代币化:代币化是未来经济的引擎吗？

“代币化是全球投资的新时代。没有人愿意冒险。”

它从哪里来?

一般来说，代币化就是用条件值代替实际值。由于缺乏法币，17世纪到19世纪的大英帝国使用代币。这些代币要么用来代替法币，要么用来购买特定的东西。事实上，货币本身只是一种普遍的代币，没有内在价值。然而，它们是交换价值、货物和服务的必要工具。大约十多年前，这个词开始被用于在线商务。如今，在线支付的服务受到现代安全协议的可靠保护。网上商店和支付服务保护用户的支付和银行卡数据不受入侵者的侵害。

以EasyPay为例，每年进行PCIDSS认证，根据最新的国际标准保护用户数据，代币保护是最现代的数据保护类型之一。因此，在在线商务中，这是一种使用数据加密货币系统来确保电子支付安全的技术。在这种情况下，代币化允许在不泄露用户卡数据的情况下进行付款。唯一数字标识符——代币，取代有关卡的资料。代币主要保护个人资料和金融交易，以加密形式传送卡上的资料。代币是通过数学公式或随机的字母数字生成器创建的，并且不能被黑客使用，因为它们不携带任何价值。在这种情况下，在标记过程中，机密数据不会被发送，而是保留在持卡人设备和银行服务器上的应用程序中。无论如何，银行知道哪张卡对应哪一个代码，并可以确认交易。

代币化并不否定加密货币的好处，它在存储机密数据时是必要的，但是，代币化尽可能避免直接传输个人数据，并且使用这两种方法使交易过程更加安全。现在，这种代币化逻辑已经在经济的许多部门广泛实施了几年，其中数据代币化的逻辑保证了产品或服务附加值的增长。

金管局在今年2月协助香港特区政府成功发售8亿港元的代币化绿色债券:金色财经报道，香港金融管理局24日发表《香港债券市场代币化》报告，总结在发售特区政府首批代币化绿色债券中汲取的经验，以及概述为推动代币化技术在香港债券市场更广泛应用而进行的下一步规划。

报告探讨了如何进一步促进香港债券市场代币化的发展，包括探讨更广泛的用例、处理不同平台与系统之间的协同问题、优化香港的法律及监管框架等。金管局表示，现有法律及监管制度可能要进行一定调整，以适应以至促进相关技术的应用。金管局将联同特区政府与业界合作，继续进行代币化债券发行，推进代币化普及应用。

金管局助理总裁(外事)许怀志表示，金管局在今年2月协助香港特区政府成功发售8亿港元的代币化绿色债券，展示了在香港真实资本市场交易中使用分布式分类帐技术(DLT)的可行性。金管局计划继续利用DLT发行债券，而成功发行零售债券将是最终目标。[2023/8/25 10:40:55]

2018年初，区块链的发展形成了一种全新的企业、资产和融资估值方式。所以，如果以前只有相当大的企业能够通过发行证券进入大量借贷市场，现在由于一种新的现象——资产代币化，这几乎对每个人都是适用。因此，从区块链的角度来看，资产代币化是将产权从财产或金融资产转移到数字资产的安全过程。由于所有的交易都在信息区块中加密，并且可以在区块链网络中监控它们的移动，代币化是一个进步、安全和透明的方式来评估和管理任何有价值的资产！实际上，这是现代经济数字化的阶段。这听起来很遥远，但代币化对我们的生活有着深远的影响，并可以改变整个行业。尽管人们已经在日常生活中使用代币，但是由于区块链的影响，代币化的真正潜力才得以展现。区块链允许您安全、高效地标记各种真实资产和业务，其中流程的逻辑证明了此类应用程序的合理性，为各种行业提供了新的优势和应用。

Circle联创：USDC等代币化现金的流动性风险从根本上更安全:金色财经报道，美元稳定币USDC发行方Circle联合创始人兼首席执行官Jeremy Allaire表示，与商业银行流动性风险相比，USDC 等代币化现金的流动性风险从根本上更安全，这些问题将在未来几年变得更加明显，数字现金等价支付代币将成为互联网商业和金融的更坚实基础。[2023/3/10 12:54:44]

