscale获得法庭胜利，比特币的价格会在判决后飙升。

而灰度的执行长MichaelSonnenshein在最近的一次采访中评论道：

我们走出法庭时感到鼓舞，并希望这些论点在法庭具有说服力。虽然我可以理解，从受托人的角度来看，Alameda的新管理团队正在寻求在可以在短期内收回资产，但将GBTC转换为ETF将为包括Alameda在内的股东释放最大价值，也是GBTC最优化的长期产品结构。

不过分析师ElliotStein也提及，在法庭上获胜并不一定意味着ETF申请将获得批准。他评论：

最有可能的情境是，法院会将案件发回SEC，让该机构重新审视其推理，这可能会拖得更久。

分析师预期法院可能在第三季做出判决。

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