USD:稳定币也不稳定了？USDT超发的背后，稳定币的价值到底在哪里？

USDT又增发了？

2018年6月25日，稳定币USDT再次增发2.5亿，自2015年截止几年六月份为止，USDT已经增发104次。然而对于这次增发，却没有再次起到与之前相同的‘药效’。比特币等主流货币的价格也并没有被拉回，甚至在最近几月，市场还迎来了一段寒冬时期。

为什么要把USDT和比特币放在一起呢，USDT的增发与比特币价格又有什么关系？

要解决这些问题，我们不妨先来看看USDT是个啥。

USDT是Tether公司推出的基于稳定价值货币美元的代币TetherUSD。

在数字货币这个大市场中，USDT可以算得上是抹不一样的烟火了。其发行时便号称严格按照“美元本位”的理念来发行，即每发出一个USDT，公司都会有一美元资金储存在银行账户中，用以确保USDT价值的稳定性。

因为有了美金账户的保证，基本就确保了USDT在数字资产市场浮动期间的价格不会受到太大波及，其币值只会围绕着美元的价格上下浮动。

澳大利亚金融监管机构将制定稳定币支付框架列为首要任务:12月8日消息，澳大利亚金融监管机构正在“研究选择方案”，将支付稳定币纳入储值设施的监管框架。这种合并将成为该国支付监管框架更广泛改革的一部分。 澳洲央行发布了一份关于稳定币的报告，估了其近期发展、风险和监管前景。尽管对风险给予了高度关注，但该报告非常乐观地承认“稳定币有可能提高一系列支付和其他金融服务的效率和功能。”根

据该报告，澳大利亚监管机构“正在开展重大工作”，以弄清楚如何将稳定币应用到国家支付生态系统中，同时又不会使其面临过度风险。该报告重申，制定稳定币支付框架是CFR近期的首要任务，“鉴于这些安排有可能被广泛用作支付手段和价值储存手段。”[2022/12/8 21:31:32]

Tether公司也称将会严格遵守1：1的准备金保证，确保公司账户中的美元资产与发行的USDT对等。也就是说，1USDT=1美元，用户可以随时使用USDT与USD进行1:1兑换。

合规稳定币HUSD发行一周年，累计发行量突破16亿:根据官方消息，HUSD于2019年7月20日正式发行，迄今为止HUSD累计发行量已经突破16亿。发行一年以来，HUSD不断拓展其生态圈，目前越来越多的主流钱包、交易所、DeFi及OTC平台宣布支持HUSD。HUSD团队也表示，将为用户继续提供更加安全、稳定、便捷的服务。

HUSD是Stable Universal基于以太坊发行的合规稳定币，与美元1:1锚定。目前已经在数字资产交易、支付、DeFi等场景中落地，并因优秀的性能和服务成为倍受欢迎的新兴稳定币。[2020/7/20]

Tether公司发行团队对于USDT的定位是：做一种可以在法币和数字资产之间顺利流通的加密货币，同时以一个足够充足的法币账户为支撑，保证USDT的价值不会随币圈的牛市或熊市的到来而崩盘。

稳定币很稳定？

有了Tether公司账户中一币一美元的强大保证，投资者们对于USDT的市场价值就很放心了。以致于，通常面临币价震动的时候，大多数人都在想，把手里的比特币等涨跌不稳定的加密货币换成USDT等稳定币来保证自己数字资产不会大幅度的贬值。

交易及避险需求促使3月份稳定币市场新增发19.7亿美元:AOFEX交易所提示，截至3月31日，USDT总发行量为62.6亿美元，较上月环比增加了14.2亿美元，增长势头明显，其中ERC20-USDT总发行量继续扩大，从上月的27.2亿增至42.4亿美元。新兴稳定币种的总发行量为15.2亿美元，比上月的9.7亿大幅增加5.5亿美元。其中USDC总发行量为6.93亿美元，占比达到45.5%，继续保持第一位，逐渐和其他新兴稳定币拉开了距离；PAX总发行量为2.48亿美元，占比16.3%，排第二位；排名第三位的是BUSD，总发行量为1.87亿美元，占比12.3%；HUSD的发行量为1.4亿美元，排名第四。整体而言，由于币价大幅波动，交易和避险的需求使得3月份USDT和新兴稳定币均有大幅增发。

AOFEX交易所位于英国伦敦，是领先的数字货币金融衍生品交易所，已获得美国MSB数字货币交易牌照，以及新加坡金管局（MAS）数字货币交易服务豁免许可。[2020/4/1]

而USDT作为稳定币行业的先驱者，自2015年发行以来，至今已发行币量超30.2亿枚。

动态 | Bittrex将于1月10日开放稳定币PAX美元交易市场:据Bittrex官方消息，Bittrex将于1月10日开放稳定币PAX（Paxos）美元交易市场。[2019/1/5]

如此巨大的市场份额，几乎已经完全垄断了稳定币的市场，随着稳定市场地位巩固而跟风发行的其余货币只占了很小的一部分，甚至几乎没有流通性。

然而随着发行量的猛增，用户们对USDT的质疑声也初见端倪。很多人开始怀疑，号称一币一美元的公司账户中是否真有如此庞大的资金储备，况且，泰达公司从未公布储存美金的银行名称。