区块链的主要原则是去中心化。从国家和公司到大型互联网服务，政府过度集权导致官僚作风、繁琐的系统、操纵、利益分配不均和决策不平等。去中心化能够优化任何过程的系统，使中间链变得均衡，或将其收入固定在经济合理的水平上。互联网服务发展的关键原则之一是争夺中介的位置。大多数成功的企业只是接管了之前存在的市场。亚马逊正在取代购物，YouTube和Netflix正在取代电视和视频租赁，Uber在出租车市场占据了很大份额，等等。

在2017年加密货币繁荣期间，几乎所有加密货币初创公司都有自己的ICO。这些项目向投资者承诺了巨额利润，实际上，在大多数情况下，它们只是发行供内部使用的代币，除了比特币的价格和企业家对其不断增长的成功希望之外，没有任何东西作为支撑。从那时起，在严肃的投资项目方面，安全代币的概念得到了越来越多的修订。这样的初始定价被称为STO，也就是说，这些代币要么包含有证券的标志，要么是它们的数字对等物，要么是经过标记的资产——即对其他资产的权利或部分权利，例如，贵金属、房地产、绘画和其他财产。代币的优势是显而易见的，因为任何属性或投资都可以分成为大量的代币。这为投资市场带来了新的机遇，特别是对小投资者而言。这使得他们可以在不进入投资基金的情况下参与到这个过程中来，也可以在二级市场上使用简化的方案交易资产，这对大型投资者来说也很方便。

Ondo Finance推出美国国债及债券代币化版本:金色财经报道，提供去中心化投资机会的 DeFi 公司 Ondo Finance 推出了美国国债和债券的代币化版本。 Ondo Finance 在公司博客文章中指出，这些代币化产品让稳定币持有者可以投资债券和国债。推出的三款产品包括美国政府债券基金、短期投资级债券基金和高收益公司债券基金。

Ondo Finance 创始人兼首席执行官内森·奥尔曼 (Nathan Allman) 表示：“我们设想这些支持它们的安全令牌和协议将创建一个兼容的链上金融生态系统，同时支持许可和非许可资产，最终提高我们市场的可访问性、透明度和效率。”据该帖子称，债券投资者可以通过可在链上转移的智能合约批准净代币化基金利息。Ondo Finance 通过这些债券赚取 0.15% 的年管理费。[2023/1/11 11:05:28]

代币化可以大大简化投资者的注册程序，降低投资者参与的财务门槛，从而创建一个没有证券交易所的证券市场。它还简化了注册、所有权登记和其他方面的交易。有一些项目将个人健康记录和药品供应等健康相关信息代币化。还有更多来自金融支付、房地产、风险对冲、资产管理、古董和收藏品、艺术品、医疗债务、数据管理和保险的例子。从广义上讲，在不久的将来，个人的资产也是他的金钱、专业技能甚至社会关系。任何有形和无形资产都可以代币化。例如，可以为一克黄金创建一个代币，作为它的数字对等物。因此，谁将拥有它等于谁拥有一克黄金。此外，代币化在未来还可以应用于无形资产，如想法、能力或时间。以前，这类资产并不涉及，因为它们难以衡量，不可能转让或出售，但代币可以成为它们的数字反映，甚至允许与它们进行交易。实物资产的代币化正在改变管理它们的模式。以前，它们是通过托管或实际转移来管理的，而现在代币持有者可以直接管理它们，而不需要实物转移。

区块链安全公司GK8将为Stellar网络提供托管和代币化服务:金色财经报道，区块链安全公司GK8宣布与Stellar建立托管伙伴关系，将为Stellar Lumen网络提供托管和代币化服务。通过与Stellar集成，GK8的客户可以在托管环境中访问XLM投资。GK8表示，其基础设施消除了网络攻击的风险，同时还提供了可扩展的高频交易。[2021/9/7 23:05:00]

