DAI:MakerDAO 越来越依赖中心化抵押品

来源/LongHash

2018年和2019年间，领先的去中心化金融协议MakerDAO在增长上遇到了困难。该协议为用户提供以多抵押美元稳定币DAI支付的去中心化贷款，其合约内锁定价值却在3亿美元止步不前。

这种情况从最近几个月开始有了变化。现在有价值近20亿美元的多种加密货币被锁定在MakerDAO的合约中，推动了DAI流通量的增加。

什么是MakerDAO?

MakerDAO是一个去中心化的自治组织，允许特定加密货币的持有者申请超额抵押贷款。这些贷款以DAI的形式支付，DAI是一种去中心化的稳定币，通过货币政策杠杆与1美元的价值挂钩。用户可以通过存入协议所接受的加密货币来生成DAI，目前接受的加密货币包括ETH,USDC,WBTC和BAT。

MakerDAO正通过投票调整GUSD作为抵押品的参数来限制DAI对Gemini的敞口:1月18日消息，由于 Gemini 交易所借贷平台 Earn 当前面临流动性危机，MakerDAO 已开始对两项治理民意调查进行投票，旨在限制 DAI 稳定币对 Gemini 的敞口，以调整控制使用 GUSD 作为抵押品铸造 DAI 的参数。

第一项民意调查是将 GUSD 保险库的吹捧（将 DAI 换回抵押资产收取的百分比费用）设置为零，这实际上意味着用户可以免费将 DAI 换回 GUSD。第二项民意调查是将目前的债务上限降低至 5 亿美元。两项民意调查都将于 1 月 19 日结束。[2023/1/19 11:19:43]

MakerDAO的货币政策由Maker代币的持有者把控，他们会动态调整各种杠杆，以确保DAI的交易价格维持在1.00美元左右。这些杠杆包括但不限于利率、DAI储蓄率和全球债务上限。

MakerDAO计划提高ETH、USDC等4币种债务上限:7月30日早间，MakerDAO官方宣布，已发起一系列执行投票，计划提高ETH、USDC、WBTC和BAT债务上限。具体更改为：1.ETH债务上限从2.6亿美元提高至3.4亿美元；2.USDC-A债务上限从8000万美元提高至1.4亿美元；USDC-B债务上限从100万美元提高至300万美元；3.WBTC债务上限从200万美元提高至400万美元；4.BAT债务上限从30万美元提高至50万美元。（注：债务上限是指系统允许抵押各币种生成Dai的最大数量；其中USDC-A及USDC-B分别至USDC抵押资产AB两种类型。）[2020/7/30]

锁定在MakerDAO中的总价值直逼20亿美元

根据DeFiPulse的数据，目前锁定在这个DeFi协议中的加密货币总价值为18.3亿美元。

动态 | Maker连降利率 借贷平台间套利空间缩小:DAppTotal今日发布报告称，过去的9月份，整个数字货币市场经历了较大幅的行情波动，由于 Staking 平台具有周期性的锁仓机制，导致让不少投资者遭受了较大的资产损失（钱本位）。同样的影响，也波及到了大部分 DeFi 锁仓平台。根据 DAppTotal.com 数据显示，仅9月份，DeFi 锁仓价值最高达到12.8亿美元，最低降至9.77亿美元的大幅震荡，受此影响，借贷市场龙头平台 MakerDAO 接连降低利率，以刺激市场正常的借贷需求。随着 Maker 的连续下调利率，Compound 和 dYdX 以及Maker三个平台的利率差也逐渐缩小，这对用户而言，可套利空间也越来越小。[2019/10/9]

从下图可以看出，MakerDAO的TVL自2020年开始大幅增长。1月1日，该指标位于3.5亿美元，占当前总值的19.1%。6月1日，MakerDAO的TVL上涨到了5.1亿美元。

动态 | 南非加密货币交易所获得了Blockchain.com和MakerDAO的投资:据btcmanager消息南非加密货币交易所Coindirect已经获得113万美元的融资。第一轮融资由Concentric牵头，参与的还有加密钱包提供商Blockchain.com和MakerDAO。据知情人士透露，该公司将利用这笔新资金扩大在非洲的业务，还将寻求与Blockchain.com、MakerDAO的合作，预计将在未来几个月公布。[2019/2/22]

MakerDAO的TVL增长受益于两个趋势。

动态 | 网络安全公司在Make-A-Wish基金会网站上检测到加密恶意软件:据cointelegraph消息，近日，网络安全公司Trustwave发布的一份报告称，黑客已经通过加密劫持恶意软件感染了全球非营利组织Make-A-Wish基金会的网站。据Trustwave研究人员称，加密恶意软件设法将一个JavaScript（JS）矿工CoinImp纳入域名worldwish.org，以便非法挖掘以隐私为特点的加密货币 Monero（XMR）。与臭名昭着的Monero采矿软件CoinHive类似，CoinIMP据报道利用网站访问者的计算能力挖掘加密货币。

