ETN:Algorand（ALGO）衍生品 ETN 及其资管巨头发行商 VanEck

Algorand是由图灵奖得主、密码学先驱SilvioMicali教授创建的区块链科技公司。作为纯粹的权益证明机制、无需许可、即时交易、没有分叉的明星公链，自2019年6月主网上线以来，设计简洁、技术优雅的Algorand公链，显现了服务“高效、透明、安全地创造和交换价值的世界”的强大实力和卓越愿景。

“与凤凰同飞，必是俊鸟”。Algorand生态发展快速，已经拥有来自泛金融和多行业的1000多家全球优秀合作伙伴，有望成为世界上采用最广泛的公链生态。《Algorand生态伙伴们》系列文章，力图从合作伙伴角度，更多维、更深度地透视和分享Algorand赋能“未来金融”、支持“无国界经济”的超级公链生态。本文为该系列第40篇，介绍推出锚定Algorand的ETN产品及其发行商-国际资管巨头VanEck。

锚定ALGO的投资衍生品ETN

2022年4月5日，VanEck推出的3款加密货币“交易所交易票据”-VanEckAlgorand、VanEckTerraETN和VanEckFTXETN，分别对应Algorand、Terra和FTX项目代币，在德意志交易所正式挂牌上市，费用率为1.5%。

币安已集成Algorand网络的USDC代币并开放充提业务:11月30日，据官方公告，币安宣布已集成Algorand网络的USD Coin（USDC）代币，并开放充提业务。[2022/11/30 21:11:43]

同时，VanEckAvalancheETN和VanEckPolygonETN也按相同的费用率在德意志交易所上市。此前，这两个产品已经在瑞士SIX交易所上市。

VanEckEurope首席执行官MartijnRozemuller评论说：“作为龙头产品，比特币ETN是我们产品线的核心部分。然而，特别是新生的区块链平台提供了许多优势，例如更低的交易成本或更快的流程。市场仍在不断变化：现在有超过1万种加密货币，没有人知道十年内哪些网络会是最重要的。

“此外，投资加密货币是分散投资组合的好方法，因为它们与其他资产类别的相关性较低。”

VanEck发行的AlgorandETN产品，有助于传统领域投资者不需要拥有加密钱包，就可以更便利、成本更低、收益弹性更大地轻松购买锚定ALGO的衍生投资品，分享有望成为市值TOP10的区块链项目的巨大投资红利；同时，EurexClearingAG作为德意志交易所的中央对手方(CCP)进行ETN集中清算，交易结算风险显著降低。

Paloma与Pyth Network和AlgoReturns合作，推出去中心化跨链系统交易区块链:10月12日消息，去中心化区块链和通信协议Paloma宣布与oracle解决方案Pyth Network和算法交易解决方案AlgoReturns合作，推出首个去中心化跨链系统交易区块链。该合作旨在公共区块链上传递交易信号，并允许用户在不同的区块链上同时交易同一代币，简化了整个交易过程。[2022/10/12 10:32:19]

VanEck是加密领域ETN投资的全球领先者。去年9月，该公司推出了Polkadot、Solana和Tron的ETN，12月推出了Polygon和Avalanche的ETN，刚刚推出的Algorand、Terra和FTX的ETN，再加上几年前推出的比特币ETN和以太坊ETN，使得VanEck的加密领域单一标的ETN产品达到了10种。

同时，VanEck还在1月27日推出了“加密货币领导者”ETN，追踪一篮子6种领先的加密货币，包括比特币、以太坊、Solana、Cardano、Polkadot和Litecoin，投资者通过该ETN，可以更轻松地投资多种加密货币，同时也分散了投资风险。

CoinShares宣布在Xetra上市Algorand ETP:7月14日消息，数字资产投资公司CoinShares周四宣布其实物支持的质押Algorand ETP在由德国交易所运营商德意志交易所运营的电子交易平台Xetra上市。股票代码为RAND。该ETP将由100%实物支持，资产管理规模约为460万美元，每年0.0%的管理费和2.0%的质押奖励。[2022/7/14 2:13:04]

ETN及其特点

ETN是指由证券投资机构发行、在到期时支付与所追踪投资标的指数的关联回报的债券类产品。该类产品在证券交易市场交易，投资人申购和卖出以现金形式交付。

2000年5月，Leumigroup在以色列开发并发行了全球首个ETN，跟踪特拉维夫-25指数，该指数代表以色列的25家主要公司。2002年3月，摩根士丹利在美国发行了首个ETN，作为以极低成本获取生物技术指数的一种方式。2006年，巴克莱以交易所交易票据的名义重新推出了ETN产品。此后，更多的投资机构发行了ETN，比如高盛、法国巴黎银行、德意志银行、瑞银、雷曼兄弟和瑞士信贷等。

ETN的设计目的是，让投资者获得各种市场指数的回报。这种债券之所以不同于其它形式的债券，主要是来自于它的报酬，ETN的报酬是基于特定市场指数的报酬，减去必要费用，不支付固定利息，也不保障本金。因此，ETN可以理解为债券与ETF部分特征的结合，是一种结构化产品，在交易所交易，报酬通常只有在卖出时才会支付。

房地产投资公司Vesta Equity在Algorand上推出NFT平台:2月15日消息，房地产投资公司 Vesta Equity 宣布在 Algorand 上推出 NFT 平台，据称该平台也是世界上第一个由房地产支持的NFT资产P2P市场。对于已经购买了房产物业的房主来说，他们可以将自己一部分房产变成代币化、碎片化的 NFT，然后再将其打包成一种证券进行出售。Vesta Equity 首席执行官迈克尔·卡彭蒂尔表示，这种方式可以让房主在无需抵押或出售房屋的情况下获得房屋的价值，这意味着，如果当地房价上涨，理论上房主（或投资者）就可以从房地产升值中受益。（theblock）[2022/2/16 9:54:20]

