Uniswap:聚焦DODO：将打造“下一代” DEX？

尽管现在有许多去中心化的交易所DEX可供投资者选择，但几乎没有有像Uniswap那样占主导地位。不过，独角兽加密平台还远远不够完美。

去中心化交易所是DEX领域的新成员，它希望通过改进Uniswap的不足之处来抢占市场份额。它的发展会怎么样?

通过一种新颖的做市商算法，提高流动性，并试图消除无常损失。

去中心化交易所入门

本指南使用的方法主要是比较Uniswap。其他相关DEX包括Bancor,Curve,Kyber和Balancer。

流行的DeFi交易平台为自动做市商(AMM)提供了一个基本的理解，这种设计的不足是无常损失，滑点，以及套利者在去中心化设置中的作用。DODO和它的竞争对手们也在努力解决这一问题。

AMM与中心化交易所的不同之处在于它们为代币定价。而不是寻找一个交易对手来购买或出售资产，从而确定价格，交易对手被存储在一个智能合约中的代币池所代替。与中心化交易所不同，这些资金池的流动性是由用户提供的。

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激励这些用户通过从他们所提供的资产中获得收益来提供流动性。Uniswap目前的交易费用为0.30%，该费用分配给所有流动性提供者(LP)，以帮助维持该平台。

像Uniswap这样的平台在对定价所列出资产定价的方式上也有所不同。为了精确起见，应该说有许多类型的AMM。Uniswap利用了一种被称为“恒定价格做市商”的工具。DODO还使用了另一种叫做“主动做市商”的工具。

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Uniswap的AMM设计因其价格算法的常数乘积而出名。与许多基于订单薄的交易所不同，Uniswap使用公式x*y=k来决定资产的价格。

“X”和“Y”表示在Uniswap资金池中提供的特定代币。当投资者从这个池中买卖代币(即买卖“X”和/或“Y”)时，每个代币的价格会变化以保持“K”不变。

这种设计也许是最受欢迎的，并帮助激发了去中心化交易中的一系列新想法。更重要的是，Uniswap使任何人都可以很轻松地为他们选择的任何ERC-20代币提供流动性。没有上市财团或“把关人”来决定哪些代币可以交易。

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不幸的是，这样的设计并非没有缺陷。仅举几例，其中包括滑点和无常损失。

打开当前DEX设计缺陷

滑点是指资产的买卖价格与交易执行价格之间的差额。在高波动时期，由于在交易和执行过程中价格的大幅波动，价格下滑会很严重。在加密货币交易中，区块链技术的缓慢执行时间进一步加剧了这个问题。

除了波动性和执行时间缓慢外，流动性不足的市场也极易下滑。如果交易规模足够大，资产流动性不足，你最喜欢的代币价格可能会在瞬间飙升或暴跌。

在Uniswap上，他们已经设法将小型交易的滑点降至最低，但大型交易可能会让投资者付出相当大的代价。DEX为投资者提供了各种工具和设置，以更好地衡量滑点。

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简而言之，我们可以看到Uniswap做出的权衡。作为对流动性不足的市场(比如匿名代币)提供流动性的交换，它们可能会因大额交易的过度下滑而使巨鲸投资者陷入困境。

第二个稍微复杂一点的问题是Uniswap和其他一些DEX所面临的无常损失。

Uniswap上列出的资产是由上面提到的算法在内部定义，而不是像Chainlink这样提供实时定价信息的第三方权威。因此，这种算法可以创造出与其他平台截然不同的价格。

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例如，如果在中心化交易所LINK的价格上涨15%，这种升值可能不会立即在Uniswap上实现。然后有一段时间，套利者可以在Uniswap上以折扣价购买LINK，然后再以高出15%的价格在其他地方出售。

因此，仲裁是一件司空见惯的事情，因为投资者要么卖出高价资产，要么买入廉价资产来以赚取利润。这种行为不一定是问题，但对于Uniswap上的流动性提供者来说。Uniswap上的这些主要代理人可能因套利活动而遭受严重损失。

LP必须把他们的资产押在Uniswap上，以赚取他们的费用。但在价格大幅波动和主动的仲裁期间，被押资产的数量将会发生变化，以保持“K”不变。

因此，你可能会发现，你在Uniswap上押注的链接已经被套利带走了，而不是仅仅把LINK放在你的钱包里，享受15%的价格上涨。

什么是DODO?