根据该报告，CoinImp脚本通过drupalupdates.tk域感染了该网站，该域与另一个自2018年5月以来利用关键Drupal漏洞破坏网站的广告系列相关联。研究人员指出，最近检测到的活动部署了许多技术来逃避检测，包括改变其已经混淆的域名，以及WebSocket代理中的不同域和IP 。Trustwave联系了Make-A-Wish以报告加密劫持攻击，但基金会没有回应。在Trustwave试图访问基金会后不久，恶意注入的脚本被删除。[2018/11/21]

首先，YieldFarming的兴起促使对DAI的需求大幅增加。YieldFarming，是用来形容利用加密货币赚取被动收益的术语，主要涉及稳定币DAI。从Compound到Yearn.finance，所有主流的YieldFarm都是围绕稳定币展开的。对DAI以及其他稳定币的需求量急剧上升。特别是对于MakerDAO来说，这也就意味着投资者正在将抵押资产存入这个系统以获得DAI贷款。

DAI在DeFi领域是一种有吸引力的资产，这尤其是因为相较于其主要竞争对手USDC和USDT而言，DAI的数量是相当有限的。以Yearn.finance的Vaults为例，目前DAI存款的年化增长率为13.5%，而USDT存款的年化增长率仅为0.94%。

为了应对这种需求的增长，MKR持有者出台了一系列货币政策措施。全球债务上限已经提高到14.16亿DAI，同时为Chainlink,Loopring,Compound,USDT,Paxos,KyberNetwork以及WrappedBitcoin推出了全新的金库。这导致了流通中的DAI的强劲增长，将溢价拉低到了1%。

其次，在3月发生了用户贷款被清算，抵押资产却彻底打水漂的争议事件后，人们已经恢复了对MakerDAO协议的信心。

在3月的“黑色星期四”暴跌期间，ETH价格暴跌加上网络堵塞，从而导致了MakerDAO用户以0美元的价格而不是现价清算其贷款抵押资产。这一事件导致DAI的交易价格在长时间内出现了2-3%的溢价。

加密资产基金ParaFiCapital解释说，DAI的这种持续的去挂钩化，是用户对MakerDAO协议失去信心的结果。在MakerDAO论坛关于此事的帖子中，该基金解释道：

“我们认为，这种缺乏稳定性和流动性的情况正在转化为在许多DeFi协议中使用DAI作为去中心化稳定币的不确定性。据传闻，我们已经听到少数DeFi团队对DAI缺乏流动性/稳定性表示失望，一些人选择使用USDC来代替。我们认为，从长远来看，这会损害DAI的网络效应。”

而目前资本不断涌入基于以太坊的应用，证明了人们对该项目信心的回归。

围绕中心化的诸多担忧

虽然货币政策变化的实施有助于稳定DAI，但也引发了该稳定币现在主要由中心化资产支持的担忧。

追踪MakerDAO的数据网站MakerBurn.com在10月3日报告称，在流通中的8.66亿DAI中，有3.58亿是通过存入USDC产生的。此外，还有几千万DAI是通过使用WBTC、USDT和PAX产生的，这些币种可以通过管理员地址被冻结。

这意味着，DAI的流通总量中有一半以上是通过可以被某个中心化群体无价值化或者冻结的加密货币产生的。对于MakerDAO来说，这个问题是系统性的，因为DAI是可以互换的—所有DAI都是相同的，无论它是通过使用什么代币生成的。

在谷歌支付工作的加密货币投资者TylerReynolds表达了他对基于USDC产生的DAI的担忧：

“他们摧毁了他们唯一的价值主张—一个去中心化、不可审查的、由等价的流动抵押品支持的美元稳定币。SAI不错。MCD只有非托管资产会很棒。托管DAI从各方面来看都是一个逊于USDC/USDT的选择。”

专注于比特币的货币经济学家和分析师JohnPaulKoning也对这一事实表示担忧：

“到现在，我猜你对持有DAI还是USDC也只能没大所谓了，不是吗？同样的稳定币，不同的名字？”

这些担忧尤其正中要害，因为受最近发生的黑客攻击和爆出的漏洞影响，例如KuCoin的3200万美元的USDT被盗事件，Tether公司也一直在积极审查USDT支付。

虽然Tether对这些交易进行了审查，以确保用户的资金不会流失到恶意行为者手中，但有些人担心，希望攻击DeFi和以太坊的政府可能会说服USDT的发行公司Tether审查更多的交易。

MakerDAO现在处于这些忧虑的中心，因为它越来越依赖于相信中心化抵押品背后的行为者不会任意冻结或审查与DAI贷款有关的交易。

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