Compound:Compound，DeFi银行与借贷之王

Compound的使命是让用户闲置在交易所和钱包里的加密资产产生收益。

RobertLeshner是Compound的创始人，毕业于宾夕法尼亚大学的经济学专业，身处在金融行业的财务工作者，同时也是一名网页设计师。

2011年，比特币突破1美元的时候，Robert开始关注到比特币，并和朋友购买了一些硬件并挖出了少量的比特币，但当时只是把比特币当作个人爱好，后来渐渐的对它失去了兴趣。

随着以太坊的出现，当他读到以太坊白皮书时，对于能否建立一个去中心化的计算平台，开发者能否推出智能合约，也一直都在怀疑以太坊的开发者们是否能实现自己的野心。

直到以太坊上线和DAO的创建，对Robert来说是分水岭，在看到早期以太坊基金会、Consensys等将以太坊构建一个完成的生态系统后，才决定必须使用这种新技术来创建高效和透明的金融市场。

此时，他才开始全职参与其中。

2017年8月，团队从最初的4个人开始，筹集了风投资金，并将团队发展到10人，计划在以太坊上构建一个去中心化的货币市场。

传统金融中的货币市场指的是短期借贷，由银行等金融机构或点对点的方式促成，借贷是任何金融体系中最重要的元素之一，大多数人在生活中都会接触到借贷，比如学生贷款、汽车贷款或抵押贷款。

存款人向借款人提供资产，以换取其存款的利息，借款人愿意为他们所借的金额支付利息，以换取一笔可立即使用的资金。传统金融货币市场可以提供多种工具，如CDs(存款证明）、Repos、国库券等。

2018年9月，Compoundv1上线，是一个基于以太坊智能合约的借贷协议，类似于传统银行的抵押借贷模式，不同之处在于它是基于流动性资金池的市场。

v1版本强调现有交易市场生态中的一个问题就是交易参与者没有办法交易资产的时间价值，而对于加密资产存在的两个主要缺陷：

Public.com计划在全球推出交易工具，并提供加密货币交易:金色财经报道，Tiger Global支持的新经纪商Public.com准备将其平台扩展到美国以外的地区，有报道称它正在寻求收购欧洲竞争对手。此外，Public.com除了提供传统的股票和ETF，该公司计划还涉足加密货币和NFT，如狗狗币、以太坊和比特币。[2022/11/3 12:14:18]

1、借贷机制及其有限，这导致资产的错误定价，比如空气和垃圾代币的估值很高，无法做空他们。

2、巨大的存储成本和被盗风险，持有加密资产具有负收益，没有利率来抵消这些成本。

Compound协议基于加密资产的供求，基于供需算法算出利率的资产池。加密资产的贷方和借方可以直接与协议进行交互，从而赚取/支付浮动利率。

Compound为拥有加密资产的用户可以接入另一种资产的市场，和现实中的银行借贷非常相似。

现实中，我们向银行申请抵押100万价值的贷款时，银行会按照抵押物的一定比率进行放贷，例如抵押价值的75%，那么用户可以获得75万的贷款。只要借款人定时向银行还贷并付息，就可以保住该抵押物。如果借款人无法还款付息，银行就会出售该抵押物以回收贷款和利息，额外部分将退回给借款人。

银行的钱来自储户，大量的存款汇聚起来形成了资金池，可以进行任何形式的放款，储户将钱存放银行，银行需要支付利息，银行是一个资金池，储户没有和任何借款方绑定，意味着储户任何时候可以提取资金，利率和流动性储备由国家法规决定。

Compound要做的就是把传统银行的模型搬到以太坊智能合约，并解决资金池和利率的问题，利用以太坊底层账本系统，并使用智能合约来维护一个实时结算的账本，该账本具有交易逐笔、有确定性的执行顺序、交易发生时间真实可靠。

当一个交易发生时账本会对账目进行一次结算，此时结算利息会更新到账目余额中，等下次交易事件发生时，会再次触发这样的结算处理并更新余额，这样就完成了一个实时完整交易可审计的资产负债表和现金分类帐：

现金+借款=存款+抵押资产

CryptoCompare CEO：数字资产受到通胀迫与加息的影响:金色财经报道，CryptoCompare 首席执行官Charles Hayter称，当通胀迫在眉睫且加息即将来临时，经济衰退的风险很高。推动更高的利率，从抵押房屋的所有者那里抽走现金，这意味着人们在心理上做好准备并缩减开支，数字资产因此受到影响。再加上这一点，数字资产生态系统的回落揭示了许多系统性问题。[2022/6/21 4:41:01]