综上所述，现在可以解开DODO的谜团了。

该平台继续提供链上数字资产交易，但拥有等同于中心化交易所的订单执行能力。LP和套利者在这一生态系统中也扮演着重要的角色，DODO的团队声称他们实际上已经消除了无常损失。

此外，尽管之前没有介绍，DODO流动性提供者不需要提供交易对的两个方面。为了开始赚取费用，流动性提供者可以将单一资产的流动性添加到任何资金池中。

它实现了所有这些解决方案，部分原因是对其做市算法进行了修改，称为“主动做市商”(ProactiveMarketMaker,PMM)。与Uniswap的x*y=k不同，DODO利用了以下几点:

符号“i”表示资产的市场价格，“R”代表风险因素。“R”是理解DODO如何以准确的价格激励提高流动性的关键。

为了建立“i”，DODO将利用Chainlink提供的实时价格反馈，这归功于2020年8月达成的一项合作。这些数据创建了一个基准，因此DODO算法可以避免类似于Uniswap上的巨大价格差异。当特定资产的资本积累并变得更具流动性时，“R”函数也会发生变化。

根据DODO的研究，结果如下:

根据资金池的流动性，PMM实时改变参数R，对DODO的市场价格P进行微调，以最大限度地利用资金。

根据Chainlink的数据，最终发生的情况是，一种特定资产的流动性随后转移到该资产的价格上。

与Uniswap相比，DODO以市场价格提供了更多的流动性。随着市场价格的变化，流动性集中在该价格附近。

另一种理解DODO模型的方法是创建一个实时市场反馈作为系统中价格的基准。然而，这样的模型确实在Chainlink数据中赢得了很大的信任。

如果任何时候Chainlink更新失败或受到攻击，DODO可能会使用错误的价格信息。这将不可避免地导致流动性提供者损失惨重。

DODO背后的团队和投资者

经验很重要，特别是对于为替代金融体系建立基础设施的DeFi项目。DODO的三位联合创始人都是区块链行业的资深人士。

MingdaLei是DODO的联合创始人，也是该协议的主动做市商算法背后的架构师。MingdaLei曾在DeFi保证金交易平台DDEX担任核心开发人员，目前在读北京大学博士学位。

QiWang是一名软件开发人员，他在中国创建了DOSNetwork，这是一种基于中国的预言机服务。在涉足加密领域之前，QiWang曾在Oracle和PureStorage等公司担任软件开发人员。

DianeDai是第三位联合创始人。她经营着一个名为“DeFiLabs”的微信频道和许多其他频道。

尽管AMM领域竞争激烈，但DODO最近结束了种子轮融资，投资方包括FrameVentures、DeFianceCapital、SpencerNoon(DTCCapital)、JasonChoi(SpartanGroup)、BobbyOng(CoinGecko)和RobertLeshner(Compound)。

DODO的高素质投资者可以为该项目提供足够的专业知识和网络，以巩固其发展。FrameworkVentures尤其以其在不同投资之间带来协同作用而闻名，比如Chainlink、Aave和Synthetix。

成功的潜在途径

Uniswap的无常损失往往最终变成永久损失。而大型投资者则会被50%-50%的AMM吓跑，因为他们在更大的交易规模下会遭遇严重的滑点。总的来说，这就是为什么像DODO这样的愿望是朝着正确方向迈出的一步。

DODO使用价格预言，而不是纯粹围绕一个恒定公式来平衡流动性，这使AMM能够向投资者和流动性提供者提供更好的条件。与Uniswap相比，投资者能够获得比Uniswap更好的流动性，流动性提供者只需要存入一个代币，就有可能减轻永久损失的困境。

但还有一个问题，如果没有足够的交易量，流动性提供者在DODO上仍可能面临亏损。如果投资者利用流动性，但流动性提供者赚取的费用较低，那么最终结果是亏损。为了让流动性提供者从DODO的做市商活动中获得稳定的利润，交易量需要持续增长。

目前，该协议还处于起步阶段，因此与确保产正常运行相比，体积可能不是那么重要。如果一切顺利的话，DODO可以给其他的AMM带来不小的麻烦。

自动流动性供应加上订单的定价和流动性，可能是AMM的有效组合和最佳迭代。

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