比特币:比特大陆之殇丨欲将比特币囚徒困境转嫁到股市

作者丨莱道君

来源丨莱道区块链

比特大陆在数字货币领域算是巨型企业，近两年以设计比特币矿机芯片而著名，是比特币矿机最高的企业，其也拥有世界最大的比特币矿场，还涉及矿池云算力等业务。2015年2017年底，又恰逢数字货币行业的井喷，比特大陆估值曾一度超过百亿美元。

事实上，和比特币价格一样，比特大陆市值也存在很大的泡沫，目前已深陷比特币囚徒困境，熊市之下，若不能将风险转嫁给市场，将会面临失去龙头位置的风险。

比特币囚徒困境

中本聪创立比特币系统，系统的所有规则都是按照人性逐利的特性设置的，其中比特币发行也是。比特币发行数量、时间、机制都是有提前预设好的规则。比特币发行总量是2100万个；发行时间是10分钟；机制是将发行量奖励给对比特币网络的贡献者即挖矿者，其中奖励的数额每四年减半，比如目前比特币每10分钟产出12.5比特币，下次减半后就是6.25比特币，直达2040年所有的比特币全被开采。

在矿工开采过程中，为保证发行时间的平衡，系统设立难度自动调整机制。简单点来说，比特币系统每隔2016个块大致14天左右进行挖矿难度调整，就是当开采比特币的人越多，那开采难度就越大，因一段时间内总供给量不变，所以参与的人越多，单个人获得的比特币数量就越少，反之亦然。

比特大陆战略投资比特富富:据悉，4月7日比特大陆战略投资全球首家算力标准化挖矿平台——比特富富。

比特富富于去年12月15日上线，今年2月22日与比特大陆达成战略合作伙伴关系，目前已经启动与比特大陆的联合登陆，比特大陆账户可直接登陆比特富富。

获得投资后，比特富富的供应链得到进一步优化，资金、资源得到进一步提升，其用户将得到更可靠的服务。[2021/4/7 19:53:30]

也就是说，如果矿工可以达成共识，同时有序降低算力，到下一个难度降低下共同挖矿，是可以保证所有人的利益的。然而，人性是逐利的，收益高就竞争挖矿，收益不足以支撑成本，就停止挖矿，这就陷入了比特币的“囚徒困境”。这种情况类似国与国之间的军备竞赛，所有国家为了世界和平不断投入国防预算，而实际上同步废除全部军队装备也可以实现世界和平，但是按博弈论观点，这种共识无法达成，是为。

分叉比特币造比特现金

根据2018年比特大陆招股书的数据显示，比特大陆在2018年上半年的总营业收入是28.5亿美元，其中矿机销售收入为26.83亿美元，比例高达94.1%。也就是说，比特大陆高度依赖卖矿机来赚钱。

北京比特大陆内部信：对詹克团方能否保持底线已不抱幻想:金色财经报道，7月17日，北京比特大陆科技有限公司发布《再致全体同仁书》，文中表示，世纪云芯的管理层更换,标志着公司与詹克团的关系进入了新一阶段。对于詹克团能否在公司争议解决期间保持基本底线，保证客户、公司、员工和供应商的利益不受损害，公司已不抱幻想。

公司决心促使矿机生产供应链尽快恢复正常，已启动供应链二部运作，在世纪云芯经营管理秩序恢复前，替代世纪云芯原在集团体系内之角色。

公司决心确保矿场矿池业务稳定，公司决心继续开拓矿机及A1芯片研发，公司决心启用备用方案，兑现对各位同仁的承诺，确保员工劳动权益不受损言。公司决心采取一切必要法律措施,追究相关主体损害公司利益、破坏公司秩序、侵占公司资产之责任。

此前消息，企查查数据显示，7月16日香港比特控制的北京硅原大陆科技有限公司新成立了一家深圳子公司——深圳硅基扬航科技有限公司，法定代表人为吴忌寒。据悉，7月12日吴忌寒任命了深圳负责供应链、生产的新任负责人龙正详。[2020/7/17]

如上所述，我们知道比特币的囚徒困境决定了，每10分钟，全世界的矿工所能获得的比特币的是固定的，直白点说，卖100万台矿机、1亿台矿机给矿工，矿工所能够的获得比特币是固定的，从比特币经济体的挖矿总量上看，不会因为矿机增加了百倍，挖矿产出就增加百倍。每10分钟，矿工挖到手的比特币是固定数量，矿工卖出比特币，然后向比特大陆购买矿机和芯片，所能支付的费用是相对固定的，比特币价格一直涨，矿工就会买更多的矿机，但显然比特币价格上涨是有极限的，它的价格受限于市场对比特币的需求，何况比特币还会有下跌的情况。有一点是明确的，长期来看，矿工是不会亏钱挖矿的。