遵循国际会计准则，智能合约定义的交易事件为：

存入代币：借、贷提取代币：借、贷

借出代币：借、贷

偿还代币：借、贷

清算：借、贷

清算：借、贷

利率增长：借、贷

利率增长：借、贷

传统银行的资金池方式，compound需要将贷方一起把资金放在了一个共同的合约池子里，想要借钱的借方不是单独和某个投资者借钱，而是和资金池借钱。

假设我们在Compound新开一个USDC借贷市场，目前还没有人存款和借款，资金池里面没有任何资金。

在Compound协议中，一个USDC借贷市场就是一个智能合约，里面记录了USDC借贷市场所有的信息，当USDC借贷市场开放后，现在有Alice、Bob、Cindy三个用户分别向USDC资金池存入：

Alice存入2000USDCBob存入3000USDCCindy存入5000USDC现在，USDC资金池有了10000USDC，再不考虑浮动的借款利率，不考虑盈利，只保证账目借贷平衡：借款营收=存款利息

其中，借款营收=借款总额*借款利率*时间存款利息=存款总额*存款利率*时间

依据上述推导，借款总额*借款利率*时间=存款总额*存款利率*时间

依据公式推导，借款总额*借款利率=存款总额*存款利率

根据公式可以得出，1、借款总额为0，此时没有营收产生，存款利率为0；2、借款总额增大，产生营收增多，存款利率也会提高；3、借款总额不变，存款总额增大，存款利率降低；

《绝地求生》开发商旗下RisingWings为全球电子竞技服务COMPETZ首发PFP NFT:5月9日消息，《绝地求生》开发商 KRAFTON 旗下独立工作室 RisingWings 宣布将为基于区块链的全球电子竞技服务 COMPETZ 发行首个 PFP NFT，这些 NFT 能用作 COMPETZ 的个人资料图像，首次铸造将发行 1000 枚，按照稀有度将分为传奇、史诗、稀有、稀有和普通五个不同等级，PFP 越稀有，用户奖励越高。如果用户拥有两个或更多 PFP，奖励则将叠加。NFT 铸造将于 5 月 10 日通过 BORA PORTAL 进行。（Businesswire）[2022/5/9 2:59:57]

由此可以得知结论：利率随着借款总额和存款总额的变动而变动。

现在协议设置USDC超额抵押率是25%，那么Dale最大可以借出资金池的75%，假设Dale按5%的借贷利息借了2500USDC，还款时归还本金2500USDC和125USDC利息，核算下来的资金池的收益率就是：

1.25%=/10000存款利率=/存款总额

上述我们还可以推导资金利用率公式，25%=2500/资金利用率UR=借款/

我们可以把存款利率公式简化：1.25%=5%*25%存款利率=借款利率*资金利用率

2019年5月，Compoundv2发布，引入了cToken概念，这是一种代币化余额，该想法的灵感来自于和@delitzer的对话，delitzer是IDEOCoLabVentures的投资人，一直在探究DeFi的可组合性。

在推出cTokens之前，资金方需要将资金锁定在资金池中才能赚取利息。如此，在借贷市场上锁定的资金在解锁后才能使用，而取出之时也会一并减少资金池的数额。

cTokens可以避免这种副作用，相当于存入资产的凭证，向Compound提供资金的所有权证明，存在Compound的资金会在公开市场以cTokens的形式流通，不会影响到平台锁定的资金。

要创建一个cToken，需要在Compound上存入一种支持的代币，然后系统会给你生成相对应数量的cToken。同样，要是你想换回之前的代币，也可以用手中的cToken在系统上换回。

HTE将于12月11日11:00上线ZG.COM:据官方公告，ZG.COM将于2020年12月10日11:00开放HTE的充币与提币业务，将于12月11日11:00开启HTE/USDT交易对。

据悉，HTE是全球性统一流通的商业信用积分，可以快速地在各商业领域进行互信互通互兑，商家作为有价格的产品或服务基础上，运用区块链技术的积分通过销毁机制实现商业利润注入，让更多的传统商家实现获得链上的销售渠道，形成合作共赢的商业一体化，让消费者通过消费获得可持续升值的加密资产实现消费。[2020/9/10]

