比特币:比特币价格触底逻辑，机会留给少数人

作者丨莱道君

来源丨莱道区块链

鉴于最近比特币价格暴跌，并持续创年内新低，对于价格衡量有些人心里没底，相当部分人认为币价到达挖矿成本价就是底部，事实上，这种思维是认知上的误解。本篇文章主要分析对比特币价格影响的因素，系统的讲解比特币触底逻辑，当然只能做一个参考，不构成投资建议，风险自担。

无论是任何标的，价格决定因素永远离不开供给和需求，当供给和需求不平衡时也就造成价格的波动。随便举一个例子，中国有句名言，叫做“物以稀为贵”，就是典型的指代供给严重不足，需求量大，导致哄抢，价格昂贵，相反价格也就较低廉。所以，无论做什么投资，绝对是从这两个因素去出发去恒量价格。

对于供给和需求这两个因素，其中较容易量化的是供给。比如在股市里发行量就是其总供给量，股票增发、回购注销会影响总的供给量；房地产业，现存房屋数量就是其总供给量；国内货币，货币发行总量就是总供给量。以上这些我们可以看见，它们的供给量是可以量化出来的，也就是通过数字表现出来，哪怕是供给的变动也是可以从数字上表现出来，供给是单一的可视化的。

CZ：与9个月前比特币和山寨币创下历史新高相比，该行业现在的状况实际上要好得多:金色财经报道，在最近接受采访时，Binance首席执行官CZ认为，与 9 个月前比特币和山寨币的价格创下历史新高相比，该行业现在的状况实际上要好得多。因为构建真正应用程序的人都留在了这个行业。CZ解释说，加密货币吸引了很多非信徒进入该领域，他们很可能只是投机者，这不应该大规模发生，因此，持续的修正是不可避免的。（CNBC）[2022/7/29 2:44:51]

然而，需求是很难量化出来的。比如股票，你要分析的是希望买进或者抛售股票的人这个核心点，正常来说某人对购买某只股票，是看好股票的未来价格预期。未来价格预期主要体现在，面临的经济环境、上市公司主体经营状况等。当经济环境变差或者变好，也就表现在需求上抛售或者购入，反应在价格上也就是下跌或者上涨，上市公司主体的经营状况对价格的影响也是相同的道理。

摩根大通向私人银行客户推销内部流通的比特币基金:8月5日消息，摩根大通本周首次开始向其私人银行客户推出内部比特币基金。两名知情人士透露，这只与比特币巨头NYDIG合作推出的被动管理基金目前还没有客户对其进行任何投资，但这种情况可能很快就会改变。摩根大通对此拒绝置评。消息人士称，该基金将作为私人市场上最安全、最便宜的比特币投资工具呈现给客户。 （CoinDesk）[2021/8/5 1:35:32]

尽管出现在我们面前的比特币，在中心化社会中基本上无法找到和比特币同属性的物，但是其价格依然无法脱离供给和需求。

至于，相当部分人认为币价底部是矿工成本价，媒体给到的矿机成本价一般是矿机消耗电费，币价底部和矿工成本价对比即单位时间内消耗电费和单位时间内挖矿收入，这个是逻辑上不能自洽的。其一，无论矿工的成本到底是多少都无法影响比特币的供给；其次，尽管矿工成本短时间内保持不变主要为电费，但矿工收入=币的数量*币价，是动态变化的，币价并不是唯一影响矿工的收入因素，其中币的数量也是随着整个比特币挖矿竞争而变化。如果币价下跌速度小于单位时间内获得币的数量，则收益反而增加；如果币价上涨速度小于单位时间内获币数量，则收益反而减少。按照比特币网络给定的规则，和人逐利的天性，不管币价下跌到任何价格，只要不归0，都会有矿工去维护网络的安全并获得收益。

Adam Back：比特币必须通过渐进的改善来发展:Blockstream首席执行官Adam Back今日在推特表示，批评比特币很容易，但比特币不能集中规划，否则所有人都会强烈反对改变的过程。因此，它必须通过选择渐进的改善来发展。如果人们不使用工作代码提出建议并给出理由，事情就不会改善。[2020/8/3]

我们先来看看比特币的供给，比特币总量恒定，不增发，但是总供给会按照对比特币网络做出贡献者慢慢释放。释放的速度，基本上是每10分钟释放出一定的数量，直到完全释放，这个释放速度是呈现周期性递减的，每4年递减一次。目前，每10分钟释放12.5个比特币给到矿工，直到2020年才会进入下个周期，所以供给是动态平衡的。