声音 | 比特大陆回应传言：不实融资信息系其他机构为售卖份额所为:据星球日报消息，接近比特大陆核心投资人表示，关于比特大陆提供虚假融资信息纯属无稽之谈，也完全没有必要。事实是因为太火爆，各机构为售卖份额，自己制作ppt并放入了网络上的不实信息。早前CoinDesk调查发现，参与比特大陆上市前融资轮的投资者收到关于比特大陆得到三家知名机构资助信息的错误暗示。若是比特大陆所为，可能面临监管追责。[2018/10/26]

在比特币不断上涨的行情下，比特大陆通过销售矿机，自建矿场，获得很大的利润增长空间，但行情遇冷之时，矿机就会跌价都卖不出去，这家公司很快地发现深陷中本聪的囚徒困境中无法自拔。于是创始人吴忌寒之一想了一个办法，分叉一个比特币出来，即BCH，这下每10分钟，全世界的矿工可以获得一份比特币+一份BCH，矿工的产出“增加”了，自然会买多些矿机，无法解决囚徒困境，于是再造一个囚徒困境。分叉出BCH这个事情，有利可图是第一位的，其他的技术路线争议都是为了达到这个目的所采取的具体手段。从企业的角度，比特大陆其实也没有维护比特币社区的义务。

动态 | Sia发布硬分叉正式代码 阻止矿工使用比特大陆等矿机制造商的挖矿硬件:据Coindesk报道，Sia区块链网络已经发布了即将进行的硬分叉的正式代码，该代码将阻止矿工使用比特大陆和其他主要制造商生产的硬件。Nebulous CEO David Vorick表示，“所有想继续使用Sia网络的用户都需要在“硬分叉日”之前进行升级。所有主要交易所都将参与“硬分叉”。”[2018/10/19]

再造一个囚徒困境，能否解决问题？吴忌寒的逻辑是很清晰的，在单位时间内产出的BCH的市值=单位时间内矿工的收益=矿工需要采购的矿机成本，因为矿工之间是处于囚徒困境之中，挖矿会竞争到接近微利，所以只要拉高BCH的市值，就可以卖出对应增加市值的矿机，数学上完全站得住脚。因此假如花10亿美元去创造一个BCH的价位出来，对于矿工而言，自然就会买矿机去挖矿，最后所采购的矿机价格也会接近于10亿美元。比特大陆所付出的购买BCH的资金，会转一圈，从矿工手上收回来，转化为矿机货款收入。基本上构思了一个完整的剧本，黄老爷带头捐钱，散户跟着捐钱，事成之后，黄老爷钱原路返回，散户的钱三七分。

精选 | 金色财经整理比特大陆招股说明书中四大要点:1、收入

比特大陆的收入主要来源于矿机销售、矿池联运、矿场服务、自营挖矿四大业务。2017年和2018年上半年，比特大陆的营收分别为25.17亿美元、28.45亿美元；2017年和2018年上半年，比特大陆的净利润分别为7.01亿美元、7.42亿美元，调整后净利润（不包括股权激励费用及可换股可赎回优先股的公允价值变动）均为9.52亿美元。

2、融资

自成立以来，比特大陆共完成三轮融资：2017年8月融资5000万美元；2018年6月融资2.9亿美元；2018年8月融资4.4亿美元。

3、持股比例

IPO前，詹克团旗下基金持有比特大陆36%的股权，吴忌寒旗下基金持有比特大陆20.25%的股权。作为比特大陆的前两大股东，詹克团和吴忌寒持有的股份均为B类股，投票权是A类股的10倍。

4、加密货币矿机市场份额

截至2017年12月31日，全球基于ASIC的加密货币矿机市场的前三大营运商分别为比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际，按收入计算，三者的市场份额分别为74.5%、6.2%、4.5%。[2018/9/27]

想明白这一点之后，吴忌寒果断入市，不断地扫货维持BCH的价位，最后手上积累起了110万个BCH，看起来这些BCH是真金白银从市场上收购的，但实质上资金可以通过矿机销售回收，两相抵消后，因为BCH维持在较高市值，在账面上是盈利的。买入BCH，卖出矿机，回收货款继续买入BCH，业绩滚动发展。