一个短期借贷市场，如果借贷利率太低，没人愿意把钱借出去，因为回报太低；另一方面，如果借贷利率太高，没人愿意去借钱，因为借贷成本太高，借来的钱能产生的净收益太低。

借贷利率模型是Compound最核心的元素，完整的利率模型涉及到兑换率、资金利用率、存款利率、借款利率、抵押率等概念。

Compoun按照以太坊15秒作为一个区块作为利息计算的时间单位，年化利率=每个区块利率*2102400：每个区块利率=年化利率/2102400

其核心利率模型的三个公式为：资金利用率Ur=借款/

借款利率在v1版本为线性利率模型，到v2版本升级为分段利率模型，v1是v2版本的特殊情况，其核心思想是：

当资金利用率小于等于一定比例的时候：借款利率=基本利率+资金利用率*资金利用率乘数

当资金利用率大于一定比例的时候：借款利率=基础利率+资金利用率*资金利用率乘数+边际利率*边际利率乘数

存款利率=借款利率*资金使用率*，S为备用金因子。

借款人在借款的时候，Compound要求抵押一定的资产，借款人的借款金额由抵押因子决定，即：贷款上限=抵押资产价值*抵押因子*

由于存在实时计算借款人抵押物的资产价值、放贷人存入底层资产兑换为代币的数量等需求，因此需要实时获取各种底层资产的价格信息。价格预言机合约通过获取排名前十的交易所的价格信息，整合成统一价格，提供给其他合约调用。

动态 | Bitcoin.com已经上线并开通了TRX/BCH交易对:据孙宇晨微博消息，Roger Ver旗下加密交易所Bitcoin.com已经上线并开通了TRX/BCH交易对。[2019/9/4]

抵押资产的价值时刻都在变化，因此Compound会实时监控每一个借款账户的健康度，对健康度小于1的账户会自动发起清算操作。

2019年9月，Compound获得Coinbase提供100万美元资金支持，是第一个获得Coinbase风投资金的项目。

Coinbase一直在尝试改革传统金融行业，由于Compound的技术完全符合Coinbase这种理念，Compound共收到了820万美元的种子资金，除Coinbase以外，贝恩资本、多链资本、Transmedia、Abstract、丹华资本也都参与了该轮融资。

2019年11月15日，Compound获得AndreessenHorowitz领投的2500万美元A轮融资。RobertLeshner第一次看到PayPal黑帮这个概念的时候，是在2007年11月27日的美国财富杂志上，没想到的是他们以后会这么影响加密货币行业。

同PayPal类似，Coinbase的早期雇员们不少选择自立门户在区块链世界创业，对于出去创业的同事Coinbase都提供资金支持，并在资源上给予帮助。

他们推出加密货币投资基金、各类底层协议、提出概念构建DeFi底层协议，活跃于区块链行业的各个细分领域，得到Coinbase的领投和一众相关联投资机构的投资，并且彼此相互照应，在加密货币行业形成“Coinbase”效应。

通过利率模型，Compound可以抑制放款人的提款，因为利用率上升时利率将上升，同时又抑制了借款人增加借贷的动机。

2020年初，Compound针对像银行挤兑这样的黑天鹅事件进行了模拟压力测试。

3月12日，黑色星期四。比特币和大多数资产一天之内下跌了40%以上，这一灾难导致大量抵押资产遭到清算，MakerDao因此被告上法庭，Compound相比其他协议要好很多。

无论如何，对于Compound而言，确保高流动性至关重要，高利率是激励流动性的一种方法，但是Compound向前走了一步，并通过向用户奖励COMP代币来开始激励。

6月，Compound发行了自己的治理代币COMP，COMP代币分发是将项目主要价值给到用户和协议参与者的一次实验，灵感来自Synthetix在DeFi激励机制中的设计，以及中本聪的比特币白皮书。

COMP代币总量为1千万枚，其中：1)240万个分配给CompoundLabs的投资者；2)222万个分配给创始成员；3)77.5万个作为参与治理的奖励；4)423万个分配给Compound用户，在借贷交易中，50%的COMP将分配给贷方，50%的COMP分配给借方，用户可以根据自己资产在所在市场内的占比获得相应比例的COMP。

6月16日，Compound正式开始向用户分发其治理通证COMP，根据规则官方按以太坊每个区块0.5COMP的速度发放，将向协议用户每天提供大约2880枚COMP。

6月18日，COMP首次上线Uniswap，上线交易价格从0.08ETH暴涨至0.41ETH，上涨超500%，表现极为抢眼。截至6月21日12时，COMP价格已经飙升至1.24ETH。

