EFI:“DEFI的夏天”狂欢后，还能留下些什么

最近，有一档名叫“乐队的夏天”的综艺走红网络，第一个出圈的是一支名叫“五条人”的乐队，凭借着所谓塑料味的音乐和真摇滚范儿的态度受到网友们的喜爱。

而在区块链领域，DEFI可以说是这个夏天最火爆的炒作题材，凭借着“自动化做市商”“流动性挖矿”“聚合资产”“互助保险”等全新概念，以及动辄十倍百倍的币价而引爆网络。但历史告诉我们，币圈的狂欢过后留下的大多是一地鸡毛，那么这个夏天的DEFI又会如何演绎呢？

破圈-技术愿景与财富神话

DEFI的上涨是一个典型的“梯云纵”模式，Compound、Balancer、AMPL、Aave、YFI、WNXM层出不穷，财富密码不断更新。

NFT系列“Des Monsters”创作者Des Lucrece宣布与苏富比达成1年合约:金色财经报道，NFT系列“Des Monsters”创作者、加密艺术家Des Lucrece在社交媒体宣布与全球知名拍卖行苏富比达成1年合约，虽然交易条款尚未对外公开，但相关NFT系列可能会获得一个新平台来扩大市场影响力。

据NFTGo.io数据显示，当前Des Monsters地板价为25.88 ETH，市值约为257万美元。[2023/2/22 12:21:04]

一开始，是自称farmer的人冲进到各类DEFI游戏中不断挖矿，又因为Uniswap上特殊的联合曲线类的定价机制，使得只要有人不断加入就会持续推高币价的特殊现象。至此这只是一部分区块链从业者的小圈子自嗨。之后随着各类财富神话的传播和技术愿景的膨胀，慢慢的DEFI也破圈了，各大交易所为了用户流量竞争也加入到了其中。

KingData分析工具“DEX聪明钱”今日正式上线:据官方消息，KingData 全新数据分析工具“DEX聪明钱”今日正式上线，首期上线DEX数据为MDEX。

KingData “DEX 聪明钱”通过全面解析DEX链上LP及Swap数据，发现“聪明的钱”流向，定位聪明的地址。“DEX聪明钱”通过数据图表将数据可视化，使DEX数据更加透明，方便用户更早发现LP添加或撤出异常，大额Swap异常。[2021/8/2 1:29:24]

改变-行业财富逻辑悄然变化

于是整个利益链条已经清晰。项目方设计一套在智能合约上运行机制让farmer们来挖矿，挖出自己的各类代币上线Uniswap，只需要一点点启动资金便可实现“上所”；于是便会有第二批人根据社区的宣传在Uniswap上“冲”这些代币。于是推高的价格进一步激发社区的活力。

网友爆料：BCH首个defi应用“detoken”将上线:“BCH爱好者BruceLee”在微博称，BCH的首个defi应用-detoken（使用了anyhedge协议）很快就要上线。刚刚他们发布了closed Beta版本，再过几天就会正式上线了。[2020/12/21 15:55:23]

然后中心化交易所们看到用户流量在这些项目，原本还“审核、收费”的交易所马上争相上币，唯恐丢失用户。于是我们看到COMP,YFI,AVAE,AMPL等项目从Uniswap陆续登陆CEX们。而这带来了第三波用户，那些还没看懂DEFI的老韭菜们。上币后的项目由于流通盘有限、话题度和潜在用户足够，也很受各类游资的欢迎，很多项目上所后都有股“背后有庄”的熟悉感。但中心化交易所在这轮DEFI行情中，市场核心地位受到了挑战、财富逻辑发生了变化。Uniswap带来了新的交易机制与场所，稳定币、交易、借贷、资产聚合和互助保险等开放金融的拼图也逐渐完善。其次，资本和媒体的组合也不再是项目第一推手，人们首先在区块链的网络中形成一个个社群，吸引用户，再逐步“出圈”，向外扩散。这样泡沫也随之产生了，一堆被资本、韭菜和梦想推高价格，但还没被验证有价值的代币上了天，但总会发生一些契机使得他们重回阳间。

DeBank“DeFi项目列表”正式收录合规稳定币HUSD:据官方消息，DeBank已经正式在其“DeFi项目列表”中收录合规稳定币HUSD的介绍。“DeFi项目列表”是DeBank近期上线的索引产品，旨在帮助用户寻找优质以太坊DeFi项目，包括理财、贷款、保险、资产等分类。此前，DeBank发起项目上线的社区投票，HUSD从中胜出，成功加入绿色通道。

DeBank是一个DeFi钱包，专注于帮助用户发现优质DeFi项目、比较DeFi借贷利率与追踪DeFi投资组合。HUSD是由StableUniversal发行的合规稳定币，与美元1:1锚定，为用户提供安全、稳定、便捷的数字资产服务。[2020/5/29]

等待-那只灰犀牛在哪里

YAM的崩盘是个预警。锁了上亿美元资产的智能合约，难保不会产生漏洞而导致资产池中代币被盗，要知道Lendf.me被盗也没有发生多久。这里DEFI之间锁仓的代币是相互关联的，比如用户为了挖矿完全可以从A资金池中借，从B资金池中贷，当然这些都是空转。如此反复操作把所有借贷、保险和聚合收益等项目死死的绑在了一起，一旦链条中一个项目发生了问题，就会引发连锁反应。