既然供给处于动态平衡，那么对于价格的影响主要来自于需求的变动，那么可以通过哪些方面可以感知对比特币需求的变动呢？

伊朗将对举报非法比特币挖矿者给予奖励:据伊朗《金融论坛报》7月7日报道。伊朗国家发电、配电、送电总公司（Tavanir）常务董事长表示，政府将向举报者提供奖励，鼓励告发非法比特币挖矿行为。奖励措施包括向那些与能源官员合作查处非法挖矿的人提供价值1亿里亚尔(合480美元)的奖励。Tavanir被政府授权查处非法挖矿行为，据悉目前伊朗大约有1100处非法挖矿中心在运行。（中国商务部官网）[2020/7/12]

其一是：交易所，比特币交易需求。交易量的活跃度，长期来看，任何产品的交易量都是在上涨的过程中较为明显，再者，就是短期内急速下跌也会影响。但是交易所的成交量毕竟是整个市场交易量的一部分，更确切的说是很小的一部分，比特币庞大的交易量，事实上反应在场外交易，即链上直接交易，而交易所上的交易实际上只是部分散户的交易。因此，对于那些所谓的看交易所盘面，分析比特币行情走势所谓的“分析师”，纯属扯淡而已，没有必要去相信。这一点和其他市场，如股市有相当大的差距。

动态 | 谷歌iOS键盘添加比特币符号:据DailyHodl报道，谷歌的iOS键盘现已添加比特币符号“B”。iOS用户在安装Gboard应用程序并启动运行后，按住美元符号，就能找到比特币符号并选择输入，目前仅为IOS用户添加了这一功能，尚不支持安卓。[2019/2/20]

其二是：政策变动导致需求的变动。政策的变动，事实上是很少量的，主要集中在一些对数字货币交易量影响较大的一些国家，如：中美日韩。只需要关注，相关部门公布权威性文件即可，这也是很少量的，比如美国对数字货币影响的部门主要有SEC、CFTC、IRS，翻阅官方网站查阅资料可以看见，公布相关数字货币的公告少之又少。那市场上消息，基本上是对已公布的文件进行各角度解读，但是更多的是某媒体自顾自的意而已。

其三是：商业应用需求。这方面的需求，主要是来自接受比特币商店、比特币ATM机等应用支付需求，这个需求整体上难于衡量，因为商业应用太过于广泛，如全球每天增加的商店数、比特币ATM机等基本上整体来说无法衡量，和价格动态平衡点更通过某些数据归类统一，然后做出总结。

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和大多数投资标的一样，比特币需求基本上是难以去通过综合类指标去量化分析，得出价格于需求指数的变动。但是有一点需要注意的是，需求的变动，一定会发生交易的变动，千万不要忘了比特币最重要的特性就是去中心化分布式存储，所有的交易数据完全公开，任何人通过区块链都可以查询比特币所有的交易记录。

就好像给你一只股票后台，给你看所有账户、交易记录、每个账户对应的资产余额、每个账户交易行为的记录，难道不能得出整只股票一段时间的表现，和总体投资者对这支股票阶段性需求吗？应该是可以的，至少大致方向没有问题。

那么，我们把需求过渡到比特币交易上来具体分析。正常情况下，对于物品需求变动会出现哪些现象呢？对于需求增长，首先有越来越多的人知道这个东西，然后去抢购，抢购就会有不断的换手；对于需求降低，就会发现，对这个物品关注的人越来越少，然后是持有者不断寻找购买的人，同时换手也就变得非常少。

对于比特币来说，需求大的时候就是换手高，换手又涉及到两个因素，即链上交易总额，和换手账户数即活跃地址数。那么换手率=链上交易总额/活跃地址数，因为比特币的足够的分散，所以这个数据足够支撑对于比特币需求的变动率，这个换手率逐渐增加，也就是可以看做需求递增，减少也就可以看做需求递减，两个数据同步上涨获下跌可以做参考，两个数据其中一方出现相背离，不做参考。不同时期，同量地址数，链上交易额大应该对应的是更高的价格，如果相违背，就处于低估水平。

可惜的是目前还没有这种指数，这种指数也属于笔者通过一系列逻辑自创，尽管没有经过大量的数据论证，但是理论上是可行的，如果不纠结于短中期的精准衡量，我们大方向是可以仅通过活跃地址数来确定当前价格是否处于低估状态。

根据上图，我们可以看到2017年9月10号，和2018年11月20日具备相同的地址数，那么这两天对应的比特币价格分别是4000美元附近、4500美元附近，那么两者的价格基本上靠近，但是目前仍然存在下跌空间，只是空间不大，所以我们为了不踏空理论上认为已经触底。

当然，市场上的普遍规律肯定不止这一种，我们身在币圈，要有一双发现规律的眼睛，这样才能独树一帜，和大多数人竞争，独立思考，有自己的交易系统，不断试错，做常胜将军也未必没有可能。

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