所有这些都可以数字化，也就是说代币化。如今，上述行业并不存在这一过程；到2019年底，价值至少11亿美元的代币化项目已经开始实施。专家们预计，在解决一些监管问题方面将出现重大转变，届时公司和服务提供商将建立行之有效的方法，并简化机构的参与。如果当局用传统上缺乏流动性的资产进行结算，加快引进新技术的进程，那么代币化资产的交易将变得和股票交易一样容易。然而，这种新技术的挑战不应被忽视，只有在所有主要参与者和利益相关者的协调努力下才能实现突破。这一切都需要时间和耐心。数字资产市场对单个国家经济的影响，不如对全球经济的总体影响大。数字资产由于其本身的性质，并不一定要适用于一个或另一个司法管辖区，无论加密货币资产合法化的进一步命运如何，任何国家的公民和企业必须找到合法的途径来参与这个市场，无论他们是企业家、投资者、承包商或客户。但经济向数字空间的转型也存在障碍。首先，对资产的无限制使用以及注册和关闭帐户的简单性可能导致混乱。其次，仍然没有单一的代币化方法会影响许多其他细微差别，例如资产管理和角色分配，安全性，与传统支付系统的集成。

动态 | 香港地产开发商斯坦集团为其员工推出代币化的利润分红制度:香港地产开发商斯坦集团（Stan Group）宣布为其员工推出代币化的利润分红制度。斯坦集团目前管理的资产超过500亿港元（65亿美元）。注：此前有消息，Stan Group将于明年初与香港证监会（SFC）会面，寻求批准其出售使用区块链技术的代币化房地产。如果申请获得批准，这将是SFC首次允许代币以房地产作为标的资产在香港合法交易。（Ledgerinsights）[2019/10/30]

利弊

代币化作为区块链上的一种实权转让，迅速引起了金融市场的关注。这并不奇怪，因为加密货币可以被归类为替代金融工具。此外，金融行业的参与者认为区块链是解决一系列问题的一种可能方式：简化资产权利的会计处理，增加操作的透明度和安全性，降低成本，以及创建资金的可能性。中介机构——交易所、托管机构、清算机构变得不必要了。当证券被代币化时，创造者就成为了代币抵押品的持有者。他还保证权利的行使，一种新型衍生品的支持者谈论着市场民主化，并主张代币化。与传统的股票市场不同，在加密货币领域，拥有任何启动资金的非专业投资者都可以成为间接股东，绕过基础设施障碍和成本。只有在制定了明确的行业规范规则后，才能违反这一原则。从技术角度来看，这种交易可以是透明的，因此是有条件的安全进入市场的成本实际上接近于零。但这提出了一个问题：发行加密货币衍生品的基础资产价值出现投机性增长的可能性有多大？目前还没有可供比较的材料。

信任问题

同时，信任的问题也不断出现。我们可以说，在资产代币化的情况下，我们讨论的是一种准证券化。代币的创造者不会是受监管的金融机构，资产的证券可能没有书面证据，法院的做法可能非常有限。因此，商业模式完全建立在信任和权威的基础上，但这些是泡沫形成过程中经常遇到的模式。在金融市场上，投资者由监管机构扮演，监管机构建立会计和监督体系，以减少欺诈行为。监管机构可能无法对股票进行代币化，因为有担保代币的卖家通常以各种方式避免让人承认他们的产品识别为STO代币，这种状况对卖家施加了一定的义务。

没有监管，基础设施薄弱

与证券不同，流动性低的资产可能是代币化的合适领域，尤其是房地产和艺术品。在这一领域，代币化具有积极的经济效果：资产通过权利的分割而转化为流动形式。此外，该资产还可以用作抵押品。然而，类似于证券化，提供低流动性资产提供的代币既可能成为推动发展的引擎，也可能成为另一个“泡沫”。到目前为止，这样的举措遭到了质疑，因为没有明确的监管，而且商业模式陷入了基础资产的书面性质。到目前为止，市场上还没有一个对实物资产或金融工具进行代币化的有效体系。将资产代币化的想法也有技术上的局限性，金融市场的现代IT基础架构不适应智能合约的逻辑。值得注意的是，没有基础障碍。从理论上讲，已经存在用于代币化的完全自主的软件体系结构。这需要调整金融业和立法。

泡沫

代币化的过程具有类似于证券化的功能——将资产转化为流动性更强、更简单的形式，以及分割资产的权利。但它有一个严重的区别，这是一个不受监管的过程。我们可以说金融当局过于保守，但这种态度是由于缺乏明确的监管和适当的基础设施。作为一种金融衍生品模型，在其他条件相同的情况下，代币在安全性方面优于证券或衍生品，这是通过其去中心化的本质实现的。此外，交易的公共账本使得通常的中介机构变得不必要了。不出所料，许多大型市场参与者正在关注区块链的前景。代币化可以取代证券化成为一种更有效的市场工具，因为代币比证券有许多优势。然而，如今代币化的发展受到许多障碍的阻碍：法律框架、基础设施的限制和对市场参与者的不信任。