动态 | 推特网友质疑“DeFi生态中锁定资产总价值突破10亿美元”的准确性:DeFi生态中锁定资产总价值突破10亿美元。但有人认为真正锁定的资产价值要低得多。Defi Pulse监控以太坊区块链上每个协议的底层智能合约，该网站称，“每个小时都会刷新图表，提取这些智能合约持有的ETH和ERC20代币的总余额。TVL（美元）的计算方法是将这些余额乘以其美元价格。”这是一种模仿加密货币市值计算方式的方法。但长期以来，市值被认为是不完美的算法，同样的指控也适用于DeFi。有推特网友表示，“被‘锁定’的10亿美元中有多少百分比是：由ICO代币组成（低流动性的？)；没有被Consensys或以太坊基金会/以太坊创始人弄糊涂？在我看来这就像是市值操纵。10亿美元是一个大胆的说法。”加密评论员Preston Byrne称，“10亿美元没有被锁在DeFi里。如果Dai支持者可信的话，其中至少3亿美元是因为早期投资者不想出售，这样不会受到税收冲击。这是说‘Jeff Bezos价值1000亿美元’和说‘Bezos有1000亿美元现金’的区别。DeFi没有锁定这么多资产，它有早期持有者不想出售的ETH，这些ETH的价值正在新生牛市中升值。”（Bitcoin.com）[2020/2/8]

最后，大盘，特别是ETH，的剧烈波动会有系统性风险的爆发，加速负反馈循环形成。比特币作为一个妥妥的美元定价资产，历史证明价格是盯紧美股走势的，那么如果美股走到了尽头比特币也就难免会再次被拉下马。而一旦大盘的走衰，DEFI的泡沫也就“不戳自破”了。灰犀牛出现的可能性还有很多，我相信不是没人看到这些危险，而只是坚信在泡沫破灭时“我比别人跑得快”罢了。

守望-未来通证交易场景

泡沫总会戳破，但还在市场中留下的，都是未来去中心化金融发展的基石。

这轮DEFI，最有价值的便是自动化做市商交易制度，以智能合约中部署联合曲线的形式实现价格发现与交易，将改变目前通证交换的场景。

原本的区块链世界采取的是传统股票交易所的交易机制，也就是做市商+订单簿的形式。之后有许多项目提出了智能合约+传统交易机制，包括链上/链下订单簿，环路撮合，智能合约做市商等等，但都没有脱离订单撮合交易的思想。之后Bancor所有创新，率先带火了基于恒定乘积算法“人机交易”的新模式，而Uniswap在Bancor的基础上降低了上币门槛与交易成本，进而带火了这轮DEFI。

但是AMM也需要大量的流动性才能为用户提供低滑点的交易体验，这也是相对传统交易机制的缺点之一。不过随着算法的迭代，资金池扩大以及layer2的扩容，AMM的交易体验最终将超过传统订单簿模式，而打破数字资产交易市场的垄断格局。

加上诸多借贷和聚合收益等场景写入智能合约，这就是未来可编程金融的雏形。

DEFI+可编程通证应用广阔

截止到8月21日，根据DAppTotal上数据显示总的DEFI锁仓资金达到62.7亿美元，近一周上涨32.45%。但实际上因为DeFi借贷协议和聚合收益协议的相互关联特性，我们难以统计其真实的资金增长与锁仓金额。但是我们仅仅统计价值资产，链上锁仓的ETH达到480万以上，也就是20亿美元左右；DAI仅有不到1亿美元；加上EOS、BTC等少量锁仓。那么真实的锁仓资金可能正如DamirBandalo在推特上表示“DeFi真实总锁仓价值或只有35亿美元”。

就像资金在商业银行体系中空转不产生实际效用一样，DEFI代若最终不与现实经济场景的话，则也无法长期保持空转。那么DEFI与现实场景的桥梁在哪里？我认为在可编程通证的使用与推广上面。通证发展到目前为止，大多数编写的产生、流转和销毁的规则还比较简单，也并没有大规模的映射现实生活中的资产进行上链。但以智能合约发行的通证是具备高度的可编程性的，未来金融衍生品规则、商品属性与所有权以及各类资产都可以以通证的形式在链上表达。到那个时候，DEFI的一系列交易、抵押借贷以及保险等等才能够真正的与现实经济相联系。

金融的本质是风控

所有的狂欢过后都会有个“ViolentEnding”，DEFI的本轮野蛮生长泡沫过后也许就会有人去思考去中心化金融的整体设计规划与风险控制体系该如何建设。

首先便是数字身份的搭建，历史告诉我们没有监管和规则限制的金融游戏最终都会失控，而链上数字身份体系的建设，既保护了隐私又将增强KYC，无疑会给DEFI体系带来新的信任锚点。其次是隐私保护，零知识证明等隐私交易技术已经被广泛认可，而DEFI中目前还缺乏相关用户数据和资产安全的部分，相信之后会有更多关于隐私保护的项目出现。最后，是完善智能合约中的风控体系规则，目前金融产品风控规则复杂、合约构建难度大，而且在泡沫没有破裂前人们也没有太强的激励去改善风控机制。

科技的发展往往都伴随着泡沫的产生于破灭，然后留下真正的价值以改变这个世界。DEFI相关技术需要经过洗礼与沉淀才能在未来数字世界中显现出足够的威力，但无论目前这场盛宴会如何结束，我们都记住这个夏天。

作者：GeoffreyDing

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