Compound的市值也因为COMP币价上涨而被一举拉高至8.7亿美元，超越MakerDAO市值5.18亿美元，在短短四天内迅速上升至业内第一。

6月22日，Coinbase宣布上线COMP，价格上涨至256美元，24日开放COMP交易。

用户使用Compound存入或借出资金时，同时会获得COMP代币激励，正式开启了流动性激励，总存款由900万美元上升至12亿美元，总借款不足100万美元上升至11亿美元。而在年初，Maker与Compound的总借款量也只有9228万美元。

Balancer、Curve等各种DeFi协议开始纷纷发行自己的治理代币，并开启流动性挖矿奖励导致以太坊网络的矿工费用超过比特币。

这引发了V神对Compound的评价：老实说，我认为我们强调浮夸的定义，这些东西过多地给您带来了幻想的高利率。利率远高于传统金融所能获得的利率，在本质上要么是暂时的套利机会，要么是附带了未说明的风险。

如果Compound不出问题，它就会成为一个流动性黑洞，这一定会引起很多中心化交易所的担心，因为用户提现增加了，交易所最不愿意看到的，就是提高用户闲置资金的收益率，被迫与compound竞争来阻止用户提币。

人们没有意识到，Compound本质上是概念证明机制，在Compound成为传统金融与银行业的中坚力量之前，还有一些重大的改进也非常有必要，Compound需要引入更先进的风险管理，需要降低交易成本，需要增加更多的资产。

11月26日下午，Coinbase交易所稳定币DAI价格出现剧烈波动，一度暴涨超30%至1.34美元，后又快速回落，这导致使用Coinbase作为预言机喂价信息Compound的抵押资产出现了8000万抵押品的大规模清算。

本次Compound预言机攻击事件并非近期首起针对报价系统进行的攻击，HarvestFinance、ValueDeFi、CheeseBank、OriginProtocol都先后遭到类似预言机的攻击，MakerDAO和Aave历史上也都因此发生过大规模清算。

操控预言机所依赖的信息源进行短时间的价格操纵以达成误导链上价格是典型的预言机攻击，其本质是对预言机进行操控，造成内外价格差并利用闪电贷等新型金融工具从中套利。

随着Compound的资金规模越来越大，Compound创始人RobertLeshner发现，目前Compound存在两个问题：

1、用户将极端的清算风险集中到BAT市场，并且使自己的资产和借贷协议处于清算危险之中。

2、正在老实使用Compound协议的大多数用户，收到的COMP很少或根本没有，这违背了COMP分配机制中将核心用户纳入治理的目标。

另外Compound仅允许特定的ERC20代币用作抵押，而Uniswap具有类似的流动性池模型，但他们并没有限制清单，更类似于通用协议而不是一个应用。

12月18日，Compound宣布发布CompoundChain，因为Compound面临一些限制，比如Compound协议支持的底层资产的风险，接受的抵押资产多样性受限，以太坊交易费过高限制了小额交易；没有办法支持非以太坊资产。

CompoundChain独立于Compound、能够在点对点分布式账本之间跨链转移价值和流动性的分布式账本，从而解决面临的限制，主动迎接从ETH、Polkadot和CDBC等多种区块链数字资产，CompoundChain可以创建新资产，桥接链也可以触达这些资产。

CompoundChain通过借贷将发行原生记账单位代币CASH，类似于MakerDAO的DAI。通过抵押资产，用户可以借到CASH，也需要用CASH来支付CompoundChain上的交易费用。

CASH最初设定为1美元，随后其价值由CompoundChain协议套利支撑。通过治理，CASH可以跟踪一些指数，比如CPI或者一篮子货币。

作为DeFi的底层金融结构，借贷业务通常被很多人忽略，然而事实上所有的金融组合产品，衍生品等等都离不开借贷业务的支撑，Compound发行跨链借贷业务，其资金量的沉淀将进一步扩大，那么给DeFi生态未来带来的可能性也是值得期待的。

2021年02月21日，Compound借贷供应量突破100亿美元，供应量方面排名前三位的代币是ETH、DAI和WBTC。

DeFi具有无国界、保护资产安全、提高资产透明度、开源代码等特点，是传统金融产品，金融公司解决问题的最佳方案。当前大多数DeFi产品应用场景在交易、借贷、衍生品方面，DeFi就是传统金融的一面镜子。

Compound是一个对世界上任何人都开放的借贷协议，它使得银行脱媒，并允许任何人从他们的钱中赚取利息。

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