另一方面，就数字货币的特性来说，每年不断增发的USDT已经逐渐在向中心化货币靠拢，而USDT每一次增发，几乎都在币价缩水之后，甚至有人将USDT认为是市场回春的强效针，但自2018年以来，这剂强心针的药效似乎正在衰减。

USDT自2015年诞生以来，市场交易量已经随数字资产的发展而激增，也成为了迄今为止交易量最大的稳定币，Circle、TrueUSD、DAI等后来者也很难撼动其‘稳定一哥’的地位。

动态 | Paxos已发行了超过5000万美元的稳定币:据coindesk消息，Paxos表示，自上月正式推出与美元挂钩的稳定币PAX以来，目前该公司已发行超过5000万美元的加密货币。[2018/10/16]

尽管如此，美国最“官方”的交易所也并未为USDT提供交易对。其中心化的特点和银行透明度的缺乏使得USDT很难作为企业之间真正可行的法币避险替代品。

稳定币的经济意义？

通俗地来讲，稳定币“stablecoin”，是指一类价格波动性较低的数字资产。这里的价格，主要是指对日常计价货币的兑换汇率，通常不同种类的稳定币所对应的计价货币也有所不同，最典型的就是USDT与美元。

是作为加密货币，为何USDT就如此优秀？

同样是作为加密货币，为何稳定币就如此优秀了？

不同于其他加密货币的是，稳定币的核心意义就在于采用了将看不见、摸不着的虚拟资产与现实资产相挂钩的方式，来保证数字资产的价值不会随市场震动而崩盘，因为从一开始，它的价格就被锚定了。

同时由于现今大多数人对于流通商品以及他人服务的价值判断都是以主流货币(美元、人民币)为单位来衡量的。因此在人们熟悉的支付工具中，经常流通使用的主流货币的单位价值在中短期时间内就需要保持相对的稳定。

而对于稳定币来说，其自身价值已经与主流货币相挂钩，所以稳定币的价值通常都会平衡在一定的范围之内。除非是遇上金融危机或大型通货膨胀事件的爆发，但就近一段时间的‘美元抛售潮’来看，当美金也开始大幅贬值时，以美金为价值保障的一类稳定币还是否还能保持稳定就很难说了。

我们知道，USDT最大的特点就是锚定了美元，并与其实现了1:1的兑换率，虽然人们对其发行机构账户中的美元数量是否足以支撑当下USDT总量的情况持怀疑态度。但不可否认的是，在监管环境严苛、法币与数字货币之间兑换障碍巨大的情况下，USDT的存在给很多准备抄底的大户们提供了一条流通桥梁。

所以遇上监管严苛，熊市来临的时候，用户们就可以通过它加仓的加仓、保值的保值。

今年之前，USDT每次增发的时间段，基本上都是选在比特币价格大跌之后，而历史数据也表明，USDT每增发一次，基本上都会带动市场回春。究其根本，是因为USDT的增发表示出了市场又一次注入了资金的利好信号。但这种功效已经随着数字资产市场大涨大跌后回归理性的现状而减弱。

稳定币的市场生命？

作为一种加密货币来讲，它是由中心机构发行的，且数量会不受控制的逐年递增，这本身已经违背了数字资产去中心化的理念。

而作为一种在数字资产与法币之间流通较为畅通的货币来讲，它又是不受国家监管的，也并没有一举跻身成为法定货币。

更重要的是，以USDT为代表的多种稳定币所谓的稳定性只是针对其锚定的单一货币而言的，更何况，这种锚定关系还并不见得十分牢靠。

USDT没有遵循加密货币的有限发行制度，而从历史的数据来看，USDT每此增发，都会带动币价的浮动，因此也有很多认为稳定币存在操纵币价的嫌疑。

但仔细一想，作为稳定币的发行方，其本质上也像是在做交易所一样的‘中介’。

也就是说，稳定币的发行方通常是依靠用户在平台上兑换交易时所收取的交易费来获利的，如果平台想要参与币价的炒作用以抄底盈利的话，其实并不会比收取手续费而获得更大的收益。

就好比，一个交易所永远都比个体户赚得多，毕竟手续费是一直存在，而币价却不会永远按照自己设定的路线来走。

而对于法币来讲，稳定币的存在无疑是在法币与数字资产之间架起了一道流通桥梁，甚至在数字资产的领域内，稳定币市场地位可能还是高于法币的，因为通常面临币价震动的时候，更多的资深老韭菜会选择先将手中的其他数字资产兑换成稳定币。

也就是说，通常用户们在进行数字资产与法币之间的兑换程序时，都会将稳定币当做‘中间商’。

而对于权威的金融系统而言，中心化的稳定币，似乎并不比去中心化的其他加密货币要更好掌控，毕竟谁也无法预料，一种稳定币究竟会发行到多大的天文数字。

在严峻的监管形势之下，区块链技术似乎也正在逐步显露出于‘币’划清界限的势头。

但数字资产诞生到今天，已经经历无数次的低谷期，却每一次都能够九死一生，这说明什么呢，说明数字资产的价值已经成为了大多数用户的共识，只要这份共识还没有消失，数字资产的市场也就不会‘完蛋’。

数字资产的市场又决定了稳定币的价值，只要数字资产的时代还没过去，稳定币的历史使命就不会终结。

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