欲上市将风险转嫁给传统散户

看起来BCH分叉逻辑貌似能够成功，但是这需要有两个前提，其一，BCH发展了新增市场需求，而不是分离BTC的原有市场需求。如果BCH只是从比特币的蛋糕里面分一块出来，此消彼长，矿机的总量需求并没有增加。因此这决定了BCH必须走差异化路线，也就解释了为什么BCH每年要硬分叉两次的原因了。其二，新增的矿机市场主要被比特大陆自身所消化。

现在看来，第一个前提条件就没有成立，币圈并没有渗透到广泛的国计民生场景，BTC和BCH的需求是高度重叠的，可以这么说，比特大陆把买100万个BCH的钱用于买BTC，可以拉出更高的市值增量，进而卖出更多当量的矿机，而后者的流动性更佳。事实证明确实如此，眼下比特大陆把大量的BCH砸手上了，卖出去就会一泻千里，在熊市中同比跌幅高于比特币，成为重大的负资产。即使是现在，比特大陆放弃参与BCH，也可能是得大于失。我们去分析一件事情，其背后的利益推动很明确，那么不管面上以何理由和路线，都是势必会发生的，不以个人主观意愿而改变。

第二个前提条件也不成立，矿机芯片一直在迭代，比特大陆并没有绝对的优势，因此假如运作BCH扩大出来的市场需求，也会被其他矿机厂商分走一杯羹。矿机商的核心竞争力和盈利模式在于迭代出新一代的高算力芯片，用较低成本获得更高的算力比率，进而抢占到更多的比特币产出份额，扣除掉研发成本仍有盈余，进入下一轮的研发。虽然本意是做大蛋糕，但如因此影响了研发进度，等于蛋糕大了但切蛋糕能力却不如别人，得不偿失。

在经历了2018年熊市之后，吴忌寒不仅没有脱离比特囚徒困境，反而对比特币的共识造成了破坏，比特币价格没有支撑一度跌穿多种矿机的成本价，挖矿微利或者亏损，直接造成矿机的销售总量，营收严重受阻。据公开资料显示，比特大陆2016年是没有产生现金流的。2017年虽然有12亿的现金流，但是有将近70%用于购买BCH，比特大陆上栗有极少的现金流，所以，在今年8月份比特大陆欲香港上市，实际上是将困境转嫁到股市，让散户承担比特币下行风险。

BCH分裂加剧风险

显而易见，比特大陆无论是在BCH市值管理上，还是应用场景拓展上都耗费巨资，然而结果却不太令人满意，2018年11月15日，BCH社区分裂成为以比特大陆为首的BitcoinABC和以澳本聪为首的BitcoinSV。

此次的分裂单从利益的角度来分析，无非有两个，主要体现澳本聪的意愿变化。其一是澳本聪有分叉出一条新链，在新链上实现商业营收，摆脱比特现金社区比特大陆一家独大的情况；其二是比特大陆的确在熊市之下，太过迫切的想要实现BCH社区壮大，不断更改比特现金发展路线，常在河边走，总会出问题的。

因为比特现金难度调整机制和比特币难度调整机制不同，比特现金是逐块调整，而比特币是2016个块大约14天调整。这就导致，比特现金相较于比特币来说更容易分叉成功，理论上，比特币诞生将近十年硬分叉的链从未存活过。这就保证了澳本聪硬分叉的成功是大概率时间，至于当时两个社区吵吵要发动算力大战，只不过说说而已。从利益的角度来看，澳本聪发动算力攻击比特现金是不太现实的，首先算力攻击需要消耗巨额成本，其次比特大陆总算力远远高于澳本聪算力；而对于比特大陆来说，主要是以矿机收益为主，消耗成本攻击BitcoinSV属于砸自己饭碗，也没有必要，假设BitcoinSV真的能够逆袭发展的很好，没有人会比比特大陆更开心，至于市场上解读比特大陆110万的筹码会砸穿BSV价格，这种思想太过情绪化。

此次的分裂造成的影响是，社区共识一分为二，之前大部分应用场景的推介也选择性的支持某一方，或者直接放弃支持任何一方，总市值上也导致严重的缩水，同时也作为熊市继续下行的导火索。毫无疑问，比特现金的分裂对比特大陆的影响是最大的，总体估值降低，隐含的市场操作行为，可能导致比特大陆上市受阻。并且，比特大陆难以阻挡BCH再次被相关利益群体分裂，因为有BSV这个分裂成功案例，刚分裂BSV就挤进全球数字货币前十名，也许分裂的预谋目前正暗流涌动。

熊市之下，比特大陆难逃战略性失误带来的损失，现面临的困境似乎不可调和，如今只能寄托于上市转嫁风险或者数字货币市场再开一轮牛市，要不然比特大陆很难在龙头位置站稳脚。

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