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PCE:美联储最爱的通胀指标今晚来了!或指引下一步加息预期

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时间:1900/1/1 0:00:00

今晚,美联储最爱的通胀指标核心PCE将会公布,此前美联储主席鲍威尔就表示,PCE指标是一个更好的衡量标准,因为它更准确地反映了人们在生活中实际面临的通货膨胀。

目前,市场预期8月PCE指数为6%,同比升幅回落0.3个百分点;环比由跌0.1%回到增长1%,核心PCE预期为4.7%,同比升幅上升0.1个百分点,环比则料上升0.4个百分点至0.5%。

为什么PCE备受美联储关注?

PCE价格指数,即PersonalConsumptionExpenditurePriceIndex,个人消费支出物价指数,是消费者所购买的消费品和劳务价格变化的指标,核心PCE价格指数则剔除食品和能源。

分析师:利率市场认为美联储下个月会议加息50个基点的风险正在上升:金色财经报道,美联储青睐的通胀指标1月份增长速度超过预期,消费者支出增幅为2021年以来最大,这两个因素给政策制定者带来了继续加息的压力。周五公布的数据显示,个人消费支出价格指数较上月上涨0.6%,为去年6月份以来的最大涨幅。扣除食品和能源,核心物价指数也攀升0.6%。经物价变动调整后的个人支出增长1.1%,较去年年底的疲软有所反弹。

分析师评美国PCE数据,利率市场认为,美联储下个月会议加息50个基点的风险正在上升。与3月22日会议相关的OTS合约暗示加息33个基点,即有28%的几率加息50个基点。[2023/2/25 12:28:17]

CPI是基于一篮子固定商品得出的消费价格变动,而PCE是用于发现所有国内个人消费品价格的平均增长,能够反映由于价格变动使消费者购买替代产品的价格。PCE被认为能更全面、稳定地衡量美国通胀,因此受到美联储的关注。

“大宗商品之王”加特曼:美股今年可能下跌15%,美联储或加息100基点:1月3日消息,“大宗商品之王”加特曼预计,由于美联储更强的鹰派立场(可能加息四次),2022年美国股市或面临“缓慢,艰难”的下跌。加特曼周一接受采访时表示,今年股市可能下跌10%至15%。加特曼长期以来一直预测股市走熊,他说在通胀持续上升的情况下,美联储加息可能是造成股市下跌的催化剂。虽然华尔街大多数人预测美联储将在2022年加息三次,但加特曼预计该行会采取更激进做法,部分原因是新任命的委员倾向于鹰派。他还认为,一次加息的幅度可能高达50个基点,到年底时,联邦基金利率目标可能比当前水平高出至少100个基点。(金十)[2022/1/4 8:22:33]

CPI侧重于体现「城镇居民」消费价格变化,而PCE则将农村居民、非营利组织消费也纳入考量,因此许多项目的权重与CPI大有不同。如CPI中住房项目权重为33%,而PCE中住房项目权重仅为16%。PCE中能源项目权重也有一定缩减。

美国联邦基金期货完全定价美联储在2022年12月加息的预期:在非农就业报告公布后,美国联邦基金期货完全定价美联储在2022年12月加息的预期。(金十)[2021/10/8 5:48:12]

根据美国商务部公布的文件,PCE中大约有75%的商品与服务价格来自于CPI数据,但仍有25%来自于PPI数据与自行推算。

这些不同会造成CPI与PCE走势出现背离,国海证券认为,影响CPI与PCE差值的主要来自三个项目:能源、住房、医疗;而核心PCE与核心CPI的差值,主要来自住房、医疗。

在经济平稳时期,美国PCE走势与CPI大体相同,但近几个月两者之间的差距扩大,因为导致CPI暴涨的汽油价格和住宅租金项,在PCE物价指数中的权重较低。

美联储巴尔金:仍然不认为有理由建立新的数字货币:美联储巴尔金表示:仍然不认为有理由建立新的数字货币。[2021/6/29 0:12:47]

此外,在PCE物价指数中,服务的权重占比远远超过商品——商品权重33.8%,服务权重66.2%。

大行:环比涨幅凶猛,美联储又有理由“猛烈”加息了

野村预计,8月核心PCE0.5%的环比增幅可能过高,远高于0.25%的水平,这可能迫使美联储无法放慢加息步伐,但并不会像8月的CPI数据显示出那么强劲的通胀压力。

此前公布的美国CPI数据强劲,市场更是一度预期美联储将加息100基点,野村综合美国8月的CPI和PPI数据预计,8月核心PCE指数——这一美联储最关注的通胀指标将环比增长0.5%,同比增长4.8%。

值得注意的是,从8月份的数据开始,美国经济分析局将修改其评估核心PCE指数中二手车价格的方法——停止使用PPI的零售利润率指数来估算二手车价格,作为年度GDP数据修正的一部分。

但总体而言,野村表示,PPI数据指标中各组成部分对8月核心PCE通胀的贡献虽然是正向的,但并没有分析师担心的那么强劲,这表明8月核心PCE指数可能不会像8月的CPI数据那样显示出十分强烈的通胀压力。

瑞银与野村的预期相似。

瑞银预计,美国8月核心PCE价格指数将环比上涨0.55%,同比上涨4.75%;整体PCE指数将环比上涨0.29%,同比上涨6.1%,比6月份6.8%的峰值低0.7个百分点。8月份的核心PCE的上涨幅度应该比7月大得多。

展望未来,瑞银预计9月份的核心PCE同比增速将大致维持在当前水平,然后在今年第四季度下降约1个百分点。但即便如此,核心PCE在明年1月也会保持在3.75%的同比增速。

截至发稿,市场对于11月加息50个基点的预测为41.5%,加息75个基点的预测为58.5%。

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