ETN的主要特点是：ETN的投资目标是追踪标的指数报酬，报酬水平取决于公开说明书的规定和发行商的信用；ETN不持有所追踪的指数或基准的任何基础资产，不保本、没有担保也没有第三方保证；发行ETN所募集的资金，由发行商自主运用，比如用于公司营运、并购、买卖标的指数或避险操作等；ETN交易便利、投资成本低、透明度高，且投资领域有较大弹性。

ETN的优点

流动性高。ETN是提高结构性产品流动性的一项重大创新。与其他买入并持有的结构性产品不同，ETN可以在证券交易所的正常交易时间买卖，很容易跟踪ETN的市场表现。从这个意义上讲，ETN的结构类似于ETF。

动态 | Bitcoin.com钱包用户现可在Walgreens等网线消费BCH 钱包将整合隐私功能:据AMBCrypto消息，Roger Ver透露Bitcoin.com钱包用户现可在Walgreens、Walmart、Safeway和Home Depot等美国主要网点消费BCH，并在Reddit上证实了这一消息，并称Bitcoin.com的下一步计划是将隐私功能整合到Bitcoin.com钱包中。[2018/10/10]

税收效率。ETN提供了一种节税的投资方式。通常情况下，指数共同基金和ETF需要向其基金持有人进行年度收益分配，由此要年度纳税。相比之下，ETN没有利息支付或股息分配，资本利得税在投资者出售ETN或ETN到期时才缴纳。市场共识是：没有办法避免资本利得税，但推迟缴纳对财富积累是较大优势。

投资新市场。ETN为传统投资者和保守型投资者提供了难以触及的投资机会，比如大宗商品期货、新兴市场以及加密市场，有的ETN还加上杠杆功能，而普通个人投资者往往不容易或高风险地投资这些资产类别。

ETN的缺点

信用风险。ETN作为债务工具，存在着发行机构违约的风险，尽管可能性相对较低。这是ETF和ETN的主要差异：ETF只受市场风险的影响，而ETN同时受市场风险和发行机构违约风险的影响。由此，ETN对信用评级的依赖性较高，一旦发行机构的评级下降，就可能对ETN的价值产生负面影响。

流动性不足。由于ETN相对较新，相对ETF等成熟产品而言可能存在ETN流动性不足的风险，而ETN跟踪指数的有效性，又取决于它们在市场上获得足够资金支持的能力。

投资风险。与其他种类的投资产品类似，ETN也存在标的指数市场风险、折溢价风险、终止上市风险、杠杆效果风险等。

发行ALGOETN的资管巨头VanEck

VanEck是总部设在纽约的一家资产管理公司，成立于1955年，主要从事ETF和共同基金的发行和管理。目前在法兰克福、瑞士施维茨、马德里、上海和悉尼设有分公司。

正如公司CEO扬·范·埃克所说的“不满足于传统，敢于与众不同。”VanEck一直以创新为动力，执行智能设计、前瞻性的投资策略。

作为首批为美国投资者提供国际市场准入的资产管理公司之一，VanEck一直致力于识别新趋势和新资产类别，例如1968年起的黄金投资、1993年起的新兴市场和2006年起的ETF、2018年起的加密资产ETN，至今仍在影响整个投资领域。公司投资组合也从早期的国际市场股票投资，重心逐渐转向贵金属、普通金属、石油、天然气等大宗商品投资。此外，该公司还经营新兴市场、债券、货币市场、ETF以及加密数字资产等多种资产类别的投资产品，有着较齐全的产品线。

截至2021年底，VanEck资产管理规模达到700亿美元，其中ETF资产占75%以上，在全球提供100多种ETF产品，涵盖各种主题、行业、资产类别和策略，在经营规模庞大的ETF业务方面具有明显优势，为美国第七大ETF发行商和领先的加密领域ETN发行商。

VanEck最新推出的ETF是2022年3月7日的VanEck数字资产矿业ETF，已经在纳斯达克上市，跟踪全球25家公司，这些公司至少有一半收入来自比特币挖矿和其他形式的加密货币交易验证。这也是美国市场上第三只专注加密矿业股的ETF。

VanEck是由约翰·C·范·埃克于1955年创立的，并一直由vanEck家族私人拥有和经营。先后毕业于威廉姆斯学院和哈佛大学的老约翰，是国际市场和黄金投资的知名先驱，成功预测了当年全球通货膨胀将导致金矿比工业和金融投资有更好的增长前景，因此在1968年将大部分投资组合转移到金矿股，完美参与了1970年代的黄金大牛市。

1990年代初期，老约翰的儿子德鲁克和扬加入公司后，VanEck开展了一系列业务举措，实现了大幅增长。曾任公司首席投资官和证券公司负责人的德鲁克于2010年去世后，扬一直管理着公司不断增长的全球业务。

扬·范·埃克，公司CEO及下属证券公司、基金公司和信托的总裁与首席执行官，1991年加入公司，1998年加入管理团队。他领导创建了公司的战略贝塔、战术配置、新兴市场和大宗商品相关投资策略，并于2006年创立了公司的ETF业务，在全球范围内提供以VanEck为品牌的ETF产品。

扬·范·埃克是威廉姆斯学院经济学专业PhiBetaKappa荣誉毕业生，拥有斯坦福大学法学博士学位，先后进入2013年机构投资者年度基金领袖的评选决赛和2019年ETF.com终身成就奖的决赛，目前还担任美中关系全国委员会主任。

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