资产代币化问题

您可以在各种媒体上听到，数字资产将在每个经济部门推出，区块链将成为经济最重要的组成部分。

为去中心化系统的所有参与者提供交互算法；

有明确的机制来管理代币，控制问题和他们的销毁；

为用户提供资产的提现、存款和交易机制，以及提供相应的软件；

遵守法律和税务方面的规定。

代币化打开了几乎无限的可能性，但首先它需要改进。代币本身没有法律约束力，因此投资者只能依靠代币开发者的诚信。在最坏的情况下，投资于代币的资金可能会被用于其他目的，而投资者的资金将不可挽回其资金。现在有几个平台可以基于智能合约对任何资产进行代币化。任何人都可以发行代币，这将转移拥有资产的权利。但考虑到目前的可能性，这将只是一个口头协议，资产的所有者(谁出售了代币)，在投资者(谁买了代币)的要求，将资产的所有权转移给他。理想情况下，数字系统内的所有交易都应该具有法律效力，就像所有权人变更时房地产登记簿上的变更一样。现在还不是这样，这是个问题。实际上，当加密货币爱好者们谈论区块链技术和去中心化代币化技术如何改变我们生活的世界时，他们还只是在幻想。去中心化资产管理系统离不开软件。当项目处于开发阶段时，这仍然是一个传统的带有区块链元素的中心化资产管理系统。而且通常情况下，情况仍然如此。加密货币爱好者也喜欢对此保持沉默。

资产代币化的好处

代币化的主要优点是代币只在它们所操作的系统中有用。这种方法是保护敏感数据的理想方法。与使用的加密货币不同，任何拥有破解密钥的人都可以计算初始数据，代币密码可能根本不包含任何个人数据，因此它不会被窃取或用于侵害。在对资产进行标记时，将标记划分为多个部分的功能非常有用。因此，一个代币的共享可以转移分配给它的资产的一部分，而不需要将资产实际分割成多个部分。此外，向数字形式的过渡可以提高交易的速度和安全性，使交易尽可能简单和方便，并消除与中介机构合作的需要。对股票市场交易员来说，资产代币化将消除交易中最主要的文书工作，并提供更简单的交易资产的方式，因此无需聘请资产管理公司。所有这些都将显著增加资产的流动性。

商业代币化将使您节省支付处理，以及使记账更容易。特别是，保护支付的现代加密货币算法需要在应用程序和平台中实现PCIDSS协议。另一方面，代币化允许您存储和管理数据，仅使用代币操作，而不会将公司和客户的数据置于风险之中。当然，代币化的主要优势仍然是区块链的去中心化、透明性和交易安全性。如果交易在获得访问许可的区块链网络上进行，DLT网络中的结算可以降低交易对手风险和操作风险。然而，在非权威的区块链网络中，关于最终解决的不确定性排除了这样的好处。与此同时，通过不同的区块链网络，在两个“钱包”之间直接交换数字资产的即时转移能力，即使不能完全消除对手风险，也能大大降低。有趣的是，一些专家认为，在一个代币化的环境下发行证券将有助于创造新的产品和资产类别。

投资者可以通过拥有基础资产的股份，从资产代币化的广泛使用中受益。资产代币化将使资产被分割成比股票和债券更小的部分，类似于结构性产品和证券化。因此，投资者，尤其是散户投资者，将能够获得超出他们能力范围的资产类别和风险，并以较小的投资组合规模参与资本市场。

成功的资产代币化需要什么?

为了成功地对资产进行代币化，您需要制定一个清晰的概念，商业模式并解决许多其他问题:

制定并实现去中心化系统中所有参与者交互的算法；

确定发行代币的机制，其生命周期和管理代币分布的方式；

定义注册系统用户和管理密钥的程序；

制定资金存取、内部交易、限额和销毁管理机制；

开发交易和支付系统、手机和网络钱包；

思考和解决法律问题以及与税制系统互动的机制；

资产代币化打开了几乎无限的新前景，但首先您需要做很多工作。目前世界上正在开发数百种资产代币化系统，但完成的产品还很少。

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